【正文】 有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)化為已知金額的現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資。 ? 現(xiàn)金流量：是指在某一期間內(nèi)，企業(yè)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。如，企業(yè)銷售商品、提供勞務(wù)取得現(xiàn)金，形成企業(yè)的現(xiàn)金流入；企業(yè)購(gòu)買材料物資支付現(xiàn)金，形成現(xiàn)金流出。 ? 影響現(xiàn)金流量的業(yè)務(wù)特征 （ 1）現(xiàn)金形式的企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)，不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流入和流出。 （ 2）非現(xiàn)金形式的企業(yè)轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)，也不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流人和流出。 （ 3）現(xiàn)金項(xiàng)目與非現(xiàn)金項(xiàng)目之間增減變動(dòng)的業(yè)務(wù)，才會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金的流入和流出。 ? 現(xiàn)金流量表的作用 （ 1）有助于評(píng)價(jià)企業(yè)支付能力、償債能力和周轉(zhuǎn)能力。 （ 2）有助于預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量。 （ 3）有助于分析企業(yè)收益質(zhì)量及影響現(xiàn)金凈流量的因素。 ?現(xiàn)金流量表的作用 現(xiàn)金流量比率 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 流動(dòng)負(fù)債 每股現(xiàn)金流量 =（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 優(yōu)先股股利） / 發(fā)行在外的普通股平均股數(shù) 資產(chǎn)現(xiàn)金流量回報(bào)率 = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 資產(chǎn)平均總額 100% 現(xiàn)金流量的分類 （ 1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 （ 2）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 （ 3）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ? （ 1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是指企業(yè)投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)以外的所有交易和事項(xiàng)。工商企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要包括：銷售商品、提供勞務(wù)、購(gòu)買商品、接受勞務(wù)、支付稅費(fèi)等。 ? （ 2）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：投資活動(dòng)是指企業(yè)長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)建和不包括在現(xiàn)金等價(jià)物范圍內(nèi)的投資及其處置活動(dòng)。 ? （ 3）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：籌資活動(dòng)是指導(dǎo)致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動(dòng)。其中資本包括資本溢價(jià)；債務(wù)指對(duì)外舉債，包括向銀行借款、發(fā)行債券，不包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等商業(yè)應(yīng)付款。 ? 現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)和內(nèi)容 ? 現(xiàn)金流量表主表部分 （ 1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 （ 2）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 （ 3）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ? 現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料 （ 1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 （ 2）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 （ 3）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 補(bǔ) 充 資 料 二、財(cái)務(wù)分析基本方法 ? 財(cái)務(wù)分析內(nèi)容包括資金結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)程度、贏利能力和經(jīng)營(yíng)成果等。財(cái)務(wù)分析的基本方法主要有： ? 百分比法 ? 比率分析 ? 圖表分析 本節(jié)重點(diǎn)介紹比率分析方法。 ? 比率分析大致可分為五大類： ? 償債能力比率分析 ? 資本結(jié)構(gòu)比率分析 ? 經(jīng)營(yíng)效率分析 ? 贏利能力分析 ? 投資收益分析 ? 償債能力比率分析 ? （ 1）流動(dòng)比率 流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比值。 流動(dòng)比率 ＝ 流動(dòng)資產(chǎn) 247。 流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)比率反映短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是 2。 ? （ 2）速動(dòng)比率 也稱為酸性測(cè)試比率，是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流動(dòng)負(fù)債的比值。 速動(dòng)比率 ＝（流動(dòng)資產(chǎn) － 存貨）247。 流動(dòng)負(fù)債 通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為 1，影響速動(dòng)比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。 ? （ 3）利息支付倍數(shù) ? 指企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率，用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰?，也叫利息保障倍?shù)。 利息支付倍數(shù) ＝ 稅息前利潤(rùn) 247。 利息費(fèi)用 其中， “ 稅息前利潤(rùn) ” 指損益表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅前的利潤(rùn)。 長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率＝長(zhǎng)期負(fù)債247。（流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債） 一般情況下，長(zhǎng)期債務(wù)不應(yīng)超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金。長(zhǎng)期債務(wù)會(huì)隨時(shí)間延續(xù)不斷轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債，須運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)償還。保持長(zhǎng)期債務(wù)不超過(guò)營(yíng)運(yùn)資金，就不會(huì)造成流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，使債權(quán)人感到有安全保障。 （ 4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù) ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，它說(shuō)明應(yīng)收賬款流動(dòng)的速度。 ? 用時(shí)間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也叫應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期，它表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng)，轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。其計(jì)算公式為： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ＝ 銷售收入 247。 平均應(yīng)收賬款 ? 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) ＝ 360 247。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ＝（平均應(yīng)收賬款 360）247。銷售收入 ? 資本結(jié)構(gòu)比率分析 ? （ 1）股東權(quán)益比率 股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率。 股東權(quán)益比率＝ (股東權(quán)益總額247。資產(chǎn)總額 ) 100％ （ 2）資產(chǎn)負(fù)債比率 資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。 資產(chǎn)負(fù)債率＝ (負(fù)債總額247。資產(chǎn)總額 ) 100％ ? （ 3）長(zhǎng)期負(fù)債比率 ? 是從總體上判斷企業(yè)債務(wù)狀況的指標(biāo)，它是長(zhǎng)期負(fù)債與資產(chǎn)總額的比率，用公式表示為： 長(zhǎng)期負(fù)債比率＝（長(zhǎng)期負(fù)債247。資產(chǎn)總額） 100％ ? 與流動(dòng)負(fù)債相比，長(zhǎng)期負(fù)債比較穩(wěn)定，要在將來(lái)幾個(gè)會(huì)計(jì)年度之后才償還，所以公司不會(huì)面臨很大的流動(dòng)性不足風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)償債壓力不大。公司可以長(zhǎng)期負(fù)債所籌資金用于增加固定資產(chǎn)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。 ? 與所有者權(quán)益相比，長(zhǎng)期負(fù)債有固定償還期、固定利息支出，穩(wěn)定性不如所有者權(quán)益，長(zhǎng)期負(fù)債比率過(guò)高，則意味著股東權(quán)益比率較低，公司資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較大，穩(wěn)定性較差，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期會(huì)給公司帶來(lái)額外風(fēng)險(xiǎn)。 （ 4）股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率 ? 是衡量公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的一個(gè)指標(biāo)。 股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率 ＝股東權(quán)益總額247。固定資產(chǎn)總額 100％ 股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率反映購(gòu)買固定資產(chǎn)所需要的資金有多大比例是來(lái)自所有者資本的。由于所有者權(quán)益沒有償還期限，它最適宜于為公司提供長(zhǎng)期資金來(lái)源，滿足長(zhǎng)期資金需求。該比例越大，說(shuō)明資本結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定，即使長(zhǎng)期負(fù)債到期也不必變賣固定資產(chǎn)來(lái)償還，保證了持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的必要基礎(chǔ)。 ? 經(jīng)濟(jì)效率分析 ? （ 1）存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨的流動(dòng)性將直接影響企業(yè)的流動(dòng)比率，它一般用存貨周轉(zhuǎn)速度反映，即存貸周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。存貨周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)，是銷售成本被平均存貨所除而得到的比率，或叫存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)。用時(shí)間表示就是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。 存貨周轉(zhuǎn)率＝銷貨成本247。平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360247。存貨周轉(zhuǎn)率＝ 360247。（銷貨成本247。平均存貨）＝（平均存貨 360）247。銷貨成本 除了分析批量因素、季節(jié)性生產(chǎn)的變化，還應(yīng)對(duì)存貨結(jié)構(gòu)及影響存貨周轉(zhuǎn)速度的重要項(xiàng)目進(jìn)行分析，如： 原材料周轉(zhuǎn)率＝耗用原材料成本247。平均原材料存貨 在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率＝制造成本247。平均在產(chǎn)品存貨 （ 2）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入247。平均固定資產(chǎn) 該比率是衡量企業(yè)運(yùn)用固定資產(chǎn)效率的指標(biāo)，比率越高，表明固定資產(chǎn)運(yùn)用效率高。 （ 3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入247。平均資產(chǎn)總額 該項(xiàng)指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以通過(guò)薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來(lái)利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。 ? （ 4）股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率 股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率＝銷售收入247。平均股東權(quán)益 該指標(biāo)說(shuō)明公司運(yùn)用所有制的資產(chǎn)的效率。該比率越高，表明所有者資產(chǎn)的運(yùn)用效率高，營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)。 （ 5）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率＝ (本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入－上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 )247。上期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 100％ 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率可以用來(lái)衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。 ? 贏利能力比率分析 （ 1）銷售毛利率 銷售毛利率＝ (銷售收入－銷售成本 )247。銷售收入 100％ 表示每一元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后，有多少錢可以形成贏利。 （ 2）銷售凈利率 銷售凈利率＝（凈利247。銷售收入） 100％ 在我國(guó)會(huì)計(jì)制度中，凈利指稅后利潤(rùn)。該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來(lái)的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平。 （ 3）資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)收益率＝（凈利潤(rùn)247。平均資產(chǎn)總額） 100％ 把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較，表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說(shuō)明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；否則則相反。 ? 影響資產(chǎn)收益率高低的因素主要有：產(chǎn)品的價(jià)格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小等。 （ 4）股東權(quán)益收益率 股東權(quán)益收益率＝（凈利潤(rùn)247。平均股東權(quán)益） 100％ 該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，指標(biāo)值越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益越高。 （ 5）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 ＝ (主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)247。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 ) 100％ 該指標(biāo)反映公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利水平，只有當(dāng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，即主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較高的情況下，才能在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。 ? 投資收益分析 （ 1）普通股每股凈收益 普通股每股凈收益是本年盈余與普通股流通股數(shù)的比值。 ? 普通股每股凈收益＝ (凈利－優(yōu)先股股息 )247。發(fā)行在外的加權(quán)平均普通股股數(shù) （ 2）股息發(fā)放率 股息發(fā)放率是普通股每股股利與每股凈收益的百分比。 股息發(fā)放率＝（每股股利247。每股凈收益） 100％ 該指標(biāo)反映普通股股東從每股的全部?jī)羰找嬷蟹值绞植糠值亩嗌?，就單?dú)的普通股投資人來(lái)講，這一指標(biāo)比每股凈收益更直接體現(xiàn)當(dāng)前利益。 （ 3）市贏率 市贏率是每股市價(jià)與每股贏利的比率，亦稱本益比或本利比。 市贏率＝每股市價(jià)247。每股凈利 每股市價(jià)指普通股每股在證券市場(chǎng)上的買賣價(jià)格，市贏率的單位為倍。該指標(biāo)是衡量股份制企業(yè)贏利能力的重要指標(biāo)，反映投資者對(duì)每元利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格。一般說(shuō)來(lái)，市贏率越高，說(shuō)明公眾對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高。 （ 4）投資收益率 等于公司投資收益與期初和期末長(zhǎng)、短期投資的平均投資額的比值。 投資收益率＝投資收益 /平均投資額 100％ （ 5）每股凈資產(chǎn) 是凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外普通股股數(shù)的比值。 每股凈資產(chǎn)＝凈資產(chǎn)247。發(fā)行在外的普通股股數(shù) 凈資產(chǎn)是資產(chǎn)總額與負(fù)債之差，即所有者權(quán)益。該指標(biāo)反映每股普通股所代表的股東權(quán)益額。 （ 6）市凈率 市凈率等于股票交易價(jià)格除以上市公司每股凈資產(chǎn)。表明上市公司以多少倍于其凈資產(chǎn)的價(jià)格進(jìn)行交易。 第四節(jié) 技術(shù)分析 ? 證券市場(chǎng)技術(shù)分析是目前國(guó)際上股票價(jià)格分析中比較流行的方法之一。它把股價(jià)變動(dòng)的歷史資料作為歸納和演繹的依據(jù)，通過(guò)圖表方式來(lái)研判股票價(jià)格的未來(lái)走勢(shì)。 ? 基本原理是認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格的變化是由供求雙方的力量對(duì)比所決定的。 ? 技術(shù)分析有三個(gè)基本假設(shè)： ? (1)價(jià)格反映市場(chǎng)供求； ? (2)價(jià)位遵循一定方向推進(jìn)； ? (3)結(jié)果可以重復(fù)。 ? 技術(shù)分析是利用圖表、數(shù)學(xué)運(yùn)算、波浪及周期等分析方法去研究市場(chǎng)變動(dòng)，從而預(yù)測(cè)價(jià)格的走勢(shì)；由于只關(guān)心市場(chǎng)，不關(guān)心影響市場(chǎng)的基本因素，因此有一定的局限性。一般說(shuō)來(lái)，技術(shù)分析用于做短線操作分析。在我國(guó)證券市場(chǎng)還很不成熟的情況下，證券市場(chǎng)受到的非技術(shù)因素影響較大，技術(shù)分析的局限性可能更加明顯。 ? 技術(shù)分析的主要流派包括指標(biāo)派、切線派、形態(tài)派、 K線派和波浪派，流行的分析理論有隨機(jī)漫步理論、循環(huán)周期理論、道氏理論、波浪理論和相反理論。 ? 本節(jié)只介紹一些技術(shù)分析的初步知識(shí)。 一、技術(shù)分析基本術(shù)語(yǔ) 以股票市場(chǎng)為例： ?空頭，指預(yù)期股票價(jià)格將下跌，預(yù)先賣出一定數(shù)量的股票，待股票行市下跌后再以較低價(jià)格補(bǔ)進(jìn)的行為。 ?多頭，指預(yù)期股票價(jià)格將上漲，用現(xiàn)價(jià)買進(jìn)一定數(shù)量股票，待股票價(jià)格上漲后再以高價(jià)賣出的行為。 ?踏空，指做空的投資人在賣出股票后，股票價(jià)格一路上漲，在不得已情況下，以比賣出價(jià)更高的價(jià)格重新買進(jìn)股票。 ?套牢，投資者買進(jìn)股票后，股價(jià)處于下跌狀態(tài)，股票無(wú)法脫手。 ?利多，指有利于多頭的情形；反之，為利空。