速凍火鍋料行業(yè)分析報告-資料下載頁
2025-08-04 06:18本頁面
【正文】 能投產(chǎn)，前三季度應該也能實現(xiàn)適度增長。成本分析：豬肉價格大幅上漲會帶來盈利壓力公司的原材料中，占比最大的為肉類，其次為魚糜及粉類。公司采購方式主要是合同采購，一般會保持1 個月所需的安全庫存量。肉類中豬肉主要采購自四川、湖南，雞肉主要采購自山東；魚糜及海魚采購自舟山；淀粉主要采購自福建及廣西。為保障原料魚糜供應，公司制定了向產(chǎn)業(yè)上游延伸的戰(zhàn)略，2008 年在浙江舟山建設魚糜加工基地，設有海魚收購專員長期駐扎舟山地區(qū)各碼頭以負責海魚的收購，制成魚糜供公司原材料使用，未來還計劃在福建東山建設魚糜加工基地，以滿足公司生產(chǎn)所需魚糜。目前，公司約70%的魚糜都由舟山基地提供。我國黃海、東海區(qū)域的休漁期一般為6 月到9 月中旬，因此公司會在捕魚季節(jié)中加大海魚的采購力度，增加儲備，所以年底的魚糜存貨量要大于年中。公司有專門的采購決策小組，由高管、采購部及生產(chǎn)部相關(guān)人員組成，針對原材料價格走勢、產(chǎn)能狀況、市場銷售情況采取相應的采購策略，能夠較好地避免原材料大幅波動所帶來的負面影響。由于豬肉在原材料的占比中達到40%，而豬價又具有較強的周期性，因此一旦豬價大幅上漲，公司就無法完全轉(zhuǎn)嫁成本，會使公司成本上升而盈利能力下降。從歷史情況來看，一旦原材料大幅上漲，毛利率會受到顯著影響。2011年豬肉采購價格和魚糜采購價格分別上漲26%和43%，導致肉制品和魚糜制品的毛利率下降近34 個百分點。由于豬肉價格對公司盈利水平會產(chǎn)生比較大的影響，因此我們對豬肉價格變動對凈利潤的影響進行敏感性分析，同時由于公司的提價策略是維持毛利率在30%35%的水平，會通過提價部分轉(zhuǎn)嫁掉成本壓力，因此我們根據(jù)歷史數(shù)據(jù)模擬測算在不同豬肉價格水平下公司的提價幅度、凈利潤水平。風險因素（1）原材料價格大幅上漲的風險公司的原材料中，占比最大的為肉類，其次為魚糜及粉類。由于豬肉在原材料的占比中達到40%，而豬價又具有較強的周期性，因此一旦豬價大幅上漲，公司無法完全轉(zhuǎn)嫁成本，會使公司成本上升、盈利能力下降。（2）食品安全問題公司的產(chǎn)品都是經(jīng)由煎、煮、蒸后才進行速凍出廠，在生產(chǎn)或運輸過程中如果管理、保存不當，可能會出現(xiàn)食品安全問題。（3）產(chǎn)能釋放進度低于預期公司東山募投項目如遇不可抗力導致投產(chǎn)時間推遲，尤其是若錯過下一個銷售旺季，將對公司業(yè)績產(chǎn)生較大負面影響
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