【正文】 400 4000 1600 640 960 4960 10000 4600 4000 1400 560 840 4840 10000 4800 4000 1200 480 720 4720 t 0 1 2 3 4 5 甲方案： 固定資產(chǎn)投資 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 20220 20220 4600 4600 4600 4600 4600 凈現(xiàn)金流量 合 計(jì) 4600 4600 4600 4600 4600 t 0 1 2 3 4 5 固定資產(chǎn)投資 營(yíng)運(yùn)資金墊支 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 固定資產(chǎn)殘值 營(yíng)運(yùn)資金回收 （ 24000） 3000 5200 5080 4960 4840 4720 4000 3000 現(xiàn)金凈流量 合 計(jì) 27000 5200 5080 4960 4840 11720 二、非 貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo) 把握要點(diǎn)： 含義 計(jì)算方法 判定原則 優(yōu)缺點(diǎn) 主要指標(biāo)： ROI PP ARR （一）投資利潤(rùn)率 ROI ? ROI：達(dá)產(chǎn)期正常年度利潤(rùn)或年均利潤(rùn)占投資總額的百分比。 ? 優(yōu)點(diǎn)：投資額不同 ? 缺點(diǎn)：投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率；計(jì)算口徑不同 （五）折現(xiàn)指標(biāo)之間的關(guān)系： 對(duì)同一項(xiàng)目而言，項(xiàng)目應(yīng)滿(mǎn)足的指標(biāo)條件 參見(jiàn) P258262 ? 凈現(xiàn)值 NPV0 ? 凈現(xiàn)值率 NPVR0 ? 獲利指數(shù) PI1 ? 內(nèi)部收益率 IRRi ? PPn/2(PP’p/2) ? 投資利潤(rùn)率 ROI基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率 i 第三節(jié) 投資決策指標(biāo)的應(yīng)用 ? 固定資產(chǎn)更新決策：差量分析法 P263例 ? 資本限量決策：獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值法結(jié)合 詳見(jiàn) P264266 ? 投資開(kāi)發(fā)時(shí)機(jī)決策：凈現(xiàn)值法 P266例 ? 投資期決策：差量分析法或凈現(xiàn)值法 P269270 ? 項(xiàng)目壽命不等的投資決策：最小公倍壽命法或年均凈現(xiàn)值法 P271272 單一獨(dú)立投資項(xiàng)目 同時(shí)滿(mǎn)足所有指標(biāo) 同時(shí)不滿(mǎn)足所有指標(biāo) 以主要指標(biāo)為準(zhǔn) 貼現(xiàn)指標(biāo)結(jié)論相同 總決策原則 1 多個(gè)互斥方案 原始投資額相同且 項(xiàng)目計(jì)算期相等 NPV NPVR 原始投資額不相同且 項(xiàng)目計(jì)算期不相等 差額投資 IRR 年等額凈回收額法 總決策原則