投資決策培訓(xùn)教材(ppt52頁(yè))-資料下載頁(yè)
2025-02-28 14:04本頁(yè)面
【正文】 公式同舊固定資產(chǎn)的計(jì)算一樣。 第二步，由于沒(méi)有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，無(wú)論哪個(gè)方案都不能計(jì)算其凈現(xiàn)值和內(nèi)部報(bào)酬率，此時(shí)，應(yīng)根據(jù)不同情況確定其他的方法，進(jìn)行投資決策?？煞譃閮煞N情況：①當(dāng)新舊固定資產(chǎn)的使用年限相同時(shí)，計(jì)算項(xiàng)目現(xiàn)金流出總現(xiàn)值（投資成本總現(xiàn)值），選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值較低的項(xiàng)目；②當(dāng)新舊固定資產(chǎn)的可使用年限不相同時(shí)，必須計(jì)算固定資產(chǎn)的平均年成本，選擇固定資產(chǎn)的平均年成本較低的項(xiàng)目。 （一）可使用年限相同的更新決策 [例 59]某公司考慮用一臺(tái)新的、效益更高的設(shè)備來(lái)代替現(xiàn)行的舊設(shè)備，以減少成本，增加收益。假定兩臺(tái)設(shè)備的生產(chǎn)能力相同，并且未來(lái)可使用年限相同，因此我們可通過(guò)比較其現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，判斷方案優(yōu)劣。其資料如下表： 單位：萬(wàn)元 舊設(shè)備 新設(shè)備 購(gòu)置成本（原價(jià)） 300 240 稅法規(guī)定殘值（ 10%） 30 24 稅法規(guī)定使用年限 6年 4年 已使用年限 3年 0 尚可使用年限 4年 4年 年運(yùn)行成本 40 25 預(yù)計(jì)最終報(bào)廢殘值 20 40 目前變現(xiàn)價(jià)值 100 240 假設(shè)該企業(yè)的資本成本為 10%。所得稅稅率為 40%，按直線法計(jì)提折舊。 （ 1） 計(jì)算兩方案的各年凈現(xiàn)金流出量 ①繼續(xù)使用舊設(shè)備的各年凈現(xiàn)金流出量： 按稅法規(guī)定計(jì)算年折舊額（直線法） == = 45萬(wàn)元 NCF 0 = 100＋ [(30045 3)100] ＝ 100＋ 26＝ 126萬(wàn)元 NCF 1~3 =40（ ） 45 =6萬(wàn)元 NCF4 =40（ ） 20（ 3020） =0 ② 更換新設(shè)備的各年凈現(xiàn)金流出量： 按稅法規(guī)定計(jì)算年折舊額（直線法） == =54萬(wàn)元 NCF0=240萬(wàn)元 NCF 1~3 =25（ ） 54 = NCF4 =25（ ） 54 （ 2440） = 6%101300 ）（ ??4%101240 ）（ ?? （ 2） 計(jì)算兩方案的現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值： ① 繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 =126+6（ P/A， 10%,3） +0=126+6 = ② 更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 =240+（ ）（ P/A， 10%,3） +（ ）（ P/S， 10%,4） =240+（ ） +（ ） = 更換設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 ，比繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 ，因此，繼續(xù)使用舊設(shè)備為好 （二）可使用年限不相同的更新決策 固定資產(chǎn)的平均年成本的概念和計(jì)算 ：是指固定資產(chǎn)引起的現(xiàn)金流出的年平均值。： （ 1）如果不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，它是未來(lái)使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總額與使用年限的比值。 平均年成本 =未來(lái)現(xiàn)金流出總額 /使用年限 （ 2）如果考慮資金的時(shí)間價(jià)值，它是未來(lái)使用年限內(nèi)的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與年金現(xiàn)值系數(shù)的比值，即平均每年的現(xiàn)金流出。 平均年成本 =未來(lái)使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 /年金現(xiàn)值系數(shù) ?【 5－ 10】利用例 9的資料，假定其他條件不變，僅新設(shè)備的使用年限變?yōu)?6年，此時(shí)，新舊設(shè)備的使用年限不相同，必須計(jì)算各自的平均年成本來(lái)判斷優(yōu)劣。 從例 9的計(jì)算可知： 繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 = 更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 = 計(jì)算兩方案的平均年成本 ①繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本 =247。 （ P/A， 10%， 4）=247。 = ②更換新設(shè)備的平均年成本 =247。（ P/A， 10%， 6）=247。 = 通過(guò)上述計(jì)算可知，繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本較低，不宜進(jìn)行設(shè)備更新。 復(fù)習(xí)思考題 。 需投資 20 000元 ， 使用壽命為 5年 ， 采用直線法計(jì)提折舊 ， 5年后無(wú)殘值 。 5年中每年銷(xiāo)售收入為 8 000元 ， 每年的付現(xiàn)成本為 3 000元 。 假設(shè)資金成本10%， 所得稅率 40%。 要求：（ 1）分別計(jì)算該投資方案的年平均投資報(bào)酬率、靜態(tài)回收期，凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率并對(duì)此投資方案作出評(píng)價(jià)。 ，工程技術(shù)人員提出更新要求，有關(guān)數(shù)據(jù)如下（單位：元） 舊設(shè)備 新設(shè)備 原 值 2200 2400 預(yù)計(jì)使用年限 10年 10年 已經(jīng)使用年限 4年 0年 最終殘值 200 300 變現(xiàn)價(jià)值 600 2400 年運(yùn)行成本 700 400 假設(shè)企業(yè)要求的最低報(bào)酬率為 15%，所得稅率為 40%，企業(yè)是否進(jìn)行更新決策？ 1． 在考慮了所得稅因素后 ， 能夠計(jì)算出營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的公式有 （ ） A. 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后收入 稅后成本 +稅負(fù)減少 B. 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =收入 （ 1稅率 ） 付現(xiàn)成本 （ 1稅率 ）+折舊 稅率 C. 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后凈利 +折舊 =營(yíng)業(yè)收入 付現(xiàn)成本 所得稅 2． 下列關(guān)于投資項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率 ， 說(shuō)法不正確的是 （ ） A. 投資收益額與原始投資額的比率 B. 能使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來(lái)現(xiàn)金流出量相等的貼現(xiàn)率 C. 能使投資方案獲利指數(shù)為 1的貼現(xiàn)率 D. 能使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率 3． 未考慮資金時(shí)間價(jià)值的主要決策指標(biāo)有 （ ） A. 內(nèi)部報(bào)酬率 4． 折舊對(duì)稅負(fù)的影響 ， 稱(chēng)之為 “ 折舊抵稅 ” ， 其計(jì)算的公式為 （ ） *所得稅率 *（ 1所得稅率 ） C.（ 稅后凈利 +折舊 ） *所得稅率 D.（ 稅后凈利 +折舊 ） *（ 1所得稅率 ） 一般情況下 ， 使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折舊率 ， 小于該投資方案的內(nèi)部報(bào)酬率 。 （ ）
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