【正文】 企業(yè)收到支票到實(shí)際可用的時(shí)間差所致 《公司理財(cái)》第八章 浮差管理：早收晚支 ? 現(xiàn)金回收控制 –縮短客戶付款時(shí)間與支票回收時(shí)間的間隔 ? 現(xiàn)金支付控制 –增大支票開(kāi)具時(shí)間與支票同志支付時(shí)間的間隔 ? 權(quán)衡與客戶和供應(yīng)商的關(guān)系 《公司理財(cái)》第八章 投資有價(jià)證券 ? 有價(jià)證券 ——企業(yè)現(xiàn)金的蓄水池 – 支持企業(yè)周期性財(cái)務(wù)活動(dòng) – 支持企業(yè)財(cái)務(wù)計(jì)劃支出 – 為企業(yè)不可以預(yù)期的事故提供應(yīng)急資金 ? 原則：在滿足需求的前提下 ， 獲得一定的利潤(rùn) 《公司理財(cái)》第八章 三、存貨管理 ? 存貨在購(gòu)貨 — 生產(chǎn) — 銷(xiāo)售過(guò)程中的幾個(gè)時(shí)點(diǎn)上是必需的，投資一些存貨才能保證公司連續(xù)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)。 ? 交易雙方都可以降低該業(yè)務(wù)的成本和風(fēng)險(xiǎn)： – 商業(yè)信用借款的利率對(duì)雙方都有利 – 抵押品得到有效處理 – 關(guān)于信譽(yù)和質(zhì)量的信息成本低 – 購(gòu)買(mǎi)者心理：方便、安全 《公司理財(cái)》第八章 信用給予決策 ? NPV=將來(lái)的凈現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 支出 ? ? CrpSNPVt ??? 1P：付款的概率 S：銷(xiāo)售額 C：賒銷(xiāo)投資 《公司理財(cái)》第八章 例 ? 假設(shè)恒信公司有一個(gè)客戶希望賒購(gòu) 1 000元的貨物 。 假設(shè)銷(xiāo)售成本為銷(xiāo)售收入的 70%， 必要報(bào)酬率為 20%。 ? 存貨管理就是對(duì)公司的存貨量進(jìn)行合理決策，既保證公司連續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要，又使存貨給公司帶來(lái)的成本最小。在該點(diǎn)上，又有 Q個(gè)存貨單位瞬時(shí)補(bǔ)充，這一過(guò)程重復(fù)進(jìn)行。 ? （ 2） Capacity（ 能力 ） ：目前的收入滿足信用義務(wù)的能力 ， 它可以通過(guò)客戶獲利能力和現(xiàn)金流量狀況來(lái)反映 。 )(202300 000 4015 00 000 56022 本?????? CFSEOQ《公司理財(cái)》第八章 續(xù) ? 公司必須比較幾種安全儲(chǔ)備水平，尋找使總成本最小的安全儲(chǔ)備水平 。 《公司理財(cái)》第八章 營(yíng)運(yùn)資本的定義 ? Working capital ? 總營(yíng)運(yùn)資本：在經(jīng)營(yíng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金 （ 流動(dòng)資金 ） ? 凈營(yíng)運(yùn)資本：流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差 NWC ? 營(yíng)運(yùn)資本需求 （ WCR） ：流動(dòng)性資產(chǎn)減流動(dòng)性負(fù)債 《公司理財(cái)》第八章 作用 ——提供流動(dòng)性 ? 流動(dòng)性（ liquidity） –變現(xiàn)所需的時(shí)間 –變現(xiàn)比率的穩(wěn)定程度 ? 流動(dòng)性的意義：減少財(cái)務(wù)拮據(jù)成本 ? 流動(dòng)性的成本：流動(dòng)資產(chǎn)投資所得與相應(yīng)融資成本之差 《公司理財(cái)》第八章 凈營(yíng)運(yùn)資本的含義 ? 由基本會(huì)計(jì)等式： 流動(dòng)資產(chǎn) +固定資產(chǎn)凈值 =流動(dòng)負(fù)債 +長(zhǎng)期融資 ? NWC=長(zhǎng)期融資 固定資產(chǎn)凈值 =NLF ? 結(jié)論： NWC是長(zhǎng)期融資決策的結(jié)果，而不是由短期決策決定的 《公司理財(cái)》第八章 營(yíng)運(yùn)資本的融通 ? 長(zhǎng)期融資凈值：用于 WCR的長(zhǎng)期資金 NLF=長(zhǎng)期融資 固定資產(chǎn)凈值 ? 短期融資凈值