07經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)-資料下載頁
2025-08-01 14:40本頁面
【正文】 ? 微型案例： 2022年，位于賓夕法尼亞州普利茅斯的MARKEL公司的主席 KIM不得不削減 40%的支出來抵消美元迅速升值的壓力。 MARKEL公司制造應(yīng)用到汽車、家電、凈化水工業(yè)的特富龍管道和絕緣線，公司開發(fā)了一個(gè) 四方位的策略 來應(yīng)付匯率波動(dòng)： （ 1）讓顧客用自己的貨幣以一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)格夠買，這樣可以增加海外的市場份額，也可以吸收匯率損益。（ 2）使用遠(yuǎn)期合同來鎖定未來幾個(gè)月的美元收益；（ 3）當(dāng)美元升值時(shí)通過提高效率來生存；（ 4） KIM先生相信設(shè)定外幣主要是歐元的價(jià)格政策有助于公司掌握70%世界市場上的高質(zhì)量的特富龍涂層線控材料，但是這也意味著公司要簽定多年期的歐元合約。當(dāng)公司的財(cái)務(wù)總監(jiān) JAMES認(rèn)為美元會(huì)升值時(shí)，他可能會(huì)用一個(gè)遠(yuǎn)期合約來為以后幾個(gè)月整個(gè)公司的歐元收入套期保值；如果他認(rèn)為美元會(huì)下跌，他也許只會(huì)套期保值50%，以便余下受險(xiǎn)部分賺得更多的美元， 33 ? JAMES先生也有可能估計(jì)錯(cuò)誤。更糟糕的是， MARKEL公司和一家德國公司在 1998年簽定了一個(gè)多年期合同，而且在設(shè)定售價(jià)時(shí)認(rèn)為歐元在未來幾年的匯率可以達(dá)到 1歐元兌 。事實(shí)上，歐元的價(jià)值直線下降，因此，MARKEL公司在 2022年和 2022年共損失了超過 625000美元。 MARKEL公司對(duì)此反應(yīng)之一就是購買新設(shè)備來減少生產(chǎn)故障和原料浪費(fèi)。到 2022年， MARKEL公司的大多數(shù)已經(jīng)簽署的合同都認(rèn)為歐元的價(jià)值會(huì)介于 元之間，因此，歐元的美元價(jià)值上升讓該公司發(fā)了一筆橫財(cái)。為了鎖定公司的美元成本，以及減少匯率風(fēng)險(xiǎn)， JAMES先生要求公司的日本原材料供貨商同公司簽訂多年期美元合同。 34 問題： ? MARKEL公司的利益？美元貶值可以怎樣幫助該公司？ ? 2. MARKEL公司采取什么措施來為它的匯率風(fēng)險(xiǎn)套期保值？它能通過套期保值完全規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)嗎？ ? 3. MARKEL公司定價(jià)策略的基本原則是什么？這樣的定價(jià)策略減少了它的匯率風(fēng)險(xiǎn)嗎？請(qǐng)解釋。 ? 險(xiǎn)的方法能達(dá)到鎖定 MARKEL公司美元原材料成本的作用嗎？ 35 生產(chǎn)管理 ? 投入搭配（ Input mix “shop the world”） ? 在各個(gè)工廠轉(zhuǎn)移生產(chǎn)（ Shift production among plants） ? 廠址選擇（ Plant relocation） ? 提高生產(chǎn)力（ Raising productivity） 36 對(duì)匯率變化進(jìn)行規(guī)劃 ? 對(duì)不同的情景制定應(yīng)急措施；如靈活的制造系統(tǒng)； ? 靈活的投資能降低公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)； ? 產(chǎn)品周期的縮短能更大地降低公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)； 37 融資管理 ? 財(cái)務(wù)經(jīng)理的角色： 在相應(yīng)時(shí)間里，對(duì)企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行配比，使得匯率變化后公司盈余的減少能夠被債務(wù)成本的減少所抵消。當(dāng)然這也會(huì)引起新的管理成本的增加，同時(shí)折舊、稅收和營運(yùn)資金等因素會(huì)使問題變得更加復(fù)雜。 ? ? ? 預(yù)料到的匯率變動(dòng)而受到獎(jiǎng)罰 38 練習(xí) ? 5個(gè)省和上海運(yùn)營燃煤火力發(fā)電廠的大型中國公司。它有近 12億美元的債務(wù)，這些美元債務(wù)已被用于從國外購進(jìn)設(shè)備。 ? ？ ? ？請(qǐng)解釋。 ? 民幣元。如果人民幣對(duì)美元實(shí)際貶值， HPI將會(huì)看到其美元等價(jià)物現(xiàn)金流入減少而債務(wù)的美元流出保持不變。在這種貨幣不匹配的情況下，當(dāng)人民幣對(duì)美元實(shí)際價(jià)格上升時(shí)， HPI 的凈人民幣利潤會(huì)上升。反之當(dāng)人民幣實(shí)際價(jià)格貶值則 HPI 的凈人民幣利潤會(huì)下降。 HPI面臨的另一個(gè)貨幣風(fēng)險(xiǎn)來自于這個(gè)事實(shí)：煤炭是在全球時(shí)辰上交易的，趨勢是煤將會(huì)用美元標(biāo)價(jià)。如果美元實(shí)際價(jià)格相對(duì)人民幣升值，那么煤的人民幣成本會(huì)上升。如果 HPI 不能將高成本轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上，則其人民幣利潤會(huì)縮水。 ? 。當(dāng)美元升值到一定程度， HPI償還債務(wù)會(huì)有困難。因此，貸款提供者會(huì)面臨匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上，貨幣風(fēng)險(xiǎn)會(huì)轉(zhuǎn)化成信用風(fēng)險(xiǎn)。 39 練習(xí) ? ,中國的通貨膨脹率大約是 17%,而美國的通貨膨脹率是 %,同時(shí) ,匯率從 RMB￥ $變化到 RMB￥ /Ｕ .Ｓ .$．計(jì)算人民幣實(shí)際價(jià)值．是升值還是貶值？幅度是大還是小？
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