折現(xiàn)現(xiàn)金流量ppt課件(編輯修改稿)
2025-06-08 08:41 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 1 9 5 )(12 1212 ???????? ???????? ? mmr426 連續(xù)復(fù)利 ? 某項(xiàng)投資在經(jīng)過(guò)多個(gè)連續(xù)復(fù)利投資期后的終值，可用下述通常的公式來(lái)予以表達(dá)： FV = C0 erT 式中， C0 為時(shí)刻 0時(shí)的現(xiàn)金流量 ,r 為名義年利率 , T 為年數(shù) , e 為常數(shù)，其值大約等于 。 427 2022/5/26 27 連續(xù)復(fù)利 428 簡(jiǎn)化公式 ? 永續(xù)年金 ? 一系列無(wú)限持續(xù)的恒定的現(xiàn)金流。 ? 永續(xù)增長(zhǎng)年金 ? 能始終以某固定的增長(zhǎng)率保持增長(zhǎng)的一系列現(xiàn)金流。 ? 年金 ? 指一系列穩(wěn)定有規(guī)律的、持續(xù)一段固定時(shí)期的現(xiàn)金收付活動(dòng)。 ? 增長(zhǎng)年金 ? 是一種在有限時(shí)期內(nèi)以固定增長(zhǎng)率保持增長(zhǎng)的現(xiàn)金流。 429 永續(xù)年金 指一系列無(wú)限持續(xù)的恒定的現(xiàn)金流。 0 … 1 C 2 C 3 C ???????? 32)1()1()1( rCrCrCPVrCPV ?430 永續(xù)年金 : 例 當(dāng)利率為 10%時(shí)，一種承諾每年支付 15英鎊的英國(guó)金邊債券的價(jià)值為多少？ 0 … 1 163。15 2 163。15 3 163。15 ??PV431 永續(xù)增長(zhǎng)年金 能始終以某固定的增長(zhǎng)率保持增長(zhǎng)的一系列現(xiàn)金流。 0 … 1 C 2 C (1+g) 3 C (1+g)2 ???????????? 322 )1()1()1()1()1( rgCrgCrCPVgrCPV??432 2022/5/26 32 永續(xù)增長(zhǎng)年金（ Growing Perpetuity） ? 上述公式中， ? C：現(xiàn)在開(kāi)始一期以后收到的現(xiàn)金流； ? g：每期的固定增長(zhǎng)率 ? r：適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率 ? 關(guān)于永續(xù)增長(zhǎng)年金的計(jì)算公式有三點(diǎn)需要注意： ? 上述公式中的分子是現(xiàn)在起一期后的現(xiàn)金流，而不是目前的現(xiàn)金流 ? 貼現(xiàn)率 r一定要大于固定增長(zhǎng)率 g，這樣永續(xù)增長(zhǎng)年金公式才會(huì)有意義 ? 假定現(xiàn)金流的收付是有規(guī)律的和確定的 ? 通常的約定：假定現(xiàn)金流是在年末發(fā)生的 (或者說(shuō)是在期末發(fā)生的 )；第 0期表示現(xiàn)在，第 1期表示從現(xiàn)在起 1年末，依次類(lèi)推 433 永續(xù)增長(zhǎng)年金 :例 某公司預(yù)計(jì)下年將發(fā)放股利每股 , 且該股利預(yù)計(jì)將以 5%的速度每年保持增長(zhǎng)。 若貼現(xiàn)率為 10%, 這一系列未來(lái)股利現(xiàn)金流的價(jià)值為多少？ 0 … 1 $ 2 $ () 3 $ ()2 $.$ ???PV434 年金 一系列穩(wěn)定有規(guī)律的、持續(xù)一段固定時(shí)期的現(xiàn)金收付活動(dòng)。 0 1 C 2 C 3 C TrCrCrCrCPV)1()1()1()1( 32 ???????? ?????????? TrrCPV)1(11T C ?435 2022/5/26 35 年金現(xiàn)值計(jì)算的另一種思維： 年金現(xiàn)值可由兩個(gè)永續(xù)年金現(xiàn)值之差求出 : 從時(shí)期 1開(kāi)始的永續(xù)年金 減去從時(shí)期 T + 1開(kāi)始的永續(xù)年金 0 1 C 2 C 3 C T C ?TrrCrCPV)1( ?????????436 2022/5/26 公司理財(cái)講義 36 年金（ Annuity） ? 年金現(xiàn)值系數(shù) ? 是在利率為 r的情況下， T年內(nèi)每年獲得 1美元的年金的現(xiàn)值 ? 年金現(xiàn)值系數(shù)表 ????????? TrrCPV)1(11? ? ???
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