中國企業(yè)海外融資策略匯集403-wenkub.com
2025-06-25 22:35 本頁面
【正文】 在《證券法》的實(shí)施細(xì)則中,必須對證券公司可以利用的融資渠道及需要滿足的條件有個明確的界定,以杜絕“灰色渠道”,防范金融風(fēng)險。為了增強(qiáng)竟?fàn)?，發(fā)揮規(guī)模效益，擴(kuò)大市場份額，一些經(jīng)營良好的證券公司也可通過合并收購來擴(kuò)充規(guī)模改善融資能力。例如：CS第一波士頓公司。由于股東的保證金數(shù)額非常大，因而這一塊資金數(shù)額相當(dāng)可觀。類似的，我國可采用有限責(zé)任公司形式設(shè)立證券金融公司，資金來源可由券商、證交所及其它證券機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)共同出資組建。我國證券市場和日本、韓國的早期情況有許多相似之處：分業(yè)經(jīng)營、市場不發(fā)達(dá)、個人投資為主、投機(jī)氣氛濃厚。我國目前在發(fā)行主體方面已形成了一批有實(shí)力、有信用、經(jīng)營狀況良好的大券商。對于券商而言，債券融資方式的最大優(yōu)點(diǎn)是融資期限長，融資規(guī)模大，更能順應(yīng)目前我國券商業(yè)務(wù)周期長期化、業(yè)務(wù)發(fā)展多元化趨勢，因此債券融資方式比較適合綜合類券商中規(guī)模大、信譽(yù)高、經(jīng)營好的券商采用。適合各券商有項(xiàng)目時融資。因此需要銀行向券商提供承銷貸款、并購貸款。目前已有湘財證券公司和法國里昂證券的合作項(xiàng)目、長江證券同巴黎百富勤投資的合作計劃，以及銀河證券同花旗銀行的全面合作計劃被公開宣布。據(jù)國泰君安研究所發(fā)展研究部統(tǒng)計，至2001年末為止，上市公司共有141家披露了對券商實(shí)施參股事宜，而截至2000年末，考慮到2001年度券商增資擴(kuò)股因素，上市公司參股資金已經(jīng)占到證券公司凈資產(chǎn)總量的10％以上。4 股權(quán)互換。也即證券公司可通過收購上市公司股權(quán)達(dá)一定比例,實(shí)現(xiàn)絕對或相對控股,從而逐步將資產(chǎn)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到“殼”中,實(shí)現(xiàn)間接上市。這種信貸額使證券公司在資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)暫時困難時,可作為臨時應(yīng)急措施。（六）商業(yè)票據(jù)是一種有特定期限的、只售給機(jī)構(gòu)投資人的、可在市場上流通的短期本票,它屬于不記名簿記式證券,發(fā)行面值通常為10萬美元。韋伯和ＡＧ具體做法為:債權(quán)人買下證券公司的有價證券,并規(guī)定在一定時間內(nèi)加上事先議定好的利息,將證券以同等或以高于賣價的價格買回,買賣的差價是證券公司應(yīng)付的貸款利息。（二）發(fā)行債券一種是抵押債券,即以土地、房屋等有形資產(chǎn)作抵押而發(fā)行。應(yīng)該說,美國大證券公司高負(fù)債經(jīng)營的成功有其高水平經(jīng)營管理的一面,而更主要的是,美國大證券公司擁有許多可供使用的融資工具和便利的融資渠道。斯蒂恩斯97%潘如果《證券法》一步落實(shí)到位融資渠道,潛伏著的巨大金融風(fēng)險就會顯化釋放,不利于我國金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。證券公司的自營業(yè)務(wù)必須使用自有資金和依法籌集的資金”。 “禁止證券公司挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶帳戶上的資金,禁止私自買賣客戶帳戶上的證券”。 國外證券公司可以通過規(guī)模經(jīng)營、保證資產(chǎn)的流動性、利用衍生產(chǎn)品、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)控制措施、券商保險制度等來控制風(fēng)險。1998年12月29日全國人大通過的《證券法》在第三條規(guī)定:“證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”。以上幾種融資渠道的比較如下表：融資渠道期限融資額度優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)增資擴(kuò)股中長期視具體情況融資期限長，規(guī)模大，自
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