【正文】 年之后，再度出山，以一萬六千美元開始，兩年內(nèi)再次踏上十萬美元關口，但其后難有進展。本書介紹的訪問將會著重于帶出投機的重要共同點：買賣的態(tài)度與原則。 是為序許沂光第 2 章 前 言 史惠加是出名的期貨資料研究專家，大學畢業(yè)后加盟期貨公司，任資料研究員，致力從事基本因素分析。 表面看來平平無奇，但成功與失敗之間關鍵往往在于投機者入市時的態(tài)度和紀律。盡量利用可以贏取暴利的機會，不急于將小小利潤套現(xiàn)，是長期作戰(zhàn)爭取勝利的重要條件，亦可以避免事后懊悔，引致心情欠佳。問：戰(zhàn)績?nèi)绾危看穑菏潞笪野l(fā)現(xiàn)約翰對期貨買賣的知識，與本人比較實際上系五十步笑百步，同樣無知，以前他根本未曾涉足期貨市場。問：實際損失數(shù)目若干？答：贏來的三萬美元全部化為烏有。問：一連串的敗仗，可曾令你開始懷疑自己的能力或考慮該退出投機市場？答：有，我經(jīng)常問自己，我真的奇蠢如牛嗎？得到的回答非常清晰：米高，你并不愚蠢，天下無難事只怕有心人。問：現(xiàn)貨的夾板市場是否仍停留在一百一十美元之下？答：理論上仍然被法律限制，不能越雷池半步，但期貨市場則成為夾板用家最后入貨機會。馬加斯的師傅錫高達一向認為除非證實市勢已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，否則不可隨便離開市場，贏錢必須贏到盡。 離開棉花市場之后，馬加斯在1974年搖身一變，受雇于期貨公司成為職業(yè)殺手，當時盛行招聘博士人才，為公司基金操刀，務求以錢換錢。問：你沒有重新入市？答：已經(jīng)嚇破膽。(八) 留意轉(zhuǎn)勢 馬加斯投機買賣，已經(jīng)由市場證明功力非凡，馬加斯最注重三位一體的入市條件，其中市場基調(diào)與市場市勢是否相配合占有重要的地位。問：大部分炒家最常犯的錯誤是什么？答：誤以為可以依賴專家提供的意見，在投機市場爭一日長短。問：可有檢討短暫時間失利的理由？答：我相信主要是輸錢令我失去信心。在過去十年之內(nèi)，郭富拿的投機基金每年平均增值87%，換一句話說，以復利計算， 1978年以二千美元加入郭富拿的投機基金， 十年后可以增值至一百萬美圓。而在同一時間，亦可以維持穩(wěn)健的資金管理制度，背后的哲學是寧可減少入市的注碼，以換就較大的止損盤。問：果斷的決定，令你避免一場大難？答：平倉之后，大豆價位直線下挫，稍一猶豫可能全軍覆沒。問：馬加斯對你的影響極為深遠？答：終身受用，最低限度，馬加斯給我一個極為重要的意念。問：關鍵之處？答：入市注碼，該同事過于勇進，持有合約數(shù)量過多。問：圖表分析與基本分析如何配合？答：圖表分析好比市場的溫度計，研究基本因素的專家揚言圖表分析可以置之不理，此點大錯特錯。問：我相信大半資金乃歷年資本增殖的結(jié)果。問：請舉實例以資說明？答：最近某英資機構(gòu)妄圖操縱石油市場，初時略有收獲，其后原油價位急挫四美元，脫離該機構(gòu)的控制。問：何解？答：第一，銀行與銀行之間的現(xiàn)貨市場變現(xiàn)能力高；第二，買賣成本低；第三，可以二十四小時不停買賣，符合需要。事實上，在家內(nèi)，甚至郊區(qū)的度假屋，我都有報價機方便隨時買賣，同時我聘請二十四小時輪時的職員。問：純粹訂閱市場通訊，是否足以帶來勝利？答：或者可以，但我認為要在投機市場獲利，個人的信心更加重要。00徘徊，為期接近一年，一個月前終于突破了3。問：無論如何，請你做出選擇？答：兩者同樣重要，但勉強分出輕重的話，今時今日基本分析較為重要。在投機市場作戰(zhàn)多年，丹尼士明白到，重大的損失是無可避免的，現(xiàn)實丹尼士深信只要基本買賣策略正確，冬天過去后春天必定重臨。充滿了古龍小說的味道，實際上反映了出色炒家必須具備的條件：不屈不撓，同時要小心分析，捕捉千載難逢的獲利機會。(三)投機生涯不順暢 丹尼士在1970年的夏天，以借來的一千六百美元創(chuàng)業(yè)，其中一千二百美元用于購買交易所會藉，四百美元則作為買賣資本。 問：一九七三年大豆牛市是你第一次賺大錢的市場嗎？答：對，我賺了足夠多的金錢，可以在第二年加入芝加哥期貨市場，除了順勢之外，我亦是一個活躍的即市炒家。問：訓練課程內(nèi)容，可否透露一二？答：好，例如或然率，資金管理的原則以及買賣技巧等，實際上，我將自己所知全部傾囊相授。問：假如閣下的入市靈感，與自動買賣系統(tǒng)的意見背道而馳，請問如何取舍？答：按兵不動，直到兩者互相協(xié)調(diào)，方考慮入市買賣。問：在該價位買入，下跌幅度是否已經(jīng)受到限制，為何不抗戰(zhàn)到底？答：在期貨行業(yè)之內(nèi)，可以沒有底線，真正最低的價位為零，因此期糖可以跌到兩個仙，或者一個仙，沒有人可以長期與市勢對抗。問：當你失意的時候，不想再提及有投機買賣，而反是應該投入工作，思考應變計劃。問：買賣方式是否因而改變？答：出市買賣可以得到不少即市消息，及其他第一手資料，舉例某黑幫出市代表，以摸頂或摸底逆市買賣而聞名，足以作為相反指標，離開即市買賣場地，自然不再享有上述優(yōu)勢。問：上述故事，教訓我們一旦買賣不順手的時候，可以休息，否則無緣無故的一而再輸錢，獲利機會來臨時候，剩下的小量資本難有大作為。問：是否有其他實例？答：有 ，以1973年大豆一面倒的大升市為例，即使未曾在大豆市場得到好處的炒家，對于該役的經(jīng)驗亦非常深刻，輕易不會成為大豆淡友。丹尼士的買賣要訣，下篇介紹。 丹尼士在投機市場，雖然長時間呼風喚雨，但亦有英雄落難的時刻。043。問：交叉盤是否上落交細？答：不一定。當大勢出現(xiàn)長期性的上升或下跌時，上述專家都會在某一段時間之內(nèi)分析正確，否則也不會為市場接受。問：事實證明第一個假設錯誤之后，第二個幻想的景象如何？答：世界出現(xiàn)股災，恐慌之余，急需刺激措施，去穩(wěn)定大局，但日本和西德都恐懼刺激措施會令到通漲更加惡化，再加上當時美國貿(mào)易赤字繼續(xù)擴大，唯一可以解決難題的方法是任由美元下跌，總而言之，最后仍待由美國財政部長出招，減息去刺激經(jīng)濟，美元下跌亦在所不理。問：特別的教訓，可否總結(jié)一下？答：熊市的策略，應該是等候高位沽空。問：假如市場傳言，某大戶試圖推動市價，或嘗試做淡，此類道聽途說的消息是否屬實？答：胡說八道，大戶影響市價，只可以在極短時間之內(nèi)奏效。我擺設止損盤的技巧系積聚多年的磨練而成，經(jīng)過實際戰(zhàn)役的考驗，根據(jù)圖表分析而定下的止損盤，在分析判斷正確的情形下，理論上不會因為市勢出現(xiàn)小小的調(diào)整而被除及。問：何解？答：蘇聯(lián)擁有最先進的特務系統(tǒng)，對于市場的重要基本消息都可以輕而易舉得到第一手資料，知己知彼，自然可以百戰(zhàn)百勝。過于貪心的炒家，最后結(jié)果必定貪變貧字，一次意外，便無法自保。 (四) 名師指點問：仍然單獨作戰(zhàn)？答：剛巧馬加斯任職的機構(gòu)聘請買賣助手，我前往應征，幾個星期之后，馬加斯對我說，告訴你一個壞消息：閣下應征的助手職位已經(jīng)名落孫山，但我準備邀請你加入本公司，職位是職業(yè)炒家。一次錯誤的決定，令郭富拿領悟到投機買賣的風險，停戰(zhàn)一個月徹底檢查失誤的原因，才放膽再次加入戰(zhàn)斗。風險管理郭富拿認為是成功的先決條件，未入市前先要有離場的據(jù)點，普通炒家對于每次買賣可能冒的風險多數(shù)單獨衡量，郭富拿則堅持通盤研究每次買賣對全部資金可能帶來的影響。問：對于股票的基本因素，可否略做解釋？答：第一要留意每股的贏利額，及贏利增長的潛力，后者當然要依賴自己的判斷能力；第二市盈率，亦是重要的數(shù)據(jù)，我喜歡看到強勁的贏利增長同時市盈率最好比較低。此點舉足輕重，我相信其他成功的投機家亦有類似的經(jīng)驗。問：亦即是說你非常留意市場與市場之間的共同點，假如某個市場表現(xiàn)特別差勁，你會小心捕捉沽空的機會。當你感到前路茫茫，莫衷一是的時候，最佳的處理辦法便是暫時離開市場，放假休養(yǎng)到恢復靈感，即可隨時加入戰(zhàn)斗，有百利無一害。(七)暢談心得問：閣下由一個失敗的投機者搖身一變成為常勝將軍，時間剛與1970年代中期商品期貨的大牛市吻合，請恕我提一個不客氣的問題，究竟你的成功，市勢的上升所占的百分比有多少比重？答：老師講當時在通貨膨脹的背景之下，大部分商品期貨都直線上升，只要你肯買入后持有想輸亦是一件難事，再該段期間之內(nèi)，成功的例子數(shù)不勝數(shù)，點石成金的故事俯拾皆是。問：你是否堅持限制入市買賣的次數(shù)？答：知易行難，理論上我應該只選擇三個條件都具備的市場入手。 1973年美國宣布放棄價格管制計劃，美元匯率如水就下，世界進入瘋狂的通貨膨脹年代，馬加斯投機工夫進入化境。問：最終夾板升到什么價位？答：200美元。其后我加入錫先生的公司工作，深受其益。當時我買入伍萬美元可以容許持有合約的最高張數(shù)，等候秫米及小麥上升。 炒家最重要的是要有自己的主見，征詢其他專家的意見，只會愈弄愈僵，每人都會有本身的長處及缺點，馬加斯認為采納太多人的意見，結(jié)果將會聚集個人的短處及缺點于一身，后果如何可想而知。入行初期，馬加斯一而再，再而三地輸?shù)靡粩⊥康亍Ｊ聦嵣弦允坊菁拥膶W識和經(jīng)驗理應得到更好的成績。一將功成萬骨朽是投機市場的真實寫照。 本書介紹的成功例子，是百中無一的超人表現(xiàn)。目睹其他成功的例子，盈利以倍數(shù)計，究竟成功的因素何在？史惠加下定決心，四處訪問，誓將制勝密訣公之于眾。三番四次，馬加斯私人戶口都以清倉的結(jié)局離場。 最后一點，馬加斯認為買賣不宜過于頻密，最適宜看準機會出擊，否則變成愉悅自己，出出入入，等如自毀長城。問：成績?nèi)绾?？答：初時上落不大，直至有一日，華爾街日報登出頭條：“在芝加哥期貨市場，可以發(fā)現(xiàn)更多的植物枯萎病”，結(jié)果當日秫米價格開市后直線下跌，迅速跌停板。問：錫高達先生有什么長處？答：基本上，錫高達順勢買賣。問：你只持有一張和約？答：順水推舟，一路加碼，大獲全勝。在配合前所未有的一面倒時勢，如魚得水，在全面上升的市勢中成為常勝將軍。但我太喜歡入市帶來的刺激及趣味，經(jīng)常情不自禁的出出入入，娛樂自己。問：但是大部分人都不能保留既有利潤？答：不錯，但我比較幸運，當勢市轉(zhuǎn)的比較飄忽的時候，我的投機技巧亦日漸進步，稱得上一個成熟的投機能手。根據(jù)以往的經(jīng)驗，小休之后，頭腦清醒，戰(zhàn)績多數(shù)有優(yōu)良的進展。答：分析正確。問：假設三番四次入市失利你會如何處理？答：初期我曾試圖加重注碼，希望扭轉(zhuǎn)劣勢結(jié)果愈弄愈僵。問：換句話說你希望馬兒好亦要馬兒不吃草？答：最好的組合當然是每股贏利額高而市盈率低，我相信利用一套好的電腦軟件可以提高工作效率。以郭富拿處理投機外幣額而言，超過六億五千萬美元，再加上主要投機外幣市場，每個買賣互相關聯(lián)，因此不得不特別小心處理。一句話，一時沖動作出的鹵莽決定，足以誤事。問：開始時管理的資金若干？答：三萬五千美元。問：可有活生生的例子？答：有。問：圖表分析的地方如何？答：中間可大發(fā)神威，但亦可能一無是處。無論如何，我會盡量將止損盤擺在表面上明顯的地方，但實際上甚為安全。歸根結(jié)底，要升的始終要升，要跌的始終要跌，大戶造市只會帶來嚴重的損失。問：1981年你曾經(jīng)輸去16%，該年的失利可曾打擊你的信心，或令你重新檢討作戰(zhàn)的策略？答：徹底檢討風險管理制度。 問：上述思路十分清晰，可否總結(jié)你的構(gòu)思？答：我想，歸根結(jié)底美元只有下跌一途才可消除世界性災難，其他中央銀行亦會協(xié)力齊心，支持美國財長貝加任由美元下跌的決定。問：然則，訂閱多類的通訊作用何在？答：如果大部分專家意見相同而市勢并不配合，便會構(gòu)成值得注意的訊號，在這情況下，我知道大部分專家看好，將會做出錯誤的決策。問：交叉盤現(xiàn)是外匯市場重要的一份子，可否繼續(xù)解釋？交叉盤亦可以暴升暴跌，風險比買賣單一種外幣有過之無不及，請舉實例。02始能夠買入，但兩個小時后，英鎊兌馬克已經(jīng)升至3。在接受訪問的時候，丹尼士正好處于低潮。 丹尼士在投機市場的驚人成就，得到行內(nèi)人士推許，史惠加曾經(jīng)訪問過的多位杰出炒家，都表示：拍馬都追不上丹尼士的班次。問：即是說，經(jīng)驗不足，會受到影響而傾向于大豆的好友？答：對，當你不能冷靜分析市勢，而存有偏見的時候自然不能出人頭地。答：絕對正確。買賣策略逐漸以中長線為主。答：比喻極為貼切，事實上，我不會遇到類似困境，可以說，對于投機買賣，本人已經(jīng)達到非常入迷的程度。問：因此，閣下亦不得不放棄投降？答：要在投機市場爭一日長短，仍以順勢買賣為上。因此在多年的投機買賣當中，該系統(tǒng)亦占有重要地位。（四）開班授徒問：聽說閣下在1978年曾經(jīng)開辦投機訓練班的課程，是否屬實？答：對，當年招聘第一批的學生，1985年初再訓練另一批有志加入投機行的學徒。否則無緣無故的一再輸錢，獲利機會來臨的時候，剩下的小量資本難有大作為。答：是。丹尼士是曾經(jīng)風雨屹立不倒的斗士，丹尼士對一般炒家的忠告最重要的一些是：當你們意志消沉，頭頭碰黑，不想提及市場買賣的時候，正是你應該專心致志，小心分析買賣機會的時刻。丹尼士過人之處便是可以不動聲色，全無情緒上的波動，坦然面對困境。(十一)一將功成萬骨枯問：閣下買賣的方針，基本上系圖表分析與基本分析并重，假如只能選擇其中之一，請問如何取舍？答：同樣一句話，魚與熊掌要兼收并蓄。96－3。答：信心實足。(九)寓工作于娛樂問：你在美國市場買賣時間之外，亦經(jīng)常在外地加入戰(zhàn)斗？答：時間就是金錢，我不會浪費任何可以賺錢的機會。問：閣下主要炒賣外匯，請問是否利用銀行與銀行之間的現(xiàn)貨市場或期貨市場？答：是。事實上市場力大無窮，順勢者生。 (六)順勢者生問：請問閣下現(xiàn)在時下管理資金若干？答：超過六億五千萬美元。答：大部分圖表分析都聲稱能夠記錄過去的走勢但不可以預測未來的上落。本人技巧雖然甘敗下風，但由于小心處理入市注碼，記錄良好。問：亦既是說，馬加斯系師