創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管思路—卓越咨詢ipo-資料下載頁
2025-06-24 02:07本頁面
【正文】 60。 非同一控制下的企業(yè)合并關注被合并方對發(fā)行人資產總額、營業(yè)收入或利潤總額的實際影響。1）被合并方三個指標不超過合并前發(fā)行人相應項目20%的，申報財務報表至少須合并完成后的最近一期資產負債表（不需要等待時間）2）被合并方三個指標不超過合并前發(fā)行人相應項目50%，但超過20%的，發(fā)行人合并后運行一個會計年度后方可申報。3）被合并方三個指標超過合并前發(fā)行人相應項目50%，至少須運行24個月方可申報。9. 利潤主要來自子公司即控股型公司結構，其現(xiàn)金分紅能力取決于子公司的分紅。對于子公司報告期凈利潤不到合并凈利潤50%的，需補充披露子公司的分紅情況；補充披露子公司的財務管理制度和公司章程中規(guī)定的分紅條款，并說明上述制度分紅條款能否保證。保薦機構核查，說明是否影響上市公司的分紅能力。三、創(chuàng)業(yè)板總體方面的一些情況（一）落實創(chuàng)業(yè)板定位。注意《關于進一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》（中國證監(jiān)會2010年3月19日 中國證券監(jiān)督管理委員會公告[2010]8號)創(chuàng)新增長性企業(yè)。首先是創(chuàng)新企業(yè)板。對企業(yè)規(guī)模沒有限制，對發(fā)行規(guī)模沒有上限要求。姓“創(chuàng)新成長”，不姓“小”。可以推薦大而強，大而優(yōu)，大而成長。創(chuàng)新是靈魂，成長是表現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)板法規(guī)和《指引》的內在邏輯：創(chuàng)業(yè)板企業(yè)引領持續(xù)創(chuàng)新成長的規(guī)范道路創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市場的創(chuàng)新導向及其價值觀：著重形成技術創(chuàng)新進步，業(yè)務模式積極主動、促進增長、講究品質的企業(yè)自主創(chuàng)新能力。引導豐富多彩的創(chuàng)新模式。關鍵的核心技術、突出的研發(fā)優(yōu)勢、創(chuàng)新的業(yè)務模式以及較強的市場開拓能力。創(chuàng)業(yè)板公司成長性的質量內涵及風險判斷：推動形成創(chuàng)業(yè)板公司真實、可持續(xù)、有質量內含的成長能力。是不是獨立、規(guī)范、可持續(xù)成長的企業(yè)。發(fā)行人成長性背后存在隱憂：毛利率逐年上升背后的內含。注意收入與利潤的突然增長、毛利率的大幅增長是不是存在財務操控、過度包裝、虛假陳述等問題？如何從實質上把握創(chuàng)業(yè)板兩套替代性業(yè)績指標條件？兩套指標從本質上講是一致的，要求企業(yè)處于發(fā)展的上升趨勢。如果一個企業(yè)因為收入增長、利潤下降，來刻意適用第二套標準，并不一定合適。發(fā)行人的成長性質量：從發(fā)行人收入與利潤的配比關系角度看公司財務指標反映的業(yè)績質量。有些企業(yè)毛利率明顯高于同行業(yè)可比公司，背后是應收賬款增長、存貨增長異常。發(fā)行人的成長性質量：持續(xù)增長應當主要表現(xiàn)為核心業(yè)務的增長。特別注意開發(fā)支出的費用化與資本化（符合不符合會計準則，是否符合一貫性原則）發(fā)行人的成長性質量：技術創(chuàng)新能力決定著公司成長的能量，發(fā)行人的成長性主要表現(xiàn)為運用核心技術產品或服務的持續(xù)增長。發(fā)行人成長性質量：持續(xù)成長性與業(yè)務模式密切相關。需說明持續(xù)成長。發(fā)行人的成長性質量：審慎判斷公司的收入結構及銷售模式，特別要分析發(fā)行人客戶結構。發(fā)行人的成長性質量：“揭開公司面紗”。重點是三個角度1）與控股股東、實際控制人之間是否存在資金資助，導致真實盈利能力失真。2）各種隱性和顯性的關聯(lián)方關系。3）發(fā)行人的稅收優(yōu)惠。發(fā)行人的成長性質量：獨立性和完整性偏差。發(fā)行人的成長性質量：影響發(fā)行人財務指標的異常交易。注意單一大客戶依賴和其它異常交易。1發(fā)行人的成長性質量：發(fā)行人成長的模式是購并式擴張還是內含式成長？1發(fā)行人的成長性質量：影響持續(xù)盈利能力的重大不利變化1發(fā)行人的成長性質量：行業(yè)和市場的空間。注意付費數(shù)據(jù)資料的誤導性。1發(fā)行人的成長性質量：“輕資產”模式的優(yōu)勢及其不確定性變化?？赡艽嬖谕鈪f(xié)方面的隱藏關聯(lián)交易。如果募集資金回來后去健全生產功能會帶來很大不確定性。1發(fā)行人的成長性質量：公司治理、公司內控決定著公司成長的質量。（二）保薦代表人與保薦機構的監(jiān)管問題2009年，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行部會同發(fā)行部對保薦機構進行了現(xiàn)場檢查。共對三個保薦機構（保薦11個企業(yè)）進行了現(xiàn)場檢查，包括內部核查制度、工作底稿制度、工作日志制度等。今年要加強現(xiàn)場檢查力度，使現(xiàn)場檢查常態(tài)化。在去年工作的力度上，增強現(xiàn)場檢查的頻率與力度。嚴肅處理不做項目只簽字的保薦代表人從2010年4月1日起，嚴格執(zhí)行收到輔導驗收報告后再受理。15 / 15
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