【正文】 301X800劃線平臺1311X600劃線平臺1合 計135資金籌措本項目資金來源為申請銀行貸款600萬元。資金使用計劃項目建設(shè)資金按1年安排投入。第十三章 財務(wù)分析本項目財務(wù)分析依據(jù)國家發(fā)展改革委、建設(shè)部2006年頒布實施的《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》（第三版）以及國家最新的財稅制度和行業(yè)有關(guān)規(guī)定。根據(jù)本項目實際情況，主要進(jìn)行了財務(wù)評價，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行了不確定性分析。 參數(shù)及基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的確定基準(zhǔn)參數(shù)的確定根據(jù)《方法與參數(shù)》以及通用設(shè)備制造行業(yè)的有關(guān)規(guī)定：融資前稅前財務(wù)基準(zhǔn)收益率為12%；稅后財務(wù)基準(zhǔn)收益率為10%；項目資本金稅后財務(wù)收益率為13%；資產(chǎn)負(fù)債率的合理區(qū)間4060；利息備付率的最低可接受值為2；。計算期的確定根據(jù)本項目實際，確定項目計算期為15年，其中建設(shè)期1年。有關(guān)負(fù)荷計算從運營期開始第一年的負(fù)荷為70%，第二年的負(fù)荷為90%，從第三年以后的負(fù)荷均為100%。企業(yè)所得稅的計算本項目建成后，生產(chǎn)經(jīng)營期從2008年1月1日以后開始，按照2007年3月16日第十屆全國人民代表大會第五次會議通過的《中華人民共和國企業(yè)所得稅法》，企業(yè)所得稅從2008年1月1日開始為25%，本項目按照企業(yè)所得稅25%進(jìn)行計算。貸款利息%進(jìn)行計算。有關(guān)稅費率的計取按國家規(guī)定執(zhí)行(具體見表131)。表131 稅費率表（%）稅費項目稅費率稅費項目稅費率增值稅稅率17企業(yè)所得稅25城市維護(hù)建設(shè)稅7法定贏余公積金10教育費附加3 財務(wù)測算、稅金及附加的估算年銷售收入的估算根據(jù)市場調(diào)查結(jié)果：年生產(chǎn)V型空壓機(jī)250臺，；年V型空壓機(jī)銷售收入為150萬元。年生產(chǎn)VF型空壓機(jī)400臺，；年VF型空壓機(jī)銷售收入為1000萬元。年生產(chǎn)L型空壓機(jī)200臺，；年L型空壓機(jī)銷售收入為900萬元。以上三種產(chǎn)品的年銷售收入為2050萬元。稅金及附加的估算本項目稅金及附加包括增值稅、城市建設(shè)維護(hù)稅和教育費附加。增值稅稅率為17%、城市建設(shè)維護(hù)稅按增值稅的7%、教育費附加按增值稅的3%分別計算。增值稅為163萬元；年銷售稅金及附加為16萬元。銷售收入、銷售稅金及附加估算結(jié)果詳見經(jīng)濟(jì)評價附表十。原輔材料費本項目建成后生產(chǎn)所需的原材料分別為：；；；年外購原輔材料費用共為1025萬元。外購原輔材料費用估算結(jié)果詳見經(jīng)濟(jì)評價附表六。燃料動力費項目建成后消耗的燃料動力主要為水、電，、。項目建成后外購燃料動力費用為64萬元。工資福利費項目建成后年平均工資標(biāo)準(zhǔn)分別按生產(chǎn)工人13000元/人、技術(shù)人員和管理人員12000元/人計算，福利費按工資總額的14%進(jìn)行計算。年工資及福利費估算為219萬元。工資福利費估算結(jié)果詳見經(jīng)濟(jì)評價附表七。修理費%，年修理費用估算為24萬元。年修理費用估算結(jié)果詳見經(jīng)濟(jì)評價附表八。折舊費固定資產(chǎn)折舊均采用平均年限法計算。其中房屋折舊年限按30年、殘值率按5%計算；設(shè)備按18年、殘值率按5%計算。固定資產(chǎn)折舊數(shù)據(jù)詳見經(jīng)濟(jì)評價附表四。流動資金估算本項目流動資金估算采用詳估法計算，詳見經(jīng)濟(jì)評價附表二流動資金估算表。其他費用本項目建成后其它費用包括制造費用、管理費用以及銷售費用，%，管理費用按銷售收的3%計算，銷售費用按銷售收入的3%計算，年其他費用為185萬元。其它費用數(shù)據(jù)詳見經(jīng)濟(jì)評價附表九?？偝杀举M用包括可變成本和固定成本及經(jīng)營成本數(shù)據(jù)詳見經(jīng)濟(jì)評價附表四。經(jīng)計算，本項目在第五年（建設(shè)期起）的利潤總額為460萬元；所得稅按利潤總額的25%計取，第五年上繳所得稅為115萬元，稅后利潤為345萬元，法定盈余公積金為35萬元。利潤與利潤分配數(shù)據(jù)詳見經(jīng)濟(jì)評價附表十一。 財務(wù)盈利能力分析總投資收益率(ROI)按照第三版《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》的規(guī)定，總投資收益率(ROI)表示總投資的盈利水平，系指項目達(dá)到設(shè)計能力后正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤(EBIT)與項目總投資(TI)的比率。其計算公式如下： 財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）按照第三版《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》的規(guī)定，財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）系指能使項目計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。其計算公式如下： （式中：為現(xiàn)金流入，為現(xiàn)金流出，下同）本項目所得稅前及所得稅后全部投資財務(wù)內(nèi)部收益率（）計算結(jié)果稅前、%%，均超過行業(yè)基準(zhǔn)收益率稅前12%和稅后10%。計算過程詳見經(jīng)濟(jì)評價附表十二。財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）按照第三版《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》的規(guī)定，財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）系指按設(shè)定的折現(xiàn)率(一般采用基準(zhǔn)收益率)計算的項目計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。 （式中為基準(zhǔn)折現(xiàn)率，本項目為稅前為12%，稅后為10%）本項目所得稅前及所得稅后全部投資財務(wù)凈現(xiàn)值（）計算結(jié)果分別為1174萬元和890萬元，計算過程詳見經(jīng)濟(jì)評價附表十二。項目資本金凈利潤率(ROE)按照第三版《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》的規(guī)定，項目資本金凈利潤率(ROE)表示項目資本金的盈利水平，系指項目達(dá)到設(shè)計能力后正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤(NP)與項目資本金(EC)的比率。其計算公式如下： 資本金內(nèi)部收益率（IRR）按照第三版《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》的規(guī)定，資本金內(nèi)部收益率是考察所得稅后資本金可能獲得的收益水平。%，高于項目資本金稅后基準(zhǔn)收益率15%。計算過程詳見經(jīng)濟(jì)評價附表十一。投資回收期（pt）按照第三版《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》的規(guī)定，投資回收期（pt）系指以項目的凈收益回收項目投資所需要的時間。其計算公式如下：本項目所得稅前全部投資投資回收期（pt）。計算過程詳見經(jīng)濟(jì)評價附表十二。 償債能力分析利息備付率(ICR)按照第三版《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》的規(guī)定，利息備付率(ICR)系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(EBIT)與應(yīng)付利息(PI)的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務(wù)利息的保障程度。其計算公式如下：通常利息備付率通常應(yīng)當(dāng)大于2，～，因此利息備付率較高，表明利息償付的保障程度較高。詳見財務(wù)分析附表十四。償債備付率(ICR)按照第三版《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》的規(guī)定，償債備付率(DSCR)系指在借款償還期內(nèi)，用于計算還本付息的資金(EBITDA)與應(yīng)還本付息金額(PD)的比值，它表示用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。其計算公式如下：（式中：EBIT—息稅前利潤加折舊和攤銷；—企業(yè)所得稅；PD—應(yīng)還本付息金額，包括還本金額和計入總成本費用的全部利息。融資租賃費用可視同借款償還。運營期內(nèi)的短期借款本息也應(yīng)納入計算。），～，因此償債備付率較高，表明可用于還本付息的資金保障程度較高。詳見財務(wù)分析附表十四。資產(chǎn)負(fù)債率(LOAR)按照第三版《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》的規(guī)定，資產(chǎn)負(fù)債率(LOAR)系指各期末負(fù)債總額(TL)同資產(chǎn)總額(TA)的比率。其計算公式如下：本項目資產(chǎn)負(fù)債率介于4～37，小于本項目設(shè)定的合理區(qū)間40～60之間。詳見財務(wù)分析附表十六。 財務(wù)生存能力分析根據(jù)財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表可以看出(財務(wù)分析附表十五)，計算期內(nèi)各年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入均大于現(xiàn)金流出。從經(jīng)營活動和籌資活動的全部凈現(xiàn)金流量看，計算期內(nèi)現(xiàn)金流出均大于現(xiàn)金流出。因此，項目具備財務(wù)生存能力。 財務(wù)不確定性分析盈虧平衡分析當(dāng)以生產(chǎn)能力利用率表示該項目的盈虧平衡點BEP時： %即可保本。表明項目盈虧平衡點不高，詳見經(jīng)濟(jì)評價附盈虧平衡分析圖。敏感性分析對該項目進(jìn)行敏感性分析可見：銷售價格及負(fù)荷的變化對項目效益的影響最大，最為敏感，建設(shè)投資及原材料價格的變化相對影響較小。但在銷售價格及負(fù)荷分別降低5%的不利因素影響下，%%，均高于12%的行業(yè)基準(zhǔn)財務(wù)內(nèi)部收益率。表明項目具有一定的抗風(fēng)險能力，詳見經(jīng)濟(jì)評價附敏感性分析表及敏感性分析圖。 經(jīng)濟(jì)評價結(jié)論經(jīng)計算，本項目各項財務(wù)評價指標(biāo)較好。%；%%，均高于稅前基準(zhǔn)收益率12%和稅后基準(zhǔn)收益率10%；Ic=12%和10%時的稅前、稅后財務(wù)凈現(xiàn)值分別為1174萬元和890萬元；%；%，高于行業(yè)基準(zhǔn)收益率13%；。在預(yù)設(shè)的4年還款期內(nèi)，～，均大于2，～，；資產(chǎn)負(fù)債率為4～37之間，小于資產(chǎn)負(fù)債率合理區(qū)間40～60之間；不確定性分析顯示本項目盈虧平衡點不高；固定資產(chǎn)投資及負(fù)荷的變化對項目收益的影響較小，而銷售價格及原材料的價格變化對項目收益的影響較大，但在銷售價格及原材料價格分別降低5%和提高5%的不利因素影響下，%%，均高于設(shè)定的12%的行業(yè)基準(zhǔn)值。表明項目具有一定的抗風(fēng)險能力。綜上所述，本項目經(jīng)濟(jì)可行。第十四章 風(fēng)險分析本項目存在的風(fēng)險可能有市場風(fēng)險、人員風(fēng)險、管理風(fēng)險、資金風(fēng)險等。簡要分析如下： 市場風(fēng)險市場風(fēng)險主要是原材料的價格波動，成本的增加而導(dǎo)致客戶的減少。其次，同行競爭也可能加劇區(qū)域供求關(guān)系的失衡。本項目實施單位某某縣縣城福壽路，是一家從精密鑄造、機(jī)械加工、機(jī)裝配到銷售為一體的綜性企業(yè)。通過近幾來的發(fā)展，在生產(chǎn)、銷售等方面已積累了一定的營銷經(jīng)驗，產(chǎn)品廣泛用于采礦、遂道、機(jī)電、醫(yī)療、冶金機(jī)械建材、橡膠、食品、輕工、編織、化工、交通、軍工部門等眾多領(lǐng)域，深受廣大用戶的認(rèn)可，已建立了比較穩(wěn)定的營銷渠道和客戶群，占領(lǐng)了一定的市場份額。已鍛煉了一支具有豐富市場營銷經(jīng)驗的銷售團(tuán)隊，能夠為用戶提供優(yōu)質(zhì)、高效的服務(wù)，為項目產(chǎn)品的銷售奠定了良好的基礎(chǔ)。但在本區(qū)域內(nèi)，同類企業(yè)也在多方拓展市場。必然會加劇市場競爭的程度。對此，本項目實施單位應(yīng)引起高度重視，并應(yīng)采取有效措施，保住即有市場，拓展?jié)撛谑袌觥?人員風(fēng)險人員風(fēng)險主要是指項目可能存在人員素質(zhì)不高和關(guān)鍵管理、技術(shù)人員流失給項目造成的風(fēng)險。本項目實施單位某某縣縣城福壽路，在總經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)下十分注重以人為本的人力資源的管理，竭力構(gòu)建和實施現(xiàn)代管理制度，已建立了一整套符合單位目前實際的具有激勵體制的薪酬和福利待遇制度體系，將單位整體利益與員工個人利益密切結(jié)合，將短期利益和長期利益密切結(jié)合，并隨著情況的改變而不斷調(diào)整改進(jìn)。該公司多年來的經(jīng)營實踐證明，主要技術(shù)和管理人員很少流失，比較注重員工整體素質(zhì)的提升，已建立了科學(xué)的人員培訓(xùn)制度和體系，員工的整體素質(zhì)較高，對單位的依存度較高，單位的向心力和凝聚力較強(qiáng)。人員方面的風(fēng)險較小。 管理風(fēng)險管理風(fēng)險主要是指在項目運營過程中管理不善，造成項目不能按計劃順利完成和管理效率低下給項目帶來的風(fēng)險。本項目實施單位某某縣縣城福壽路是一家從事空壓機(jī)生產(chǎn)制造的專業(yè)性廠家，主要管理人員具有開拓精神和創(chuàng)新意識，懂經(jīng)營善管理，企業(yè)已建立了比較完善的包括產(chǎn)品出入庫制度、質(zhì)量保證制度、生產(chǎn)管理制度、產(chǎn)品檢驗制度、財務(wù)管理制度、薪酬制度、人事管理制度、客戶回訪制度等制度在內(nèi)的一整套現(xiàn)代化的管理制度，銷售收入逐年攀升，有能力實施和管理好本項目，在管理方面存在的風(fēng)險較小。 投資風(fēng)險本項目的投資風(fēng)險主要是建設(shè)資金未能及時落實和到位，致使項目無法按期實施，影響項目發(fā)揮效益。本項目的建設(shè)資金由建設(shè)單位自籌和銀行貸款解決解決。某某縣縣城福壽路，近多年來公司效益較好，有了一定的資金積累，各種型號的產(chǎn)品暢銷，貨款回收及時，利潤呈上升之勢。有能力籌集建設(shè)資金，并保證及時到位。公司產(chǎn)品質(zhì)量好，效益佳，講信用、在用戶和銀行中信譽高，從財務(wù)分析結(jié)果看，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率在合理區(qū)間之內(nèi)，從銀行獲得貸款的可能性極大。因此，投資不落實的風(fēng)險較小，但落實貸款的工作務(wù)必抓緊。否則，財務(wù)分析的結(jié)果很難完全實現(xiàn)。