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2025-01-16 22:01本頁(yè)面
【正文】 ； 多項(xiàng)目投資決策——最佳資本預(yù)算規(guī)模 （1）內(nèi)部收益率大于邊際成本時(shí)； （2）凈現(xiàn)值大的方案。,綜上所述，資本預(yù)算步驟為：,第一步，估算現(xiàn)金流 （1）不是會(huì)計(jì)收益，（2）是增量現(xiàn)金流 第二步，根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)確定必要收益率 第三步，采用資本預(yù)算方法對(duì)投資項(xiàng)目 的現(xiàn)金流作出評(píng)價(jià) 第四步，作出投資決策,第四講 營(yíng)運(yùn)資本管理 與短期資金籌措,一、概述 二、現(xiàn)金管理 三、應(yīng)收帳款管理 四、存貨管理 五、短期資金籌措,一、概述,流動(dòng)資產(chǎn)及類型 （1）流動(dòng)資產(chǎn) （2）流動(dòng)資產(chǎn)的類型 流動(dòng)資產(chǎn)最佳規(guī)模及資產(chǎn)結(jié)構(gòu) （1）流動(dòng)資產(chǎn)最佳規(guī)模 （2）流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 流動(dòng)資金籌資策略 （1）保守型 （2）中間型 （3）風(fēng)險(xiǎn)型,二、現(xiàn)金管理,持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) （1）交易動(dòng)機(jī) （2）預(yù)防動(dòng)機(jī) （3）投機(jī)動(dòng)機(jī) 最佳現(xiàn)金余額的確定 （1）存貨模式 （2）隨機(jī)模式 （3）因素分析模式,三、應(yīng)收帳款管理,應(yīng)收帳款的收益（功能） 應(yīng)收帳款的成本 應(yīng)收帳款政策 應(yīng)收帳款管理的最佳策略,四、存貨管理,存貨概述 存貨管理方法 （1）ABC管理法 （2）經(jīng)濟(jì)批量法 （3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備和訂貨控制點(diǎn)法,五、短期資金籌措,自發(fā)性融資 企業(yè)因營(yíng)運(yùn)而自動(dòng)產(chǎn)生的資金，不需花很大力氣和時(shí)間即可獲得。 （1）商業(yè)信用：應(yīng)付帳款；應(yīng)付票據(jù)（有好處） （2）應(yīng)付費(fèi)用：如工資、稅金、利息等 商議性融資 企業(yè)需花費(fèi)相當(dāng)時(shí)間和安排才能獲得。 （1）短期銀行貸款： （2）商業(yè)本票：是信用好的企業(yè)發(fā)行的短期無(wú)抵押 的票據(jù)。 （3）預(yù)收貨款 （4）出售應(yīng)收帳款,短期融資成本,（1）商業(yè)信用融資成本 * 指買方未在銷售條件中規(guī)定的折扣期間內(nèi)付 款，所喪失的現(xiàn)金折扣造成的損失。 它是機(jī)會(huì)成本的概念。 * 失去現(xiàn)金折扣所形成的商業(yè)信用成本為： * 商業(yè)信用的成本很高，一般應(yīng)向銀行借入 資金，支付貨款，獲得現(xiàn)金折扣。但還要 考慮時(shí)間的長(zhǎng)短。 * 應(yīng)付費(fèi)用成本也可采用這種方式計(jì)算。,（2）銀行短期貸款融資成本 * 提前付息的融資成本： * 考慮節(jié)稅效應(yīng)： * 抵押、擔(dān)保費(fèi)用的處理： （3）其他短期融資成本 * 商業(yè)本票：一般以貼現(xiàn)方式出售，同B。 * 預(yù)付貨款：同A。 * 出售應(yīng)收帳款：按一定比例出售，同B。 比例取決于應(yīng)收帳款的質(zhì)量和是否有追索權(quán)。,第五講 股利政策,一、股利政策理論 二、影響股利政策的因素 三、現(xiàn)金股利政策 四、股票分割、股票股利與股票回購(gòu),一、股利政策理論,股利政策理論主要討論股利政策是否對(duì)股票價(jià)格和公司價(jià)值有影響，以及有怎樣的影響。 股利無(wú)關(guān)理論 ——股利政策無(wú)關(guān) “在手之鳥”理論——股利政策有關(guān) ——現(xiàn)金股利有利 稅差理論 ——股利政策有關(guān) ——現(xiàn)金股利不利,二、影響股利政策的因素,法律和契約限制（股利發(fā)放的限制條件） 盈利的穩(wěn)定性與資產(chǎn)的流動(dòng)性 投資機(jī)會(huì) 各種資金來(lái)源的可得性 股利政策對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響和資本結(jié)構(gòu)彈性 公司控制權(quán),三、現(xiàn)金股利政策,剩余股利政策 固定股利額政策 固定股利發(fā)放率政策 固定股利與額外股利政策,四、股票回購(gòu)、股票股利與股票分割,股票回購(gòu) 股票股利與股票分割,股票回購(gòu),（1）原因 （2）方式 （3）利益分配, 股票股利與股票分割,（1）股票股利 （2）股票分割,第六講 公司理財(cái)專題,一、并購(gòu)和分拆 二、破產(chǎn)和重組 三、退休金計(jì)劃管理,一、并購(gòu)與分拆,公司兼并 （1）原因及收益 （2）兼并類型 （3）定價(jià)與收益分配 支付現(xiàn)金的定價(jià) 支付公司股票的定價(jià) （4）案例： 案例1——計(jì)算企業(yè)價(jià)值 案例2——計(jì)算股票價(jià)值 公司分拆 （1）原因 （2）分拆估值法,二、破產(chǎn)與重組,重組的原因 重組的步驟 （1）確定公司資本價(jià)值 （2）擬定新的資本結(jié)構(gòu) （3）用舊證券調(diào)換新證券 破產(chǎn),完
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