【導(dǎo)讀】蚈膅膅薈蚄螂芇蒁薀螁荿蚇衿螀聿葿螅蝿膁蚅蟻螈芄蒈薇袇莆芀裊袇肆蒆螁袆羋艿螇裊莀薄蚃襖肀莇蕿袃膂薃袈袂芄蒞螄袂莇薁蝕羈肆莄薆羀腿蕿蒂罿莁莂袁羈肁蚇螇羇膃蒀蚃羆芅蚆蕿羆莈葿袇羅肇芁螃肄膀蕆蠆肅節(jié)芀薅肂蒅薁肁膄莈袀肀芆薃螆肀莈莆螞聿肈薂薈膈膀莄袆膇芃薀螂膆蒞莃蚈膅膅薈蚄螂芇蒁薀螁荿蚇衿螀聿葿螅蝿膁蚅蟻螈芄蒈薇袇莆芀裊袇肆蒆螁袆羋艿螇裊莀薄蚃襖肀莇蕿袃膂薃袈袂芄蒞螄袂莇薁蝕羈肆莄薆羀腿蕿蒂罿莁莂袁羈肁蚇螇羇膃蒀蚃羆芅蚆蕿羆莈葿袇羅肇芁螃肄膀蕆蠆肅節(jié)芀薅肂蒅薁肁膄莈袀肀芆薃螆肀莈莆螞聿肈薂薈膈膀莄袆膇芃薀螂膆蒞莃蚈膅膅薈蚄螂芇蒁薀螁荿蚇衿螀聿葿螅蝿膁蚅蟻螈芄蒈薇袇莆芀裊袇肆蒆螁袆羋艿螇裊莀薄蚃襖肀莇蕿袃膂薃袈袂芄蒞螄袂莇薁蝕羈肆莄薆羀腿蕿蒂罿莁莂袁羈肁蚇螇羇膃蒀蚃羆芅蚆蕿羆莈葿袇羅肇芁螃肄膀蕆蠆肅節(jié)芀薅肂蒅薁肁膄莈袀肀芆薃螆肀莈莆螞聿肈薂薈膈膀莄袆膇芃薀螂膆蒞莃蚈膅膅薈蚄螂芇蒁薀螁荿蚇衿螀聿葿螅蝿膁

　　

【正文】 表 .（ 2） .新希望 2020年比較利潤表 單位：元 08年比較利潤表分析：公司營業(yè)收入較上年增加一半多，但同時營業(yè)總成本上漲 %，是由于成本各項目增加導(dǎo)致的，其中稅金增加 ，期間費用較上年增加了 35%，其中財務(wù)費用較上年增加了 1倍。使企業(yè)為了規(guī)避金融危機(jī)的風(fēng)險擴(kuò)大生產(chǎn)，但利潤總額和凈利潤較上年將近下降了 25%。說明企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)并沒有起到規(guī)避風(fēng)險的作用，效果不佳，并且營業(yè)外收入支出都建減少了，是因為本年無非貨幣性 資產(chǎn)交換利得所致，上年昆明雪蘭以及新希望乳業(yè)有限公司華西分公司豁免長春新希望債務(wù)形成的債務(wù)重組損失，而本年沒有。 表 .（ 3） .新希望 2020年比較利潤表 單位：元 09年比較利潤表分析：公司營業(yè)收入較上年略有小幅下降，營業(yè)總成本也隨之下降 40 了 %，企業(yè)穩(wěn)健的財務(wù)政策和銷售政策，并且期間費用控制加強。但是 公司凈利潤卻較上年增加了 %，使企業(yè)開源與節(jié)流并重的佳績。說明企業(yè)管理較好，企業(yè)獲利能力進(jìn)一步增加，營業(yè)外收支變動是由于非流動資產(chǎn)處置利得和損失的增加以及政府補助的增加。 表 .（ 1） .新希望 2020年比較現(xiàn)金流量表 單位：元 07 年比較現(xiàn)金流量表分析： 07 年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入流出量變化較大，但凈額較上年減少了 %，是由于企業(yè)購買商品，接受勞務(wù)的現(xiàn)金流出加大，籌資活動現(xiàn)金凈流量有大幅增加，是企業(yè)向銀行借款度的下降，投資活動現(xiàn)金流量為負(fù)增 長，表明企業(yè)的投資管理不善，同時匯率對現(xiàn)金流量影響較大。本期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物較上期 42 有較大幅度的增加，表明公司本期經(jīng)營良好，現(xiàn)金管理較好。 表 .（ 2） .新希望 2020年比較現(xiàn)金流量表 單位：元 43 08 年比較現(xiàn)金流量表分析： 08 年由于企業(yè)擴(kuò)大銷售。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入流出量變化較大，且凈流量較上年增加 206%，說明企業(yè)經(jīng)營活動管理較好。投資活動現(xiàn)金流入流出量同步減少，是企業(yè)將強了投資活動的管理，而籌資 活動凈流量減少是由于以前年度籌資利息到期。同時匯率對現(xiàn)金流量影響較大。本期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物較上期有較大幅度下降，表明公司本期現(xiàn)金管理較差，在一定程度上受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響。 表 .（ 3） .新希望 2020年比較現(xiàn)金流量表 單位：元 44 45 09 年比較現(xiàn)金流量表分析： 08 年由于采取穩(wěn)健的銷售策略，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有小幅下降，籌資活動和投資活動現(xiàn)金流出量進(jìn)一步加大分別達(dá)30%， 58%，是由于受到后金融危機(jī)時代的影響。匯率對現(xiàn) 金流量影響較大。但本期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物較上期有較大幅度增加，表明公司本期經(jīng)營狀況改善，成本控制得當(dāng)，現(xiàn)金管理較好，說明企業(yè)逐步健康發(fā)展。 表 .（ 1） .新希望比較資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元 46 由表可以得出看出： 2020年較 2020年年初資產(chǎn)總額增加 ，這是由于存貨以及長期資的增加所以引起的，同時長期負(fù)債的大幅增加，說明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營，充分利用財務(wù)杠桿。公司對現(xiàn)金的需求量上升，同時公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更合理。而固定資 產(chǎn)增長了 ，開始擴(kuò)大再生產(chǎn)。負(fù)債方面，由于擴(kuò)大生產(chǎn)導(dǎo)致長期負(fù)債的增加，如長期借款增加 ，說明公司狀況逐漸好轉(zhuǎn)，走出了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的陰影。 表 .（ 2） .新希望比較現(xiàn)金流量表 單位：元 47 現(xiàn)金流量表定基百分比分析：由表可以看出： 2020年末經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量較年下降了將近一半， 2020年上漲了 88，在 09年上漲了 48,是由于企業(yè)采取積極的銷售策略，促進(jìn)銷售，但流入量遠(yuǎn)比不過流出量。同時說明公司 比較冒進(jìn)，現(xiàn)金凈流量變化太過頻繁，不夠穩(wěn)定。而 2020年 2020年公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量受金融危機(jī)影響，變化較大，其中處置固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)和其他產(chǎn)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額大幅遞 48 增，是由于公司出售子公司部分股權(quán)以及更新設(shè)備造成的。 2020年 2020年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額，下降幅度較大是由于分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金的逐年遞增所造成的，致使籌資活動的現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)。公司 20202020年的現(xiàn)金流量變化較大，是各方面綜合作用造成的。 表 .（ 1） .新希望 2020年比較資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元 由表可以看出：公司的銷售收入雖然三年均有增長，但是營業(yè)總成本的增幅略大于銷售收入的增幅 2020年相較 2020年增加 70,2020年相較 2020則略有下降。但 2020 年凈利潤卻同比下降 5 個百分點，是由于企業(yè)對成本控制比較寬松，并且受到金融危機(jī)影響，但是 09年的凈利潤較 08年增加了 1倍，是由于企業(yè)加強了對成本費用的控制，并且也多渠道銷售，是開源與節(jié)流共同作用的結(jié)果，說明企業(yè)逐漸走出金融危機(jī)危的陰影，恢復(fù)擴(kuò)大再生產(chǎn)。 49 3 財務(wù)報表綜合分析（杜邦分析） 新希望 2020年杜邦分析圖 50 新希望 2020年杜邦分析圖 51 新希望 2020年杜邦分析圖 52 凈資產(chǎn)收益率 =總資產(chǎn)收益率 權(quán)益乘數(shù) 07年的凈資產(chǎn)收益率： %=%1/（ ） 08年的凈資產(chǎn)收益率： %=%1/（ ） 09年的凈資產(chǎn)收益率： %=%1/（ ） 凈資產(chǎn)收益率分析：該比率是一個綜合性比較強的指標(biāo)，代表了企業(yè)的凈資產(chǎn)獲益能力。通過分解可以看出：凈資產(chǎn)收益率的變動在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）和資產(chǎn)利用效果（總資產(chǎn)收益率）兩因素共同作用的結(jié)果，公司的資產(chǎn)利用效果維持在較為穩(wěn)定的水平且逐步提高；新希望的權(quán)益乘數(shù)維持在 2左右，并且呈現(xiàn)下降態(tài)勢。反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，可以看出企業(yè)在 07年和 08年從分利用財務(wù)杠桿，負(fù)債經(jīng)營。權(quán)益乘數(shù)反映了財務(wù)杠桿對利潤水平的影響，但企業(yè)的財務(wù)策略逐漸由激進(jìn)轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，公司管理者應(yīng)該調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，控 制負(fù)債過高帶來的財務(wù)風(fēng)險。同時對投資者來說，也是一個較好的信號。 總資產(chǎn)收益率 =銷售利潤率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 07年的總資產(chǎn)收益率： % =% 08年的總資產(chǎn)收益率： %=% 09年的總資產(chǎn)收益率： %=% 總資產(chǎn)收益率分析：該比率是企業(yè)銷售利潤率與總資產(chǎn)的收益水平的綜合體現(xiàn)。通過分解可以看出：企業(yè)的總資產(chǎn)收益率大體呈上升趨勢，但仍然處于較低水平。 08年受到國際金融危機(jī) 的影響，總資產(chǎn)收益率有所下降，是由于 08年促進(jìn)銷售成本費用較 07 年大幅上升導(dǎo)致銷售利潤大幅下降而造成的公司業(yè)務(wù)增長導(dǎo)致人員增加，相應(yīng)工資，保險，福利等費用也會隨之增加，從而導(dǎo)致成本大幅增加。而 09 年情況明顯好轉(zhuǎn)，是企業(yè)的成本費用控制合理，說明企業(yè)對資產(chǎn)的利用得到了較好的控制。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的穩(wěn)步提高，說明企業(yè)對資產(chǎn)的運用比較充分，從而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較快。 銷售凈利潤率 =凈利潤 247。銷售收入 07年的銷售凈利潤率 =303061000247。4791770000=% 08年的銷售凈 利潤率 =228606000247。7263060000=% 53 09年的銷售凈利潤率 =408609000247。6797470000=% 銷售利潤率分析：該比率是反映企業(yè)銷售業(yè)務(wù)的獲利能力。通過分解可以看出：新希望公司的銷售利潤率始終處于一個較低的水平，