【正文】 越大，同樣利率的變動(dòng)導(dǎo)致的投機(jī)性貨幣需求變動(dòng)越大，由于貨幣供給既定，從而導(dǎo)致交易性和謹(jǐn)慎性貨幣需求按相反方向變動(dòng)也大，于是國民收入變動(dòng)大， LM曲線平坦；反之， LM曲線陡峭。 因而 LM曲線呈垂直狀態(tài)的這一區(qū)域被稱為 “ 古典區(qū)域 ” 。這一矛盾主要由?？怂购蜐h森用 ISLM模型來解決。 – 模型是靜態(tài)均衡的同步均衡分析，不適合用來表達(dá)凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)學(xué)的觀點(diǎn)。 slide 91 中國的 ISLM曲線分析 ? 較平坦的 LM是貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)較敏感導(dǎo)致的。 ? 投機(jī)性貨幣需求增加，交易和謹(jǐn)慎性貨幣需求增加， LM曲線向左上方移動(dòng)；反之，向右下方移動(dòng)。 不管利率再上升到多高 ，貨幣投機(jī)需求量都是零 ， 人們手持貨幣量都是交易需求量 。 slide 56 貨幣供求均衡和利率的決定 ? 貨幣供給 ? 一個(gè)國家在某一時(shí)點(diǎn)上所保持的不屬政府和銀行所有的硬幣、紙幣和銀行存款的總和。貨幣需求函數(shù)為： ? L=L1+L2 =L1（ y） +L2（ r） =kyhr ? k和 h為參數(shù)， k是貨幣需求對(duì)收入變動(dòng)的反應(yīng)系數(shù)， h是貨幣需求對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)系數(shù)。 ? 謹(jǐn)慎或預(yù)防性動(dòng)機(jī) – 是為了防止意外情況的發(fā)生而對(duì)持有貨幣的需求，是收入的函數(shù)。 slide 36 例題 ? 自發(fā)投資支出增加 10億美元，會(huì)使 IS曲線： – 右移 10億美元； – 左移 10億美元； – 右移投資乘數(shù)乘以 10億美元； – 左移投資乘數(shù)乘以 10億美元。問哪個(gè)項(xiàng)目值得投資？如果利率是 5%，答案有變化嗎？（假定價(jià)格穩(wěn)定） ? 假定每年通貨膨脹是 4% ，上題中回收的資金以當(dāng)時(shí)的名義美元計(jì)算，這些項(xiàng)目仍然值得投資嗎？ slide 16 資本邊際生產(chǎn)力與利息率的關(guān)系 ? 資本的邊際生產(chǎn)力即資本的邊際效率，用資產(chǎn)的未來收益貼現(xiàn)率表達(dá)，實(shí)際是指廠商計(jì)劃投資時(shí)預(yù)期可賺得的按復(fù)利方法計(jì)算的利潤率。 ? 影響投資的因素：利率、預(yù)期收益率、風(fēng)險(xiǎn) – 利率由一定時(shí)期內(nèi)貨幣的市場供給和貨幣的需求共同決定。 slide 5 內(nèi)容體系 貨幣政策 貨幣市場 均衡 L=M 貨幣需求 L 貨幣供給 M 財(cái)政政策 產(chǎn)品市場 均衡 I=S 投 資 I 儲(chǔ) 蓄 S 均衡利率 均衡國 民收入 slide 6 第一節(jié) 投資的決定 slide 7 ? 投資的含義 – 投資是指資本的形成，即社會(huì)實(shí)際資本的增加，主要指廠房、設(shè)備和存貨等實(shí)際資本的增加，包括廠房、設(shè)備、存貨的增加，新住宅的建筑。 slide 14 結(jié)論 ? 當(dāng)資本的內(nèi)部收益率即預(yù)期回報(bào)率高于市場利率時(shí)，投資就會(huì)增加；反之，投資減少。 slide 27 IS r 4 3 2 1 0 y 1500 2023 A B 不在 IS曲線上的 A、 B點(diǎn)表示什么意思？ E 思考 slide 28 (3) (4) i r o i2 i1 r1 r2 A B (1) i =i(r) r o y1 y2 r1 r2 G H IS y s =s (y) o y1 y2 E F s2 s1 s y i o 45o i2 i1 (2) C D s2 s1 s=i s IS曲線 slide 29 ? 兩部門條件下， IS曲線的斜率及其經(jīng)濟(jì)含義 ? 負(fù)斜率的經(jīng)濟(jì)含義：利率上升，國民收入下降； 利率下降，國民收入上升。 ? 人們可以用擁有一定數(shù)量貨幣的形式來保存自己的剩余財(cái)富，這部分貨幣就不能以債券形式存在，從而就沒有利息收入，喪失的利息收益，是持有貨幣的機(jī)會(huì)成本，叫做貨幣需求成本。反之，當(dāng)利率極低時(shí)，這時(shí)，人們會(huì)認(rèn)為這時(shí)利率不大可能再下降，或者說有價(jià)證券市場價(jià)格不大可能再上升而只會(huì)跌落，這時(shí)，人們不再購買證券，而是有多少貨幣就愿意持有多少貨幣。這叫做貨幣持有量存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)。 slide 69 ?古典區(qū)域 ? 含義：垂直狀的 LM曲線或 LM曲線上一段垂直狀態(tài)的區(qū)域 。 slide 71 h m y h k r ? ? ? 名義貨幣 供給量 M變動(dòng) (增加 )，使 LM曲線 向右下 移動(dòng)；反之， LM曲線向左上移動(dòng)。 slide 88 rYLrYIYC????????rMYLMGrYIS::?????曲線曲線描述中國經(jīng)濟(jì)的方程 slide 89 LM IS 中國的 IS曲線 —— 異常陡峭，但并不垂直 中國的 LM曲線 —— 異常平緩，但并不水平 0 y r 中國的 ISLM曲線的相對(duì)位置 slide 90 中國的 ISLM曲線分析 ? 較陡的 IS很大程度上是由于投資對(duì)利率變化反映不靈敏導(dǎo)致的；我國的投資需求的利率彈性小， 一方面 國企改革滯后，缺乏有效的產(chǎn)權(quán)約束和產(chǎn)權(quán)激勵(lì)，投資行為具有極端性傾向。 – 曲線移動(dòng)是名義還是實(shí)際量變動(dòng)引起的？ – 均衡是在完全信息還是不完全信息條件下？ – 不重視供給和供給的微觀基礎(chǔ)分析 – 模型重要性減弱 slide 93 ISLM模型的發(fā)展 ? 南肯模型（固定價(jià)格模型） –在固定價(jià)格下，建立 ISLM模型的微觀基礎(chǔ)，包含廠商的投資行為和消費(fèi)者的消費(fèi)行為（含消費(fèi)者的跨期替代）。 ? ISLM模型被認(rèn)為是現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心，由于它是在?？怂购蜐h森指出凱恩斯利息理論缺陷基礎(chǔ)上，用傳統(tǒng)理論修正、補(bǔ)充凱恩斯理論基礎(chǔ)上形成的，是凱恩斯理論的發(fā)展，所以該模型也叫擴(kuò)大的或修正的凱恩斯模型。 ? 圖解說明。 ? 中間區(qū)域， 0 h∞ ， 斜率為正。同時(shí)，家庭減少了每次它要進(jìn)行購買時(shí)把債券轉(zhuǎn)換成貨幣的交易成本。 ? 在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中債券價(jià)格高低和利率成反方向變化。2 IS’ ???? ????????????1,11,)1( sysyys slide 39 第三節(jié) 利率的決定 slide 40 ? 古典學(xué)派認(rèn)為 –投資 ()與儲(chǔ)蓄 (+)都只與利率有關(guān) ? 凱恩斯認(rèn)為 –儲(chǔ)蓄、利率和國民收入的關(guān)系決定只有在利率不是由投資與儲(chǔ)蓄決定的情況下才能確定均衡國民收入。如果你的年收入增長為 1%，在 70年中大約翻一翻；如果收入增長每年增長 4%，它將在將近。 slide 11 支付流現(xiàn)值（ PDVPS） ? 支付流（ payment streams),指一筆投資在若干年內(nèi)，每年所取得的一次性收入。slide 0 第三章 產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡 slide 1 本章教學(xué)目的和安排 ? 本章首先分析 IS曲線和 LM曲線的產(chǎn)生和變動(dòng)，在此基礎(chǔ)上，將 IS和 LM曲線結(jié)合起來，說明商品市場和貨幣市場同時(shí)均衡時(shí)，均衡國民收入和利率的決定和變動(dòng) ? 學(xué)習(xí)本章必須熟練把握 IS和 LM曲線的內(nèi)含及推導(dǎo)，能對(duì)兩市場的非均衡狀態(tài)作判斷。 ? 舉例：假定本金為 100元，年利率為 5%，則 ? 第一年的本利和即 R=100（ 1+5%） =105 ? 第二年的本利和即 R=100（ 1+5%） 2= ? 第三年的本利和即 R=100（ 1+5%） 3= ? 依次類推，以 r表示利率， R0為本金， R為當(dāng)年值 ? 則 t年的 R= R0（ 1+r） t， ? 反過來 t年的 R現(xiàn)值為 R0=R/（ 1+r） t ? 如第三年的本利和 R=，相當(dāng)于現(xiàn)在的 100元。 70規(guī)則說明，如果某個(gè)變量每年以 x%的比率增長，它的值在將近 70/x年中翻一翻。1 y39。這種預(yù)計(jì)債券價(jià)格將下跌 (即利率上升 )而需要把貨幣保留在手中的情況，就是對(duì)貨幣的投機(jī)性需