牛市差價期權(quán)策略組合盈虧分析--期權(quán)科普之高端篇：圖解8種常用期權(quán)策略匯總-資料下載頁
2025-06-27 05:34本頁面
【正文】 價格的看漲期權(quán)要貴。當(dāng)標(biāo)的股票價格跌破較低執(zhí)行價格，這一價差通常會產(chǎn)生最大的虧損。如果兩個期權(quán)都變成“價外”、價值歸零，那么投資者為這個價差所支付的凈費(fèi)用將全部損失。這個價差的最大利潤通常發(fā)生在標(biāo)的股票價格高于較高執(zhí)行價格之時，這樣兩個期權(quán)都會以“價內(nèi)”方式到期。投資者可以執(zhí)行買入的看漲期權(quán)，以較低的執(zhí)行價格買入股票，然后在較高執(zhí)行價格期權(quán)被執(zhí)行時賣出股票?！ 、苡澠胶恻c(diǎn)：買入期權(quán)的執(zhí)行價格＋凈支付的費(fèi)用 ?、莶▌勇实挠绊懀翰淮_定 標(biāo)的股票波動率升降對這一策略的凈效應(yīng)比較復(fù)雜，要看做多和做空的期權(quán)是價內(nèi)還是價外，以及距離到期還剩余多少時間。 ?、迺r間衰減：不確定 如果股價位于兩個執(zhí)行價格之間，時間衰減的影響非常小。如果股價更接近較低的執(zhí)行價格，那么更快的時間衰減通常會導(dǎo)致?lián)p失增加，如果接近較高執(zhí)行價格則會導(dǎo)致利潤增加?！ ?. 熊市看跌期權(quán)價差(Bear Put Spread) 熊市看跌期權(quán)價差策略是買入某一個標(biāo)的股票的看跌期權(quán)，同時賣出一份同一標(biāo)的股票、同一到期月份、執(zhí)行價格更低的看跌期權(quán)?！ 、傩星榕袛啵簻睾涂吹娇吹 、谀康呐c好處 投資者通常在溫和看跌的市場環(huán)境中采用熊市看跌期權(quán)價差策略，希望能夠從標(biāo)的股票價格的小幅下跌中獲利。如果投資者對股票強(qiáng)烈看跌，那么直接買一份簡單的看跌期權(quán)通常可以獲得更大利潤。另外，如果投資者認(rèn)為單獨(dú)買入和持有看跌期權(quán)的成本太高，或者對于自己看跌市場的觀點(diǎn)不太確定，使用這種價差還可以降低風(fēng)險。熊市看跌期權(quán)價差可以被認(rèn)為是一種雙重對沖策略。買入較高執(zhí)行價格看跌期權(quán)的費(fèi)用可以部分被賣出較低執(zhí)行價格看跌期權(quán)所獲得的費(fèi)用所抵消。因此，投資者對看跌期權(quán)的投資，以及損失所支付全部期權(quán)費(fèi)的風(fēng)險，被降低或者說對沖了。另一方面，執(zhí)行價格較高的看跌期權(quán)多頭也限制和對沖了賣出較低執(zhí)行價格期權(quán)的金融風(fēng)險。如果投資者被要求執(zhí)行所賣出的看跌期權(quán)、以執(zhí)行價格買入相應(yīng)數(shù)量的標(biāo)的股份，那么這些股份可以通過執(zhí)行較高執(zhí)行價格的看跌期權(quán)以既定價格賣出。 ?、埏L(fēng)險與報酬屬性 最大利潤：有限(執(zhí)行價格之差－凈支付的費(fèi)用) 最大虧損：有限(凈支付的費(fèi)用) 當(dāng)標(biāo)的股票價格下跌，熊市看跌期權(quán)價差傾向于能夠獲利。這個價差可以通過一筆交易來完成，但總是會產(chǎn)生凈費(fèi)用(凈現(xiàn)金流出)，因為較高執(zhí)行價格的看跌期權(quán)總是比較低執(zhí)行價格的看跌期權(quán)要貴。當(dāng)標(biāo)的股票價格超過較高執(zhí)行價格，這一價差通常會產(chǎn)生最大的虧損。如果兩個期權(quán)都變成“價外”、價值歸零，那么投資者為這個價差所支付的凈費(fèi)用將全部損失。這個價差的最大利潤通常發(fā)生在標(biāo)的股票價格低于較低執(zhí)行價格之時，這樣兩個期權(quán)都會以“價內(nèi)”方式到期。投資者可以執(zhí)行買入的看跌期權(quán)，以較高的執(zhí)行價格賣出股票，然后在較低執(zhí)行價格期權(quán)被執(zhí)行時買入股票。 ?、苡澠胶恻c(diǎn)：買入期權(quán)的執(zhí)行價格－凈支付的費(fèi)用 ⑤波動率的影響：不確定 標(biāo)的股票波動率升降對這一策略的凈效應(yīng)比較復(fù)雜，要看做多和做空的期權(quán)是價內(nèi)還是價外，以及距離到期還剩余多少時間。 ⑥時間衰減：不確定 如果股價位于兩個執(zhí)行價格之間，時間衰減的影響非常小。如果股價更接近較高的執(zhí)行價格，那么更快的時間衰減通常會導(dǎo)致?lián)p失增加，如果接近較低執(zhí)行價格則會導(dǎo)致利潤增加。
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