【正文】 銀江股份 37 25 17計算機(jī)硬件 600100 同方股份 48 37 25行業(yè) 代碼 公司名稱盈利預(yù)測（元） 市盈率（倍）產(chǎn)業(yè)政策主題 —— 節(jié)能環(huán)保 20 11 E 201 2 E 2020E 20 11 E 201 2 E 2020E電氣設(shè)備 002123 榮信股份 33 25 19電氣設(shè)備 300048 合康變頻 33 24 17機(jī)械 300035 中科電氣 37 32 27電氣設(shè)備 300156 天立環(huán)保 34 20 13電氣設(shè)備 002334 英威騰 38 29 21電氣設(shè)備 600388 龍凈環(huán)保 22 17 15家電 000541 佛山照明 30 20 16家電 002020 盾安環(huán)境 29 19 15家電 600261 陽光照明 33 23 17機(jī)械 000811 煙臺冰輪 26 18 14供水供氣 000826 桑德環(huán)境 38 25 18供水供氣 300190 維爾利 63 46 37供水供氣 300055 萬邦達(dá) 98 62 46機(jī)械 300090 盛運(yùn)股份 44 32 23機(jī)械 300266 興源過濾 39 28 20行業(yè) 代碼 公司名稱盈利預(yù)測（元） 市盈率（倍）產(chǎn)業(yè)政策主題 —— 國防科技 20 11 E 201 2 E 2020E 20 11 E 201 2 E 2020E元器件 002179 中航光電 36 25 16元器件 002338 奧普光電 63 49 33元器件 002025 航天電器 32 27 21有色 600456 寶鈦股份 157 60 45有色 600459 貴研鉑業(yè) 82 37 25機(jī)械 600150 中國船舶 15 10 7機(jī)械 600765 中航重機(jī) 31 22 15機(jī)械 600893 航空動力 54 44 34機(jī)械 600038 哈飛股份 82 74 56機(jī)械 600118 中國衛(wèi)星 59 48 39機(jī)械 600391 成發(fā)科技 43 32 26機(jī)械 601989 中國重工 16 12 9行業(yè) 代碼 公司名稱盈利預(yù)測（元） 市盈率（倍）事件驅(qū)動主題 —— 國際板、轉(zhuǎn)融通及新三板概念 其他主題：如物流、倫敦奧運(yùn)會等 。 2020年股市的基本運(yùn)行區(qū)間 2 0 1 2 P E \ 2 0 1 2 年凈利潤增速 1 0 % 5 % 0% 5% 10%20倍 18倍 16倍 14倍 12倍 10倍 資料來源：天相投顧 主要內(nèi)容 ? 牛市的基本規(guī)律 ? 2020年的股市運(yùn)行格局 ?2020年行業(yè)投資策略 ? 2020年主題投資策略 ? 2020年中小板 /創(chuàng)業(yè)板投資策略 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期與大類資產(chǎn)配置 資料來源：天相投顧 目前處于經(jīng)濟(jì)增速回落期，資產(chǎn)配置方面以偏防御性為主。盡管這種估值的結(jié)構(gòu)差異已經(jīng)有所緩和，但當(dāng)前股市的估值結(jié)構(gòu)差異，依然是與歷史底部的明顯不同。資料來源：天相投顧 研究回顧 資料來源：天相投顧 追尋哪種收益？ ? 上市前收益占總收益的 90％， 90％的人在爭搶上市后的 10％收益。后期股市仍將會面對估值結(jié)構(gòu)差異的修正。 消費(fèi)類與投資類行業(yè)量價波動差異 資料來源：天相投顧 10 5051015202001 202020 202020 202020 202001 202004 202020 202020 202001 202004 202020 202020 202001 202004 202020 202020 202001 202004 202007 202020 202001 202004 202007 202020 202001 202004 202007 202020 202001 202004 202007 202010 202001 202004 202007 202010PPI 當(dāng)月同比 C P I : 當(dāng)月同比?PPI當(dāng)月同比波動率高于 CPI當(dāng)月同比波動率。 20 11 E 201 2 E 2020E 20 11 E 201 2 E 2020E機(jī)械 600114 東睦股份 44 30 22房地產(chǎn)開發(fā) 600641 萬業(yè)企業(yè) 36 34 食品 000895 雙匯發(fā)展 食品 000869 張 裕Ａ 36 29 24家電 000541 佛山照明 30 20 16家電 002032 蘇 泊 爾 20 15 12證券 600030 中信證券 12 18 證券 000783 長江證券 48 43 證券 000686 東北證券 154 26 證券 600109 國金證券 40 33 園區(qū)土地開發(fā) 600895 張江高科 46 35 機(jī)械 600783 魯信創(chuàng)投 20 15 12市盈率（倍）國際板概念新三板+ 轉(zhuǎn)融通概念 行業(yè) 代碼 公司名稱盈利預(yù)測（元）資料來源：天相投顧 主要內(nèi)容 ? 牛市的基本規(guī)律 ? 2020年的股市運(yùn)行格局 ? 2020年行業(yè)投資策略 ? 2020年主題投資策略 ?2020年中小板 /創(chuàng)業(yè)板投資策略 中小板、創(chuàng)業(yè)板的市場表現(xiàn) 資料來源：天相投顧 1500170019002100230025002700290031003300Jan11Jan11Feb11Feb11Mar11Mar11Mar11Apr11Apr11May11May11Jun11Jun11Jul11Jul11Aug11Aug11Aug11Sep11Sep11Oct11Oct11Nov11Nov11上證指數(shù) 深證成指 中小板指 創(chuàng)業(yè)板指中小板、創(chuàng)業(yè)板的估值情況 資料來源：天相投顧 102030405060708090100Jan05May05Sep05Jan06May06Sep06Jan07May07Sep07Jan08May08Sep08Jan09May09Sep09Jan10May10Sep10Jan11May11Sep11創(chuàng)業(yè)板指 P / E 中小板指 P / E滬市 A 股 P / E 深市 A 股 P / E0 . 0 0 0 . 5 0 1 . 0 0 1 . 5 0 2 . 0 0 2 . 5 0 3 . 0 0 3 . 5 0 4 . 0 0 4 . 5 0 Jan05Ma