國內(nèi)外銅期貨聯(lián)系研究-資料下載頁
2025-04-05 21:32本頁面
【正文】 貨交易所的影響要大于國內(nèi)期貨市場對國外市場的影響。其次，影響我國銅期貨市場波動發(fā)生結(jié)構(gòu)性變動的事件主要來自于國外，美元、歐元匯率的變動和油價的變動引起了我國銅期貨市場波動的結(jié)構(gòu)性變動。第三，對于蔓延效應(yīng)檢驗的結(jié)果顯示，除了在變點298和525之外的5個變點對應(yīng)的事件發(fā)生之后，上海期貨交易所和倫敦商品交易所銅期貨之間的傳導(dǎo)機(jī)制都發(fā)生了顯著變化。也就是說這些事件的發(fā)生引起了這兩個市場資金流動和交易行為的很大變動。上文對我國期貨市場波動性的分析表明，隨著中國期貨市場的發(fā)展，上海交易所銅期貨市場波動性加大。此外，我國期貨市場與國際市場的相關(guān)度不斷增加，上升的國際相關(guān)度表明我國期貨受到國際因素的影響程度在加強(qiáng)，相應(yīng)的風(fēng)險也同樣在增加。第三，我國期銅市場和國外市場的動態(tài)相關(guān)系數(shù)波動較大。第四，對于影響我國期貨市場波動的重大事件上，我們可以看到對于銅期貨合約來說與波動性相關(guān)聯(lián)的重大事件主要是美元匯率和石油價格走勢。也就是說我國期貨市場波動加大，受到國外市場影響程度上升。我國期貨市場的波動很大程度上受到來源于國外宏觀經(jīng)濟(jì)或者是其他經(jīng)濟(jì)變量、價格波動的影響。國際期貨市場無論是倫敦金屬交易所(LME)還是紐約商品交易所(COMEX)都有為期貨合約提供風(fēng)險規(guī)避的工具和場所銅期權(quán)合約，而受到國際因素影響加大的我國銅期貨市場卻沒有相應(yīng)的風(fēng)險規(guī)避機(jī)制，只能被動接受來自國外風(fēng)險的傳導(dǎo)，國內(nèi)銅期貨市場參與者缺乏相應(yīng)的期貨風(fēng)險規(guī)避工具。隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長和貿(mào)易依存度的不斷提高，我國期貨市場受國際市場影響的程度還會上升。因此銅期權(quán)合約的設(shè)計和推出就顯得極為緊迫。附錄1：滬銅收益率序列自相關(guān)和偏自相關(guān)函數(shù)ACPACQStatProb附錄2滬銅ARMA(1,1)GARCH(1,1).AR(1)MA(1)VarianceEquationARCH(1)GARCH(1)(Fstatistic)滬銅ARMA(1,1)GARCH(1,1)M.AR(1)MA(1)VarianceEquationARCH(1)GARCH(1)(Fstatistic)參考文獻(xiàn)、黃柏農(nóng)《臺灣股、匯市與美國股市關(guān)聯(lián)性探討》《臺灣經(jīng)濟(jì)預(yù)測與政策》2004年第2期：p317陳百助《國內(nèi)、國際期貨市場期貨價格之間的關(guān)聯(lián)研究》《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》2004年4月第3卷第3期：p727740“DetectingandModelingChangingVolatilityintheCopperFuturesMarket”TheJournalofFuturesMarkets,p79–100,“Useofcumulativesumsofsquaresforretrospectivedetectionofchangesofvariance”JournalofAmericanstatisticalassociation，,theoryandmethods,R.“AutoregressiveConditionalHeteroscedasticitywithEstimatesofTheVarianceofUnitedKingdomInflation”Economertica,198250(4),p987–1006.,R.“DynamicConditionalCorrelationASimpleClassofMultivariateGARCHModels,”2000UCSDDiscussionPaper.,.,“ABivariateCausalitybetweenStockPricesandExchangeRates:EvidencefromRecentAsianFlu,”QuarterlyJournalofEconomicsandFinance,2000，40,p337–354.,T.“GeneralizedAutoregressiveConditionalHeteroscedasticity,”JournalofEconometrics,1986，31(3),p307–327.,T.“AConditionalHeteroskedasticTimeSeriesModelforSpeculativePriceandRatesofReturn,”ReviewofEconomicsandStatistics,1987,69,p542–547.,T.“ModellingtheCoherenceinShortRunNominalExchangeRates:AMultivariateGeneralizedARCHModel,”ReviewofEconomicsandStatistics,1990,72,p498–505.,T.,“ARCHModelinginFinance:AReviewoftheTheoryandEmpiricalEvidence,”JournalofEconometrics,1992,52,p5–59.,Tim,“ACapitalAssetPricingModelwithTimeVaryingCovariances,JournalofPoliticalEconomy,1988,96,p116131.,Tim“ModelingtheCoherenceinShortrunNominalExchangeRates:AMultivariateGeneralizedARCHModel,”ReviewofEconomicsandStatistics,1990,72,p498505.,“NoContagion,onlyinterdependence:MeasuringStockMarketComovement,”,“NoContagion,onlyinterdependence:MeasuringStockMarketComovement,”JournalofFinance,2002,5,p22232261,CarlaInclanandRicardoLeal“Volatilityinemergingstockmarkets,”JournalofFinancialandQuantitativeAnalysis,March1999,Vol34.,Benoit“TheVariationofCertainSpeculativePrices,”JournalofBusiness,1963,36,p394419. 28 / 28
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