【正文】 想讓投資人把錢(qián)拿出來(lái)， 市場(chǎng)必須給他們事實(shí)上的報(bào)酬。這種報(bào)酬包括兩部分， 一部分是時(shí)間價(jià)值， 即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的投資報(bào)酬； 另一部分是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值， 即因?yàn)橛酗L(fēng)險(xiǎn)而附加的投資報(bào)酬。 貨幣時(shí)間價(jià)值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值（ the present value） 概念。由于現(xiàn)在的１ 元貨幣比將來(lái)的１ 元貨幣經(jīng)濟(jì)價(jià)值大， 不同時(shí)間的貨幣價(jià)值不能直接加減運(yùn)算， 需要進(jìn)行折算。把不同時(shí)點(diǎn)的貨幣折算為 “ 現(xiàn)在 ” 時(shí)點(diǎn)的過(guò)程， 稱(chēng)為 “ 折現(xiàn) ” ，折現(xiàn)使用的百分率稱(chēng)為 “ 折現(xiàn)率 ” ， 折現(xiàn)后的價(jià)值稱(chēng)為 “ 現(xiàn)值 ” 。 貨幣時(shí)間價(jià)值的另一個(gè)重要應(yīng)用是 “ 早收晚付 ” 觀念。對(duì)于不附帶利息的貨幣收支， 與其晚收不如早收， 與其早付不如晚付。貨幣在自己手上， 可以立即用于消費(fèi)而不用等待將來(lái)消費(fèi)， 可以投資獲利而無(wú)損于原來(lái)的價(jià)值， 可以用于預(yù)料不到的支付， 因此早收、晚付在經(jīng)濟(jì)上是有利的。 ? 公司金融的宏觀環(huán)境 ? １ .政治環(huán)境 政治環(huán)境是指國(guó)家政治形勢(shì)和政策導(dǎo)向等影響公司金融的因素。政局穩(wěn)定、社會(huì)安定、國(guó)家政策致力于發(fā)展經(jīng)濟(jì)， 勢(shì)必給公司金融帶來(lái)寬松平穩(wěn)的社會(huì)環(huán)境。這是經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得成功的基本保證， 對(duì)公司生存和發(fā)展起著決定性的影響和作用。 ? ２ .經(jīng)濟(jì)環(huán)境 經(jīng)濟(jì)環(huán)境是指國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)等因素。 １） 經(jīng)濟(jì)周期 在西方， 經(jīng)濟(jì)通常都不會(huì)較長(zhǎng)時(shí)間地持續(xù)增長(zhǎng)和較長(zhǎng)時(shí)間地持續(xù)萎縮， 而是在波動(dòng)中發(fā)展的。在其波動(dòng)過(guò)程中大體上是經(jīng)歷蕭條、復(fù)蘇、上升、高漲等幾個(gè)階段的循環(huán)， 這叫經(jīng)濟(jì)周期。 １ .５ 公司金融的環(huán)境 ２） 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 公司金融的發(fā)展水平是和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)的， 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高， 公司金融水平也越好， 反之則越低。 發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程， 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、資本的集中和壟斷已達(dá)到了相當(dāng)高的程度， 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平處于世界領(lǐng)先地位， 這些國(guó)家的公司金融水平較高。 發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)水平不是很高， 但都在千方百計(jì)的提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平， 目前一般呈現(xiàn)以下特征： 基礎(chǔ)較薄弱、發(fā)展速度比較快、經(jīng)濟(jì)政策變更頻繁、國(guó)際交往日益增多。 不發(fā)達(dá)國(guó)家是經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平很低的一部分國(guó)家， 這些國(guó)家的共同特征一般表現(xiàn)為以農(nóng)業(yè)為主要經(jīng)濟(jì)部門(mén)，這就決定了這些國(guó)家的公司金融呈現(xiàn)水平很低、發(fā)展較慢、作用不能很好發(fā)揮等特征。 ３） 經(jīng)濟(jì)體制 經(jīng)濟(jì)體制是指在一定的經(jīng)濟(jì)制度下， 在一定的范圍內(nèi)制定并執(zhí)行經(jīng)濟(jì)決策的各種機(jī)制的總和。我國(guó)正在建立和健全社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制 ,主要借助并自覺(jué)運(yùn)用市場(chǎng)， 根據(jù)市場(chǎng)的供求狀況， 確定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向和策略， 從而真正做到自主理財(cái)， 搞好籌資、投資和股利分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)。 ４） 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和資源環(huán)境 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。就廣義而言， 是指國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)， 一般用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)表示。國(guó)家為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)發(fā)展和提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體水平的需要，會(huì)制定符合國(guó)內(nèi)實(shí)際情況的產(chǎn)業(yè)政策， 優(yōu)先鼓勵(lì)和扶持有關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。就狹義 .而言， 是指公司所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) ５） 市場(chǎng)和價(jià)格環(huán)境 市場(chǎng)是指商品和勞務(wù)交易的場(chǎng)所， 是連接生產(chǎn)和消費(fèi)的紐帶， 是溝通產(chǎn)銷(xiāo)的中樞。市場(chǎng)環(huán)境是指商品和勞務(wù)交易的環(huán)境。價(jià)格環(huán)境是市場(chǎng)上公司產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格和購(gòu)進(jìn)原材料等價(jià)格因素。 ６） 金融市場(chǎng)和財(cái)政稅收環(huán)境 金融市場(chǎng)是指融通資金的場(chǎng)所， 包括資金供求雙方通過(guò)某種形式融通的場(chǎng)地和與其配置有關(guān)的管理體制。融通資金有直接融資和間接融資之分。前者以發(fā)行股票、債券方式， 經(jīng)過(guò)證券市場(chǎng)融通資金； 后者以借貸方式， 經(jīng)過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)形成資金融通。財(cái)政稅收環(huán)境是指國(guó)家通過(guò)財(cái)政收支和稅收政策法規(guī)， 運(yùn)用財(cái)政稅收杠桿對(duì)公司財(cái)務(wù)收支和利潤(rùn)分配進(jìn)行調(diào)節(jié)， 對(duì)公司金融產(chǎn)生影響。 ７） 具體的經(jīng)濟(jì)因素 除以上幾項(xiàng)因素外， 一些具體的經(jīng)濟(jì)因素發(fā)生變化也會(huì)對(duì)公司金融產(chǎn)生重要影響。這些因素主要包括： 通貨膨脹率、外匯匯率、產(chǎn)業(yè)政策、對(duì)外經(jīng)貿(mào)政策及其他相關(guān)因素。 ? ３ .科技環(huán)境 計(jì)算機(jī)技術(shù)的普及、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展， 特別是Inter 的興起， 加快了金融決策手段和方法的發(fā)展和完善， 也為金融決策工作不斷拓展活動(dòng)領(lǐng)域， 如存貨管理的網(wǎng)絡(luò)化、應(yīng)收賬款管理的網(wǎng)絡(luò)化、結(jié)算的網(wǎng)絡(luò)化等。 ? ４ .法律環(huán)境 法律環(huán)境是指影響公司金融活動(dòng)的法律法規(guī)的總和。１） 企業(yè)組織法律規(guī)范２） 稅務(wù)法律法規(guī)３） 財(cái)務(wù)法律規(guī)范 ? ５ .文化環(huán)境 文化環(huán)境主要是指由價(jià)值觀、信仰、態(tài)度、思想、習(xí)慣、行為方式以及人的利益等組成的體系。 ? ６ .國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境 公司金融面臨的國(guó)際環(huán)境具體表現(xiàn)為國(guó)際籌資活動(dòng)中各國(guó)政治經(jīng)濟(jì)制度的差異、 ? 閑置的投資的立法、外匯管制及匯率風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際間納稅等。 ? 公司金融的微觀環(huán)境 ? １ .從公司自身的狀況來(lái)看 （１） 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理狀況。公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理狀況是指公司物資采購(gòu)供應(yīng)能力、產(chǎn)品生產(chǎn)能力、產(chǎn)品銷(xiāo)售能力的大小及其管理水平的高低。 （２） 財(cái)務(wù)管理能力。公司財(cái)務(wù)管理能力是指公司的聚財(cái)、用財(cái)與生財(cái)?shù)哪芰Α? （３） 財(cái)務(wù)管理組織結(jié)構(gòu)。財(cái)務(wù)管理組織結(jié)構(gòu)是指直接從事和組織領(lǐng)導(dǎo)財(cái)務(wù)管理工作的職能部門(mén)組成情況， 包括各職能部門(mén)的設(shè)置及其相互間的財(cái)務(wù)管理職責(zé)分工和組織程序。 （４） 財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)。 ３） 采購(gòu)環(huán)境 采購(gòu)環(huán)境又稱(chēng)為物資來(lái)源環(huán)境 , 采購(gòu)環(huán)境按物資來(lái)源是否穩(wěn)定， 可分為穩(wěn)定的采購(gòu)環(huán)境和波動(dòng)的采購(gòu)環(huán)境。前者對(duì)企業(yè)所需資源有比較穩(wěn)定的來(lái)源， 后者則不穩(wěn)定， 有時(shí)采購(gòu)不到。企業(yè)如果處于穩(wěn)定的采購(gòu)環(huán)境中， 可減少儲(chǔ)存存貨， 減少存貨占用的資金； 反之， 則必須增加存貨的保險(xiǎn)儲(chǔ)備， 以預(yù)防存貨不足影響生產(chǎn)， 這就要求財(cái)務(wù)人員把較多的資金投資于存貨的保險(xiǎn)儲(chǔ)備。 采購(gòu)環(huán)境按價(jià)格變動(dòng)情況， 可分為價(jià)格上漲的采購(gòu)環(huán)境和價(jià)格下降的采購(gòu)環(huán)境。在物價(jià)上漲的情況下企業(yè)應(yīng)盡量提前進(jìn)貨， 以防物價(jià)進(jìn)一步上漲遭受損失，這就要求在存貨上投入較多的資金； 反之， 在物價(jià)下降的環(huán)境里， 應(yīng)盡量隨使用隨采購(gòu)， 以便從價(jià)格下降中得到好處， 也可在存貨上盡量減少占用資金。 ? ２ .從公司所處的微觀環(huán)境來(lái)看 １） 企業(yè)類(lèi)型 （１） 獨(dú)資企業(yè)是指由一個(gè)人出資， 歸個(gè)人所有和控制的企業(yè)。 （２） 合伙企業(yè)是由兩個(gè)以上的業(yè)主共同出資、共同擁有、共同經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。合伙企業(yè)具有開(kāi)辦容易、信用較佳的優(yōu)點(diǎn)， 但也存在責(zé)任無(wú)限、權(quán)力分散、決策緩慢等缺點(diǎn)。 （３） 公司企業(yè)。公司的最大優(yōu)點(diǎn)是公司的所有者 —— 股東， 只承擔(dān)有限責(zé)任， 股東對(duì)公司債務(wù)的責(zé)任以其投資額為限。公司的另一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是比較容易籌集資金 ２） 市場(chǎng)環(huán)境 企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境， 通常有下列四種： （１） 完全壟斷市場(chǎng)， 又稱(chēng) “ 純粹壟斷市場(chǎng) ” 或 “ 獨(dú)占市場(chǎng) ” ， 是指整個(gè)行業(yè)只有一個(gè)銷(xiāo)售者或競(jìng)爭(zhēng)者， 它可以決定商品的供應(yīng)數(shù)量和價(jià)格。這類(lèi)市場(chǎng)實(shí)際上不存在競(jìng)爭(zhēng)。公用事業(yè)， 如煤氣公司、自來(lái)水公司一般都屬于此。另外， 有的公司可能因取得專(zhuān)利而形成壟斷。 （２） 完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)， 又稱(chēng) “ 純粹競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng) ” ， 是指競(jìng)爭(zhēng)不受任何因素的阻礙和干擾， 完全由買(mǎi)賣(mài)雙方自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)。在這種市場(chǎng)上， 生產(chǎn)者和消費(fèi)者的數(shù)量都很多， 但都不能控制市場(chǎng)價(jià)格， 只能接受現(xiàn)行的市場(chǎng)價(jià)格。這類(lèi)市場(chǎng)上的商品一般都非常標(biāo)準(zhǔn)， 無(wú)任何差異， 如玉米、大豆、小麥等農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)都屬于此市場(chǎng)。 （３） 不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)， 是指存在一定程度控制力的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。在這類(lèi)市場(chǎng)上有許多商品生產(chǎn)者， 但不同生產(chǎn)廠家的產(chǎn)品存在一定的差異（如質(zhì)量、牌號(hào)等） 。這樣， 消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)時(shí)要有所選擇， 使得有些廠家（如名牌產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)） 可以在一定程度上控制和影響市場(chǎng)。 （４） 寡頭壟斷市場(chǎng)， 這是指由少數(shù)幾家生產(chǎn)者控制的市場(chǎng)， 這幾家企業(yè)通?？刂圃摲N產(chǎn)品銷(xiāo)售量的７０％ ～ ８０％ ， 剩下的較少部分由其他許多企業(yè)經(jīng)營(yíng)。 ４） 生產(chǎn)環(huán)境 不同的生產(chǎn)企業(yè)和服務(wù)企業(yè)具有不同的生產(chǎn)環(huán)境， 這些生產(chǎn)環(huán)境對(duì)公司金融有著重要影響。比如， 企業(yè)的生產(chǎn)如果是高技術(shù)型的那就有比較多的固定資產(chǎn)而只有少數(shù)的生產(chǎn)工人。這類(lèi)企業(yè)在固定資產(chǎn)上占用的資金比較多， 而工薪費(fèi)用較少， 這就要求企業(yè)財(cái)務(wù)人員必須籌集到足夠的長(zhǎng)期資金以滿足固定資產(chǎn)投資； 反之， 如果企業(yè)生產(chǎn)是勞動(dòng)密集型的， 則可較多地利用短期資金。再如， 生產(chǎn)輪船、飛機(jī)的企業(yè)， 生產(chǎn)周期較長(zhǎng)， 企業(yè)要比較多地利用長(zhǎng)期資金； 反之， 生產(chǎn)食品的企業(yè)， 生產(chǎn)周期很短， 可以比較多的利用短期資金。 ? １ .公司是依照公司法組建并登記的以營(yíng)利為目的的企業(yè)法人。我國(guó)根據(jù)股東責(zé)任不同將公司分為有限責(zé)任公司和股份有限公司兩種。 ? ２ .公司金融是指企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)過(guò)程中主動(dòng)進(jìn)行的資金籌集與資金運(yùn)用行為。公司金融也是關(guān)于如何創(chuàng)造和保持價(jià)值的學(xué)說(shuō)。任何企業(yè)只要想生存， 就要投資、籌資、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、銷(xiāo)售，這其中的每一個(gè)環(huán)節(jié)都伴隨著資金的運(yùn)動(dòng)?？梢哉f(shuō)， 企業(yè)的整個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程就是資金籌集和運(yùn)用過(guò)程， 也就是公司金融決策過(guò)程。 ? ３ .公司金融研究的對(duì)象是資金及其流轉(zhuǎn)。公司金融的主要內(nèi)容是投資決策、籌資決策和股利分配決策。 ? ４ .企業(yè)的目標(biāo)可以具體細(xì)分為生存、發(fā)展和獲利。 ? ５ .公司金融的目標(biāo)又稱(chēng)為理財(cái)目標(biāo)，是指企業(yè)進(jìn)行金融活動(dòng)所要達(dá)到的根本目的， 它決定著企業(yè)金融管理的基本方向。最具有代表性的公司金融目標(biāo)主要有以下幾種觀點(diǎn)： ① 利潤(rùn)最大化； ② 每股盈余最大化； ③ 企業(yè)價(jià)值最大化。 本章小結(jié) ? ６ .公司金融的原則是指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)。它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。公司金融原則可概括為三類(lèi)： 第一類(lèi)是有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則， 由自利行為原則、雙方交易原則、信號(hào)傳遞原則、引導(dǎo)原則組成； 第二類(lèi)是有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率的原則， 由有價(jià)值的創(chuàng)意原則、比較優(yōu)勢(shì)原則、期權(quán)原則、凈增效益原則組成； 第三類(lèi)是有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則，由風(fēng)險(xiǎn) — 報(bào)酬權(quán)衡原則、投資分散化原則、資本市場(chǎng)有效原則、貨幣時(shí)間價(jià)值原則組成。 ? ７ .任何事物總是和一定的環(huán)境相聯(lián)系、存在和發(fā)展的，公司金融也不例外。公司金融工作若想達(dá)到成功， 必須認(rèn)識(shí)公司的宏觀環(huán)境和微觀環(huán)境。公司金融的宏觀環(huán)境雖然非常復(fù)雜，但可以概括為政治、經(jīng)濟(jì)、科技、法律、文化和國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境六個(gè)方面。公司金融的微觀環(huán)境是指構(gòu)成公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程和財(cái)務(wù)管理過(guò)程的各種因素總和， 包括許多內(nèi)容， 可以從生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理狀況、財(cái)務(wù)管理能力、財(cái)務(wù)管理組織結(jié)構(gòu)和人員素質(zhì)這幾個(gè)因素研究， 也可以從企業(yè)類(lèi)型、市場(chǎng)環(huán)境、采購(gòu)環(huán)境及生產(chǎn)環(huán)境研究。