【正文】 大多數(shù)高階主管的來(lái)源。 保潔并購(gòu)吉列成功的經(jīng)驗(yàn)，首先對(duì)于這樣的并購(gòu)并不應(yīng)該把它認(rèn)為是一家公司征服了另一家公司，其實(shí)我們最開(kāi)始的想法是，我們有兩個(gè)非常重要的原則，就是說(shuō)成立一個(gè)最佳的團(tuán)隊(duì)，也就是說(shuō)把兩家公司的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行很好的合并。第二，把我們最好的一些實(shí)踐做好應(yīng)用到我們新的公司當(dāng)中，所以對(duì)于所有的并購(gòu)公司當(dāng)中，我們對(duì)于吉列公司所有重要崗位的人他的能力進(jìn)行一個(gè)評(píng)估，然后和我們自己公司同樣崗位的人進(jìn)行評(píng)估，來(lái)看誰(shuí)更適合新公司崗位的工作。說(shuō)到最佳實(shí)踐，在來(lái)自外部咨詢公司的幫助之下，我們也做了非常全面的分析和評(píng)估，看看具體的操作或者實(shí)踐哪個(gè)是更有效的，包括供應(yīng)鏈管理的操作、實(shí)踐等等。我們?cè)趦蓚€(gè)公司之間選擇了更優(yōu)的事件。第三，使得我們能夠取得并購(gòu)成功的原因是，我們成立了一個(gè)非常高層的由一個(gè)副董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)的人員他們都有類(lèi)似并購(gòu)案例的經(jīng)驗(yàn)，有些人甚至還有一些失敗案例的經(jīng)驗(yàn)，這樣我們就可以以此為鑒，在我們這次并購(gòu)中作為成功的經(jīng)驗(yàn)。第四，考慮到我們兩家公司的規(guī)模，要確保對(duì)整個(gè)監(jiān)管層面也有足夠的考量和關(guān)注，就是說(shuō)我們的這種兼并符合相關(guān)的法律法規(guī)的要求、監(jiān)管的要求。最后，當(dāng)然也并不是不重要的一點(diǎn)，像這樣的一些大的并購(gòu)案例當(dāng)中，很容易使得我們重點(diǎn)的關(guān)注脫離我們真正的核心競(jìng)爭(zhēng)力的這些業(yè)務(wù)，我們其實(shí)當(dāng)時(shí)并沒(méi)有迷失對(duì)于這個(gè)核心業(yè)務(wù)的關(guān)注。這五點(diǎn)，我認(rèn)為是我們?nèi)〉贸晒Σ①?gòu)的五大原因?！∫弧⒉①?gòu)背景 　?。ㄒ唬┬袠I(yè)背景 　　2004年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了強(qiáng)勁復(fù)蘇，美國(guó)企業(yè)本來(lái)就現(xiàn)金寬裕，加上股價(jià)持續(xù)了一年多的上漲提升了企業(yè)本身市價(jià)，要獲得快速增長(zhǎng)的欲看使企業(yè)掌舵人青睞于并購(gòu)方式，不斷躍躍欲試。終于在沉寂了三年之后，美國(guó)企業(yè)從冬眠中蘇醒，于2004年末2005年初掀起了一輪洶涌的并購(gòu)潮：摩根大通580億美元收購(gòu)美一銀行；健康護(hù)理公司強(qiáng)生收購(gòu)佳騰；美國(guó)移動(dòng)電話運(yùn)營(yíng)巨頭SPRINT收購(gòu)NEXTEL通訊公司；甲骨文公司并購(gòu)仁科公司，寶潔也不甘示弱，挺身加入了這股熱浪中。 　?。ǘ┙灰诇Y源 　　 寶潔對(duì)吉列覬覦已久，、主動(dòng)出價(jià)收購(gòu)吉列，遭到拒絕?？梢哉f(shuō)，寶潔與吉列的聯(lián)姻并非一時(shí)興起。 　　二、并購(gòu)雙方概況 　?。ㄒ唬殱嵐?　　 始創(chuàng)于1837年的寶潔公司，是世界最大的日用消費(fèi)品公司之一，在全球80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有工廠及分公司，員工總數(shù)近11萬(wàn)人，經(jīng)營(yíng)300多個(gè)品牌，產(chǎn)品暢銷(xiāo)160多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，其中包括織物及家居護(hù)理品、美發(fā)美容品、嬰兒及家庭護(hù)理品、健康護(hù)理品、食品及飲料等，旗下有著名品牌幫寶適、汰漬、碧浪、護(hù)舒寶、飄柔、潘婷、海飛絲、威娜、佳潔士、品客、玉蘭油和伊卡璐等。20032004年度公司全年銷(xiāo)售額為514億美元，在最新的《財(cái)富》全球500強(qiáng)排行榜上位居第86位。 　　如今寶潔的產(chǎn)品每天都同消費(fèi)者發(fā)生著二十億次的親密接觸，它的大名是家喻戶曉，旗下品牌更是耳熟能詳。這些都離不開(kāi)寶潔強(qiáng)大的產(chǎn)品研發(fā)能力，成熟的品牌管理技巧和生動(dòng)靈活的賣(mài)場(chǎng)傾銷(xiāo)戰(zhàn)略。尤其是其“讓品牌經(jīng)理象管理不同的公司一樣來(lái)管理不同的品牌”的品牌管理理念，使它各品牌之間相互獨(dú)立、相互協(xié)作、相互競(jìng)爭(zhēng)，也為其贏得了品牌管理鼻祖的美名；同時(shí)它對(duì)消費(fèi)需求采取“精耕細(xì)作”，實(shí)行產(chǎn)品細(xì)分戰(zhàn)略，對(duì)消費(fèi)者實(shí)施交叉覆蓋，以最大限度占有市場(chǎng)。 　　而在中國(guó)，近十年來(lái)都是中國(guó)日化用品行業(yè)翹首，其各類(lèi)日化產(chǎn)品一直是中國(guó)消費(fèi)者首選。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，均勻每位國(guó)人擁有的十件日常洗化用品中，保守估計(jì)，至少有3件出自寶潔，可見(jiàn)其在中國(guó)市場(chǎng)占有率相當(dāng)之高至于公司發(fā)展的歷史，則是一個(gè)充滿兼并和創(chuàng)新的過(guò)程。 　　英格蘭移民威廉波克特與愛(ài)爾蘭移民詹姆斯甘保因湊巧娶了兩個(gè)姐妹而走到了一起，于1837年4月12日在美國(guó)俄亥俄州辛辛那提市創(chuàng)辦了第一家工廠。而寶潔作為兩個(gè)人名字的結(jié)合體，也在冥冥之中預(yù)示公司以后發(fā)展中不斷的聯(lián)合。1930年寶潔在英國(guó)購(gòu)買(mǎi)了Thomas Hedley有限公司，建立第一個(gè)海外分支機(jī)構(gòu)。1957年收購(gòu)制造紙巾及衛(wèi)生巾的Charmin Paper Milk公司，正式進(jìn)入消費(fèi)性紙品生意。，進(jìn)軍咖啡市場(chǎng)。1973年收購(gòu)日本Nippon Sunhome公司。1982年收購(gòu)Norwich Eaton制藥公司，1985年購(gòu)買(mǎi)Richardson VICKs 公司，開(kāi)始活躍于醫(yī)藥保健品市場(chǎng)。20世紀(jì)80年代末90年代初收購(gòu)Noxell，Ellen Betrix公司，挺進(jìn)化妝品行業(yè)和香料市場(chǎng)。Shulton’s Old Spice產(chǎn)品系列，擴(kuò)展男士個(gè)人護(hù)理用品的生意。1997年收購(gòu)Tambrands公司和它旗下的全球著名品牌Tampax。1999年收購(gòu)Lams公司，開(kāi)始進(jìn)軍寵物保健和營(yíng)養(yǎng)產(chǎn)品領(lǐng)域。2001年伊卡璐，得以分羹染發(fā)產(chǎn)品市場(chǎng)。2003年收購(gòu)?fù)裙?，從而在高利?rùn)的專(zhuān)業(yè)美發(fā)產(chǎn)品市場(chǎng)長(zhǎng)驅(qū)直入。 　　同時(shí)寶潔首創(chuàng)一天八小時(shí)工作制，而且還是首創(chuàng)使用電如廣告、首創(chuàng)企業(yè)利潤(rùn)分享制度、業(yè)內(nèi)首批投資研究實(shí)驗(yàn)室的公司之一。研發(fā)的新產(chǎn)品也一個(gè)接一個(gè)的誕生：Ivory象牙香皂，Chipso——第一種專(zhuān)為洗衣機(jī)設(shè)計(jì)的肥皂，Crisco——改變美國(guó)人烹調(diào)方式的第一種全植物性烘焙油，人工合成洗衣粉Dreft，第一種合成洗發(fā)香波 Drene，“洗衣奇跡” Tide，第一支含氟牙膏佳潔士，第一種織物柔順劑 Downy，洗護(hù)合一的飄柔洗發(fā)水，無(wú)熱量的食用油 Olean。 　　（二）吉列公司 　　 吉列公司成立于1901年，總部位于美國(guó)馬賽諸塞州的波士頓，銷(xiāo)售一系列日用消費(fèi)產(chǎn)品包括MACH3及VENUS品牌在內(nèi)的吉列剃須刀、刀片及其他剃須用品、金霸王電池、歐樂(lè)B手動(dòng)及電動(dòng)牙刷、博朗剃須產(chǎn)品及小家電。在全球14個(gè)國(guó)家的31個(gè)地區(qū)設(shè)有生產(chǎn)設(shè)施，員工總數(shù)超過(guò)3萬(wàn)，2004年的全球銷(xiāo)售總額為103億美元。 　　男性剃須業(yè)務(wù)是其主攻方向，因其對(duì)消費(fèi)者的需求體貼入微而譽(yù)滿全球，也為吉列公司贏得剃大王的美名，擁有堅(jiān)強(qiáng)持久的品牌忠實(shí)度。如今該公司不僅在男士護(hù)理方面領(lǐng)先，在某些女性護(hù)理產(chǎn)品，如脫毛產(chǎn)品方面，也處于世界領(lǐng)先地位。 　　一百多年來(lái)，吉列公司善于將富有新意的想法變成日用消費(fèi)品，尤其近年來(lái)發(fā)展迅速，2004年公司在凈銷(xiāo)售額增長(zhǎng)、業(yè)務(wù)盈利、凈收入方面都獲得了兩位百分?jǐn)?shù)的增長(zhǎng)量。這都與之不斷研發(fā)新產(chǎn)品，拓展高級(jí)產(chǎn)品的戰(zhàn)略密切相關(guān)，僅2004年就推出M3POWER（第一款電池驅(qū)動(dòng)濕潤(rùn)型刮臉系統(tǒng)）和Venus diving shaving systerm(維納斯可愛(ài)型刮臉系統(tǒng))、OralB Sonic Complete（充電式音速牙刷）、BrushUps(口部護(hù)理產(chǎn)品) 、plete Skincare(男用完備的皮膚護(hù)理)產(chǎn)品線、高靈敏度電動(dòng)剃須 、女用電力濕潤(rùn)型刮毛系統(tǒng)、Venus Disposable（最高級(jí)的女用一性剃 ）等許多產(chǎn)品，可謂用心良苦。 　　吉列最大的股東是巴菲特旗下的波克夏哈薩威公司Berkshire Hathaway Inc.，持股9600萬(wàn)股。它因幫助吉列反擊惡意并購(gòu)，在1989年就收購(gòu)了吉列公司價(jià)值6億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，可謂淵源已久。 　　三、并購(gòu)動(dòng)因 　　這段惹人注目的并購(gòu)究竟有哪些因素促成的呢，讓我們來(lái)看看。 　?。ㄒ唬┩晟票嵁a(chǎn)品線，擴(kuò)大市場(chǎng)份額 　　 寶潔對(duì)吉列愛(ài)慕已久。早在5年前，寶潔前任CEO德克賈格爾就曾以非公開(kāi)方式暗送秋波欲將吉列擁入懷中。但是，寶潔的多次求婚均遭到吉列的無(wú)情拒絕。現(xiàn)在兩巨頭有情人終成眷屬，堪稱門(mén)當(dāng)戶對(duì)：兩者文化相近，合并之后容易磨合；在品牌經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)新、規(guī)模以及進(jìn)入市場(chǎng)的能力等核心方面又互為補(bǔ)充。難怪連股神巴菲特都感嘆：這是一樁夢(mèng)幻組合式的聯(lián)姻。 　　兩者都建立在領(lǐng)先品牌基礎(chǔ)上。寶潔擁有16個(gè)十億美元以上品牌，吉列擁有5個(gè)十億美元以上品牌，合并后將擁有21個(gè)十億美元以上品牌，在其業(yè)務(wù)三分之二的范圍內(nèi)將處于全球市場(chǎng)占有率第一的地位。 　　兩者都有積極創(chuàng)新的優(yōu)良傳統(tǒng)，不斷給消費(fèi)者帶來(lái)驚喜。 　　兩者都具有全球規(guī)模，固然一大一小，卻不約而同地重視發(fā)展中國(guó)家業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。 　　兩者在健康及個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)上互補(bǔ)有無(wú)。寶潔這個(gè)新娘，在女性個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品方面魅力四射，婀娜多姿。寶潔了解女性的需求，并設(shè)法往滿足，在美國(guó)，購(gòu)買(mǎi)寶潔產(chǎn)品的消費(fèi)者大部分都是女性，公司的營(yíng)銷(xiāo)目標(biāo)也以女性為主；而吉列則在男性護(hù)理產(chǎn)品領(lǐng)域一展英雄氣概，有著完整的產(chǎn)品線及豐富的知識(shí)，兩者的結(jié)合無(wú)疑給寶潔的嫵媚中增添了一份氣力。依托佳潔士及歐樂(lè)B品牌，寶潔和吉列在口腔護(hù)理技術(shù)上也互相補(bǔ)充，有利于更大程度的享受口腔護(hù)理這塊蛋糕，從而打破佳潔士與高露潔市場(chǎng)份額的競(jìng)爭(zhēng)均勢(shì)。吉列的剃須刀業(yè)務(wù)尤其有看成為寶潔在全球超市中經(jīng)銷(xiāo)的Tide洗衣劑和Crest牙膏等消費(fèi)品系列的自然延伸。此外，與吉列的合并，還可以使寶潔得以進(jìn)軍須后水以及電池及小家電市場(chǎng)。擁有龐大品牌組合的寶潔通過(guò)不斷創(chuàng)新，可能更容易擊敗聯(lián)合利華、金佰利等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從而成為日用品市場(chǎng)的新霸主。 　?。ㄈ?qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，共創(chuàng)家業(yè) 　　 過(guò)往，以活爾瑪為首的零售巨頭一直在對(duì)寶潔、吉列這樣的供應(yīng)商施加巨大的定價(jià)壓力，以獲得更便宜的進(jìn)貨吸引購(gòu)物者?，F(xiàn)在寶潔、吉列強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手成為了一家人，活爾瑪就很難在價(jià)格上各個(gè)擊破了，這將從根本上改變?nèi)蛳M(fèi)品行業(yè)的格式。顯而易見(jiàn)，寶潔今后與諸如沃爾瑪這樣的大型零售商談判時(shí)將掌握更多的主動(dòng)權(quán)。在定價(jià)上贏得更話語(yǔ)權(quán)，在全球超市中占據(jù)越來(lái)越長(zhǎng)、位置越來(lái)越好的貨架，其對(duì)市場(chǎng)發(fā)號(hào)施令的聲音也會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。 　　通過(guò)并購(gòu)來(lái)獲得更大的增長(zhǎng) 　　與吉列聯(lián)手之前，寶潔的產(chǎn)品諸如汰漬、幫寶適和伊卡璐等主要將目光瞄準(zhǔn)女性用品市場(chǎng)，相比而言寶潔的產(chǎn)品比較成熟，改善空間有限，而吉列的產(chǎn)品增長(zhǎng)速度很快，寶潔希望通過(guò)收購(gòu)吉列來(lái)獲得更大的增長(zhǎng)?，F(xiàn)在男性對(duì)護(hù)膚品的需求正在迅猛增長(zhǎng)，增速大大超過(guò)女性的需求。有專(zhuān)業(yè)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)3年內(nèi)商店的增長(zhǎng)勢(shì)頭將更加迅猛。今天高達(dá)20%的男性使用護(hù)膚品，另外還有1/3的男性準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)此類(lèi)產(chǎn)品。男用護(hù)膚品市場(chǎng)直到現(xiàn)在基本上還未被充分開(kāi)發(fā)，從目前的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，這個(gè)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到數(shù)十億美元，嗅覺(jué)靈敏的寶潔當(dāng)然關(guān)注男性消費(fèi)者逐美的天性。牽手吉列之舉，便是直接將觸角伸入男性美容產(chǎn)品市場(chǎng)，大大擴(kuò)張了產(chǎn)品的消費(fèi)人群，使寶潔的美麗產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)容。剃須業(yè)務(wù)的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位，讓吉列的品牌得以延伸到更廣闊的男性用品領(lǐng)域，更有望成為寶潔在全球超市中經(jīng)銷(xiāo)的汰漬洗衣劑和佳潔士牙膏等消費(fèi)品毓的自然延伸。 　　此外，從現(xiàn)金流角度來(lái)看，吉列一貫以高檔新型剃須產(chǎn)品而著稱，其產(chǎn)品利潤(rùn)豐厚。將這樣一家公司納入麾下，寶潔正在發(fā)展壯大的個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品組合中將新添一個(gè)能帶來(lái)豐厚現(xiàn)金流的生力軍。寶潔/吉列合并后年銷(xiāo)售額將超過(guò)600億美元，一舉超越年銷(xiāo)售額約530億美元的聯(lián)合利華，成為全球最大的日用消費(fèi)品公司，將沉重的競(jìng)爭(zhēng)壓力置于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之上。 　　寶潔以一個(gè)將品牌的技術(shù)用于另一個(gè)品牌的技術(shù)轉(zhuǎn)化（technology transfer）的能力而聞名業(yè)界，吸納吉列將有助于并購(gòu)后公司產(chǎn)品的推廣。例如，寶潔可能會(huì)將玉蘭油的護(hù)膚技術(shù)用于吉列女性剃須，因?yàn)樘觏氄找婕尤胱o(hù)膚細(xì)節(jié)。它也可能加大產(chǎn)品的聯(lián)合營(yíng)銷(xiāo)力度，比如將一種新香型的汰漬洗衣液與纖維柔順劑共同出售，或?qū)⒂裉m油、佳潔士牙齒增白貼和潘婷洗發(fā)水共同出售，因?yàn)榕缘囊淮巫o(hù)膚美容過(guò)程就可能同時(shí)需要這三種產(chǎn)品，說(shuō)不定哪天也會(huì)將吉列剃須和舒膚佳香皂共同出售。這樣，擁有龐大品牌組合的寶潔，略施小計(jì)就可輕而易舉地將聯(lián)合利華、金佰利等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手擊敗，穩(wěn)坐全球日用品的第一把交椅，這種競(jìng)爭(zhēng)力是業(yè)內(nèi)人士所不能小看的。 　　通過(guò)并購(gòu)，加大雙方與上下游合作者的談判地位 　　由于寶潔銷(xiāo)售額中有18%來(lái)自于沃爾瑪，沃爾瑪一直采取壓低寶潔價(jià)格的策略，有時(shí)甚至?xí)葞蛯殱嵧茝V一款產(chǎn)品，打開(kāi)市場(chǎng)后，就以更低價(jià)格推出自有品牌的產(chǎn)品，讓寶潔先前的努力前功盡棄。沃爾瑪之所以能夠在合作中牽制住保潔，就在于寶潔銷(xiāo)售額中有18%來(lái)自于沃爾瑪，%來(lái)自于寶潔——18%%的數(shù)據(jù)對(duì)比就體現(xiàn)了雙方談判籌碼的相對(duì)大小。在同沃爾瑪?shù)牟闹?，吉列處境和寶潔?lèi)似。 　　那么，在寶潔以540億美元大舉收購(gòu)了吉列后，合并后形成的新公司的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到600億美元，超過(guò)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“聯(lián)合利華”，成為業(yè)內(nèi)最大企業(yè)。但合并的真正意義在于，新公司在沃爾瑪?shù)匿N(xiāo)售額從之前的87億美元上升到100億美元，雖然只占到沃爾瑪銷(xiāo)售收入的4%，但新歸入寶潔旗下的風(fēng)速3剃須刀和金霸王電池等擁有壟斷地位的品牌增加了寶潔對(duì)沃爾瑪?shù)恼勁械匚??？梢哉f(shuō)，正是寶潔旗下?lián)碛械?1個(gè)營(yíng)業(yè)收入超過(guò)10億美元的全球最著名消費(fèi)品牌才是其對(duì)抗沃爾瑪?shù)淖钣辛I碼。自然，因?yàn)槭召?gòu)，吉列也將獲得對(duì)抗沃爾瑪?shù)挠辛I碼。 　?。ㄋ模╇p方股東及管理層的利益 　　 股東的利益取向，往往在并購(gòu)過(guò)程中起到很大的影響作用。在寶潔/吉列的聯(lián)姻過(guò)程中，身為美國(guó)吉列公司的第一大股東，巴菲特就起著非常重要的推動(dòng)作用，由于他熱衷于促成這樁締造全球最大日用消費(fèi)品公司的并購(gòu)交易，使得交易在出現(xiàn)危險(xiǎn)境地之時(shí)，最終得以繼續(xù)下去。 　　寶潔以530億美元收購(gòu)吉列的交易在2005年1月中旬時(shí)曾處于危險(xiǎn)境地，因?yàn)閮杉夜緹o(wú)法就并購(gòu)價(jià)格達(dá)成一致。寶潔最初提出以每股50美元收購(gòu)吉列，按照這一報(bào)價(jià)計(jì)算。促使兩家公司重回談判桌的關(guān)鍵人物包括吉列的并購(gòu)顧問(wèn)高盛的董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行長(zhǎng)Henry Paulson及吉列的第一大股東巴菲特。而巴菲特之所以如此積極促成雙方的聯(lián)姻，究其根源，還是與他的投資理念有關(guān)，即他一貫奉行的選擇優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)性公司并長(zhǎng)期持有的投資理念。 　　早在1989年巴菲特就曾表示，持有吉列的股票，他每晚都可以安然入睡，因?yàn)樗麜?huì)想到第二天早上全球總會(huì)有25億男性要刮胡子。他買(mǎi)進(jìn)吉列股票的成本是6億美元。對(duì)吉列股票的堅(jiān)定信念主要還是基于他一以貫之的投資理念：長(zhǎng)期持有，集中投資。巴菲特奉行長(zhǎng)期投資戰(zhàn)略，當(dāng)公司股價(jià)被市場(chǎng)嚴(yán)重低估時(shí)他大量買(mǎi)進(jìn)，然后一直長(zhǎng)期持有。這就是巴菲特著名的內(nèi)在價(jià)值高于市面價(jià)值的投資理論。這次為他帶來(lái)巨額投資回報(bào)的吉列股票，他就整整持有16年，而目前看來(lái)，他還會(huì)繼續(xù)持有下去。當(dāng)他想到還有另一半的女性每天都要護(hù)膚、洗發(fā)……而他即將持有全球最大家庭用品公司——寶潔公司的股票時(shí)，他恐怕更是好夢(mèng)不斷了吧?！巴顿Y于這些經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、講究誠(chéng)