產(chǎn)品市場競爭的企業(yè)投資及負(fù)債管理敘述-資料下載頁
2025-04-05 12:38本頁面
【正文】 行為（包括投資行為）的重要影響。近年來，基于投資決策對企業(yè)發(fā)展的重要性，加上我國不斷涌現(xiàn)的非效率投資行為，這都引起了國內(nèi)學(xué)者的研究興趣，學(xué)者們從多個(gè)角度研究我國企業(yè)的投資行為，如融資偏好、資本投向、投資—現(xiàn)金流敏感度等。但是，我國絕大部分學(xué)者是以上市公司所有行業(yè)作為研究樣本來探討企業(yè)投融資關(guān)系，這可能會給研究結(jié)果帶來偏差，因?yàn)槔碚摵蛯?shí)證均表明在不同行業(yè)、不同的產(chǎn)品市場競爭程度，企業(yè)的投資、負(fù)債水平都存在較大的差異。當(dāng)前我國從產(chǎn)品市場競爭程度的視角研究負(fù)債與投資行為關(guān)系的學(xué)者還很少。據(jù)本文所涉獵的文獻(xiàn)，劉星等（2008）實(shí)證研究了產(chǎn)品市場競爭與投資規(guī)模的關(guān)系，但并沒有深入探討引入產(chǎn)品市場競爭因素后的投融資關(guān)系。龔凱頌、陳瑩（2010）結(jié)合產(chǎn)品市場競爭程度對企業(yè)投資支出與負(fù)債水平的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)處于產(chǎn)品市場競爭程度激烈行業(yè)的上市公司其投資支出與負(fù)債水平的負(fù)相關(guān)關(guān)系更強(qiáng)，初步證實(shí)了產(chǎn)品市場競爭程度會影響企業(yè)投融資關(guān)系。但是，該文也存在較多局限，包括關(guān)于產(chǎn)品市場競爭程度的計(jì)量方法、樣本選取范圍、企業(yè)終極產(chǎn)權(quán)因素等方面。通過對國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)回顧和述評，結(jié)合我國學(xué)者在該領(lǐng)域的研究現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為，今后該領(lǐng)域的研究，可以嘗試在前人相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，從產(chǎn)品市場競爭的角度出發(fā)，深入研究基于不同產(chǎn)品市場競爭狀況的企業(yè)投資行為與負(fù)債水平的關(guān)系。在產(chǎn)品市場競爭的量化方面，筆者認(rèn)為還有很大的探索空間，不應(yīng)僅限于財(cái)務(wù)績效指標(biāo)的運(yùn)用，要綜合考慮品牌效應(yīng)、人力資源等結(jié)構(gòu)指標(biāo)和行為指標(biāo)對產(chǎn)品市場競爭狀況的影響，而且，部分產(chǎn)品之間是具有替代作用的，這樣，不同的行業(yè)之間可能存在著競爭關(guān)系，因此在研究的過程中，要充分考慮交叉行業(yè)可能存在的競爭對研究結(jié)論的影響；在選取研究樣本時(shí)，嘗試拓展樣本量，不應(yīng)僅限于上市公司，因?yàn)橛行┬袠I(yè)性質(zhì)決定了其上市公司較少的現(xiàn)象，這樣上市公司樣本就不能很好地代表該行業(yè)狀況；另外，我國大部分上市公司是由原國有企業(yè)經(jīng)過股份制改造而成，在投資行為上并沒有完全擺脫原國有企業(yè)利用國有銀行資金進(jìn)行投資擴(kuò)張的“投資饑渴癥”行為的影響，在投資資金來源由國有銀行資金轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)融資資金后，大多數(shù)公司仍沿襲原國有企業(yè)的投資行為模式，進(jìn)行大規(guī)模的投資擴(kuò)張行為，因此在進(jìn)行相關(guān)研究時(shí)，要結(jié)合企業(yè)的終極控制權(quán)性質(zhì)來探討企業(yè)的微觀決策，而不應(yīng)對所有樣本一概而論?？偠灾Y(jié)合產(chǎn)品市場競爭因素研究企業(yè)投融資關(guān)系，未來的路還很長，就我國的現(xiàn)狀而言，這不僅可以豐富我國關(guān)于微觀企業(yè)投融資關(guān)系的研究，而且可以為我國上市公司進(jìn)行科學(xué)的投資決策提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)；此外，也有利于進(jìn)一步認(rèn)識企業(yè)投融資的關(guān)系，為不同企業(yè)的債務(wù)融資安排提供合理建議。 10 / 10
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