我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問題解析-資料下載頁(yè)
2025-03-26 00:12本頁(yè)面
【正文】 年， Hamel提出核心能力理論之后，企業(yè)并購(gòu)的根本目的是為了增強(qiáng)企業(yè)核心能力的觀點(diǎn)得到了廣泛的認(rèn)同。根據(jù)Hamel 的理論，企業(yè)的核心能力是某一個(gè)組織內(nèi)部一系列互補(bǔ)的技能和知識(shí)的組織。1．定量評(píng)價(jià)法（1）盈利能力指標(biāo)盈利能力對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展是至關(guān)重要的，不僅對(duì)本期、而且對(duì)以后各期均產(chǎn)生較大影響。反映企業(yè)的盈利指標(biāo)主要有：每股收益、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)利潤(rùn)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率。并購(gòu)前后企業(yè)資產(chǎn)的總量和質(zhì)量都可能發(fā)生變化。企業(yè)的各種資源要素和能力都應(yīng)當(dāng)是圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)的，主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況是核心能力的體現(xiàn)。（2）成長(zhǎng)性指標(biāo)核心能力強(qiáng)表示企業(yè)具有長(zhǎng)期獲利的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因而具有良好的成長(zhǎng)性。主營(yíng)業(yè)務(wù)是企業(yè)重點(diǎn)發(fā)展的方向，主營(yíng)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性是決定企業(yè)整體成長(zhǎng)性的最主要因素，并且與核心能力的強(qiáng)弱直接相關(guān)。所以此處選擇主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率這兩個(gè)指標(biāo)。（3）償債能力指標(biāo)合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、良好的財(cái)務(wù)狀況是企業(yè)獲得持續(xù)發(fā)展的保障，能否安排并保持最佳財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)也是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力的一個(gè)側(cè)面。如果太低，則企業(yè)在可以獲得高于債務(wù)成本的投資回報(bào)時(shí)，不能利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)提高凈資產(chǎn)收益率，因此，資產(chǎn)負(fù)債率是個(gè)適度指標(biāo)。（4）資產(chǎn)管理能力指標(biāo)核心能力增強(qiáng)，可以表現(xiàn)在產(chǎn)品或服務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提高、管理水平的提高和銷售能力的增強(qiáng)，而這些又表現(xiàn)在資產(chǎn)管理能力指標(biāo)的改善。這些指標(biāo)有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。2．定性評(píng)價(jià)法（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)評(píng)價(jià)更全面細(xì)致地評(píng)價(jià)主營(yíng)業(yè)務(wù)，可以更深入地了解企業(yè)的核心能力。內(nèi)容包括：主導(dǎo)產(chǎn)品或服務(wù)所在行業(yè)的發(fā)展前景、產(chǎn)品的生命周期；技術(shù)創(chuàng)新能力、后續(xù)新產(chǎn)品的開發(fā)策略及市場(chǎng)前景。（2）經(jīng)營(yíng)能力評(píng)價(jià)能力獲得有效的資源、優(yōu)化資產(chǎn)只是培育核心能力的第一步，關(guān)鍵還在于能否有效地經(jīng)營(yíng)管理這些資源。經(jīng)營(yíng)能力具體可以劃分為：戰(zhàn)略管理能力、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力、營(yíng)銷能力。（3）管理者素質(zhì)眾多國(guó)內(nèi)外的實(shí)例表明，企業(yè)高層管理者，尤其是 CEO 的素質(zhì)對(duì)企業(yè)的興衰成敗具有非常重要的影響。由于并購(gòu)也可能帶來高層管理者的更替和管理團(tuán)隊(duì)的變化，因此有必要對(duì)管理者素質(zhì)重新評(píng)價(jià)。結(jié)論本文從經(jīng)濟(jì)學(xué)視角對(duì)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因進(jìn)行了分析，主要包括馬克思資本積累和資本集中、基于交易費(fèi)用理論并購(gòu)動(dòng)因分析、基于托賓“Q”值理論解釋并購(gòu)動(dòng)因。并且通過三個(gè)方面對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)問題的分析，包括目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估問題、企業(yè)并購(gòu)的融資與支付方式問題、企業(yè)并購(gòu)整合期問題。目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估問題分析包括企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估的重要性、企業(yè)并購(gòu)中的定價(jià)影響因素、企業(yè)并購(gòu)價(jià)值識(shí)別、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法；企業(yè)并購(gòu)的融資與支付方式分析包括現(xiàn)金支付方式、綜合證券支付方式、企業(yè)并購(gòu)融資分析；企業(yè)并購(gòu)整合期財(cái)務(wù)問題分析包括財(cái)務(wù)整合的模式、財(cái)務(wù)整合的內(nèi)容、企業(yè)并購(gòu)后財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本方法。 參考文獻(xiàn), 我國(guó)上市公司并購(gòu)前后風(fēng)險(xiǎn)分析與防范[J]東北農(nóng)業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào), 2010,(06) . 2. 王正陽(yáng). 淺議應(yīng)收帳款管理[J]三峽大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版), 2009,(01) . . 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理[J]三峽大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版), 2009,(11) . 4. 謝芝蘭. 企業(yè)并購(gòu)過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制[J]商場(chǎng)現(xiàn)代化, 2010,(25) . 5. 蘇燦,王麗芳. 企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)與防范[J]青春歲月, 2010,(22) . 6. 毛新禮. 論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究[J]現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息, 2009,(10) . 7. 王偉. 我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)與防范[J]現(xiàn)代商業(yè), 2010,(18) . 8. 許素青. 淺談企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其防范[J]現(xiàn)代商業(yè), 2010,(26) . 9. 車敏,王連強(qiáng),陳猛. 淺析企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)[J]. 現(xiàn)代商業(yè), 2010, (02) . 10. 黃凌靈. 關(guān)于企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題的探討[J].2010, (02) .11. 彭滿蘭. 淺析企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)[J]. 硅谷, 2010, (06) . 12. 雷麗萍. 企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)及防范[J]. 企業(yè)經(jīng)濟(jì), 2010, (04) . 13. 彭義. 企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)抗衡[J]. 企業(yè)導(dǎo)報(bào), 2010, (01) . 14. 張軍. 企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范措施[J]. 工業(yè)審計(jì)與會(huì)計(jì), 2009, (05) . 15. 王偉. 我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)與防范[J]. 現(xiàn)代商業(yè), 2010, (18) . 16. 尚寶明. 企業(yè)并購(gòu)中的文化整合風(fēng)險(xiǎn)管理[J]. 合作經(jīng)濟(jì)與科技, 2010, (02) . 17. 熊斌紅. 企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避對(duì)策分析[J]. 財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版), 2010, (09) . . 企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范[J]. 技術(shù)與創(chuàng)新管理, 2010, (01) . 個(gè) 人 聲 明 本文確為本人獨(dú)立完成并愿意承擔(dān)因違反學(xué)術(shù)規(guī)范而應(yīng)該承擔(dān)的責(zé)任。簽字： 年 月 日 導(dǎo) 師 評(píng) 語(yǔ) 指導(dǎo)教師：___________ （簽名） 年 月 日
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