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2025-01-01 02:14 本頁面
【正文】 0 1 2………………… ..19 20 21 200 40 40 40 40 ………… .... 0 1 2…………… 18 19 201 5 % , 2 04 0 P V I F A? 1 5 % , 2 0 1 5 % ,14 0 P V I F A P V I F??1 5 % ,12 0 0 F V IF?＋ 公 司 金 融 0 1 2 3…………… .19 21 22 200 40 40 40 40 ………… . 0 1 2…………… 19 20 1 5 % , 2 04 0 P V I F A?1 5 % , 22 0 0 F V IF? 公 司 金 融 例（ ）：假如某企業(yè)增建生產(chǎn)線一條， 投資 800萬元，向銀行申請該項貸款，年利 率為 11％，建設(shè)工期為 2年，按借款合同規(guī) 定，自第 3年開始分 4年每年等額歸還。 當(dāng) ? ?? ?nnn0t11g11r1gV A A ( 1 g )1 r r g???????? ? ? ? ? ????????? ?? ?01gn , V Arg?? ? ? ? ?? 公 司 金 融 （ 4）不等額現(xiàn)金流 年 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 現(xiàn)金流 50 50 50 50 100 100 100 100 100 200 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 50 50 50 100 50 100 100 100 100 200 ＋ 200 （ 1＋ 10％） 10 i=10% 50 PVIFA10%,4 + 100 PVIFA10％， 5 PVIF10％， 4 公 司 金 融 第三節(jié) 貨幣時間價值的運(yùn)用 一、經(jīng)營決策（投資方案評估） 原則：投資項目各期 所有現(xiàn)金流 的 凈現(xiàn)值 最大。 也許你覺得一杯 10元的咖啡并不昂貴，如果你從 25歲起，每天喝一杯 10元的拿鐵，以年利率 5%的復(fù)利計算，在你 75歲時，你花了多少代價享受咖啡的芬芳？假設(shè)你現(xiàn)在 25歲 3650 FVIFA5％ ， 50 ＝ 3650 ＝ 763945 元 公 司 金 融 償債基金： 為使年金終值達(dá)到既定金額 每期應(yīng)支付的年金數(shù)額 例：某公司擬在 5年后還清 1,000,000元 債務(wù)，從現(xiàn)在起每年等額存入銀行 一筆款項。 公 司 金 融 年金按其各期現(xiàn)金流量發(fā)生的時間及期數(shù)可 分為 普通年金 (后付年金 ， 年金 )：現(xiàn)金流量的期 數(shù)有限 ， 且均 發(fā)生在每期期末 。 單利現(xiàn)值的計算公式： 0n1PV = F V 1 + i n?? 公 司 金 融 例：某企業(yè)有一張帶息期票，面額為 12021 元，票面利率 4％，出票期 6月 15日到 8月 14 日，則到期時利息為？如果于 6月 27日到銀 行辦理貼現(xiàn)，銀行貼現(xiàn)利率 6％，則銀行付 給企業(yè)的金額為多少？ FV ＝ 12021 （ 1＋ 4％ 60/360）＝ 12080 貼現(xiàn)收入 ＝ FV － I （貼現(xiàn)利息） ＝ FV － FV i n ＝ 12080 － 12080 6％ 48/360 ＝ 公 司 金 融 （三）復(fù)利的計算 ： 每經(jīng)過一個記息期，要將所生利息 加入本金再計算利息，俗稱 “ 利滾利 ” 復(fù)利終值計算公式： 復(fù)利現(xiàn)值計算公式： nnF V P V (1 i)??nn nFVPV(1 i )??n i , nF V P V F V I F??n i , nP V F V P V I F?? 公 司 金 融 例： 張先生存入銀行 100000元，準(zhǔn)備退休后作為生活費(fèi) ，假設(shè)年利率為 5％，張先生離退休還有 30年，問張先生退休后有到少生活費(fèi)。 3. 要求公司金融中必須具備貨幣時間價值的觀念，將公司金融活動過程中不同時點(diǎn)的現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出換算到相同的時間基礎(chǔ)上。時間越 長，增值越多。 交易的組織形式：交易的方式（拍賣、 柜臺）。 交易的價格：利率。 專業(yè)經(jīng)營（所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離） 公 司 金 融 公司制的缺點(diǎn)： 雙重賦稅 內(nèi)部人控制（委托－代理問題） 信息披露 公 司 金 融 第二章 公司金融的環(huán)境 ? 公司金融的環(huán)境 外部環(huán)境 內(nèi)部環(huán)境 金融市場 公司治理 公 司 金 融 第一節(jié) 金融市場簡介 金融市場： 是進(jìn)行資金融通的 場所 ，在這里 實(shí)現(xiàn)借貸資金的 集中 和 分配 ，并由資金供給 與需求的對比形成該市場的 價格 －－ 利率 。 存在無限個人責(zé)任問題。 所得稅待遇優(yōu)惠。三者的區(qū)別在于企業(yè)所有者的人數(shù) 、每個所有者對企業(yè)行為負(fù)的法律責(zé)任程度、企 業(yè)所得稅待遇等。 利潤的界定不清，沒有具體指明應(yīng)為每 股收益、利潤率還是稅后收益。 委托－代理問題與股東財富最大化。對股份公司而言，則表現(xiàn)為公司 股票市值的最大化。 包括：
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