【正文】 。實(shí)務(wù)中，在交易對方以股份方式進(jìn)行業(yè)績補(bǔ)償?shù)那闆r下，通常按照下列原則確定應(yīng)當(dāng)補(bǔ)償股份的數(shù)量及期限：一、補(bǔ)償股份數(shù)量的計(jì)算（一）基本公式以收益現(xiàn)值法、假設(shè)開發(fā)法等基于未來收益預(yù)期的估值方法對標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行評估的，每年補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量為：（截至當(dāng)期期末累積預(yù)測凈利潤數(shù)－截至當(dāng)期期末累積實(shí)際凈利潤數(shù)）認(rèn)購股份總數(shù)247。補(bǔ)償期限內(nèi)各年的預(yù)測凈利潤數(shù)總和－已補(bǔ)償股份數(shù)量采用現(xiàn)金流量法對標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行評估的，重組方計(jì)算出現(xiàn)金流量對應(yīng)的稅后凈利潤數(shù)，并據(jù)此計(jì)算補(bǔ)償股份數(shù)量。此外，在補(bǔ)償期限屆滿時(shí)，上市公司對標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行減值測試，如：期末減值額/標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià) 補(bǔ)償期限內(nèi)已補(bǔ)償股份總數(shù)/認(rèn)購股份總數(shù)則重組方將另行補(bǔ)償股份。另需補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量為：期末減值額/每股發(fā)行價(jià)格－補(bǔ)償期限內(nèi)已補(bǔ)償股份總數(shù)以市場法對標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行評估的，每年補(bǔ)償?shù)墓煞輸?shù)量為：期末減值額/每股發(fā)行價(jià)格－已補(bǔ)償股份數(shù)量（二）其他事項(xiàng)按照前述第2項(xiàng)的公式計(jì)算補(bǔ)償股份數(shù)量時(shí)，遵照下列原則：前述凈利潤數(shù)均應(yīng)當(dāng)以標(biāo)的資產(chǎn)扣除非經(jīng)常性損益后的利潤數(shù)確定。 前述減值額為標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)減去期末標(biāo)的資產(chǎn)的評估值并扣除補(bǔ)償期限內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)股東增資、減資、接受贈與以及利潤分配的影響。會計(jì)師對減值測試出具專項(xiàng)審核意見，上市公司董事會及獨(dú)立董事 對此發(fā)表意見。 補(bǔ)償股份數(shù)量不超過認(rèn)購股份的總量。在逐年補(bǔ)償?shù)那闆r下，在各年計(jì)算的補(bǔ)償股份數(shù)量小于0時(shí)，按0取值，即已經(jīng)補(bǔ)償?shù)墓煞莶粵_回。 標(biāo)的資產(chǎn)為非股權(quán)資產(chǎn)的，補(bǔ)償股份數(shù)量比照前述原則處理。（三）上市公司董事會及獨(dú)立董事關(guān)注標(biāo)的資產(chǎn)折現(xiàn)率、預(yù)測期收益分布等其他評估參數(shù)取值的合理性，防止重組方利用降低折現(xiàn)率、調(diào)整預(yù)測期收益分布等方式減輕股份補(bǔ)償義務(wù)，并對此發(fā)表意見。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問進(jìn)行核查并發(fā)表意見。二、補(bǔ)償期限業(yè)績補(bǔ)償期限一般為重組實(shí)施完畢后的三年，對于標(biāo)的資產(chǎn)作價(jià)較帳面值溢價(jià)過高的，視情況延長業(yè)績補(bǔ)償期限。《上市公司收購管理辦法》有在“事實(shí)發(fā)生之日”起3日內(nèi)披露上市公司收購報(bào)告書（摘要）的規(guī)定，對于“事實(shí)發(fā)生之日”怎么理解？ 答： 《上市公司收購管理辦法》及《 公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第16號——上市公司收購報(bào)告書》有“事實(shí)發(fā)生之日”起3日內(nèi)披露 上市公司收購報(bào)告書（摘要）的原則規(guī)定，結(jié)合審核實(shí)踐，對此具體要求明確如下： 一、協(xié)議收購的，在達(dá)成收購協(xié)議之日起3日內(nèi)，其中共同出資設(shè)立新公司的，在達(dá)成出資協(xié)議之日起3日內(nèi)； 二、以協(xié)議等方式一致行動的，在達(dá)成一致行動協(xié)議或者其他安排之日起3日內(nèi)；三、行政劃轉(zhuǎn)的，在獲得上市公司所在地國資部門批準(zhǔn)之日起3日內(nèi)； 四、司法裁決的，在收到法院就公開拍賣結(jié)果裁定之日起3日內(nèi)； 五、繼承、贈與的，在法律事實(shí)發(fā)生之日起3日內(nèi)； 六、認(rèn)購上市公司發(fā)行新股的，在上市公司董事會作出向收購人發(fā)行新股的具體發(fā)行方案的決議之日起3日內(nèi)。3《上市公司收購管理辦法》第六十二條有關(guān)上市公司嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難的適用意見——證券期貨法律適用意見第7號 《上市公司收購管理辦法》 （證監(jiān)會令第56號） 第六十二條第一款第（二）項(xiàng)規(guī)定，在“ 上市公司面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難，收購人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會批準(zhǔn)，且收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司中所擁有的權(quán)益”的情形下，收購人可以申請豁免要約收購義務(wù)。上述規(guī)定為收購人以危機(jī)上市公司為目標(biāo)公司，實(shí)施有利于優(yōu)化資源配置的收購活動提供了制度空間。為明確《上市公司收購管理辦法》第六十二條第一款第（二）項(xiàng)有關(guān) “ 上市公司面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難”的適用條件，進(jìn)一步規(guī)范上市公司收購行為，現(xiàn)提出如下適用意見： 上市公司存在以下情形之一的，可以認(rèn)定其面臨嚴(yán)重財(cái)務(wù)困難： 一 、 最近兩年連續(xù)虧損； 二 、 因三年連續(xù)虧損，股票被暫停上市； 三 、 最近一年期末股東權(quán)益為負(fù)值； 四 、 最近一年虧損且其主營業(yè)務(wù)已停頓半年以上； 五 、 中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他情形。 3《上市公司收購管理辦法》第六十三條有關(guān)要約豁免申請的條款發(fā)生競合時(shí)的適用意見——證券期貨法律適用意見第 8 號 《上市公司收購管理辦法》（證監(jiān)會令第56號，以下簡稱《收購辦法》）第六十二條、第六十三條對可以提出要約豁免申請的情形作了規(guī)定，并設(shè)置了不同的申請程序。近來，一些申請人及其財(cái)務(wù)顧問等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)多次向我會咨詢，當(dāng)申請人同時(shí)符合《收購辦法》第六十二條和第六十三條規(guī)定的情形時(shí)，可否選擇其中一條適用。為明確《收購辦法》有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就《收購辦法》 第六十二條、第六十三條 有關(guān)規(guī)定提出適用意見如下： 擬向中國證監(jiān)會申請免于以要約收購方式增持股份的申請人同時(shí)符合《收購辦法》第六十二條和第六十三條規(guī)定的情形時(shí)，可以自行選擇其中一條作為申請豁免的依據(jù)。 3《上市公司收購管理辦法》第七十四條有關(guān)通過集中競價(jià)交易方式增持上市公司股份的收購?fù)瓿蓵r(shí)點(diǎn)認(rèn)定的適用意見——證券期貨法律適用意見第9號 《上市公司收購管理辦法》（證監(jiān)會令第56號，以下簡稱《收購辦法》）第七十四條第一款規(guī)定：“在上市公司收購中，收購人持有的被收購公司的股份，在收購?fù)瓿珊?2個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。”近來，一些通過集中競價(jià)交易方式增持上市公司股份的收購人及其財(cái)務(wù)顧問等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)多次向我會咨詢對于其收購行為完成時(shí)點(diǎn)的認(rèn)定問題。 為明確《收購辦法》有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就《收購辦法》 第七十四條關(guān)規(guī)定提出適用意見如下： 一、收購人通過集中競價(jià)交易方式增持上市公司股份的，當(dāng)收購人最后一筆增持股份登記過戶后，視為其收購行為完成。自此，收購人持有的被收購公司的股份，在12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。 二、 在上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的30%的當(dāng)事人，自上述事實(shí)發(fā)生之日起一年后，擬在12個(gè)月內(nèi)通過集中競價(jià)交易方式增加其在該公司中擁有權(quán)益的股份不超過該公司已發(fā)行股份的2%，并擬根據(jù)《收購辦法》第六十三條第一款第（二）項(xiàng)的規(guī)定申請免除發(fā)出要約的，當(dāng)事人可以選擇在增持期屆滿時(shí)進(jìn)行公告，也可以選擇在完成增持計(jì)劃或者提前終止增持計(jì)劃時(shí)進(jìn)行公告。當(dāng)事人在進(jìn)行前述公告后，應(yīng)當(dāng)按照《收購辦法》的相關(guān)規(guī)定及時(shí)向我會提交豁免申請。 3《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第三條有關(guān)擬購買資產(chǎn)存在資金占用問題的適用意見——證券期貨法律適用意見第10號 《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（證監(jiān)會令第53號，以下簡稱《 重組辦法》）第三條規(guī)定 ：“ 任何單位和個(gè)人不得利用重大資產(chǎn)重組損害上市公司及其股東的合法權(quán)益 。”近來，一些上市公司及其 獨(dú)立 財(cái)務(wù)顧問等 證券服務(wù) 機(jī)構(gòu)多次咨詢我會當(dāng)上市公司擬購買資產(chǎn)存在被 其股東及其關(guān)聯(lián)方、資產(chǎn)所有人及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用資金時(shí)的有關(guān)監(jiān)管政策把握問題。為明確《重組辦法》有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就《重組辦法》 第三條有關(guān)規(guī)定提出適用意見如下： 一 、上市公司 重大資產(chǎn)重組時(shí)，擬購買資產(chǎn)存在被其股東及其關(guān)聯(lián)方、資產(chǎn)所有人及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用的，前述有關(guān)各方應(yīng)當(dāng)在中國證監(jiān)會受理重大資產(chǎn)重組申報(bào)材料前，解決對擬購買資產(chǎn)的非經(jīng)營性資金占用問題。 二、 上市公司應(yīng)當(dāng)在《上市公司重大資產(chǎn)重組報(bào)告書》第（十三）部分對擬購買資產(chǎn)的股東及其關(guān)聯(lián)方、資產(chǎn)所有人及其關(guān)聯(lián)方是否存在對擬購買資產(chǎn)非經(jīng)營性資金占用問題進(jìn)行特別說明。獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問應(yīng)當(dāng)對此進(jìn)行核查并發(fā)表意見。 3《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》第十二條上市公司在12個(gè)月內(nèi)連續(xù)購買、出售同一或者相關(guān)資產(chǎn)的有關(guān)比例計(jì)算的適用意見——證券期貨法律適用意見第11號 《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（證監(jiān)會令第53號，以下簡稱《 重組 辦法》）第十二條第一款第（四）項(xiàng)規(guī)定，“上市公司在12個(gè)月內(nèi)連續(xù)對同一或者相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行購買、出售的，以其累計(jì)數(shù)分別計(jì)算相應(yīng)數(shù)額 ” 。近來，一些上市公司及其 獨(dú)立 財(cái)務(wù)顧問等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)多次 向 我會咨詢關(guān)于上市公司在12個(gè)月內(nèi)連續(xù)對同一或者相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行購買、出售的，該如何計(jì)算相關(guān)比例的問題。 為明確《重組辦法》有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就《重組辦法》 第 十二 條 有關(guān)規(guī)定提出適用意見如下： 在上市公司股東大會作出購買或者出售資產(chǎn)的決議后12個(gè)月內(nèi)，股東大會再次或者多次作出購買、出售同一或者相關(guān)資產(chǎn)的決議的，應(yīng)當(dāng)適用 《重組辦法》第十二條第一款第（四）項(xiàng)的規(guī)定 。在計(jì)算相應(yīng)指標(biāo)時(shí)，應(yīng)當(dāng)以第一次交易時(shí)最近一個(gè)會計(jì)年度上市公司經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額、期末凈資產(chǎn)額、當(dāng)期營業(yè)收入作為分母。 3上市公司或相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就并購重組事項(xiàng)來證監(jiān)會上市公司監(jiān)管部咨詢有何要求？ 中國證監(jiān)會就推動和規(guī)范上市公司并購重組已出臺了《上市公司收購管理辦法》、《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，上海深圳證券交易所也在相關(guān)自律規(guī)則中對信息披露等方面有所要求，上市公司可依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)則要求進(jìn)行并購重組，相關(guān)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)盡職盡責(zé)為上市公司提供良好服務(wù)，需要咨詢的可通過我會上市公司業(yè)務(wù)咨詢信箱咨詢。極少部分重大無先例事項(xiàng)，確需與上市部當(dāng)面溝通的，應(yīng)先予以停牌，正式來函約請咨詢，來函中應(yīng)說明涉及的上市公司是否停牌。 3在上市公司重大資產(chǎn)重組報(bào)告書中通常應(yīng)當(dāng)披露哪些資產(chǎn)評估信息？ 答：《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號——上市公司重大資產(chǎn)重組申請文件》規(guī)定，資產(chǎn)交易根據(jù)資產(chǎn)評估結(jié)果定價(jià)的，應(yīng)當(dāng)在重組報(bào)告書中“交易標(biāo)的”部分披露相關(guān)資產(chǎn)評估信息。根據(jù)審核實(shí)踐，通常應(yīng)當(dāng)披露以下信息： 一、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)及人員 參與本次重組的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)資質(zhì)及簽字注冊資產(chǎn)評估師。 二、評估對象與評估范圍 資產(chǎn)評估的評估對象、評估范圍、對應(yīng)各評估基準(zhǔn)日被評估企業(yè)主要資產(chǎn)的情況介紹及評估基準(zhǔn)日至重組報(bào)告日主要資產(chǎn)的重要變化事項(xiàng)（如有）。 三、重要假設(shè) 對評估結(jié)論有重要影響的評估假設(shè)，如宏觀和外部環(huán)境假設(shè)及根據(jù)被評估企業(yè)自身狀況所采用的特定假設(shè)等。 四、評估方法及重要評估參數(shù) 選用的評估方法和重要評估參數(shù)，以及相關(guān)依據(jù)。具體如下： （一）收益法：收益法具體模型、經(jīng)營現(xiàn)金流、折現(xiàn)率確定方法、評估值測算過程、非經(jīng)營性和溢余資產(chǎn)的分析與確認(rèn)等。