[理財(cái)]從農(nóng)場(chǎng)主的投資變遷說(shuō)到股指期貨套期保值-資料下載頁(yè)
2025-08-21 15:20本頁(yè)面
【正文】 的所謂的套期保值賺些存款的利息。五、結(jié)語(yǔ)所以我們說(shuō)，套期保值并不是我們通常意義上所理解的消極的不貶值，而是一種利用期貨鎖定現(xiàn)貨投資貿(mào)易必要收益的積極行為：農(nóng)場(chǎng)主以實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)者的身份利用小麥期貨套期保值，是為了規(guī)避小麥?zhǔn)蹆r(jià)波動(dòng)引起的利潤(rùn)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而鎖定其實(shí)業(yè)投資種植小麥的預(yù)期收益；農(nóng)場(chǎng)主以股東的身份利用股票期貨對(duì)投資的股票套期保值，是為了規(guī)避公司效益變動(dòng)引起的其股份收益變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，從而鎖定其證券投資的預(yù)期收益；農(nóng)場(chǎng)主股指期貨對(duì)于證券投資組合的套期保值，是希望規(guī)避掉宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)引起的預(yù)期市場(chǎng)平均收益變化的風(fēng)險(xiǎn)，從而鎖定證券投資組合的預(yù)期收益。所有的套期保值的最終指向還是到了實(shí)業(yè)投資的投資收益。只不過(guò)股票期貨的套期保值指向的是個(gè)別公司的投資收益，而股指期貨的套期保值指向的是上市公司平均投資收益。所以我們可以認(rèn)為，股指期貨套期保值被合理運(yùn)用的前提是現(xiàn)貨投資者的預(yù)期收益就是公司的投資收益，也就是說(shuō)這里的現(xiàn)貨投資者是堅(jiān)定的價(jià)值投資者，是為了分享公司成長(zhǎng)收益，而絕不僅僅是股價(jià)上漲所帶來(lái)的超額資本利得。所以股指期貨返璞歸真意義上的套期保值就是對(duì)于證券市場(chǎng)預(yù)期平均投資收益的一個(gè)套期保值。也就是說(shuō)，如果你進(jìn)行了套保，排除掉基差風(fēng)險(xiǎn)后，那么就可以規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，從而獲得一個(gè)穩(wěn)定的市場(chǎng)平均投資收益。而實(shí)現(xiàn)這種本來(lái)意義上的套期保值就要求回歸到本來(lái)意義上的股票投資——價(jià)值投資：穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅，公平合理的股利政策，透明真實(shí)的財(cái)務(wù)制度。當(dāng)股市真正給予投資者合理回報(bào)，當(dāng)價(jià)值投資者成為市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，當(dāng)追求市場(chǎng)平均投資收益成為主流訴求，我們也就可以看到本來(lái)面目的股指期貨套期保值的運(yùn)用。陳棟 5
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