【正文】 能通過兼并收購時(shí)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓和IPO時(shí)才能退出。PE的主要特點(diǎn)（1） 在資金募集上,主要通過非公開方式面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人募集, 它的銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協(xié)商進(jìn)行的。就如上市達(dá)到的效果類似，企業(yè)會因此獲得知名度和可信度，會更容易贏得客戶，也更容易在各種談判中贏得主動。提供通過對初創(chuàng)的資金支持和咨詢服務(wù)，使企業(yè)從研發(fā)階段充分發(fā)展并得以壯大。夾層投資的操作模式風(fēng)險(xiǎn)相對較小，因此尋求的回報(bào)率也低一些，一般在18%～28%左右。結(jié)合融資方式和資本形態(tài)，融資可以分為四種類型：即私募股權(quán)融資，私募債務(wù)融資，公募股權(quán)融資，公募債務(wù)融資。PIPE投資分為傳統(tǒng)型和結(jié)構(gòu)型兩種形式，傳統(tǒng)型PIPE由發(fā)行人以設(shè)定價(jià)格向PIPE投資人發(fā)行優(yōu)先股或普通股，結(jié)構(gòu)型PIPE則是發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股或者優(yōu)先股的可轉(zhuǎn)債。在公司的財(cái)務(wù)報(bào)表上，夾層投資也處于底層的股權(quán)資本和上層的優(yōu)先債(高級債)之問，因而稱為“夾層”。in（3）降低財(cái)務(wù)成本：發(fā)達(dá)國家企業(yè)的CFO（首席財(cái)務(wù)官）的一個(gè)重要職責(zé)就是設(shè)計(jì)最優(yōu)的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，從而降低財(cái)務(wù)成本。另外在投資方式上也是以私募形式進(jìn)行，絕少涉及公開市場的操作,一般無需披露交易細(xì)節(jié)。（8） PE投資機(jī)構(gòu)多采取有限合伙制，這種企業(yè)組織形式有很好的投資管理效率，并避免了雙重征稅的問題。 獲得頂尖的私募股權(quán)基金投資的企業(yè)，通常會更加有效率地運(yùn)作，可以在較短時(shí)間內(nèi)大幅提升企業(yè)的業(yè)績。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展存在著財(cái)務(wù)、市場、營運(yùn)以及技術(shù)等諸多方面的不確定性，因而具有很大的風(fēng)險(xiǎn)，這種投資能夠持續(xù)的理由是投資利潤豐厚，能夠彌補(bǔ)其他項(xiàng)目的損失。（5）PreIPO投資：PreIPO投資主要投資于企業(yè)上市前階段，或者預(yù)期企