利潤(rùn)分配管理ppt課件(2)-wenkub.com
2025-01-08 11:55 本頁(yè)面
【正文】 除此外，對(duì)股票價(jià)格刺激作用更大 （四）穩(wěn)定增長(zhǎng)股利政策 ?分配原則：公司在一般情況下每年只支付一個(gè)固定的、數(shù)額較低的股利，且不論企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況如何，每期都發(fā)放。 、股東的影響 ? 對(duì)公司的影響 ? 每股市價(jià)的降低便于吸引更多的投資者 ? 向社會(huì)提供 “ 公司正處于發(fā)展之中 ” 的信息，有利于公司的股價(jià) ? 對(duì)股東的影響 ? 股票分割后如果每股現(xiàn)金股利的下降幅度低于股票分割比例，股東可多獲現(xiàn)金股利 ? 股票分割向社會(huì)傳播的有利信息和降低了的股價(jià)，可能吸引更多投資者，其價(jià)格在將來的供求矛盾中可能會(huì)上升，進(jìn)而增加股東財(cái)富 第四節(jié) 股利政策 一、股利政策的含義 ?立足點(diǎn) ：公司制定股利政策時(shí)應(yīng)立足于企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目標(biāo) ?包括內(nèi)容 ：選擇股利支付水平和支付方式 二、實(shí)踐中股利政策的類型 （ 一 ） 剩余股利政策 ? 基本原理：在公司有良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)（即投資機(jī)會(huì)的預(yù)期報(bào)酬率高于股東要求的必要報(bào)酬率），根據(jù)一定的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)（最佳資金結(jié)構(gòu)）的要求，將稅后利潤(rùn)首先用于滿足投資需要，從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配 ? 股利＝凈利潤(rùn)－投資所需的自有資金＝凈利潤(rùn)－投資所需資金 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中自有資金的比例 ? 分配原則：優(yōu)先滿足投資，確保目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) ? 目的：該股利政策既滿足了投資要求，又不會(huì)改變目標(biāo)（或最佳）資本結(jié)構(gòu)，可以保證 Kw最低，從而股價(jià)最高，公司價(jià)值最大 ?某公司 2022年實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤(rùn)為 2022萬(wàn)元 ， 法定公積金和任意公積金的提取比率分別為 10%和 5%， 若 2022年的投資計(jì)劃所需資金 2500萬(wàn)元 ， 公司的目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)為借入 :自有資金＝ 2:3， 公司發(fā)行在外的流通股數(shù)為 500萬(wàn)股 。 分發(fā)前 分發(fā)后 普通股 400000 20萬(wàn)股，面額 2元 400000 40萬(wàn)股，面額 1元 資本公積 400000 400000 未分配利潤(rùn) 2022000 2022000 股權(quán)合計(jì) 2800000 2800000 說明 ?從實(shí)踐效果看，由于股票股利與股票分割非常接近，所以一般要根據(jù)證券管理部門的具體規(guī)定對(duì)兩者加以區(qū)分。香港有 。現(xiàn)決定發(fā)放 10%的股票股利，結(jié)果如下表所示 （單位：萬(wàn)元） ? 公司發(fā)放 10%的股票股利，所需資金量＝2022*10%*5=1000萬(wàn)元。公司依照前款規(guī)定收購(gòu)本公司股份后，屬于第（一）項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)自收購(gòu)之日起十日內(nèi)注銷；屬于第（二）項(xiàng)、第（四）項(xiàng)情形的，應(yīng)當(dāng)在六個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷。世界上許多著名的大公司相繼進(jìn)行了一系列大規(guī)模的股票回購(gòu)，在資本市場(chǎng)上掀起了一陣狂潮 ? 股價(jià)上升 ? 股票回購(gòu)實(shí)際上是現(xiàn)金股利的一種替代形式 ? 股票回購(gòu)減少了流通在外的股份，使每股股利增加，股價(jià)會(huì)上升，股東會(huì)因此獲取資本利得，這相當(dāng)于公司向股東支付了股利，故股票回購(gòu)有時(shí)可認(rèn)為是現(xiàn)金股利的替代方式，二者是等效的 ? 如下表所示 資產(chǎn) 負(fù)債和所有者權(quán)益 股利分配前 現(xiàn)金 150 000 其他資產(chǎn) 850 000 合計(jì) 1 000 000 流通在外普通股股數(shù)： 100 000 每股市價(jià)＝ 1000000/100000=10 負(fù)債 0 所有者權(quán)益 1 000 000 合計(jì) 1 000 000 發(fā)放現(xiàn)金股利后 現(xiàn)金 50 000 其他資產(chǎn) 850 000 合計(jì) 900 000 流通在外普通股股數(shù)： 100 000 每股市價(jià)＝ 900 000/100 000=9 負(fù)債 0 所有者權(quán)益 900 000 合計(jì) 900 000 股票回購(gòu)后 現(xiàn)金 50 000 其他資產(chǎn) 850 000 合計(jì) 900 000 流通在外普通股股數(shù)： 90 000 每股市價(jià)＝ 900 000/90 000=10 負(fù)債 0 所有者權(quán)益 900 000 合計(jì) 900 000 每股發(fā)放 1元的現(xiàn)金股利 以每股 10元的價(jià)格回購(gòu)股票 ? 分配公司的超額現(xiàn)金 ? 有利于企業(yè)行使認(rèn)股權(quán)計(jì)劃 ?使用庫(kù)藏股票 ? 用于公司兼并或收購(gòu) ?可使用庫(kù)藏股票來交換被購(gòu)并公司的股票，減少公司的現(xiàn)金支出 ? 改善公司的資本結(jié)構(gòu) ?當(dāng)認(rèn)為股東權(quán)益比例過大、產(chǎn)權(quán)比率失衡時(shí)，可對(duì)外舉債來回
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