【導讀】2020).riskmanagement.

　　

【正文】 險方法。很多有關外匯風險管理方法的實證研究，都專注于位于美國和英國 的跨國公司（ MNCs）的行為。對 較小的開放型經(jīng)濟體系中的企業(yè)的做法的研究是相當有限的 ( Oxelheim,1984。 and Batten, Mellor and Wan, 1993)。因此，這項研究將是重要的，因為它用文件證實了不同行業(yè)的公司的做法。 為了翻譯美國跨國公司外幣財務報表，財務會計準則委員會（ FASB） 8 于1976 年開始生效。財務會計準則委員會（ FASB） 8 聲明制定了統(tǒng)一的外國美元 外幣計價的財務報表的兌換標準，同時建立了美國的跨國公司交易。本聲明的一個重要特點是，匯兌收益的損失不能推遲， 同時跨國公司必須包括他們在當前的收入。然而，由于對財務會計準則委員會（ FASB） 8 聲明的不滿，財務會計準則委員會（ FASB） 52 聲明獲得通過。根據(jù)財務會計準則委員會（ FASB） 52，跨國公司不得不通過現(xiàn)行匯率法來把外幣計價的資產(chǎn)和負債兌換美元。就外幣收入，費用和收益 或 虧損，“數(shù)據(jù)的轉換比率則使用那些被認為應該使用的元素”（ Kasibhatla 和 Eduardo， 2020）。財務會計準則委員會（ FASB） 52 列出外幣換算的設計標準： （ 1）提供一些通常對企業(yè)的現(xiàn)金流量和股本有影響的適合于匯率變動的預期經(jīng) 濟效益的信息； （ 2）反映每個實體開展業(yè)務所采用的主要貨幣表現(xiàn)的財務狀況和關系的合并報表（以下簡稱為“功能貨幣”）。財務會計準則委員會的一個重要特點是收益和損失的轉換 ，在包括新的、 獨立的賬戶即“累計轉換調整”賬戶在內的資產(chǎn)負債表中表現(xiàn)。 功能性貨幣換算辦法采用的這一聲明包括： （ 1） 確定實體的功能貨幣的經(jīng)濟環(huán)境； （ 2） 測量功能貨幣的財務報表的所有元素； （ 3） 使用貨幣轉換比率把功能貨幣轉換成報表貨幣，如果它們是不同的話； （ 4） 區(qū)分在凈投資上轉換比率 變動的經(jīng)濟影響與這一變動在單獨的用貨幣而不是用功能貨幣收 取或支付的資產(chǎn)和負債上的影響的不同。 本文的下一部分回顧了公司的風險管理實踐的文獻。它還解決了財務會計準則委員會（ FASB） 52 的新標準問題。第 3 部分介紹了調查結果和結果分析。第4 部分介紹了公司使用的套期保值技術以及公司如何確定套期保值的決策 。最后部分提出了研究的總結和說明。 文獻回顧 所有的企業(yè)都面臨著由于外匯匯率的突然變動 對多種貨幣處理預料之外的收益 或者 損失 。在 20 世紀 90 年代金融危機之后，匯率風險理論得到了迅猛發(fā)展。這些危機已經(jīng)明確，匯率 對 實體經(jīng)濟可能產(chǎn)生重大影響。 大量理論表明公司為什么要對風險進 行管理，包括外匯風險。 (Christie and Marshall, 2020)風險應對已成為一個重要的管理職能，特別是近年來外匯市場的波動加劇。在 1991 年被英國食物和飲料公司報道的 150 百萬英鎊的交換損失說明 了 風險的重要性 ( Corporate Finance Magazine, April 1991)。 根據(jù)文獻中 ，匯率風險有不同的來源和類型 (SchaferPohnWeidinger, 2020)。匯率風險的主要類型是： 折算風險是由于通貨膨脹的不確定性引起的外國資產(chǎn)的敞口，而國內資產(chǎn)不會受到這種匯率風險的影響 (Jorion, 1990)。 夏皮羅 定義了基于匯率變化的財務報表合并。折算風險產(chǎn)生于報表合并過程中，資產(chǎn)、負債和利潤產(chǎn)生的波動。 交易風險被 Eiteman et al(2020)定義為匯率變動對企業(yè)已經(jīng)發(fā)生 但 尚未結算的外幣債權、債務的價值產(chǎn)生的影響。交易風險由匯率變動導致企業(yè)未來現(xiàn)金流量的價值發(fā)生改變的風險。 Marshall(2020)認為，交易風險 被在 美國 、 英國和亞洲的公司認為是最重要的風險管理。 經(jīng)濟風 險是指 匯率變動導致 公司的預計未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值變動的可能性 。它也被稱為經(jīng)營風險 和 企業(yè) 在 現(xiàn)值 測量上 的變化 ， 這會導致未來經(jīng)營中的任何改變現(xiàn)金流動的匯率變化而引起的意外現(xiàn)值的變化。 Pantzalis et al (2020) 定義了 經(jīng)濟風險 的意外變化的影響現(xiàn)金流的匯率關聯(lián)公司的真正的資產(chǎn)和債務。 在過去數(shù)年的各種實證研究 將 試圖提供風險管理的做法 和 見解。這些實證研究提供了與其他公司的信息管理人員的現(xiàn)行做法。這方面的信息是有價值的 ,因為它可以幫助管理者 ,批判地評估和分析自己的策略 ：“ 企業(yè)應該利用這些信息來評估他們在與其 他公司比較的立場。 ” 調查結果并不一定代表最好的做法 ， 但是他們應該用作一本指南讓財政部將本身與其他機構比較， 并自問：“ 我們在哪兒相似的 ? 我們在哪兒不同 ? 我們應該不一樣呢 ? 我們該怎么做呢 ?” (Martin Glaum, 2020) 調查結果和分析 在 2020年一份 11 個問題調查被郵寄 給了 250家印第安公司 的 CFOs。 給 CFOs的一個說明附件解釋 了該調查 的目的是學術，并且所有 回執(zhí) 將被保持匿名和 保密 。共計 98 個可用的答復被收到 ， 40% 的答復比率。 98 家公司操作的產(chǎn)業(yè)在表 。 表 1：按產(chǎn)業(yè)分的 答復者 產(chǎn)業(yè) 沒有公司 百分比 銀行 35 快速消費品 13 資訊科技 16 制造業(yè) 25 其他 9 總計 98 100 問題 13 尋求與交易、折算和經(jīng)濟風險有關的信息理解。折算風險被 55％的受訪者表示完全理解， 31％的理解是很大，只有 13％部分了解它。至于交易風險方面 53％的受訪者表示，他們完全理解它， 34%實質上理解它，只有 10％部分了解它。經(jīng)濟風險被定義為以浮動匯率風險影響公司的收益、現(xiàn)金流量和外國投資。經(jīng)濟風險于本公司及其產(chǎn)業(yè)的具體特征 ， 44％的受訪者表示完全理解， 41％很大， 15％部分了解它。沒有一家公司認為，他們完全不明白經(jīng)濟風險。 這可能大概歸因于大多公司，當開始所有經(jīng)濟時，首先學習經(jīng)濟的事實。這也會是由于這樣的事實 ， 公司已經(jīng)意識到他們的應收及應付賬款的通過國際經(jīng)濟因素影響 ,像戰(zhàn)爭、石油和 自然資源。 調查 顯示關于了解所有 3 種 不同 風險 的應答者的大多數(shù)的可預測的結果。 問題 46 尋求公司是否愿意對交易、折算和經(jīng)濟風險的信息進行投保。對折算風險而言，只有 28％的受訪者表示自己完全投保， 31％的大幅投保， 33％部分投保， 6％ 不 投保 。折算風險不 被視為重要的， CFO 們覺得這是一個簡單的文件增益 ，并不直接影響現(xiàn)金流量。然而，企業(yè)都對此表示關注，因為其對報告收入存在潛在影響。面對交易風險 ， 23％的受訪者自己完全投保， 45％大幅， 28％和 3％的部分和不投保 。有人認為，交易風險可以通過剔除付款減少。如果在不同的支出和收入的貨幣，交易風險可以減少匯率變動的預期在許多不同的交易網(wǎng)。關于經(jīng)濟風險，只有 25％的受訪者自己完全投保 ， 42％的大幅， 25％和 7％的部分和不投保。經(jīng)濟風險 很少投保，大部分的受訪者認為，經(jīng)濟風險的關鍵因素是該行業(yè)在其中一個公司經(jīng)營的競爭結構。 問題 7 詢問公司投保的所有三個外匯風險本身。只有 13％的受訪者表示，他們對所有涉及外匯風險表示自己完全投保，而 50％表示，他們投保了很多。令人驚訝的 16％受訪者不投保三種風險。財務風險管理已成為在世界各地（ Bessembinder， 1991 年）公司財務管理的重要方面之一。羅爾斯和史密森（ 1990年）的報告，金融風險管理是重要的金融 活動的公司之一。高管重視外匯風險管理往往是他們的態(tài)度，外匯風險的組織結構和管理在 實施的程序中反映出來。 問題 8 討論了是否對公司進行折算 和經(jīng)濟風險敞口的問題。只有 15％表示他們對雙方 敞口， 44％大幅， 20％表示他們 部分 敞口，而 20％表示他們的公司不會敞口。 問題 9 尋求信息， 該公司是目前 是否 使用財務會計準則委員會 52。幾乎50％的公司 完全 使 用財務會計準則委員會 52，但仍有 公司（ 22％）還沒有大量采用財務會計準則委員會 52。 17％ 的企業(yè) 表示，他們使 用財務會計準則委員會 52， 而 10％ 部分使用它。公司不使用財務會計準則委員會 52 而采用 按照國際標準 的 先進套期保值技術 。 財務會計準則委員會第 8 號聲明基本上只要現(xiàn)金，應收賬款和應付賬款分別按現(xiàn)行匯率換算，而固定資產(chǎn)和負債按歷史匯率換算 。 財務會計準則委員會 8 受到許多批評。 由于 這些批評財務會計準則委員會主辦了另一項研究結果，出現(xiàn)了 財務會計準則委員會 52。 52 基本的財務會計準則委員會的結果是，如果一個外國實體的書籍不 存在功能貨幣， 那么必須在計算 功能幣值之前 重新 折算。因此，這些規(guī)范改善了公司的問責制。 出處 : 馬杜 .維基 ，《 外匯風險的印度企業(yè)管理實踐：一個實證分析 》 ,德里大學學報 .2020(2):18.