在線教育板塊10大概念股價(jià)值解析-資料下載頁
2025-06-09 23:42本頁面
【正文】 在線教育業(yè)務(wù)嘗試的多為BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭以及一級(jí)市場(chǎng)，二者的共同點(diǎn)在于對(duì)盈利能力尚不強(qiáng)的業(yè)務(wù)有很高的容忍度。公司上市融資額雖然對(duì)于新業(yè)務(wù)拓展杯水車薪，但上市公司的平臺(tái)也為公司提供了進(jìn)一步跨越發(fā)展的可能，具體落實(shí)則取決于管理層的決心和能力?！ ≈饕L(fēng)險(xiǎn)。在線教育業(yè)務(wù)進(jìn)展始終不及預(yù)期；傳統(tǒng)業(yè)務(wù)衰落速度超預(yù)期。 啟明信息：加大研發(fā)投入，為十二五打下扎實(shí)基礎(chǔ) 類別：公司研究機(jī)構(gòu)：安信證券股份有限公司研究員：侯利，胡又文 報(bào)告摘要： 收入穩(wěn)步增長，管理費(fèi)用大幅增加拖累整體業(yè)績。，%，%。綜合來看，公司的汽車電子、管理軟件和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢(shì)，管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用大幅增加則是利潤增速低于收入的主要原因。研發(fā)費(fèi)用增加導(dǎo)致管理費(fèi)用大幅增加。上半年公司管理費(fèi)用為5,，%。主要是由于研發(fā)投入加大，包括車載前裝導(dǎo)航綜合信息系統(tǒng)開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、年產(chǎn)100套汽車電子系列產(chǎn)品項(xiàng)目等，研發(fā)費(fèi)用超過1000萬元，同比增長139%。由于研發(fā)項(xiàng)目大多在上半年立項(xiàng)，下半年研發(fā)費(fèi)用增速將放緩，管理費(fèi)用大幅增加的情況也將有所緩解。汽車電子業(yè)務(wù)增長低于預(yù)期。，%，低于我們的預(yù)期。主要原因是車載導(dǎo)航產(chǎn)品仍處于推廣期，上半年銷量約5000臺(tái)。雖然短期銷量低于預(yù)期，但隨著一汽自主車型如奔騰系列的陸續(xù)推出，以及新一代紅旗轎車正式下線，作為一汽集團(tuán)汽車電子業(yè)務(wù)的支撐平臺(tái)，公司車載導(dǎo)航產(chǎn)品的發(fā)展前景依然光明。DPartner二代服務(wù)平臺(tái)已經(jīng)開始運(yùn)營。5月19日，公司公告一汽自主車型(奔騰B70)納入DPartner二代服務(wù)平臺(tái)。目前，奔騰B70車主可以選用公司的部分車載信息服務(wù)，整個(gè)平臺(tái)將于2012年正式投入使用。考慮到大眾旗下尚沒有相應(yīng)的車載信息服務(wù)平臺(tái)，公司有望成為一汽大眾的服務(wù)提供商。十二五將是公司快速發(fā)展的階段。按照一汽集團(tuán)的十二五規(guī)劃，到2015年，集團(tuán)的汽車銷量達(dá)到500萬輛，其中自主車型超過250萬輛，占比超過50%。我們預(yù)計(jì)，到2015年公司的車載導(dǎo)航系統(tǒng)(包括前裝與準(zhǔn)前裝)在一汽自主車型中的占有率將接近100%，在合資車型中的占有率有望達(dá)到50%。據(jù)此測(cè)算，2015年末公司車載導(dǎo)航系統(tǒng)潛在的市場(chǎng)規(guī)模約為30億元。 風(fēng)險(xiǎn)提示：車載導(dǎo)航產(chǎn)品銷售未能達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)?！ ?立思辰2014年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績符合預(yù)期，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn) 類別：公司研究機(jī)構(gòu)：安信證券股份有限公司研究員：胡又文日期：20140505 業(yè)績符合預(yù)期。2014年一季度，%；，%。，符合預(yù)期?！ ≈鳡I業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長。一季度，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)增速穩(wěn)定，內(nèi)容(安全)，%；，%；，%。但由于合并范圍變化和加大營銷投入，%，導(dǎo)致凈利潤增速不及收入增速?！ ∈召徎ヂ?lián)網(wǎng)教育公司樂易考，完善教育布局。2014年3月，公司以2000萬元控股互聯(lián)網(wǎng)教育公司樂易考，樂易考專注于大學(xué)生向職場(chǎng)轉(zhuǎn)移過程中的職業(yè)培訓(xùn)，采用互聯(lián)網(wǎng)教育O2O模式，其在線教育平臺(tái)將于2014年5月正式上線。與此同時(shí)，智能終端產(chǎn)品“智寫筆”項(xiàng)目已經(jīng)完成了初步的開發(fā)，正處于小批量試產(chǎn)試用階段?！ ?zhàn)略轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，發(fā)展前景可期。公司以內(nèi)生外延相結(jié)合的方式從“文件外包和內(nèi)容管理服務(wù)商”向“內(nèi)容安全與效率專家”轉(zhuǎn)型，聚焦智慧教育和信息安全兩大高景氣主業(yè)。在信息安全領(lǐng)域，即將收購的中間件領(lǐng)先企業(yè)匯金科技為其泛安全業(yè)務(wù)提供了增長動(dòng)力。在智慧教育領(lǐng)域，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)教育信息化和在線教育的全面布局，未來將圍繞K12提分與大學(xué)生就業(yè)兩大核心需求繼續(xù)深度挖掘?！ ⊥顿Y建議：公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的兩大方向：智慧教育和信息安全行業(yè)均處于高景氣周期。其轉(zhuǎn)型的思路明確，且管理層執(zhí)行力很強(qiáng)，未來還有望持續(xù)通過外延擴(kuò)張加快布局，我們看好其成長前景?？紤]到收購匯金科技對(duì)業(yè)績的增厚，、維持“買入A”投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)25元。
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