營運資本管理概述ppt課件-資料下載頁
2025-01-10 03:18本頁面
【正文】 營運資本與固定資產(chǎn)相似之處：其所占用的資金是長期的；隨時間的發(fā)展而增加。 圖 8— 3臨時性營運資本與永久性營運資本 1折衷型（正常型、對沖型 hedging matching 、到期日配比型 maturity matching） 每一項資產(chǎn)將與一種與它的到期日大致相同的融資工具相對應(yīng)，臨時性流動資產(chǎn)由短期負(fù)債來解決，永久性流動資產(chǎn)和所有的長期資產(chǎn)由長期負(fù)債和權(quán)益性資本來解決。如圖 8— 4所示。 圖 8— 4折衷型籌資組合 企業(yè)在短期資金需求處于波谷時不借入任何流動負(fù)債 ；當(dāng)企業(yè)短期資金需求處于波峰時，進(jìn)行短期負(fù)債，并由臨時性資產(chǎn)的減少而釋放出來的現(xiàn)金償還短期負(fù)債。 2激進(jìn)型（積極型、冒險型） 部分永久性流動資產(chǎn)的資金來源于短期負(fù)債。祥見于 8— 5。 圖 8— 5激進(jìn)型籌資組合 這是一種 高風(fēng)險、低成本、高盈利 的籌資策略，圖中虛線越低，所冒風(fēng)險越大。但由于短期負(fù)債利率的多變性增加了盈利的不確定性。這種策略適用于企業(yè)長期資金來源不足，或短期負(fù)債成本較低的企業(yè)。 3穩(wěn)健型（保守型） 部分臨時性流動資產(chǎn)的資金來源由長期負(fù)債解決。祥見圖8— 6。 圖 8— 6穩(wěn)健型籌資策略 這是一種 低風(fēng)險、低收益、高成本 的籌資策略，圖中虛線位置越高，就越保守。 接上例，假設(shè)該公司有 60%的負(fù)債融資， 40%的股權(quán)資本融資。目前企業(yè)正在考慮三種不同的營運資本綜合管理策略： A激進(jìn)型策略：流動資產(chǎn)投資 350萬，流動負(fù)債融資 300萬； B折衷型策略：流動資產(chǎn)投資 400萬，流動負(fù)債融資 200萬； C穩(wěn)健型策略：流動資產(chǎn)投資 450萬，流動負(fù)債融資 100萬。 其他情況如表 8— 5所示。 由表可知，激進(jìn)型策略的股東權(quán)益報酬率為 %，流動比率為 ，其特點是高收益高風(fēng)險；穩(wěn)健型策略的股東權(quán)益報酬率為 %，流動比率為 ，其特點為低風(fēng)險低收益；折衷型策略的收益和風(fēng)險介于兩者之間。 表 8— 5
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