【導(dǎo)讀】目前市場上的保健品大體可以分為保健食品、保健藥品、保健化妝品、保健用品等。求，一般在劑量上無要求；保健藥品具有營養(yǎng)性、食物性天然藥品性質(zhì)，應(yīng)配合治療使用，有日常生活用品的性質(zhì)，如健身器、按摩器、磁水器、保健香袋、衣服鞋帽、墊毯等。體功能，不以治療為目的的一類食品。此定義包含三個要素：1、它不能脫離食品，種功能；3、它不是藥品，不是為治療疾病而生產(chǎn)的產(chǎn)品。可以說保健食品是介于食。品和藥品之間一種特殊的食品。1營養(yǎng)型蜂王漿增加營養(yǎng)，改善體質(zhì)。應(yīng)長期服用，沒有明顯是療。對身體的某個器官有調(diào)節(jié)作用。然，2、全方位調(diào)理。

　　

【正文】 中國最大的管理資源中心 (大量免費資源共享 ) 第 22 頁 共 48 頁 第 七 章 部分保健品上市公司分析與 企業(yè) 簡介 7． 1 部分重點保健品上市公司分析 （ 一 ） 保健品企業(yè)業(yè)績普遍較好 雖然國家已經(jīng)取消了保健藥品的批號，市場上的保健品只有保健食品，但由于廣大消費者對保健產(chǎn)品的概念，仍然把部分具有保健滋補作用的 OTC 中藥產(chǎn)品作為保健品看待。而資本市場的投資者眼中的保健品生產(chǎn)企業(yè)，也包含保健食品類企業(yè)和部分中藥制劑類 企業(yè)，一些企業(yè)也同時擁有保健食品和藥字號保健品，因此 以下 分析的保健品上市公司，不僅僅是指單純生產(chǎn)保健食品的企業(yè)，也有部分被市場作為保健品企業(yè)的中藥生產(chǎn)企業(yè)。這里主要選擇市場普遍認同的 7 家保健品生產(chǎn)企業(yè)作為保健品企業(yè)的代表：海王生物、健特生物、東阿阿膠、海南耶島、太太藥業(yè)、交大昂立、哈藥集團等。其中哈藥集團主要考慮其補鈣、補鐵和補血類產(chǎn)品在企業(yè)主營收入中的比重很大，雖然公司本身是醫(yī)藥企業(yè)，但這類產(chǎn)品在市場上還是作為保健品看待的。 表 81：七 家保健品企業(yè)每股收益表 單位 ： 元 股票代碼 股票簡稱 2020 年中期 2020 年 2020 年中期 2020 年 000078 海王生物 000416 健特生物 000423 東阿阿膠 600238 海南耶島 600380 太太藥業(yè) 600530 交大昂立 600664 哈藥集團 平 均 由于健特生物、太太藥業(yè)和哈藥集團等都有股本擴張行為，因此從每股收益看， 中國最大的管理資源中心 (大量免費資源共享 ) 第 23 頁 共 48 頁 2020 年保健品類上市公司的業(yè)績與 2020 年基本持平，但從凈利潤增長情況看， 7 家保健品上市公司 2020 年中期的平均凈利潤為 6303 萬元，與 2020 年同期的 5251 萬元相比，增長了 20%，而平均 元的每股收益，也遠遠高于市場平均水平。 以下 選擇其中三家上市企業(yè)進行簡要分析。 （ 二 ） 太太藥業(yè)簡要分析 深圳太太藥業(yè)有限公司主要生產(chǎn)經(jīng)營中成藥、口服液、片劑、膠囊劑、顆粒劑、激素類片劑等。太太口服液是公司的拳頭產(chǎn)品，自 1993 年 3 月 8 日面市以來，以明確的細分市場定位和消費對象，迅速占有市場，近十年來一直保持穩(wěn)步增長，處于保健品銷售排行前列，并在同類產(chǎn)品中市場占有率位居首位。公司針對更年期婦女開發(fā)的靜心口服液等系列新產(chǎn)品，也因定位明確，營銷得當(dāng)，成為該領(lǐng)域內(nèi)的佼佼者，而意可貼等雖然市場規(guī)模比較小，但公司營銷得力，取得了在小品種市場的優(yōu)勢地位。在公司保健品產(chǎn)業(yè)不斷壯大的同時，積累了豐富的營銷經(jīng)驗，并建立了強大 的營銷網(wǎng)絡(luò)，形成了公司在市場營銷策劃的核心優(yōu)勢。 公司在保健品市場成功后，大舉進入醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，但是由于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)和保健品產(chǎn)業(yè)的不同，保健品營銷能力的優(yōu)勢不能嫁接到醫(yī)藥產(chǎn)品上，公司在醫(yī)藥領(lǐng)域一直徘徊不前，收購的海濱制藥廠持續(xù)虧損，但公司在 2020 年 4 月收購麗珠集團，從根本上解決了切入醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的難題。麗珠集團在處方藥銷售上處于業(yè)內(nèi)前列，具有強大的醫(yī)院營銷網(wǎng)絡(luò)和渠道資源，而這正是太太藥業(yè)所缺乏而短期內(nèi)無法建立的，同時太太藥業(yè)在保健品市場的網(wǎng)絡(luò)資源對麗珠集團 OTC 藥物的宣傳推廣也具有很大的幫助作用。 如果能 成功整合太太藥業(yè)在保健品和 OTC 市場，以及麗珠集團在處方藥和醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)的資源，橫跨兩個領(lǐng)域，太太藥業(yè)不僅可以取得協(xié)同互補效應(yīng)，也能有效規(guī)避單個產(chǎn)品領(lǐng)域的市場和政策風(fēng)險。如 2020 年國家對保健品市場的整頓，對太太藥業(yè)的保健品產(chǎn)生了不利影響，公司 2020 年上半年業(yè)績下滑明顯，主要原因在于公司部分產(chǎn)品升格為藥字號，原來不具備藥品經(jīng)銷資格的渠道因此受阻，雖然公司快速調(diào)整后不久，在第三季度完全扭轉(zhuǎn)了這種局面，但市場和政策風(fēng)險對企業(yè)的影響之大是不容忽視的。 從公司 2020 年三季度業(yè)績看，太太藥業(yè)實現(xiàn)主營收入 91823 萬元，主營利潤56332 萬元，凈利潤 15249 萬元，完成每股收益 元，與 2020 年同期的 15723萬元基本持平。由于公司主導(dǎo)產(chǎn)品已經(jīng)進入成熟期，要再獲得高增長很難，一些產(chǎn)品 中國最大的管理資源中心 (大量免費資源共享 ) 第 24 頁 共 48 頁 的銷售還出現(xiàn)下滑，公司新推出的漢林清脂膠囊也沒有達到預(yù)期的市場規(guī)模，第二季度開始公司對收購的健康藥業(yè)公司的鷹牌系列產(chǎn)品進行重新整合，并推出一系列產(chǎn)品，市場反應(yīng)良好，從而抵銷了部分其他產(chǎn)品銷售減少的影響，使公司保持了良好的盈利能力。 （ 三 ） 交大昂立簡要分析 上海交大昂立股份有限公司成立于 1997 年 12 月 24 日，上海交通大學(xué)是 公司最大的股東。目前，公司的保健食品主要分為兩大類，第一類是在現(xiàn)代生物理論基礎(chǔ)上開發(fā)的微生態(tài)制劑，第二類是對天然藥食兩用植物進行精制、配伍而成的中草藥制劑。主導(dǎo)產(chǎn)品是昂立一號口服液，以及在此基礎(chǔ)上開發(fā)的系列產(chǎn)品，包括昂立多邦、昂立明視、昂立美之知等，昂立多邦是公司的拳頭產(chǎn)品，公司的系列產(chǎn)品被列為上海市科技產(chǎn)業(yè)化項目 (火炬計劃 )、悉尼奧運會中國體育代表團首選專用保健品。公司也努力進入生物醫(yī)藥領(lǐng)域，在收購第二軍醫(yī)大學(xué)的腫瘤壞死因子項目后，又參股廣東康泰公司。 交大昂立主要產(chǎn)品為保健品，公司的主導(dǎo)產(chǎn)品的市場 銷售額已經(jīng)進入成熟期，新開發(fā)的部分產(chǎn)品不能擺脫原有產(chǎn)品的基礎(chǔ)，要重新取得昂立一號和昂立多邦的業(yè)績 比較困難 ，而公司全新概念的產(chǎn)品和品牌的推出，還在未知之?dāng)?shù)，因此近幾年是交大昂立尋找方向和突破的時期。這一時期內(nèi)，由于公司產(chǎn)品還處于成熟期，銷售額和盈利能力基本持平，業(yè)績比較穩(wěn)定。公司目前正在不斷尋找新的投資項目，由于手里擁有大筆的現(xiàn)金，因此不排除公司在短期內(nèi)收購具有良好前景項目的可能，這也是公司在原有產(chǎn)品衰退后必須轉(zhuǎn)型的必由之路。 交大昂立 2020 年三季度實現(xiàn)主營收入 34574 萬元，主營利潤 22696 萬元，凈 利潤為 3926 萬元，同比分別增長 %、 %和 %，公司業(yè)績略有增長。 （ 四 ） 健特生物簡要分析 健特生物主營業(yè)務(wù)是生物制藥和生物保健品的研究、生產(chǎn)和銷售。公司 2020 年中期實現(xiàn)主營收入 26688 萬元，主營利潤 18474 萬元，凈利潤 9863 萬元，腦白金是公司的拳頭產(chǎn)品，自 1997 年面市以來，穩(wěn)居保健品銷售排行前列，在同類產(chǎn)品中市場占有率位居首位。公司的核心優(yōu)勢也在于市場營銷策劃。腦白金代表了中國保健品“ 概念營銷 ” 的一個極端。根據(jù)公司數(shù)據(jù)，該產(chǎn)品 2020年上半年實現(xiàn)主營收入為 26429萬元 ，占公司主營收入的 %，腦白金是原巨人集團史玉柱東山再起的看家產(chǎn)品， 中國最大的管理資源中心 (大量免費資源共享 ) 第 25 頁 共 48 頁 由于目標市場明確，營銷策劃高明，腦白金獲得巨大成功。腦白金的主要成份之一是褪黑素，對促進睡眠有較好作用，但近期由于學(xué)術(shù)界的不同聲音使該產(chǎn)品受到廣泛質(zhì)疑，而公司前期在廣告宣傳等方面的不規(guī)范，也引致市場人士的責(zé)難。雖然如此，腦白金的市場銷售量仍是保健品市場獨領(lǐng)風(fēng)騷的品種， 2020 年上半年銷售額就達到26429 萬元，而產(chǎn)品的主營業(yè)務(wù)成本不過 7657 萬元，主營利潤率達到 71%，公司的銷售凈利潤率也達到 35%的高收益水平。 雖然健特生物具有 良好的盈利能力，但公司的成長性充滿風(fēng)險因素，由于公司產(chǎn)品單一，主要依賴腦白金的銷售，而由于市場容量、產(chǎn)品的生命周期等因素的影響，腦白金已經(jīng)進入平臺期，銷售增長的難度很大，而由于存在種種不利于腦白金的聲音和評價，可能會縮短腦白金的生命周期 ，從而 隨著腦白金疲態(tài)的逐步顯現(xiàn)， 公司 再融資的難度也逐步增加，同時雖然公司看好生物高科技，但如果公司對生物高科技的理解和準備，不能超越腦白金這樣的保健品概念，即使開發(fā)出新的產(chǎn)品，也很難突破腦白金的框架，要得到市場的認同也有難度。 7． 2 國內(nèi)主要保健品企業(yè)簡介 （ 一 ）深圳太太 藥業(yè)股份有限公司 深圳太太藥業(yè)股份有限公司創(chuàng)建于 1992 年 12 月 18 日， 1999 年 11 月 24 日完成股份制改造， 2020 年 6 月 8 日太太藥業(yè)股票在上海證券交易所掛牌上市。公司目前主要從事保健品及中成藥、化學(xué)藥品原藥和制劑的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。 八年多來，公司以振興民族醫(yī)藥事業(yè)為己任，以躋身于中國最優(yōu)秀的制藥企業(yè)行列為目標，穩(wěn)健經(jīng)營，生產(chǎn)規(guī)模不斷擴大，經(jīng)營效益穩(wěn)步增長。公司目前已擁有兩個通過國家 GMP 認證的現(xiàn)代化的大型制藥工業(yè)基地，員工 1600 多人，年銷售收入增長到現(xiàn)在的近 10 億元。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)由最初單一的女 性美容保健品擴展至包含抗感染藥、心腦血管藥、婦科用藥、抗腫瘤藥等眾多門類，已上市產(chǎn)品 30 多個，其中以太太口服液、靜心口服液為主的中藥保健品，以意可貼、正源丹為主的 OTC 和以倍能、海他欣、舒氨西林、海舒必為主的西藥抗生素產(chǎn)品，均以其確切的療效和良好的品牌形象暢銷全國。 太太藥業(yè)從一個單純的保健品企業(yè)轉(zhuǎn)型為一家綜合性的制藥集團，再到現(xiàn)在的公眾上市公司，實現(xiàn)一個個 質(zhì) 的飛躍。綜觀其發(fā)展歷程，其重要經(jīng)驗就是不斷創(chuàng)新， 中國最大的管理資源中心 (大量免費資源共享 ) 第 26 頁 共 48 頁 結(jié)合民營企業(yè)機制靈活的優(yōu)勢，引進國際化管理模式，廣納賢才，培養(yǎng)了一支運作高效、有活力的管理 團隊；注重品牌建設(shè)、完善銷售通路；重視新產(chǎn)品研發(fā)；不斷結(jié)合行業(yè)特點，調(diào)整發(fā)展思路，不斷變革突破，實現(xiàn)自身的成功轉(zhuǎn)型，踏上健康發(fā)展的軌道。 在新產(chǎn)品開發(fā)上，公司高度重視科研投入，每年投入研發(fā)費用均占公司銷售收入的 5%以上，幾年來逐漸構(gòu)建起一套較為成熟的技術(shù)創(chuàng)新機制，如研發(fā)資金保障機制、技術(shù)合作機制、人才引進和培訓(xùn)機制、內(nèi)部競爭激勵機制等，充分激發(fā)科技人員的創(chuàng)造熱情，為科技人員創(chuàng)造良好的工作條件和環(huán)境。目前已形成有計劃的 生產(chǎn)一批、儲備一批、研發(fā)一批和構(gòu)思一批 的產(chǎn)品開發(fā)體系。 在銷售管理上，公 司結(jié)合自身實際對銷售管理控制系統(tǒng)，銳意創(chuàng)新，不斷完善，在回款管理、庫存管理和終端管理等方面都形成了自己的優(yōu)勢和特色。公司營銷網(wǎng)絡(luò)健全，已在全國主要大中城市建立了 57 個 OTC 銷售分部或分公司， 43 個處方藥銷售分部，產(chǎn)品銷售范圍覆蓋全國市場。目前產(chǎn)品從工廠倉庫到零售終端的時間小于 15天，從顧客下定單到收貨約 2 天，公司歷年來壞帳率均低于 %，此種營運效率和資信狀況在同行業(yè)處于領(lǐng)先優(yōu)勢地位。 在品牌管理上，公司建立了健全完善的營銷推廣系統(tǒng)，市場部下設(shè)品牌組、媒介組、市場調(diào)研組、咨詢組、設(shè)計組和行政組，統(tǒng) 領(lǐng)公司產(chǎn)品在全國市場的推廣，公司還引進西方先進的品牌管理模式，積極與國際著名廣告公司合作，維護品牌在市場上的領(lǐng)導(dǎo)優(yōu)勢，并在包裝和廣告上不斷推陳出新。 在質(zhì)量管理上，公司堅持 質(zhì)量第一 的經(jīng)營方針，實施全員、全面的質(zhì)量管理，在藥品生產(chǎn)、銷售和售后服務(wù)中，形成了一套完善的藥品質(zhì)量保證體系。 1996 年 1月，公司率先在國內(nèi)同行業(yè)中通過 ISO9002 國際質(zhì)量認證， 1998 年 7 月獲中國藥品認證委員會頒發(fā)的《中國藥品 GMP 認證證書》及標志，自 1998 年以來連續(xù)三年所有生產(chǎn)車間都通過國家 GMP 認證或復(fù)審。 在人才機 制上，公司廣納賢才，招募有跨國公司工作經(jīng)驗的職業(yè)經(jīng)理人，目前公司高層都是有著跨國企業(yè)背景，在本行業(yè)有著相當(dāng)豐厚資歷的優(yōu)秀成功人士。在內(nèi)部則十分重視對員工的教育培訓(xùn)，把人力資源開發(fā)放在公司戰(zhàn)略發(fā)展的重要位置上，為員工提供一個有歸屬感、成就感，敬業(yè)樂業(yè)，團隊協(xié)作的企業(yè)文化氛圍。有活力、有朝氣