【正文】 下一輪上漲會出現(xiàn)在哪里？結(jié)合我們此前白酒深度報告中認為白酒短期已經(jīng)達到景氣高點的觀點，我們認為未來的機會主要來自：1）強勢企業(yè)強者恒強的穩(wěn)定增長的機會，如貴州茅臺；2）行業(yè)集中度提升過程中的結(jié)構(gòu)性機會，其中擁有一定規(guī)模、品牌和營銷優(yōu)勢的白酒企業(yè)更值得關(guān)注。數(shù)據(jù)來源：食品工業(yè)年鑒，WINDEDB。 行業(yè)競爭加劇，利潤分化進行時。公司2012 年規(guī)劃成立31 家直營店，直營店茅臺零售價1519 元。 海航集團收購懷酒：%的股份，目前懷酒銷售額約1億元。企業(yè)聚焦：老牌名酒謀求復興之路，省內(nèi)新貴飄香省外市場 貴州白酒市場容量低，同時又受到川酒的圍攻，定位于省內(nèi)市場的地產(chǎn)酒經(jīng)營狀況較為慘淡，老牌地產(chǎn)酒或被強勢資本收購，如貴州醇、珍酒和懷酒；或在對外擴張、謀求復興之路的過程中步履艱難，如董酒。②強勢地產(chǎn)酒： 2011年銷售收入在1030億，增加上市公司酒鬼酒和青青稞酒；這類白酒企業(yè)一般屬于區(qū)域強勢品牌。貴州白酒行業(yè)市場分析報告 貴州白酒行業(yè)市場分析報告 目 錄一、白酒行業(yè)整體態(tài)勢：高位運行，2009年后區(qū)域白酒增長加速 3白酒行業(yè)正在景氣高位運行 3新世紀以來白酒市場表現(xiàn)遵循一線→二線→三線的順序 42011年白酒業(yè)績一覽：名優(yōu)白酒成長性更優(yōu) 5二、貴州：茅臺集團一枝獨秀 8區(qū)域概況：茅臺集團一枝獨秀，老牌名酒青黃不接 8競爭格局：川酒軍團勢力強大，地產(chǎn)品牌步履維艱 10企業(yè)聚焦：老牌名酒謀求復興之路，省內(nèi)新貴飄香省外市場 11（1）上市公司聚焦：貴州茅臺 11（2）非上市公司聚焦：董酒、百年糊涂、國臺酒