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2025-04-04 05:49 本頁(yè)面
【正文】 對(duì)公司的控制 如果公司股東和管理人員較為看重原股東對(duì)公司的控制權(quán)，則該公司可能不大愿意發(fā)行新股，而是更多地利用公司的內(nèi)部積累。股利分配是現(xiàn)金的支出，而大量的現(xiàn)金支出必然影響公司的償債能力。因此，公司在確定其股利政策時(shí)，需要對(duì)其未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)和投資機(jī)會(huì)作出較好的分析與判斷，以作為制定股利政策的依據(jù)之一。 契約約束 公司在借入長(zhǎng)期債務(wù)時(shí)，債務(wù)合同對(duì)公司發(fā)放現(xiàn)金股利通常都有一定的限制，公司的股利政策必須滿足這類契約的約束。在除息日之前進(jìn)行的股票交易，股票價(jià)格中含有將要發(fā)放的股利的價(jià)值，在除息日之后進(jìn)行的股票交易，股票價(jià)格中不再包含股利收入，因此其價(jià)格應(yīng)低于除息日之前的交易價(jià)格。 宣布日（Declaration Date） 股份公司董事會(huì)根據(jù)定期發(fā)放股利的周期舉行董事會(huì)會(huì)議，討論并提出股利分配方案，由公司股東大會(huì)討論通過(guò)后，正式宣布股利發(fā)放方案，宣布股利發(fā)放方案的那一天即為宣布日，在宣布日，股份公司應(yīng)登記有關(guān)股利負(fù)債（應(yīng)付股利）。股票分割 將大股分為小股，如用兩股新股票換回一股舊股票，是在不增加股東權(quán)益的基礎(chǔ)上增加股票數(shù)量。現(xiàn)金股利 從企業(yè)支付能力的角度看，這是一種真正穩(wěn)定的股利政策）但這一政策將導(dǎo)致公司股利分配額的頻繁變化，傳遞給外界一個(gè)公司不穩(wěn)定的信息，所以很少有企業(yè)采用這一股利政策。許多作為長(zhǎng)期投資者的股東（包括個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者）希望公司股利能夠成為其穩(wěn)定的收入來(lái)源”以便安排消費(fèi)和其他各項(xiàng)支出，穩(wěn)定股利額政策有利于公司吸引和穩(wěn)定這部分投資者的投資。這一股利政策有以下兩點(diǎn)好處。確定公司下一年度的資金需求量； 而廣義的股利政策則包括：股利宣布日的確定、股利發(fā)放比例的確定、股利發(fā)放時(shí)的資金籌集等問(wèn)題。那么，順應(yīng)形勢(shì)，將“實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)資本和知識(shí)資本效用最大化”作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)將是首選。 編輯本段結(jié)論 雖然企業(yè)契約中各要素所有者都有權(quán)參與企業(yè)目標(biāo)的制定，但隨著一般工人的相對(duì)減少，技術(shù)人員、管理人員和企業(yè)家的相對(duì)增加，尤其是他們生產(chǎn)能力和管理能力的增強(qiáng)，他們?cè)谄髽I(yè)發(fā)展中的相對(duì)重要性將日漸顯著，起著影響甚至決定企業(yè)行為的作用。 “人本化”理財(cái)理念，知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的財(cái)務(wù)管理必須創(chuàng)新。 ，財(cái)務(wù)管理面臨許多挑戰(zhàn)。 （二）以“實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)資本和知識(shí)資本效用最大化”作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的可行性研究 現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理就是正確“組織財(cái)務(wù)活動(dòng)”，妥善“處理財(cái)務(wù)關(guān)系”的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。知識(shí)資本的出現(xiàn)使企業(yè)的價(jià)值不再體現(xiàn)在企業(yè)規(guī)模的大小上，而是體現(xiàn)在對(duì)知識(shí)資本的擁有上，從上市公司的市值與凈資產(chǎn)的倍數(shù)來(lái)看，如今的高科技上市公司早已不是20世紀(jì)90年代之前的一些上市公司可同日而語(yǔ)的。因此，在制定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，就必須融入知識(shí)資本的效用問(wèn)題。但此觀點(diǎn)也有明顯的缺點(diǎn)： ，幾乎不可能使利益相關(guān)者財(cái)富最大化，只能做到其協(xié)調(diào)化。企業(yè)價(jià)值最大化實(shí)際上是幾個(gè)具體財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的綜合體，包括股東財(cái)富最大化、債權(quán)人財(cái)富最大化和其他各種利益財(cái)富最大化，這些具體目標(biāo)的衡量有不同的評(píng)價(jià)指標(biāo)，使財(cái)務(wù)管理人員無(wú)所適從。該目標(biāo)的一個(gè)顯著特點(diǎn)就是全面地考慮到了企業(yè)利益相關(guān)者和社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響，但該目標(biāo)也有許多問(wèn)題需要我們?nèi)ヌ剿鳎? 。理財(cái)主體假設(shè)認(rèn)為，企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作應(yīng)限制在每一個(gè)經(jīng)營(yíng)上和財(cái)務(wù)上具有獨(dú)立性的單位組織內(nèi)，而股東財(cái)富最大化將股東這一理財(cái)主體與企業(yè)這一理財(cái)主體相混同，不符合理財(cái)主體假設(shè)。該目標(biāo)只適用于上市公司，不適用于非上市公司，因此不具有普遍的代表性。該利潤(rùn)是絕對(duì)指標(biāo)，不
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