【導讀】祝您學業(yè)、事業(yè)成功！1．試題包括必答題與選答題兩部分，必答題滿分60分，選答題滿分40分。必答題共有三題，每。選答題有四題，每題為20分，任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答得前兩。2．用圓珠筆或鋼筆把答案按題號寫在答題紙上，不必抄寫題目。3．可使用計算器、直尺等文具。在每小題給出的四個選項中，福州玩具公司最近支出$660，000開發(fā)一項新的產(chǎn)品。調研市場對該產(chǎn)品的需求。研究報告表明該產(chǎn)品的壽命期。福州玩具公司現(xiàn)有設備不能用于新產(chǎn)品生產(chǎn)，所以當年需要購置一套新設備。本$l，650，000，將于年底支付。該套設備四年后將被拆除，變賣得款$90，000。生產(chǎn)新產(chǎn)品福州玩具公司最初需要增加營運資金$l20，000。有者權益比率為70%，公司所得稅率為25%。認為該項目不應繼續(xù)進行下去。

　　

【正文】 可使用計算 器 、 直尺等文具。 第一部分 必答題（滿分 60 分） （本部分包括第一、二、三、題，每題 20分，共 60 分） 一、本題包括 1— 20題二十個小題，每小題 1 分，共 20 分，在每小題給出的四個選項中，只有一項符合題目要求，把所選項前的字母填在括號內。 1．董事會對股東的基本職責是 A．實現(xiàn)利潤 B．維持股價 C．支持股利 D．公布年報 2．有限責任的概念 A．僅適用于非上市公司 B．僅適用于上市公司 C．適用于所有的公司制 企業(yè) D．適用于所有的非公司制企業(yè) 3．比率分析法具有局限性的原因在于 A．會計報表數(shù)據(jù)是基于歷史成本 B．會計報表數(shù)據(jù)是定性資料 C．公司遵循同樣的會計原則 D．財務比率只考慮絕對值大小 4．權益報酬率是 A．盈利性指標 B．效率性指標 C．流動性指標 D．杠桿性指標 5．在投資評價中，時間因素的重要性在于 A．對企業(yè)來說，晚期獲得的現(xiàn)金比早期獲得的現(xiàn)金價值更大 B．隨著時間推移，現(xiàn)金的購買力 增大 C．隨著時間推移，實現(xiàn)現(xiàn)金流量的風險增大 D．收到的現(xiàn)金越晚，獲取的收益越多 6．內部收益率是評價投資項目的一種方法，它用于 A．計算備選項目是否有正的凈現(xiàn)值 B．計算備選項目的報酬率 C．計算以營業(yè)現(xiàn)金凈流量收回初始投資的時間 D．計算會計利潤與平均投資額之間的比例 7．在存在資金限額的情況下進行投資決策，企業(yè)的經(jīng)營活動須 A．使稀缺資金的現(xiàn)值達到最大值 B．使稀缺資金的現(xiàn)值達到最小值 C．忽略稀缺資金的現(xiàn)值 D．將稀缺資金進行折現(xiàn) 8．分析投資項目的每一個影響因素的變動對該項目盈利能力影響程度的方法，被稱為 A．情景分析 B．效用分析 C．敏感性分析 D．風險滿意度分析 9．根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型確定的投資組合，可以消除 A．不可分散風險 B．可分散風險 C．短期風險 D．市場風險 10．企業(yè)的三個主要資金來源是 A．資產(chǎn)、負債和所有者權益 B．所有者權益、借款和資本 C．所有者投資、借款 和留存收益 D．借款、資本和公積金、資產(chǎn) 11．債權人獲得報酬的形式通常是 A．固定的權利 B．浮動的股利 C．固定的或浮動的利息 D．股票股利 12．對公司來說，利用留存收益而不是發(fā)行普通股股票作為籌資方式，其優(yōu)勢在于 A．沒有機會成本 B．增加所有者權益 C．避免了發(fā)行新股票時的不確定性 D．增加了加權平均資本成本 13．當利用股利來評價普通股的價值時，普通股的價值是 A．未 來股利的期望值 B．預期未來股利的現(xiàn)值 C．未來股利的現(xiàn)金流 D．無風險報酬加上風險溢價 14．在有較高杠桿比率的情況下，稅息前利潤的增長將導致 A．每股盈余以更大比例增長 B．每股盈余以較小比例增長 C．每股盈余同比例增長 D．每股盈余沒有變化 15．關于最優(yōu)資本結構的傳統(tǒng)觀點是 祝您學業(yè)、事業(yè)成功！ 學習提升能力 第 23 頁 (共 32 頁 ) 知識改變命運 A．可以使加權平均資本成 本達到最大的資本結構 B．可以使加權平均資本成本達到最小的資本結構 C．減少債務資本的比例，可以降低加權平均資本成本 D．債務資本成本高于權益資本成本 16．以下關于股利的說法正確的是 A．只以現(xiàn)金的形式支付 B．每年只支付一次 C．每年只支付兩次 D．有時每年支付兩次 17．對企業(yè)來說，銀行透支通常被確認為 A．流動資產(chǎn) B．流動負債 C．固定資產(chǎn) D．長期負債 18．以下關于營運資金周轉期的說法正確的是 A．制造業(yè)企業(yè)長于零 售業(yè)企業(yè) B．制造業(yè)企業(yè)短于零售業(yè)企業(yè) C．所有企業(yè)的營運資金周轉期都相等 D．零售企業(yè)不存在營運資金周轉期 19．一個企業(yè)決定轉出部分資產(chǎn)，以成立獨立于原企業(yè)的一家新公司，這種行為被稱為 A．資產(chǎn)重組 B．企業(yè)分立 C．內部管理層收購 D．外部管理層收購 20．可以作為公司股票價值評估基礎的是 A．資產(chǎn)負債表中的凈資產(chǎn)價值 B．負債的可實現(xiàn)凈值 C．過去股利的貼現(xiàn)值 D．過去利潤的貼現(xiàn)值 請認真閱讀下面的案例并回答第二、三題。 案例： 香港食品公司成立于 1899 年，在香港地區(qū)和大陸銷售中國傳統(tǒng)食品。雖然在 20 世紀 30 年代和 70 年代經(jīng)歷了兩次嚴重的財務危機，但是最終該公司在產(chǎn)品種類和市場份額上都有拓展，發(fā)展成為一家大型的世界性公司。目前，它是向英國和歐洲市場輸出中國和亞洲食品的最重要出口商。 但是，公司現(xiàn)在清楚地意識到，如果能夠趕在競爭對手成為全球性公司以前迅速擴大自己的業(yè)務，它就有機會在全球范圍內進一步發(fā)展，并獲得巨大的規(guī)模效益。這就要求該公司必須 改變現(xiàn)有的有限責任公司的組織形式，在不久的將來上市，成為一家公眾公司。 目前，該公司全部是通過權益資本進行融資，但董事們正在考慮在公司上市之前建立新的資本結構。 香港食品公司所在行業(yè)的平均β系數(shù)為 。據(jù)公司所聘請協(xié)助其上市的投資銀行估計，該公司風險與行業(yè)整體風險大體相當。 當前短期政府債券（無風險）的報酬率為 7%，市場組合的報酬率為 18%。這些報酬率都是稅后的，并且在可預見的未來將保持不變。 當前香港食品公司的稅息前利潤為 500， 000美元。在可預見的將來，收益水平將保持不變。 公司考慮通過負債融資，擬 將來發(fā)行總值為 500， 000美元、利率為 10%，面值 100 美元、發(fā)行價為 88 美元的不可贖回的無擔保債券。 該公司按 25%的稅率繳納所得稅，并預期在將來保持不變。 二、本題包括 21— 22題兩小題，共 20分。 21．請對比傳統(tǒng)觀點，闡述莫迪里亞尼和米勒關于資本結構的觀點和假設。（ 12分） 22．請列出公司的財務危機對公司的員工、供應商、客戶及銀行所產(chǎn)生的不利影響。（ 8分） 三、本題包括 23— 26題四個小題，共 20 分。 23．運用資本資產(chǎn)定價模型計算目前的權益資本成本。（ 6 分） 24．假設全部凈利潤都 用來發(fā)放股利，請計算可供分配的股利總額。（ 3分） 祝您學業(yè)、事業(yè)成功！ 學習提升能力 第 24 頁 (共 32 頁 ) 知識改變命運 25．根據(jù)第 2 24 題的計算結果，并假定未來的收益保持不變，計算公司當前的總市值（計算結果保留到整數(shù)位）。（ 1分） 26．從法規(guī)約束、信息披露程度、被外部監(jiān)督的情況、業(yè)績考評及被收購的風險等方面解釋在證券交易所上市的五個缺點。（ 10分） 第二部分 選答題（滿分 40分） （本部分包括第四、五、六、七題，每題 20分，任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計分。） 四、本題包括 27— 28題兩個小題，共 20 分。 案例：杰克遜有限責任公司正 在考慮采用新的生產(chǎn)線以擴充其產(chǎn)品范圍。預期新的生產(chǎn)線需要在第0年投入現(xiàn)金 600,000 美元，第 1年投入現(xiàn)金 1,000,000 美元。預期稅后現(xiàn)金凈流量，第 2年為200,000 美元，第 3年為 300,000 美元，第 4年為 350,000 美元，從第 5年到第 10年（含第 10 年），均為 400,000 美元。盡管生產(chǎn)線可能在第 10年后仍可繼續(xù)使用，但該公司還是愿意采取謹慎原則，在第 10年結束時停止計算現(xiàn)金流量。貼現(xiàn)率為 15%的復利現(xiàn)值系數(shù)如下： 期數(shù) n 1 2 3 4 5 復利現(xiàn)值系數(shù) 0． 86957 0． 75614 0． 65752 0． 57175 0． 49718 期數(shù) n 6 7 8 9 10 復利現(xiàn)值系數(shù) 0． 43233 0． 37594 0． 32690 0． 28426 0． 24718 27．如果必要報酬率為 15%，計算項目的凈現(xiàn)值（計算結果保留到整數(shù)位），并評價該項目是否可以接受。要求給出答案的理由。（ 10 分） 28．指出并解釋項目評估的回收期法的兩個優(yōu)點和兩個缺點。（ 10分） 五、本題包括第 29— 30 兩個小題，共 20 分。 29．舉出三種不同形式的外部長期籌資方式，并解釋每種籌資方式的特點。（ 10分） 30．某公司發(fā)行了 20,000,000 股，面值為 1美元的普通股，當前每股市價為 美元。公司需要追加長期資本，并已通知其股東按每 4股配 1 股發(fā)行新股，每股配股價格為 美元。某普通股東持有 2021 股，計算下列事項對其財產(chǎn)凈值的影響：（ 1）執(zhí)行該配股權；（ 2）出售該配股權。（ 10 分） 六、本題包括 31— 32題兩個小題，共 20 分。 31．寫出杠桿比率和利息保障倍數(shù)的計算公式，并解釋它們的重要意義。（ 10 分） 祝您學業(yè)、事業(yè)成功！ 學習提升能力 第 25 頁 (共 32 頁 ) 知識改變命運 32．某公司的資產(chǎn)負債表和利潤表資料如下： 資產(chǎn)負債表（ 12 月 31 日） 2021 2021 負債 長期債券（利息率為 12%） 400． 0 60． 0 所有者權益 普通股（每股面值為＄ 1） 600． 0 668． 2 資本公積金 53． 0 80． 0 留存收益 343． 6 525． 0 所有者權益合計 996． 6 1273． 2 利潤表（年度） 2021 2021 毛利 990． 8 1218． 4 營業(yè)費用 504． 0 725． 6 營業(yè)利潤（稅息前利潤） 486． 8 492． 8 利息費用 48． 0 12． 4 稅前利潤 438． 8 480． 4 所得稅 120． 4 152． 0 稅后利潤 318． 4 328． 4 計算 2021 年的杠桿比率和利息保障倍數(shù)（計算結果保留一位小數(shù)），并根據(jù)計算結果進行評價。（ 10 分） 七、本題包括第 33— 34 兩個小題，共 20 分。 33．依據(jù)資產(chǎn)價值、證券市場信息和未來現(xiàn)金流量等，列舉并解釋三種股票估價方法。（ 12 分） 34．某公司擬進行一項生產(chǎn)設備投資，有兩種方案可以選擇。第一方案，設備由中國制造，其凈現(xiàn)值的期望值為 1200 萬美元，標準差為 600 萬美元。第二方案，設備由外國制造，其凈現(xiàn)值的期望值為 2021 萬美元，標準差為 800 萬美元。兩種方案未來 可能的結果都呈正態(tài)分布。 （ 1）計算每一種方案的標準離差率。（ 5 分） （ 2）對計算結果進行解釋。（ 3 分） 2021 年 1月財務管理試題 參考答案 一 ,單選 二 ,案例 2解： 祝您學業(yè)、事業(yè)成功！ 學習提升能力 第 26 頁 (共 32 頁 ) 知識改變命運 1該公司現(xiàn)有普通股當前市場總價值 =流通在外的普通股數(shù) *當前普通股市價=(8000000/)*=6080 萬美元 2每年