【正文】 現(xiàn)成本可以從利潤表上的營業(yè)成本以及期間費(fèi)用和現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料上“折舊以及攤銷”的有關(guān)數(shù)據(jù)推導(dǎo)出來，即付現(xiàn)營業(yè)成本=（會(huì)計(jì)營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+管理費(fèi)用+營業(yè)費(fèi)用）折舊及攤銷。評(píng)估公式的三個(gè)指標(biāo)：現(xiàn)金流量。TRT公司是母公司，其下有幾十家單位，其中有25家是子公司。一般以負(fù)債賬面價(jià)值為負(fù)債的評(píng)估價(jià)值。每股收益分析每股收益包括每股收益和稀釋每股收益兩種。）權(quán)益乘數(shù)，反映企業(yè)資本經(jīng)營的效率，是衡量負(fù)債經(jīng)營程度額重要指標(biāo)之一。每股股利雖然能反映公司的盈利能力，但是它會(huì)受到公司股利分配政策的影響。每股現(xiàn)金流量，用來驗(yàn)證同期每股收益（EPS）的質(zhì)量如何，本質(zhì)上仍是一個(gè)盈利指標(biāo)。前者通過對(duì)各項(xiàng)資金來源情況的分析，要求企業(yè)及時(shí)足額地取得合法的資金；后者通過對(duì)各項(xiàng)資金占有情況的分析，要求企業(yè)按計(jì)劃控制數(shù)額，而且在兩者相互結(jié)合與適應(yīng)的基礎(chǔ)上，力求以最小的投入取得最大的成果，促使企業(yè)全面提高經(jīng)濟(jì)效益。一般說來，營業(yè)收入增加，企業(yè)的凈利潤也會(huì)隨之增加。真正重要的，是兩者共同作用而得到的總資產(chǎn)凈利潤率。發(fā)展能力分析的必要性企業(yè)財(cái)務(wù)分析是一個(gè)動(dòng)態(tài)與靜態(tài)相結(jié)合的分析過程。股東權(quán)益增加值分析：主要通過比較不同時(shí)期的股東權(quán)益增加值增減變化，分析企業(yè)股東價(jià)值增長情況及其原因，從而判別企業(yè)的成長性。（2）利用股東權(quán)益增長率分析。根據(jù)這個(gè)原理，大致可以分析企業(yè)產(chǎn)品所處的生命周期階段，據(jù)以也可以判斷企業(yè)發(fā)展前景。如果企業(yè)的營業(yè)利潤增長率（或息稅前利潤增長率）高于企業(yè)的營業(yè)收入增長率，則說明企業(yè)的產(chǎn)品正處于成長期，業(yè)務(wù)不斷拓展，企業(yè)的盈利能力不斷提高；反之，如果低于營業(yè)收入增長率，則反映企業(yè)營業(yè)成本及期間費(fèi)用等上升超過了營業(yè)收入的增長，說明企業(yè)業(yè)務(wù)盈利能力不強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿χ档脩岩?。股東權(quán)益的增長，一方面來源于凈利潤，凈利潤又主要來自于營業(yè)利潤，營業(yè)利潤又主要取決于營業(yè)收入，并且營業(yè)收入的增長在資產(chǎn)使用效率既定的前提下，又依賴于資產(chǎn)投入的增加；另一方面來源于股東的凈投資，而凈投資取決于本期股東投資資本的增加和本期對(duì)股東股利的發(fā)放。在權(quán)益資本成本率和凈資產(chǎn)因素不變的情況下，ROE越高，股東經(jīng)濟(jì)增加值越大。利用該指標(biāo)說明企業(yè)競(jìng)爭能力的強(qiáng)弱，也必須與競(jìng)爭對(duì)手進(jìn)行對(duì)比分析。強(qiáng)化銷售服務(wù)，是密切企業(yè)與用戶關(guān)系，提高企業(yè)聲譽(yù)，擴(kuò)大銷售和占領(lǐng)市場(chǎng)，提高企業(yè)競(jìng)爭能力的重要手段之一?，F(xiàn)金流量表的質(zhì)量分析經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量是企業(yè)現(xiàn)金的主要來源。）投資活動(dòng)現(xiàn)金流量的質(zhì)量分析應(yīng)關(guān)注投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略之間的吻合程度及其效益性。籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量0：意味著企業(yè)在吸收股權(quán)性投資、發(fā)行債券以及借款等方面所收到的現(xiàn)金之和小于企業(yè)在償還債務(wù)、支付籌資費(fèi)用、用資費(fèi)用等方面所支付的現(xiàn)金。在進(jìn)行分析時(shí)，可將現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分為現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金凈流量結(jié)構(gòu)，并分別進(jìn)行分析。這個(gè)指標(biāo)越大，表明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，但該比率過高，說明企業(yè)可能沒有很好地利用現(xiàn)金資源；指標(biāo)太低，意味著企業(yè)可能出現(xiàn)支付危機(jī)。因此，從現(xiàn)金流量角度對(duì)企業(yè)收益能力進(jìn)行分析，可以客觀地揭示企業(yè)的真正價(jià)值?，F(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債*100%；現(xiàn)金比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個(gè)重要指標(biāo)?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額大，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物期末余額不一定高；增加額小，期末余額不一定低。需要指出的是，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出量，有的需要由未來經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入量來補(bǔ)償，例如，固定資產(chǎn)支出、無形資產(chǎn)構(gòu)建支出。2）0，并恰能補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本：仍不能給予較高評(píng)價(jià)。投資者最為關(guān)注的是投資收益率。所以，要通過與主要競(jìng)爭對(duì)手或同行業(yè)成本最低的企業(yè)進(jìn)行成本水平的對(duì)比分析，從而對(duì)本企業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭能力做出正確評(píng)價(jià)，并指出成本水平差距及其原因，進(jìn)而提出有效對(duì)策，以進(jìn)一步降低成本，提高企業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭力。一方面，要通過對(duì)比分析看到本企業(yè)的差距或優(yōu)勢(shì)；另一方面，還要進(jìn)一步尋找其原因。而權(quán)益資本成本率的計(jì)算是個(gè)難題。營業(yè)收入增長是企業(yè)收益增長的主要來源，也是企業(yè)價(jià)值增長的源泉。息稅前利潤是總資產(chǎn)創(chuàng)造的收益，可以較好地觀察企業(yè)的發(fā)展性。（2）營業(yè)收入增長的趨勢(shì)：在對(duì)該指標(biāo)進(jìn)行實(shí)際分析時(shí)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)較長期的歷年?duì)I業(yè)收入水平、企業(yè)市場(chǎng)占有情況、行業(yè)未來發(fā)展及其他影響企業(yè)發(fā)展的潛在因素進(jìn)行前瞻性預(yù)測(cè)，或結(jié)合企業(yè)前3年的營業(yè)收入增長率來作出趨勢(shì)性分析判斷。因此，需要正確分析企業(yè)資產(chǎn)增長的來源。如果一個(gè)企業(yè)未來缺少競(jìng)爭能力，那么它的發(fā)展能力必然受到懷疑，無論根據(jù)它過去和現(xiàn)在的財(cái)務(wù)指標(biāo)得出的發(fā)展能力有多好。發(fā)展能力概述企業(yè)的發(fā)展能力，又稱為企業(yè)的增長能力或成長能力。與此相反，為了加快周轉(zhuǎn)，就要降低價(jià)格，引起營業(yè)收入凈利潤率下降。它的高低是營業(yè)收入凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率共同作用的結(jié)果。市盈率與市凈率分析（評(píng)注：用自己的話概括了——PE反映的是以獲利性的角度，預(yù)期企業(yè)未來利潤增長率；PB反映的是以現(xiàn)實(shí)的賬面價(jià)值的角度，考慮購買企業(yè)的成本。每股凈資產(chǎn)在理論上提供了股票的最低價(jià)值，是支撐股票市場(chǎng)價(jià)格的重要基礎(chǔ)。未來有必要時(shí)再進(jìn)行補(bǔ)充P228）每股股利也叫每股紅利，即每股獲得現(xiàn)金股利的多少。所以，在分析企業(yè)的盈利狀況時(shí)，還需要其他指標(biāo)進(jìn)行深入分析其真?zhèn)?。通過計(jì)算得到m年后的自由現(xiàn)金流量后，依據(jù)以上的靜態(tài)評(píng)估公式，就得到了第m年的企業(yè)價(jià)值或每股價(jià)值財(cái)務(wù)報(bào)表分析》筆記10——上市公司財(cái)務(wù)分析對(duì)于公司的股東以及其他報(bào)表的使用者來說，全面了解公司的發(fā)展固然重要，但他們最關(guān)心的還是企業(yè)的盈利能力。價(jià)值評(píng)估很難操作，一般都以其賬面價(jià)值近似作為其評(píng)估價(jià)值。第二階段是預(yù)測(cè)期以后的無限時(shí)期，稱為“后續(xù)期”或“永續(xù)期”，在此期間假設(shè)企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)，有一個(gè)穩(wěn)定的增長率，可以用簡便方法直接估計(jì)后續(xù)期價(jià)值。企業(yè)未來自由現(xiàn)金流量每年以預(yù)期固定速度增長。通常認(rèn)為，企業(yè)自由現(xiàn)金流量FCFF是企業(yè)經(jīng)營帶來的現(xiàn)金流量滿足企業(yè)再投資需要的現(xiàn)金后，尚未向股東和債權(quán)人支付現(xiàn)金前的剩余現(xiàn)金流量，本質(zhì)上是股東和債權(quán)人的總收益，只不過該收益由企業(yè)可自由處理的現(xiàn)金表示。我們必須明確擬評(píng)估的企業(yè)類型，在大多數(shù)情況下，評(píng)估的是企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營價(jià)值。4）如果速動(dòng)比率低于同行業(yè)水平，說明應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度慢，可進(jìn)一步計(jì)算現(xiàn)金比率，并與上年或行業(yè)平均值比較，得出結(jié)論，即指標(biāo)值比上年或同行業(yè)好還是差。過高及過低都不好。因此，在使用速動(dòng)比率評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力時(shí)，應(yīng)注意指標(biāo)的可比性，首先與企業(yè)歷年水平相比，然后與與同行業(yè)先進(jìn)水平相比；在不同企業(yè)之間比較時(shí)，要確認(rèn)兩個(gè)企業(yè)間的可比性和可比的必要性。速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)存貨預(yù)付賬款；（評(píng)注：應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)入速動(dòng)資產(chǎn)）速動(dòng)比率的含義是沒1元流動(dòng)負(fù)債有多少元速動(dòng)資產(chǎn)作保障，是流動(dòng)比率的一個(gè)重要輔助指標(biāo)，用于評(píng)價(jià)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱。一般來說，零售商的營運(yùn)資本較多；餐飲企業(yè)營運(yùn)資本很少；制造業(yè)的數(shù)額差別很大，與經(jīng)營規(guī)模有關(guān)。建造或購買長期資產(chǎn)合同中的階段性付款等，也是一種承諾，應(yīng)當(dāng)列入需要償還的負(fù)債。同時(shí)還要注意一下四點(diǎn)：1）在收回應(yīng)收款項(xiàng)時(shí)可能要付出一定代價(jià)，如催款費(fèi)用、貸款的利息等；2）有可能全部無法收回或部分無法收回從而計(jì)提壞賬準(zhǔn)備；3）辨識(shí)企業(yè)的銷售政策，是采用分期收款銷售方式、現(xiàn)銷方式、賒銷方式。比較一年內(nèi)產(chǎn)生的債務(wù)和現(xiàn)金：1年內(nèi)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和同期需要償還的債務(wù)相比較。償債能力分析的重要性企業(yè)的償債能力和資金協(xié)調(diào)性、資本結(jié)構(gòu)一起反映企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)狀況。短期償債能力分析的作用短期償債能力下降通常是盈利水平降低和投資機(jī)會(huì)減少的先兆。存貨：對(duì)于制造企業(yè)來說，存貨的比重一般比較高，往往占流動(dòng)資產(chǎn)一半以上，因此在償債能力分析中存貨時(shí)重要因素。（評(píng)注：對(duì)于很多新上市企業(yè)或者增發(fā)等融資額較大的，應(yīng)注意其未來新項(xiàng)目建設(shè)過程中，經(jīng)常是負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于報(bào)表）總之，流動(dòng)負(fù)債數(shù)據(jù)都來自于賬面資料，當(dāng)?shù)凸懒鲃?dòng)負(fù)債的賬面價(jià)值時(shí)，就會(huì)高估營運(yùn)資本；反之，如果高估流動(dòng)負(fù)債的賬面價(jià)值，就會(huì)低估營運(yùn)資本。營運(yùn)資本是一個(gè)絕對(duì)值，不便于不同企業(yè)間的比較，因此，很少直接使用營運(yùn)資本作為償債能力的指標(biāo)，而主要是通過流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值即流動(dòng)比率來評(píng)價(jià)。速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債；，此時(shí)表明既有好的償還能力，又有較為合理的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。速動(dòng)比率的局限性：盡管速動(dòng)資產(chǎn)都是變現(xiàn)能力較強(qiáng)的其產(chǎn)，但它并不等于企業(yè)現(xiàn)時(shí)的支付能力。2）現(xiàn)金類資產(chǎn)的內(nèi)涵可以變化。5）通過上述比較，綜合評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力。少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值股票市場(chǎng)衡量的只是少數(shù)股權(quán)價(jià)值，不是控股權(quán)交易的可靠價(jià)格指標(biāo)，在股票市場(chǎng)中流通中，交易的只是少數(shù)股權(quán)價(jià)值，掌握控股權(quán)的股東大多數(shù)股票并不參加交易。（評(píng)注：自由兩字來源于此）營業(yè)收入付現(xiàn)營業(yè)成本及費(fèi)用=稅息前、折舊前收益（EBITDA)EBITDA折舊及無形資產(chǎn)攤銷=稅息前利潤（EBIT）EBIT所得稅（所得稅率為T）=EBIT（1T）（利息左納稅調(diào)整）減：凈投資支出=（資本性支出+營運(yùn)資本支出）折舊及無形資產(chǎn)攤銷=企業(yè)自由現(xiàn)金流量（FCFF）營業(yè)收入，是企業(yè)當(dāng)年取得的銷售產(chǎn)品或提供勞務(wù)的現(xiàn)金收入，可取自利潤表上的營業(yè)收入。企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定是關(guān)鍵。后續(xù)期價(jià)值又被稱為“永續(xù)價(jià)值”或“殘值”。該公司最新合并會(huì)計(jì)報(bào)表揭示長期股權(quán)資賬面價(jià)值為49 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。就上市公司而言，它具有獨(dú)特性，股東最關(guān)心的是股本的盈利能力。每股收益指標(biāo)分析體系每股收益=凈利潤/股數(shù)=每股凈資產(chǎn)*權(quán)益乘數(shù)*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*營業(yè)收入凈利潤率（評(píng)注：這樣理解會(huì)容易些，一名投資者收益多少，取決于幾個(gè)因素：有多少本金*負(fù)債率*總資金周轉(zhuǎn)比率*每次交易的凈利潤率）每股凈資產(chǎn)，是衡量投資者每股擁有的權(quán)益，包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤四個(gè)部分的賬面價(jià)值，它被稱為“每股含金量”。每股股利的高低，一方面取決于公司盈利能力的強(qiáng)弱，另一方面取決于公司的股利分配政策以及現(xiàn)金的充裕情況。在分析該指標(biāo)時(shí)，還要關(guān)注公司的資本結(jié)構(gòu)，如果公司資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債的比重較小，甚至沒有負(fù)債，盡管每股凈資產(chǎn)高，但其財(cái)務(wù)狀況未必真正好，盈利能力未必真正高，只有在合理的資本結(jié)構(gòu)下，保持良好的盈利水平，具備真正良好的財(cái)務(wù)狀況時(shí)，每股凈資產(chǎn)越高，才能說明未來企業(yè)的發(fā)展?jié)摿υ酱?。簡單表述為——PE是預(yù)期、增長，PB是現(xiàn)實(shí)、成本。要提高營業(yè)收入凈利潤率，必須努力增收節(jié)支；要提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，則需從增加營業(yè)收入、降低資金占用兩方面著力。通常情況下，營業(yè)收入凈利潤率較高的制造業(yè)，其周轉(zhuǎn)率都較低；周轉(zhuǎn)率很高的零售業(yè)，營業(yè)收入凈利潤率較低。根據(jù)很多企業(yè)因成長過快而破產(chǎn)的事實(shí)可知：增長率達(dá)到最大化不一定代表企業(yè)價(jià)值最大化，增長并不是一件非要達(dá)到最大化不可的事情。因此，發(fā)展能力分析主要包括增長率分析、股東經(jīng)濟(jì)利益增加值分析和競(jìng)爭能力分析。分析的方法有以下兩種。同時(shí)，在分析過程中要確定比較標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)閱为?dú)的一個(gè)發(fā)展能力指標(biāo)并不能說明說有的問題，只有對(duì)企業(yè)之間或本企業(yè)各年度之間進(jìn)行比較才有意義。2）收益增長率的分析：在分析企業(yè)凈利潤增長率時(shí)，應(yīng)結(jié)合營業(yè)收入增長率或營業(yè)利潤增長率共同分析。一個(gè)企業(yè)只有不斷開拓市場(chǎng)，保持穩(wěn)定的市場(chǎng)份額，才能不斷擴(kuò)大收益，增加股東權(quán)益。目前任免研究出的多種方法來測(cè)算權(quán)益資本成本率，歸納起來有三種方法：折現(xiàn)股利法；資本資產(chǎn)定價(jià)模型法；債務(wù)資本成本加成法。影響市場(chǎng)占有率的因素有很多，主要有市場(chǎng)需求狀況、競(jìng)爭對(duì)手的實(shí)力和本企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭能力、生產(chǎn)規(guī)模等因素。（評(píng)注：曾讀過美國一位有名的企業(yè)專家這樣表述：企業(yè)的競(jìng)爭能力只有兩點(diǎn)，低成本優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品差異化。投資收益率取決于股利收入和資本利得，而企業(yè)的股利支付能力取決于現(xiàn)金流量狀況。3）0，并在補(bǔ)償當(dāng)期的非付現(xiàn)成本后仍有余額：高質(zhì)量評(píng)價(jià)。因此，即使在一定時(shí)期企業(yè)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量0，也不能簡單地對(duì)投資活動(dòng)現(xiàn)金流的質(zhì)量作出否定的評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，其期末絕對(duì)余額的高低是一個(gè)重要的因素。對(duì)于債權(quán)人來說，指標(biāo)越高越好，說明企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)；對(duì)于所有者和經(jīng)營者而言，該指標(biāo)并非越高越好。現(xiàn)金收益能力，是企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與收入或利潤進(jìn)行對(duì)比，來反映企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力?，F(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率：反映企業(yè)靠經(jīng)營活動(dòng)獲得的現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債*100%；企業(yè)為了償還即將到期的而負(fù)債，固然可以通過出售交易性金融資產(chǎn)、存貨等獲得現(xiàn)金，以及籌借現(xiàn)金來進(jìn)行償債，但最安全可靠的方法，仍然是利用企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。（評(píng)注：那么期末余額在哪里有直接的數(shù)據(jù)？）現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金凈流量與企業(yè)總的現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量及全部現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系。應(yīng)關(guān)注籌資活動(dòng)對(duì)比經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)之和的現(xiàn)金流量的適應(yīng)程度。那么非付現(xiàn)成本有無一個(gè)簡單的歸口總量呢？否則要逐項(xiàng)加減很繁瑣，以后再修注?？傊?，現(xiàn)金流量分析將現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表有機(jī)地結(jié)合起來，以便更加準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來期間的企業(yè)價(jià)值變化趨勢(shì)。兩種說法道理是一致的）4）產(chǎn)品銷售服務(wù)的競(jìng)爭能力分析：銷售服務(wù)，是企業(yè)競(jìng)爭力的一個(gè)重要方面。市場(chǎng)覆蓋率是指本企業(yè)某種產(chǎn)品行銷的地區(qū)數(shù)占同種產(chǎn)品行銷地區(qū)總數(shù)的比率。影響股東經(jīng)濟(jì)增加值的因素：1）凈資產(chǎn)收益率（ROE）：反映企業(yè)盈利能力的核心指標(biāo)，它既可以反映股東權(quán)益的增值能力，又影響企業(yè)股東價(jià)值的增加。收益的增長主要表現(xiàn)為凈利潤的增長，而對(duì)于一個(gè)持續(xù)發(fā)展的企業(yè)，凈利潤的增長應(yīng)該主要來源于營業(yè)利潤，而營業(yè)利潤的增長在營業(yè)收入凈利潤率保持不變的情況下，主要取決于營業(yè)收入的增加。在分析營業(yè)利潤增長率（或息稅前利潤增長率）時(shí)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的營業(yè)收入增長情況一起分析。投放期，銷售收入增長率較??；成長期，銷售收入增長率較大；成熟期，銷售收入增長率較上期變動(dòng)不大；衰退期，銷售收入增長率表現(xiàn)為負(fù)數(shù)。如果股東權(quán)益增加額所占比重較大，就說明資產(chǎn)的增加主要來源于股東權(quán)益的增加，反映企業(yè)資產(chǎn)的增長狀況良好；反之則相反。增長率分析就