【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 率固定有杠桿作用，使權(quán)益凈利率變動(dòng)比資產(chǎn)凈利率變動(dòng)更大?！　?．風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)及其計(jì)算　　(1)概率 ：概率是用來(lái)表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值　　(2)離散型分布和連續(xù)型分布　　離散型分布：隨機(jī)變量只取有限個(gè)值，并且對(duì)應(yīng)于這些值有確定的概率　　連續(xù)型分布：隨機(jī)變量有無(wú)數(shù)可能的情況出現(xiàn)，對(duì)每種情況都賦于一個(gè)概率 　　正態(tài)分布：概率分布為對(duì)稱(chēng)鐘型的隨機(jī)變量。鐘型分布以期望值為軸，左右完全對(duì)稱(chēng)?！　?3)預(yù)期值（期望值、均值）　　隨機(jī)變量的各個(gè)取值，以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，叫作隨機(jī)變量的預(yù)期值（數(shù)學(xué)期望或均值），它反映隨機(jī)變量取值的平均化?！　∑溆?jì)算公式為：　　(4)方差和標(biāo)準(zhǔn)差　　反映隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)?！　、俜讲睿河脕?lái)表示隨機(jī)變量與期望值之離散程度的一個(gè)量。其計(jì)算公式為：　?、跇?biāo)準(zhǔn)差：也叫均方差，是方差的平方根。其計(jì)算公式為：　　標(biāo)準(zhǔn)差是一個(gè)絕對(duì)數(shù),不便于比較不同規(guī)模項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小。兩個(gè)方案只有在預(yù)期值相同的前提下，才能說(shuō)標(biāo)準(zhǔn)差大的方案風(fēng)險(xiǎn)大?！　。ǘ╋L(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系　　1．基本關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的這種聯(lián)系，是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。　　風(fēng)險(xiǎn)和期望投資報(bào)酬率的關(guān)系可以表示如下：　　期望投資報(bào)酬率 = 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 + 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率　　期望投資報(bào)酬率= 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 + 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率風(fēng)險(xiǎn)程度　　上式中的風(fēng)險(xiǎn)程度用標(biāo)準(zhǔn)差或變異系數(shù)等計(jì)量。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率取決于全體投資者的風(fēng)險(xiǎn)回避態(tài)度，如果大家都愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率就小，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不大；如果大家都不愿意冒險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率就大，風(fēng)險(xiǎn)附加率就比較大?！　?．風(fēng)險(xiǎn)控制的方法：多角經(jīng)營(yíng)和多角籌資案例：ABC公司有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)，A投資機(jī)會(huì)是一個(gè)高科技項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)較大，但收益也較大；B項(xiàng)目是一個(gè)老產(chǎn)品且是必需品。假設(shè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)情況只有三種：繁榮、正常、退，有關(guān)的概率分布和預(yù)期報(bào)酬率如下：經(jīng)濟(jì)情況發(fā)生概率A項(xiàng)目預(yù)期報(bào)酬率B項(xiàng)目預(yù)期報(bào)酬率繁榮90%20%正常15%15%衰退60%10%求:兩個(gè)項(xiàng)目的期望值、方差，比較風(fēng)險(xiǎn)大小。第三章 籌資決策籌資的基本途徑有三種，一是發(fā)行股票（向投資者、股東籌資）；二是發(fā)行債券（向債券投資者或債權(quán)人籌資）；三是銀行貸款（向債權(quán)人籌資）?！”菊聝?nèi)容的基本框架為：　　本章重點(diǎn)與難點(diǎn)　　本章重點(diǎn)內(nèi)容有：普通股的概念及股東的權(quán)利；普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn)；股票發(fā)行的規(guī)定與條件；股票上市的目的與條件；股票上市的暫停與終止；負(fù)債融資的特點(diǎn)；短期負(fù)債融資的特點(diǎn)；應(yīng)付賬款融資決策；取得長(zhǎng)期借款的條件和有關(guān)保護(hù)性條款；長(zhǎng)期借款融資與長(zhǎng)期債券融資的特點(diǎn)；債券的發(fā)行價(jià)格。　　本章難點(diǎn)問(wèn)題是：放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算與決策；債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算?！　∫弧⑵胀ü苫I資普通股權(quán)益① 表決權(quán)，②收益權(quán)，③股份轉(zhuǎn)讓權(quán)，④知情權(quán)，⑤剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)。種類(lèi)①記名和不記名股票，②面值股票和無(wú)面值股票，③國(guó)家股、法人股和個(gè)人股，④A股、B股、H股和N股等等?！　。ㄒ唬┢胀ü傻母拍罴捌胀ü晒蓶|的權(quán)利　　普通股是股份有限公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股份，也是最基本的、標(biāo)準(zhǔn)的股份?！　∫牢覈?guó)《公司法》的規(guī)定，普通股股東有如下權(quán)利：　　1．出席或委托代理人出席股東大會(huì)，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)。這是普通股股東參與公司經(jīng)營(yíng)管理的基本方式?！　?．股份轉(zhuǎn)讓權(quán)。依據(jù)《公司法》、其他法規(guī)和公司章程規(guī)定，股東持有的的股份可以自由轉(zhuǎn)讓?！　?．股利分配請(qǐng)求權(quán)?！　?．對(duì)公司賬目和股東大會(huì)決議的審查權(quán)和對(duì)公司事務(wù)的質(zhì)詢(xún)權(quán)?！　?．分配公司剩余財(cái)產(chǎn)的權(quán)利?！　?．公司章程規(guī)定的其他權(quán)利?！　。ǘ┢胀ü扇谫Y的優(yōu)缺點(diǎn)　　1．普通股融資的優(yōu)點(diǎn)　?。?）發(fā)行普通股籌措的資本具有永久性，無(wú)到期日，不需歸還?！　。?）發(fā)行普通股籌資沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)。由于普通股籌資沒(méi)有固定的到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險(xiǎn)較小。　?。?）發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來(lái)源，反映公司的實(shí)力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力?！　。?）由于普通股的預(yù)期收益較高，并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金?！　?．普通股融資的缺點(diǎn)　?。?）普通股的資本成本較高。首先，從投資者的角度講，投資于普通股風(fēng)險(xiǎn)較高，相應(yīng)地要求有較高的投資報(bào)酬率。其次，對(duì)籌資來(lái)講，普通股股利從稅后利潤(rùn)中支付，不具有抵稅作用。比外，普通股的發(fā)行費(fèi)用也較高。 　　（2）以普通股籌資會(huì)增加新股東，這可能分散公司的控制權(quán)?！　。ㄈ┕善卑l(fā)行的規(guī)定與條件　　按照我國(guó)《公司法》的有關(guān)規(guī)定，股份有限公司發(fā)行股票，應(yīng)符合以下規(guī)定和條件：　　1． 每股金額相等。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價(jià)格應(yīng)當(dāng)相同?！　?． 股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額?！　?． 股票應(yīng)當(dāng)載明公司名稱(chēng)、公司登記日期、股票種類(lèi)、票面金額及代表的股份數(shù)、股票編號(hào)等主要事項(xiàng)。 　　4． 向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票；對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無(wú)記名股票?！　?． 公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊(cè)，記載股東的姓名或名稱(chēng)，住所，各股東所持股份，各股東所持股票編號(hào)，各股東取得其股份的日期；發(fā)行無(wú)記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號(hào)及發(fā)行日期。　　6. 公司發(fā)行新股，必須具備下列條件：前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上，公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；公司在三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載；公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率。 　　7. 公司發(fā)行新股，應(yīng)由股東大會(huì)做出有關(guān)下列事項(xiàng)的決議：新股種類(lèi)及數(shù)額；新股發(fā)行價(jià)格；新股發(fā)行的起止日期；向原有股東發(fā)行新股的種類(lèi)及數(shù)額?！　。ㄋ模┕善卑l(fā)行和銷(xiāo)售方式及其優(yōu)缺點(diǎn)　　l．股票發(fā)行方式　　股票發(fā)行方式指的是公司通過(guò)何種途徑發(fā)行股票。它可分為兩類(lèi)：公開(kāi)間接發(fā)行和不公開(kāi)直接發(fā)行?！　。?）公開(kāi)間接發(fā)行：指通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對(duì)象多，易于足額籌集資本；股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大影響力。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高?！　。?）不公開(kāi)直接發(fā)行：指不公開(kāi)對(duì)外發(fā)行股票，只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，因而不需經(jīng)中介機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。這種發(fā)行方式彈性較大，發(fā)行成本低；但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差?！　?．股票的銷(xiāo)售方式　　股票銷(xiāo)售方式指的是股份有限公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)所采取的股票銷(xiāo)售方法。股票銷(xiāo)售方式有兩類(lèi)：自銷(xiāo)和委托承銷(xiāo)。　?。?）自銷(xiāo)方式：指發(fā)行公司自己直接將股票銷(xiāo)售給認(rèn)購(gòu)者。這種銷(xiāo)售方式發(fā)行公司可直接控制發(fā)行過(guò)程，實(shí)現(xiàn)發(fā)行意圖，并節(jié)省發(fā)行費(fèi)用；但籌資時(shí)間較長(zhǎng)，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽(yù)和實(shí)力。 　　（2）委托承銷(xiāo)方式：指發(fā)行公司將股票銷(xiāo)售業(yè)務(wù)委托給證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)代理。我國(guó)《公司法》規(guī)定股份有限公司向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票，必須與依法設(shè)立的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽訂承銷(xiāo)協(xié)議，由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)?！　」善背袖N(xiāo)又分為包銷(xiāo)和代銷(xiāo)兩種具體辦法?！　?五) 股票上市的目的和條件　　l. 股票上市的目的　　股票上市指的是股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。股份公司申請(qǐng)股票上市，一般出自于以下目的：　　(1) 資本大眾化，分散風(fēng)險(xiǎn)?！　?2) 提高股票的變現(xiàn)力?！　?3) 便于籌措新資金。　　(4) 提高公司知名度,吸引更多顧客。　　(5) 便于確定公司價(jià)值?！　〉善鄙鲜幸灿袑?duì)公司不利的一面。主要指：公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；各種信息公開(kāi)的要求可能會(huì)暴露公司的商業(yè)秘密；股價(jià)有時(shí)會(huì)歪曲公司的實(shí)際狀況，丑化公司聲譽(yù)；可能會(huì)分散公司控制權(quán)，造成管理上的困難?！　?. 股票上市的條件　　(1) 股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)批準(zhǔn)已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行。不允許公司在設(shè)立時(shí)直接申請(qǐng)股票上市。　　(2) 公司股本總額不少于人民幣5000萬(wàn)元?！　?3) 開(kāi)業(yè)時(shí)間三年以上，最近三年連續(xù)盈利；屬?lài)?guó)有企業(yè)依法改建而設(shè)立股份有限公司的，或者在《公司法》實(shí)施后新組建成的，其主要發(fā)起人為國(guó)有大中型企業(yè)的股份有限公司，可連續(xù)計(jì)算。　　(4) 持有股票面值人民幣1000元以上的股東不少于1000人，向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)股份總數(shù)的25％以上；公司股本總額超過(guò)人民幣4億元，其向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例為15％以上?！　?5) 公司在最近三年內(nèi)無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載?！　?6) 國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。　　(六)股票上市的暫停與終止　　股票上市公司有下列情形之的，由國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)決定暫停其股票上市：　　、股權(quán)分布等發(fā)行變化，不再具備上市條件(限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上市)?！　?，或者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告做虛假記載(后果嚴(yán)重的，終止其股票上市)?！　?后果嚴(yán)重的，終止其股票上市)。　　(限期內(nèi)未能消除的，終止其股票上市)。　　另外，公司決定解散、被行政主管部門(mén)依法責(zé)令關(guān)閉或者宣告破產(chǎn)的，由國(guó)務(wù)院證券管理部門(mén)決定終止其股票上市。股份公司的設(shè)立 公司的組織形式企業(yè)的組織形式有三種：獨(dú)資、合伙、公司。公司分有限責(zé)任、無(wú)限責(zé)任和兩合公司。我國(guó)公司法上指的公司是有限公司即有限責(zé)任公司和股份有限公司。 股份有限公司是指全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。 我國(guó)許多國(guó)有企業(yè)還不能算嚴(yán)格意義上的公司，必須經(jīng)過(guò)規(guī)范和改制。 股份有限公司設(shè)立條件（一）發(fā)起人符合法定人數(shù)；（二）發(fā)起人認(rèn)繳和社會(huì)公開(kāi)募集的股本達(dá)到法定資本最低限額；（三）股份發(fā)行、籌辦事項(xiàng)符合法律規(guī)定；（四）發(fā)起人制訂公司章程，并經(jīng)創(chuàng)立大會(huì)通過(guò)；（五）有公司名稱(chēng)，建立符合股份有限公司要求的組織機(jī)構(gòu)；（六）有固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和必要的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件。股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式。發(fā)起設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余部分向社會(huì)公開(kāi)募集而設(shè)立公司。設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當(dāng)有五人以上為發(fā)起人，其中須有過(guò)半數(shù)的發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所。國(guó)有企業(yè)改建為股份有限公司的，發(fā)起人可以少于五人，但應(yīng)當(dāng)采取募集設(shè)立方式。股份有限公司發(fā)起人，必須按照本法規(guī)定認(rèn)購(gòu)其應(yīng)認(rèn)購(gòu)的股份，并承擔(dān)公司籌辦事務(wù)。股份有限公司的設(shè)立，必須經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院授權(quán)的部門(mén)或者省級(jí)人民政府批準(zhǔn)。股份有限公司的注冊(cè)資本為在公司登記機(jī)關(guān)登記的實(shí)收股本總額。股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣一千萬(wàn)元。股份有限公司注冊(cè)資本最低限額需高于上述所定限額的，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。如股份制商業(yè)銀行注冊(cè)資本10億元。發(fā)起人可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資。對(duì)作為出資的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)或者土地使用權(quán)，必須進(jìn)行評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，并折合為股份。不得高估或者低估作價(jià)。土地使用權(quán)的評(píng)估作價(jià)，依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定辦理。發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過(guò)股份有限公司注冊(cè)資本的百分之二十。國(guó)有企業(yè)改建為股份有限公司時(shí)，嚴(yán)禁將國(guó)有資產(chǎn)低價(jià)折股、低價(jià)出售或者無(wú)償分給個(gè)人。以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人以書(shū)面認(rèn)足公司章程規(guī)定發(fā)行的股份后，應(yīng)即繳納全部股款；以實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專(zhuān)利技術(shù)或者土地使用權(quán)抵作股款的，應(yīng)當(dāng)依法辦理其財(cái)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移手續(xù)。發(fā)起人交付全部出資后，應(yīng)當(dāng)選舉董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，由董事會(huì)向公司登記機(jī)關(guān)報(bào)送設(shè)立公司的批準(zhǔn)文件、公司章程、驗(yàn)資證明等文件，申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記。 股份公司的股權(quán)設(shè)置股份分類(lèi)：股份可分為普通股和優(yōu)先股、有表決權(quán)和無(wú)表決權(quán)股等在我國(guó)，普通股股權(quán)分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股。以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)的百分之三十五，其余股份應(yīng)當(dāng)向社會(huì)公開(kāi)募集。有限責(zé)任公司依法經(jīng)批準(zhǔn)變更為股份有限公司時(shí)，折合的股份總額應(yīng)當(dāng)相等于公司凈資產(chǎn)額。 股份公司的的組織機(jī)構(gòu)股份有限公司組織機(jī)構(gòu)由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理組成。組織機(jī)構(gòu)也叫法人治理結(jié)構(gòu)。 法人治理結(jié)構(gòu)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下任何公司制企業(yè)都必須建立的一種比較規(guī)范的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)制度，其基本構(gòu)成是股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)以及經(jīng)理層，法人治理結(jié)構(gòu)便是這些機(jī)構(gòu)之間形成相互制衡的權(quán)責(zé)利關(guān)系的制度化表現(xiàn)。 股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，依法行使下列職權(quán)： （一）決定公司的經(jīng)營(yíng)方針和投資計(jì)劃； （二）選舉和更換董事，決定有關(guān)董事的報(bào)酬事項(xiàng)； （三）選舉和更換由股東代表出任的監(jiān)事，決定有關(guān)監(jiān)事的報(bào)酬事項(xiàng)；　 （四）審議批準(zhǔn)董事會(huì)的報(bào)告； （五）審議批準(zhǔn)監(jiān)事會(huì)的報(bào)告； （六）審議批準(zhǔn)公司的年度財(cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案； （七）審議批準(zhǔn)公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案；　 （八）對(duì)公司增加或者減少注冊(cè)資本作出決議； （九）對(duì)發(fā)行公司債券作出決議； （十）對(duì)公司合并、分立、解散和清算等事項(xiàng)作出決議； ?。ㄊ唬┬薷墓菊鲁?。 　股份有限公司設(shè)董事會(huì)，其成員為五人至十九人。董事會(huì)對(duì)股東大會(huì)負(fù)責(zé)，行使下列職權(quán)： （一）負(fù)責(zé)召集股東大會(huì)，并向股東大會(huì)報(bào)告工作；　 （二）執(zhí)行股東大會(huì)的決議； ?。ㄈQ定公司的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和投資方案； ?。ㄋ模┲朴喒镜哪甓蓉?cái)務(wù)預(yù)算方案、決算方案； （五）制訂公司的利潤(rùn)分配方案和彌補(bǔ)虧損方案； 　（六）制訂公司增加或者減少注冊(cè)資本的方案以及發(fā)行公司債券的方案；?。ㄆ撸M訂公司合并、分立、解散的方案；?。ò耍Q定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置；　（九）聘任或者解聘公司經(jīng)理，根據(jù)經(jīng)理的提名，聘任或者解聘公司副經(jīng)