從美投資銀行看我國(guó)證券公司國(guó)際化道路-資料下載頁(yè)
2025-05-27 22:19本頁(yè)面
【正文】 籌投資銀行的身份為大企業(yè)和大客戶提供服務(wù)。2003年，摩根斯坦利獲得“最佳國(guó)際投資銀行”和“亞洲最佳并購(gòu)行”稱號(hào)，還被評(píng)為“最佳國(guó)際股票相關(guān)融資行”和“進(jìn)步最大的信用衍生工具機(jī)構(gòu)”。2004年，摩根斯坦利投行業(yè)務(wù)收入10年來(lái)首次超過(guò)高盛，并獲得2004年“最佳直接投資行”、“最佳房地產(chǎn)投資行”稱號(hào)?！ ⊥瑯幽Ω固估谄鋰?guó)際化道路上也有著自身的特色。摩根斯坦利于1975年在倫敦成立了摩根斯坦利國(guó)際，開(kāi)始了它正式的國(guó)際化道路。其中，它在英國(guó)有兩家非常有名的分公司：Morgan Stanley Quilter和Morgan StanleyInvestment Management Limited。Morgan Stanley Quilter主要集中在個(gè)性化的投資管理領(lǐng)域，明星級(jí)理財(cái)專家為很多高端客戶提供優(yōu)質(zhì)的定制化服務(wù)，在英國(guó)備受青睞。Morgan Stanley Investment Management Limited也是公司在英國(guó)市場(chǎng)重要一員，他們?yōu)橛?guó)客戶提供了廣泛的金融產(chǎn)品和服務(wù)，其中包括投行業(yè)務(wù)、共同基金、衍生品投資和信用卡業(yè)務(wù)等，滿足客戶多元化的要求。此外摩根斯坦利在巴黎、法蘭克福、香港、米蘭和盧森堡都設(shè)立了自己的分支機(jī)構(gòu)。1988年高盛在巴黎設(shè)立了它在法國(guó)的第一個(gè)分支機(jī)構(gòu)。從那以后，高盛在法國(guó)的業(yè)務(wù)得到了迅速的發(fā)展并成為了法國(guó)頂尖投行之一。它為許多法國(guó)公司和國(guó)際客戶提供 了一系列的金融服務(wù)，并且也成為了法國(guó)兼并收購(gòu)領(lǐng)域頂尖外資銀行之一。%的份額排名第一，同時(shí)在歐洲股權(quán)交易市場(chǎng)上也是收獲不少，購(gòu)買了法國(guó)政府出售的法國(guó)電信（France Tele）價(jià)值51億歐元（合67億美元）股份。為使客戶能獲得更廣泛的籌資渠道，摩根斯坦利在華爾街大投行中率先合并債務(wù)和股票資本市場(chǎng)部門，摩根士丹利的股票業(yè)務(wù)排名已得到了空前的提高?！ ∧Ω固估缭?970年就開(kāi)始進(jìn)入日本市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)它主要是在東京設(shè)立了一個(gè)聯(lián)絡(luò)處。在此之后，摩根斯坦利與日本很多大公司都建立其良好的關(guān)系，到了1984年，為了加強(qiáng)它在日本的影響力，它將原有的聯(lián)絡(luò)處升級(jí)為分公司，并與1986年獲得了東京證券交易所的交易席位。我們可以看到的是，日本證券界經(jīng)歷了20世紀(jì)60年代猛然跌落后，70年代迎來(lái)了它的黃金時(shí)期。這是時(shí)候，日本證券界也掀起了一股金融自由化風(fēng)潮。在這個(gè)日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的年代，摩根斯坦利像其他許多投行一樣，都在積極的拓展自己在日本市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，為當(dāng)時(shí)的日本企業(yè)向國(guó)外投資和參與國(guó)際資本市場(chǎng)提供了全面的金融服務(wù)。這個(gè)時(shí)期Morgan Stanley International Ltd.（MSIL）東京分部開(kāi)業(yè)，不多久Morgan StanleyInvestment Advisory Co., Limited（MSIA）在日本成立。摩根斯坦利在東京布局逐漸雛形，與日本本土證券公司以及其他國(guó)際投行在日本這塊黃金市場(chǎng)上展開(kāi)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)?！ ∧Ω固估谛屡d市場(chǎng)的擴(kuò)張也是有聲有色的。摩根斯坦利在亞太區(qū)已活躍了30余載，在北京、上海、香港、曼谷、墨爾本、孟買、首爾、新加坡、悉尼、臺(tái)北及東京，摩根斯坦利均設(shè)有辦事處。2005年，其投資銀行業(yè)務(wù)在亞洲取得了歷史最好業(yè)績(jī)，顧問(wèn)費(fèi)總收入超過(guò)70億美元，原因是這個(gè)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的地區(qū)見(jiàn)證了股票發(fā)行、企業(yè)并購(gòu)和固定收益類證券交易的空前興盛。自1997至1998年金融危機(jī)以來(lái)，亞洲在全球投行顧問(wèn)費(fèi)收入中所占比重已經(jīng)提高了一倍，因?yàn)閬喼拶Y本市場(chǎng)和公司的發(fā)展使得亞洲的投行業(yè)務(wù)收入增幅超過(guò)了歐美市場(chǎng)。摩根斯坦利在2005年全球財(cái)務(wù)顧問(wèn)和承銷業(yè)務(wù)收入（較2004年）分別上升近30%和10%。而亞洲業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率更高。而且頗為難得的是，所有產(chǎn)品、領(lǐng)域和地域均出現(xiàn)增長(zhǎng)。摩根斯坦利在亞洲業(yè)務(wù)的發(fā)展為其全球業(yè)務(wù)的發(fā)展做出了及其重要的貢獻(xiàn)。另外一方面，亞洲地區(qū)的國(guó)家金融管制也日漸放開(kāi)，以前許多不能涉足的領(lǐng)域，投行現(xiàn)在都能以各種方式滲入進(jìn)去。摩根斯坦利公司在這一地區(qū)利用自身的優(yōu)勢(shì)，積極與東道國(guó)國(guó)家合作，成果顯著。其中，摩根斯坦利成立了兩家在當(dāng)?shù)仡H有影響力的合資公司：中國(guó)國(guó)際金融有限公司（簡(jiǎn)稱中金公司）和JMMorgan Stanley。前者是一家由中國(guó)建設(shè)銀行、摩根斯坦利及幾家國(guó)內(nèi)外企業(yè)在中國(guó)聯(lián)合組建的著名合資證券公司；后者是一家由摩根斯坦利與JM金融集團(tuán)在印度合資組成的著名投資銀行。 目前摩根斯坦利全球擁有5萬(wàn)多名員工，他們來(lái)自120個(gè)不同的國(guó)度，會(huì)講90多種不同的語(yǔ)言。他們分布在全球30個(gè)國(guó)家的600多個(gè)辦事處，從而形成一個(gè)絕無(wú)僅有的全球金融網(wǎng)絡(luò)。（見(jiàn)圖7） 在業(yè)務(wù)方面，摩根斯坦利在海外以證券承銷見(jiàn)長(zhǎng)，但是隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈以及金融創(chuàng)新工具的不斷發(fā)展完善，摩根斯坦利已經(jīng)不再囿于原有狹窄的業(yè)務(wù)框架，而慢慢形成了一種以證券承銷業(yè)務(wù)為主，房地產(chǎn)、不良資產(chǎn)處置、企業(yè)兼并收購(gòu)、項(xiàng)目融資等多種業(yè)務(wù)并存的結(jié)構(gòu)。近年來(lái)，摩根斯坦利又開(kāi)始染指零售經(jīng)紀(jì)和信用卡業(yè)務(wù)的市場(chǎng)，并在英國(guó)倫敦設(shè)立了信用卡中心；在房地產(chǎn)市場(chǎng)上，摩根斯坦利也頻頻發(fā)力，對(duì)中國(guó)等新興市場(chǎng)的房地產(chǎn)也十分青睞。摩根斯坦利的全球戰(zhàn)略就是要建成一個(gè)零售經(jīng)紀(jì)與機(jī)構(gòu)投資模式混合在一起的金融大超市。它在海外的布局就深深地烙上了這一痕跡。在日本和歐洲，摩根斯坦利的混合業(yè)務(wù)發(fā)展模式得以實(shí)現(xiàn)；但是令人遺憾的是，由于公司內(nèi)部文化和人員的沖突，摩根斯坦利迄今為止并沒(méi)有把這個(gè)混合模式整合完美?！ ? 通過(guò)對(duì)美國(guó)三大著名國(guó)際投資銀行國(guó)際化道路歷程的回顧和總結(jié)，我們發(fā)現(xiàn)，其海外擴(kuò)張時(shí)所選擇的組織形式一般都經(jīng)歷了以下過(guò)程：代理制→設(shè)立辦事處→設(shè)立合資公司或獨(dú)資子公司→直接收購(gòu)?fù)顿Y國(guó)知名公司→建立起全球協(xié)調(diào)管理系統(tǒng)?！ ≡?0世紀(jì)60年代以前，僅有極少數(shù)投資銀行擁有海外分支機(jī)構(gòu)。那時(shí)，投資銀行的國(guó)際業(yè)務(wù)基本上依靠其在國(guó)外的代理行開(kāi)展，雙方之間并不存在著隸屬關(guān)系，只是通過(guò)協(xié)商談判確立了—種傭金分享、互相合作、互相獨(dú)立的關(guān)系。由于沒(méi)有自己的分支機(jī)構(gòu)，因而國(guó)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)難免受制于人，獨(dú)立的國(guó)際業(yè)務(wù)并沒(méi)有得到有效的發(fā)展?！ ∈澜绺鞔笸顿Y銀行紛紛設(shè)立國(guó)外分支機(jī)構(gòu)，還是近30年的事。由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化使國(guó)際投資業(yè)務(wù)越來(lái)越多，也由于對(duì)信息收集和市場(chǎng)調(diào)研的要求進(jìn)一步提高，代理制已經(jīng)不再適應(yīng)形勢(shì)，于是海外分行制應(yīng)運(yùn)而生。許多投資銀行已經(jīng)在世界所有的國(guó)際或區(qū)域金融中心設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，國(guó)際業(yè)務(wù)規(guī)模迅速膨脹，紐約、倫敦、巴黎、東京、日內(nèi)瓦等地接納的國(guó)外投資銀行分支機(jī)構(gòu)數(shù)目大幅上升，且占據(jù)業(yè)務(wù)量龍虎榜的前列。 從三大投行的國(guó)際化進(jìn)程來(lái)看，在進(jìn)入其他國(guó)家的初期都是采取設(shè)立辦事處的形式投石問(wèn)路。20世紀(jì)50年代，美林在英國(guó)、法國(guó)、前西德、荷蘭、瑞士、比利
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