【正文】 ，最近 2年營業(yè)收入增長率均不低于 30%。 第四十一條 發(fā)行人董事會應當對募集資金投資項目的可行性進行認真分析，確信投資項目具有較好的市場前景和盈利能力，有效防范投資風險，提高募集資金使用效益。 ?證監(jiān)會鼓勵以下九個行業(yè)上創(chuàng)業(yè)板： 新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進制造、高技術服務 。 要求對公司治理完備性、在實際運行中的落實情況進行核查 。 16. 寧波樂歌視訊 ： 增長速度和毛利率遠高于可比 上市 公司 ， 沒有合理的解釋 17. 云南文山斗南錳業(yè) ： 通過銷售數(shù)量、銷售費用、存貨、經(jīng)營現(xiàn)金流等指標形成完整的財務證據(jù)鏈 ， 從而判斷發(fā)行人持續(xù)盈利能力存在不確定性 18. 濮陽蔚林化工 ： 發(fā)行人在獨立進行市場銷售方面存在較大的獨立性缺陷 ， 且有關關聯(lián)交易無法判斷 19. 上海龍韻廣告?zhèn)鞑?：以電視媒體代理為主的 經(jīng)營模式是否成熟且穩(wěn)定存在較大不確定性 ，而反應行業(yè)技術能力的全案服務業(yè)務占比很小 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 2023年主板 /中小板企業(yè)被否原因 – 募集資金運用 Page 19 2023年 A股擬 IPO企業(yè)被否原因分析 《 首發(fā)管理辦法 》 被否企業(yè)（ 13家） 第三十八條 募集資金應當有明確的使用方向，原則上應當用于主營業(yè)務。 第三十五條 發(fā)行人不存在重大 償債風險，不存在影響持續(xù)經(jīng)營的擔保、訴訟以及仲裁等重大或有事項。 IPO項目適用于發(fā)審會普通程序 ， 每次參加發(fā)審委會議的委員為 7名 ， 通過對申報材料的分析及對高管及保薦代表人的詢問 ， 對 IPO項目是否符合條件作出判斷 ， 表決投票時同意票數(shù)達 5票以上為通過 。 2023年 1月 31日星期二 下午 8時 57分 27秒 20:57: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 1月 31日星期二 8時 57分 27秒 20:57:2731 January 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 20:57:2720:57:2720:571/31/2023 8:57:27 PM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 ?主營業(yè)務最近三年未發(fā)生重大變更，擬上創(chuàng)業(yè)板企業(yè)最近三年主要經(jīng)營一種業(yè)務，若經(jīng)營兩種以上業(yè)務，該兩種以上業(yè)務應當在技術上具有同源性，或者具有相同客戶基礎，能促進業(yè)務的互相發(fā)展，或處于同一產(chǎn)業(yè)鏈條緊密聯(lián)系的上下游 IPO客戶的盈利標準 業(yè)務、行業(yè)地位及競爭力 規(guī)范運行標準 ?持續(xù)營業(yè)時間在 3年以上，原則上已經(jīng)是有限責任公司或股份有限公司組織形式； ?符合前述實際控制人 3年不得變更，股權清晰，獨立性，規(guī)范運作等要求（由于具體情況較復雜，若確實無法判斷可由投行人員協(xié)助判斷）。生產(chǎn)型企業(yè)應當具備與生產(chǎn)經(jīng)營有關的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營有關的土地、廠房、機器設備以及商標、專利、非專利技術的所有權或者使用權，具有獨立的原料采購和產(chǎn)品銷售系統(tǒng)；非生產(chǎn)型企業(yè)應當具備與經(jīng)營有關的業(yè)務體系及相關資產(chǎn)。 保薦制度 行業(yè)方面 的條件 規(guī)范運行標準 ?實際控制人與管理團隊的穩(wěn)定性要求不同：發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營業(yè)務和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。IPO審核變革趨勢 及擬上市企業(yè)應對策略 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 Page 1 現(xiàn)象、規(guī)律與啟示：中國資本市場發(fā)展趨勢 2023年 A股擬 IPO企業(yè)被否原因分析 2023年 A股市場發(fā)行審核情況總結 擬 IPO企業(yè)被否原因分析 企業(yè)應對策略及上市規(guī)劃 引 言 第 1部分 第 2部分 第 3部分 目錄 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 Page 2 現(xiàn)象、規(guī)律與啟示：中國資本市場發(fā)展趨勢 第 1部分 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 分析 的軌跡：現(xiàn)象、規(guī)律和 啟示 Page 3 中國資本市場發(fā)展趨勢 ? 2023年三大板被否原因分布變遷：關注歷史到關注未來 ‐ 因歷史沿革等主體資格類原因被否案例大幅度減少 ‐ 理解因募集資金運用（首發(fā) 41條）被否案例背后的變遷：從程序到實質 ? 一個疑問：發(fā)審部門審查商業(yè)邏輯的適格性 /資本市場關注的顯性表現(xiàn) 基于核心競爭優(yōu)勢的持續(xù)盈利能力成為上市審核關注的核心問題 持續(xù)盈利能力 , 19 募集資金運用 , 13 獨立性 , 8 規(guī)范運行 , 5 其他 , 2 持續(xù)盈利能力 , 18 獨立性 , 3 規(guī)范運行 , 3 ‐ 南城百貨等 7家企業(yè)尚未公布否決原因 ‐ 其中德勤集團等四家企業(yè)存在雙重否決原因 ‐ 成都東駿激光及南京寶色存在雙重否決原因 2023年創(chuàng)業(yè)板擬上市企業(yè)否決原因 2023年主板 /中小板擬上市企業(yè)否決原因 資料來源：中國證監(jiān)會；國泰君安證券投資銀行總部 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 分析 的軌跡：現(xiàn)象、規(guī)律和 啟示 Page 4 中國資本市場發(fā)展趨勢 ? IPO制度的變革方向：兩頭強化，淡化對業(yè)務價值的實質性審核 ‐ 全方位強化信息披露：公開（時間；空間） + 高效（溝通渠道；流程緊湊） ‐ 強化市場化發(fā)行，開始將業(yè)務價值判斷部分交還投資人 ‐ 做實市場化退市體制 ‐ 對擬上市企業(yè)的核心影響： 確定性，程序化 淡化對業(yè)務價值的實質性審核，推動信披體系完善和發(fā)行端市場化改革 規(guī)范性法律文件 關鍵詞 《關于進一步加強保薦業(yè)務監(jiān)管有關問題的意見》 保薦代表人問核制度； 保薦機構內(nèi)控機制；雙人雙簽 《 關于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見 (征求意見稿 )》(以下簡稱“征求意見稿” )》 強化信息披露，淡化盈利能力判斷 ；合格個人投資者參與詢價；網(wǎng)下配售無鎖定期；有限存量發(fā)行； 高市盈率披露及問責 《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》（ 2023年修訂） 創(chuàng)業(yè)板 退市體系 ；快速退市；打擊財務造假與“保殼”；退市整理板；退市后統(tǒng)一平移新三板掛牌 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 A股發(fā)行體制市場化改革路線圖 Page 5 中國資本市場發(fā)展趨勢 進一步市場化機制？ 過渡期制度安排？ 企業(yè)應對策略？ 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 分析 的軌跡：現(xiàn)象、規(guī)律和 啟示 Page 6 中國資本市場發(fā)展趨勢 ? 2023年第一期保薦代表人培訓（ 2023年 4月 23日 /北京） ‐ 重信披監(jiān)管，少實務交流；境內(nèi)外機制比較； FACEBOOK招股書 ? 要點：以充分、準確、完整的信息披露改進發(fā)行審核 ‐ 以信息披露為核心，淡化盈利能力判斷。 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 2023年主板 /中小板企業(yè)被否原因 – 持續(xù)盈利能力 Page 16 2023年 A股擬 IPO企業(yè)被否原因分析 《 首發(fā)管理辦法 》 被否企業(yè)（ 19家） 第三十七條 發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形： （一） 發(fā)行人的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務的品種結構已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化， 并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構成重大不利影響； （二） 發(fā)行人的行業(yè)地位或發(fā)行人所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構成 重大不利 影響； （三） 發(fā)行人 最近 1個會計年度 的營業(yè)收入或凈利潤 對關聯(lián)方 或者存在重大不確定性的客戶 存在重大依賴； （四） 發(fā)行人 最近 1個會計年度 的凈利潤 主要來自合并財務報表范圍以外的投資收益； （五） 發(fā)行人 在用的 商標、專利、專有技術以及特許經(jīng)營權等重要資產(chǎn)或技術的 取得或者使用 存在 重大不利變化的風險； （六） 其他可能對發(fā)行人持續(xù)盈利能力構成重大不利影響的情形。 第二十條 發(fā)行人在獨立性方面不得有其他嚴重缺陷。 ?最近三年在環(huán)保、稅收、土地、工商、海關、公共安全等方面不存在受到行政部門行政處罰、且處罰金額較大的重大違法情況。 :57:2720:57Jan2331Jan23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 下午 8時 57分 27秒 下午 8時 57分 20:57: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴 。 :57:2720:57:27January 31, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。發(fā)行人及各中介機構應當充分準備來自監(jiān)管層的反饋意見，以求能消除監(jiān)管層存在的疑慮，順利通過 IPO過程中最為重要的審批環(huán)節(jié) 發(fā)審委委員由中國證監(jiān)會的專業(yè)人員和證監(jiān)會外的有關專家組成 。 1. 上海中技樁業(yè) ： 連續(xù)三起工傷事故導致 對安全生產(chǎn)管理 內(nèi)控不完善的懷疑 2. 上海聯(lián)明機械 ： 從報告期內(nèi)廢料處臵收益和對應業(yè)務證據(jù)勾稽關系不足，推定財務報告缺乏可靠性 3. 青島亨達 ： 從申報期內(nèi)執(zhí)行主要房產(chǎn)買賣合同有瑕疵，認定內(nèi)控問題，且該房產(chǎn)權屬取得的 不確定性可能影響公司正常經(jīng)營 ，很牽強 4. 安徽廣信農(nóng)化 ： 最近一年存在工傷事故導致內(nèi)控的質疑，且省級環(huán)保部門出具的意見非常不利 5. 千禧之星珠寶 ： 報告期內(nèi)收入分類做了大幅調(diào)整）無法判斷你公司加盟店的內(nèi)部控制制度在報告期內(nèi)是否得以有效執(zhí)行。 10. 深圳市金洋電子 ： 報告期內(nèi) 毛利率非常規(guī)的變動沒有合理解釋 11. 上海利步瑞服飾 ： 報告期內(nèi)銷售領域發(fā)生重大變化 ， 且毛利率高于行業(yè)平均水平?jīng)]有合理解釋 12. 湖北凱龍化工集團 ：囿于行業(yè)管制， 通過參股 設立 區(qū)域性 公司 ，負責 企業(yè) 主要 的生產(chǎn)銷售 ， 關聯(lián)交易對發(fā)行人影響較大 13. 大慶油田井泰石油工程技術 ： 大客戶依賴中石油沒有關系，關鍵是在中石油 體系內(nèi)發(fā)行人業(yè)務地位過于弱勢 ，綜合判斷競爭力較弱 14. 中交通力建設 ： 業(yè)務發(fā)展模式尚不確定是否成熟 ， 從而企業(yè)的持續(xù)盈利能力更無法判斷 15. 維格娜絲時裝 ： 現(xiàn)有產(chǎn)能都無法消化甚至存在滯銷風險的情況下 ， 募投擴大產(chǎn)能 有很大 不確定性 誠信 親和 專業(yè) 創(chuàng)新 2023年主板 /中小板企業(yè)被否原因 – 持續(xù)盈利能力 Page 18 2023年 A股擬 IPO企業(yè)被否原因分析 《 首發(fā)管理辦法 》 被否企業(yè)（ 19家） 第三十七條 發(fā)行人不得有下列影響持續(xù)盈利能力的情形： （一） 發(fā)行人的經(jīng)營模