我國同業(yè)拆借市場建設的重點和難點(編輯修改稿)
2025-02-28 22:36 本頁面
【文章內容簡介】 二 、 影響我國同業(yè)拆借市場發(fā)展的因素分析 (1)存款準備金制度不健全 首先 ， 與西方發(fā)達國家有所不同的是 ， 各商業(yè)銀行在中央銀行的存款準備金帳戶是計息的 ， 其目的是吸引各商業(yè)銀行將多余的準備金頭寸存入中央銀行 ， 以便中央銀行集中準備金帳戶上的資金來發(fā)放再貸款 ， 調劑地區(qū)間 、 部門間的資金余缺 。 其次 ， 大部分西方發(fā)達國家的中央銀行針對不同性質的存款要求提取不同比例的存款準備金 ， 而在我國 ， 不論存款的性質和期限如何 ， 均要求提取相同比例的存款準備金 。 這也成為我國同業(yè)拆借的期限過長 ， 市場調劑準備金頭寸功能難以很好發(fā)揮的原因之一 。 再次，對于準備金頭寸不足的金融機構缺乏嚴厲的懲罰，相反，有時，金融機構甚至能夠以更低的利率比較輕易地從中央銀行獲得再貸款。 時間 利率 1997年 10月－ 12月 1998年 1月－ 3月 1998年 4月－ 6月 1998年 7月－ 9月 拆借加權利率 再貸 款利 率 20天內 3個月 全國同業(yè)拆借市場利率與再貸款利率比較 (%) 由上表不難得出，在這種背景下，各商業(yè)銀行會通過央行的再貸款來彌補準備金不足，或者利用廉價的央行再貸款在同業(yè)市場套取利差，這些對同業(yè)拆借市場的發(fā)展產生不利影響 (2)交易和結算機制不夠完善 首先 ， 缺乏能夠為拆入和拆出方提供完善服務的中介機構 。 其次，交易網絡的覆蓋面有限。 再次，我國的資金結算的效率較低，并且沒有中央銀行擔保的總額結算方式提高了結算的成本。 (3)阻礙資金流通的障礙依然存在 1996年以后市場分割的局面得到了一定程度的改觀 。 但是 ， 金融機構風險意識的提高導致了信用拆借越來越表現出區(qū)域性和系統(tǒng)性的特征 。 一 、 區(qū)域性主要是由于地方政府對本地區(qū)的資金拆出設置種種障礙 ， 使得資金拆借活動限制在一個個地區(qū)范圍內 ，如東北三省 、 江浙地區(qū) 、 津京地區(qū)等 。 二 、 系統(tǒng)性是指各金融機構之間形成一個個拆借系統(tǒng) ， 各機構只在本系統(tǒng)內部相互拆借 ， 資金難以在系統(tǒng)之間流通 ， 如：四大國有商業(yè)銀行組成一個相對封閉的拆借系統(tǒng) 。 這些區(qū)域性 、 系統(tǒng)性分割嚴重影響了拆借市場功能的正常發(fā)揮 。 (4)未建立有效的風險監(jiān)控機制 由于缺乏風險控制的有效手段和良好的機制，各金融機構只得將資金拆借局限于本地區(qū)和本系統(tǒng)之內，對于地區(qū)和系統(tǒng)之外，則更多地以安全性較高的回購協(xié)議來替代。這就導致了上述所指的同業(yè)拆借市場在不同的地區(qū)之間和不同金融機構之間的分割．對于市場規(guī)模的擴大產生了不利的影響。 從下表可以看出，從 1998年地區(qū)融資中心被撤銷時，市場風險急劇放大，我同同業(yè)拆借規(guī)模出現了大幅度地滑坡，交易額一下子從前 — 年的 ，直到 1999年才開始緩慢恢復。而與此向時，銀行間的回購協(xié)議交易額卻開始急劇上升。由此可見，缺乏對市場風險的有效控制，已經成為阻礙我國同業(yè)拆借市場快速發(fā)展的一個重要因素。 年份 同業(yè)拆借 回購協(xié)議 同業(yè)拆借 / 回購協(xié)議 1997 1998 1999 2023 2023 我國同業(yè)拆借交易額與回購協(xié)議交易額的比較 單位：億元 (5)市場利率化水平不高 1996年 1月 4口，中國人民銀行以加權平均法計算和發(fā)布了第一個全國統(tǒng)一的同業(yè)拆借利率 —— 中國銀行同業(yè)拆借利率 (CHIBOR)，并從 6月 l日起取消了同業(yè)拆借利率上限。這一措施為同業(yè)拆借利率成為整個金融市場的基準利率奠定了良好的基礎。 從理論上看，同業(yè)拆借利率是整個金融市場的基準利率，其他金融市場利率都應該是在此利率的基礎上，進一步根據貸款的期限、風險等因素確定的。但目前，全國同業(yè)拆借利率卻是在銀行存
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