【正文】 業(yè)并具備進行初部包裝的專業(yè)能力，使其符合資本市場的基本要求，財務(wù)顧問應(yīng)當起到實現(xiàn)國內(nèi)民營企業(yè)與資本市場對接的橋梁作用。 71上市企業(yè)中介機構(gòu)的選擇 能力，能夠根據(jù)企業(yè)的需要選擇最佳的上市時機或作出上市與否的判斷，并且能夠向企業(yè)提供近期與未來發(fā)展的分析和相應(yīng)的建議。 ，為企業(yè)的長期發(fā)展考慮，與企業(yè)共同成長 /提供完整 /系統(tǒng) /長期的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃以及相應(yīng)的財務(wù)顧問服務(wù)。 ，為企業(yè)事先準備各種對策和安排。 ，收費一般包括差旅費 /策劃及代理費 /以股權(quán)的形式支付的財務(wù)顧問費。 ,社會將需要越來越多的專門財務(wù)顧問公司，強化社會分工，提高工作效率。72 七、如何選擇適合企業(yè)特點的資本七、如何選擇適合企業(yè)特點的資本73可供中國企業(yè)選擇的全球主要市場中中 國國 企企 業(yè)業(yè)境內(nèi)市場 深圳證券交易所中小企業(yè)板（主板的一部分）上海證券交易所主板中關(guān)村高新園區(qū)代辦轉(zhuǎn)讓市場境外市場香港聯(lián)合交易所主板和創(chuàng)業(yè)板（ HKEX/GEM）新加坡交易所主板和自動報價板（ SGX/SESDAQ）倫敦股票交易所（ LSE/AIM）韓國證券交易所（ KRX）美國股票市場（ NYSE/NASDAQ）加拿大股票市場（ TSX）澳大利亞股票交易所（ ASX）74 選擇市場考慮的因素？l觀念：觀念： 觀念一：選擇市場，還是選擇股東？觀念一：選擇市場，還是選擇股東？ 觀念二：選擇市場是百年大計，還是五年計劃？觀念二：選擇市場是百年大計，還是五年計劃？ l考慮的因素：考慮的因素：企業(yè)的信息傳播半徑、企業(yè)的信息傳播半徑投資者對企業(yè)的認識度與持續(xù)的關(guān)注度、投資者對企業(yè)的認識度與持續(xù)的關(guān)注度 。持續(xù)維持上市地位與持續(xù)交易的成本與費用、持續(xù)維持上市地位與持續(xù)交易的成本與費用 。法律的適應(yīng)度、法律的適應(yīng)度 。產(chǎn)品市場與資本市場能否做到相得益彰、產(chǎn)品市場與資本市場能否做到相得益彰75香港市場：是本土市場還是境外市場？集資額過百億 港元的企 業(yè)發(fā)售情況排名 企 業(yè) 名 稱 上市 時 集 資額 (億 元 ) 國際 配售部份所 占 　1 中國聯(lián)通 股份 436 96%2 中國移動 (香港 ) 327 91%3 中 國 人 壽 保 險 股份 267 83%4 中 國 石油化工股份 267 95%5 中 國 石油天然 氣 股份 223 95%6 中 銀 香港 (控股 ) 205 68%7 中 國 平安保 險 (集 團 )股份 143 85%8 中芯 國際 集成 電 路 制 造 139 80%9 中 國電信 股份 118 95%10 中海洋石油 110 85%11 地 鐵 108 51%12 中 國網(wǎng)通集團 (香港 ) 101 74%(截至 2023年 2月 28日止 )76 成交量差異，充分顯示企業(yè)信息傳播半徑77對企業(yè)而言，一個市場資金量大小，并不起決定性作用，關(guān)鍵在于資金背后的眾多持有人是否充分了解企業(yè)香港、 倫敦兩地 上市的 內(nèi) 地企 業(yè) 的成交量比 較 (2023年 )78超過企業(yè)信息傳播半徑，較難維持持續(xù)的股票交易{ 初始銷售將會有投資銀行的大力宣傳、推銷；{ 上市后不再有投資銀行的推銷，中小企業(yè)也可能缺乏分析師的關(guān)注，將很難吸引新的投資者入場形成換手。中國企業(yè)在不同市場的換手率國內(nèi)主板 中小企業(yè)板 香港主板 香港創(chuàng)業(yè)板 納斯達克 英國 AIM% % % % 2% 1%{無充足的換手率的股票，其資本市場的各種功能將大打折扣。79上市選擇：風險投資與企業(yè)具有相同目標嗎？高速增長和擴張成熟主意 發(fā)展 雛形FFF 天使投資 創(chuàng)業(yè)投資上市、兼并時間收入債務(wù)融資{風險投資（戰(zhàn)略投資者）更關(guān)心上市后以最好的價格與最短的時間退出，而企業(yè)上市是百年大計；{在上市選擇方面企業(yè)與風險投資者具有信息不對稱性，風險投資者比企業(yè)更了解資本市場80中小企業(yè)需要關(guān)注的 IPO的籌資成本費用類別 中小企業(yè)板 香港主板 香港創(chuàng)業(yè)板 紐交所 納斯達克 英國 AIM市場上市初費 3萬元 1565萬港元 1020萬港元 400萬人民幣 10萬 40萬人民幣 20萬人民幣承銷費（籌資額的比例） %3% %4% 4%5% 8% 68% 3%5%保薦人費 200萬元 200400萬港元 100200萬港元 1500萬人民幣 1000萬人民幣 500萬人民幣法律顧問費 100150萬元 100250萬港元 100萬港元 300萬人民幣 300萬人民幣 300萬人民幣會計師費 100萬元 150250萬港元 70150萬港元 400萬人民幣 400萬人民幣 350400萬人民幣總成本（籌資額的比例） 4%－ 8% 15%20% 10%20% 15%25% 1525% 15%20%{ 籌資成本與中介費用、發(fā)行定價方式有直接關(guān)系{ 海外中介機構(gòu)費用高，導(dǎo)致其更活躍，有動力要求企業(yè)到海外上市{ 海外上市必須得吸引海外戰(zhàn)略投資者，成為籌資中最貴的成本81永遠需要支付的：維持上市地位的費用可預(yù)測費用 中小企業(yè)板 香港主板 香港創(chuàng)業(yè)板 紐交所 納斯達克 英國 AIM上市月 /年費 /年 14119萬港元 /年 1020萬港元 400萬人民幣 /年 28400萬人民幣 /年 57萬元 /年保薦人顧問費用 雙方協(xié)定 20萬元港元 30萬港元 800萬人民幣 800人民幣 100150萬元法律顧問費用 10萬 60100萬港元 40100萬港元 200萬人民幣 200萬人民幣 100150萬元會計師費用 3040萬 100萬港元 60100萬港元 150萬 150萬 150萬元信息披露費（含印刷、上網(wǎng)） 12萬元 30－ 50萬港元 3050萬港元 50100萬人民幣 50100萬人民幣 50100萬人民幣總計 約 60100萬元人民幣 224389萬港元 130300萬港元 約 1600萬人民幣約 12301600萬人民幣　約 400－ 600萬人民幣{除了可估算的成本外，還有很多較難量化的成本：與境外投資者、監(jiān)管機構(gòu)交流的成本，宣傳錯位的成本82無法回避的風險：法律與匯率{法律環(huán)境同一，有效減少執(zhí)行兩套法律體系的風險與不便。{人民幣相對美元、港幣升值具有長期趨勢，募集的巨額外幣資金如何保值。83思考：企業(yè)家如何選擇市場？中國資本市場是一個新興加轉(zhuǎn)軌的市場，持續(xù)市場化將是長期趨勢，企業(yè)家應(yīng)有一個正確的認識？在紅籌股紛紛設(shè)法回歸 A股的大趨勢下，企業(yè)如何規(guī)劃自己的上市計劃？是否與海外上市企業(yè)進行過充分地交流？是否有充足的信息？84八、改制上市中需注意的問題對改制上市過程中所可能遇到的困難和挫折有清晰的認識和充分的心理準備● 慎重確定董事會秘書、財務(wù)總監(jiān)、證券事務(wù)代表、財務(wù)部經(jīng)理的人選● 挑選最適合的中介結(jié)構(gòu)、配備一支良好的工作隊伍85華夏匯泰與君攜手共創(chuàng)未來 北京華夏匯泰顧問有限公司是一家綜合性顧問公司，公司與境內(nèi)外知名的行業(yè)協(xié)會、證券公司、會計師事務(wù)所、稅務(wù)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、境內(nèi)外投資機構(gòu)、金融機構(gòu)及著名高校形成了良好的合作關(guān)系。憑籍專業(yè)性、國際性服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，華夏匯泰為客戶提供全面的商業(yè)及財務(wù)顧問服務(wù)，為中國境內(nèi)企業(yè)提供從境內(nèi)到境外、從融資到投資、從財務(wù)咨詢到管理顧問的綜合服務(wù)，為客戶提供全方位的財富規(guī)劃。 作為一家綜合性顧問公司，華夏匯泰聘請了著名專家、學者做為專家顧問團提供專業(yè)指導(dǎo)，聚集了一批經(jīng)驗豐富、德行兼?zhèn)涞木哂卸嗄曦S富執(zhí)業(yè)經(jīng)驗的注冊會計師、注冊稅務(wù)師、執(zhí)業(yè)律師、保險經(jīng)紀人等專業(yè)人士組成強大專業(yè)團隊，在專業(yè)化分工的基礎(chǔ)上，進行各種資源的優(yōu)化配置與整合，這是華夏匯泰能夠滿足客戶不同需求、向客戶提供不同領(lǐng)域及多層次服務(wù)的基礎(chǔ)。 成員企業(yè)： 匯泰鵬輝（北京）財務(wù)咨詢有限公司86 華夏匯泰與君攜手共創(chuàng)未來主要戰(zhàn)略伙伴：申銀萬國證券股份有限公司國泰君安證券股份有限公司東方證券股份有限公司華泰證券股份有限公司北京國家會計學院北京科學技術(shù)開發(fā)交流中心利安達信隆會計師事務(wù)所北京立信會計師事務(wù)所北京國嘉一稅務(wù)師事務(wù)所北京上元道和稅務(wù)師事務(wù)所北京君佑律師事務(wù)所北京市銘達律師事務(wù)所新時代保險經(jīng)紀有限公司87聯(lián)系方式聯(lián)系方式聯(lián)系方式： 01068329703 01088145536 13910299856 13552997763電子郵件： 88謝謝！再見！