【正文】 會計師事務(wù)所審核、必須由證券承銷商代為頒布，由監(jiān)管機(jī)構(gòu)全面審核。所謂產(chǎn)權(quán)，不僅僅指企業(yè)出資者的的所有權(quán)，同時也涵蓋了企業(yè)的法人財產(chǎn)支配權(quán)、使用權(quán)?！豆痉ā返谝话傥迨l中明確規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，其股本總額不少于人民幣五千萬元。因為盈利預(yù)測成為不能充饑的“畫餅”?！　「鶕?jù)世界各國和中國的新股定價的經(jīng)驗，目前上市發(fā)行定價的基本方法有：議價法和競價法?；鶞?zhǔn)利率：中國人民銀行規(guī)定的銀行一年期儲蓄存款利率。所以發(fā)行債券必須經(jīng)過股東大會審議批準(zhǔn)，維護(hù)投資者的利益，確保投資保值、增值。第二種是流動比率，企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比。三、案例討論（資料P59）對2001年中國廣東核電集團(tuán)有限責(zé)任公司發(fā)行公司債券25億元整，用于歸還發(fā)行人為嶺澳核電站項目籌措的由國家開發(fā)銀行提供的人民幣搭橋貸款以及嶺澳核電站項目工程建設(shè)進(jìn)行分析。擔(dān)保債券是指有抵押、質(zhì)押、保證等方式發(fā)行的債券，其中，抵押債券是指以不動產(chǎn)和企業(yè)資信作為擔(dān)保所發(fā)行的債券；質(zhì)押債券是指以其有價證券作擔(dān)保品所發(fā)行的債券；保證債券是指有第三者擔(dān)保償還本息的債券。（二）企業(yè)為什么選擇發(fā)行債券企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，可能會由于種種原因需要使用大量資金，如擴(kuò)大企業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模，籌建新項目，兼并收購其他企業(yè)，以及彌補(bǔ)虧損等。在市場利息向上攀升時期，由于債券利率固定可以減少企業(yè)籌資成本。發(fā)行債券募集的資金投資項目，首期建設(shè)投入運(yùn)行的核電機(jī)組，會給中廣核集團(tuán)帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益。該集團(tuán)控股大亞灣核電站和全資擁有嶺澳核電站。本著謹(jǐn)慎穩(wěn)健的原則，屬于中長期的7年債券，無論是到期付息還是還本都不會給公司的財務(wù)狀況帶來沖擊。贖回條款是為了保護(hù)發(fā)行有而設(shè)立的，旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換公司債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換成股票，從而達(dá)到增加股本、降低負(fù)債的目的，也避免利率下調(diào)造成的損失。⑵營業(yè)現(xiàn)金流量的測算最為關(guān)鍵，同時也最為復(fù)雜，包括項目壽命的測算、相關(guān)經(jīng)營收入的測算、相關(guān)付現(xiàn)成本的測算等。⑵正確選擇籌資渠道與方式,降低資金成本。（略，學(xué)生自己動手寫）(三)案例討論(南方日用化學(xué)公司資本預(yù)算分析)根據(jù)以上情況，回答下列問題：如果你是財務(wù)部經(jīng)理，你認(rèn)為新產(chǎn)品市場調(diào)研費(fèi)屬于該項目的現(xiàn)金流量嗎？新項目市場調(diào)研費(fèi)是否要計入項目現(xiàn)金流量，要從以下兩個方面進(jìn)行分析：(1)根據(jù)誰受益誰負(fù)擔(dān)的原則，因為該項費(fèi)用的發(fā)生是為項目而進(jìn)行的，且構(gòu)成了項目原始投資的一部分。(2)該固定資產(chǎn)的使用還存在機(jī)會成本的問題。 45000［(PA/A,10%,15)－(PA/A,10%,10)]＋40000(P/F,10%,15)－540000授權(quán)控制的方法是通過授權(quán)通知書來明確授權(quán)事項和資金使用限額。⑶職責(zé)分離。⑶工作方式不同。 新廠長上任后發(fā)現(xiàn)采購環(huán)節(jié)的嚴(yán)重問題，抓住關(guān)鍵，按照《內(nèi)部會計控制基本規(guī)范》的原則與方法進(jìn)行改革。 4．以新華集團(tuán)利潤全面預(yù)算管理制度為基礎(chǔ)分析該公司預(yù)算編制的方針是什么？你認(rèn)為還有哪些方面需要改進(jìn)？ 答：預(yù)算考評是對預(yù)算執(zhí)行效果的一個認(rèn)可的過程考評應(yīng)遵循以下原則：1）目標(biāo)原則：以預(yù)算目標(biāo)為基準(zhǔn)，按預(yù)算完成情況評價預(yù)算執(zhí)行者的業(yè)績；2）激勵原則：預(yù)算目標(biāo)是對預(yù)算執(zhí)行者業(yè)績評價的主要依據(jù)，考評必須與激勵制度相配合；3）時效原則：預(yù)算考評是動態(tài)考評，每期預(yù)算執(zhí)行完畢應(yīng)立即進(jìn)行；4）例外原則：對一些阻礙預(yù)算執(zhí)行的重大因素，如產(chǎn)業(yè)環(huán)境的變化、市場的變化、重大意外災(zāi)害等，考評時應(yīng)作為特殊情況處理；5）分級考評原則：預(yù)算考評要根據(jù)組織結(jié)構(gòu)層次或預(yù)算目標(biāo)的分解層次進(jìn)行．預(yù)算考評對于促進(jìn)目標(biāo)利潤的實現(xiàn)有著積極的作用，是對企業(yè)各級責(zé)任部門或責(zé)任中心預(yù)算執(zhí)行結(jié)果進(jìn)行考核和評價的制度． 2．新華集團(tuán)采用的目標(biāo)利潤預(yù)算管理與傳統(tǒng)的預(yù)算管理有何不同？你認(rèn)為哪一種形式更適合市場經(jīng)濟(jì)的要求？短期預(yù)算 某某卷煙廠以往的卷煙生產(chǎn)輔料采購,都是由分管領(lǐng)導(dǎo)和物資供應(yīng)部門與供貨方一對一談判，存在著漏洞和“暗箱”操作，采購形式缺乏透明，常出現(xiàn)盲目采購、重復(fù)采購和隨意采購的現(xiàn)象。⑴工作的側(cè)重點不同。⑵責(zé)任授權(quán)。實物控制的主要內(nèi)容包括：實物的限制接近、實物的保護(hù)、實物的清查等。 試計算投資項目的NPV、IRRT和PI，并根據(jù)其他因素，做出你最終的選擇：是接受項目還是放棄項目？NPV=50000(PA/A,10%,5)＋63000［(PA/A,10%,10)－(PA/A,10%,5)]＋ 新產(chǎn)品生產(chǎn)使用公司剩余的生產(chǎn)能力，是否應(yīng)該支付使用費(fèi)？為什么？應(yīng)該支付使用費(fèi)。⑵執(zhí)行者在實施中是否根據(jù)研究報告的要求來實施，充分領(lǐng)會精神?；I資是為了生產(chǎn)經(jīng)營而籌集所必需的資金，企業(yè)籌資的目的是為了自身的維持與發(fā)展。評價一個固定資產(chǎn)投資項目是否可行，除了考慮財務(wù)上的可行性外，還要考慮哪些因素？評價一個固定資產(chǎn)投資項目是否可行，除了考慮財務(wù)上的可行性外，還要考慮是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策，符合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和行業(yè)地區(qū)發(fā)展規(guī)劃，國家環(huán)境保護(hù)政策和國計民生的政策等。若本公司首次不實施贖回，該期間內(nèi)將不行使贖回權(quán)。但向下調(diào)整對原有股東來說，會由于新股東過低的轉(zhuǎn)換價格而遭受利益損失，因此調(diào)整轉(zhuǎn)股價格應(yīng)由股東大會批準(zhǔn)，否則對原股東產(chǎn)生不利影響。從我國目前經(jīng)濟(jì)情況看，市場資金供求狀況相對均衡，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，物價穩(wěn)定，利率上升的壓力較小，短期內(nèi)人民幣利率將保持穩(wěn)定，中廣核債券較高利率利于債券的發(fā)行，投資者能夠獲取較高的當(dāng)期收益，但同時會增加發(fā)行人的成本。從而，為嶺澳項目增加新的現(xiàn)金流入。中廣核集團(tuán)以長期負(fù)債為主，固定資產(chǎn)中在建工程占絕對比例，公司目前總體處于在建設(shè)期。確定發(fā)行債券的合理數(shù)量是較為復(fù)雜的問題。債券融資不會削弱公司現(xiàn)有股東的相對平衡權(quán)力結(jié)構(gòu)。如：可轉(zhuǎn)換債券；（7）按發(fā)行發(fā)式分，公募債券和私募債券。（2）按照是否記名分為，記名企業(yè)債券和不記名企業(yè)債券。（3） 發(fā)行公司的承受能力。保障。股東是公司存在的基礎(chǔ)，是公司的核心要素。在新股發(fā)行時，發(fā)行人事先通知股票承銷商，說明發(fā)行新股的計劃、發(fā)行條件和對新股承銷的要求，各股票承銷商根據(jù)自己的情況擬定各自的標(biāo)書，以投標(biāo)方式相互競爭股票承銷業(yè)務(wù)，中標(biāo)標(biāo)書中的價格就是股票發(fā)行價格。變更后的投向也值得關(guān)注，為減少或避免關(guān)聯(lián)交易而進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易成為一種趨勢。與2000年154家上市公司變更募集資金投向相比，2001年募資變更明顯增多，全年共有233家上市公司進(jìn)行了251次變更募資投向，變更募集資金264億元，其中億元以上的變更有90家。這主要是由于國有企業(yè)是由政府授權(quán)經(jīng)營的，企業(yè)的監(jiān)督者和經(jīng)營者往往都是出于政府委派，這就使企業(yè)無法通過現(xiàn)代企業(yè)制度實現(xiàn)董事會對經(jīng)理層的有效監(jiān)督，進(jìn)而導(dǎo)致了“內(nèi)部人”自己對自己的監(jiān)督，淡化了公司所有者的最終控制權(quán)，降低了監(jiān)督的力度。具體來說，就是要做到有進(jìn)有退，有所為有所不為。根據(jù)財政部1997年5月22日頒布的《企業(yè)會計準(zhǔn)則關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》的規(guī)定，在企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營決策中，如果 一方有能力直接或間接控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊?，則視其為關(guān)聯(lián)方；如果兩方或多方受同一方控制，也將其視為關(guān)聯(lián)方。案例二 貴州仙酒股份有限公司的改制上市因此，股東們需要推選出能夠代表自己利益的、有能力的、值得信賴的少數(shù)代表，組成一個小型的機(jī)構(gòu)替股東代理和管理公司，這就是董事會。法人治理結(jié)構(gòu)的功能與要點。 、審計委員會和審計部（內(nèi)部審計）這三者職能是否重疊？三者的關(guān)系是什么？ 設(shè)立獨立董事是為了維護(hù)上市公司整體利益及全體股東的利益，特別是中小股東的合法權(quán)益不受損害。 其法人治理機(jī)構(gòu)為：至于如何量化，具體數(shù)據(jù)也沒有絕對的唯一的標(biāo)準(zhǔn)，要根據(jù)公司的實際情況，例如：總資產(chǎn)規(guī)模，負(fù)債高低，年凈利潤大小以及公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)、發(fā)展?jié)摿η熬暗榷喾矫嬉蛩剡M(jìn)行綜合分析，確定一個適合于本公司的恰當(dāng)比例。 該公司的監(jiān)事會是公司最高監(jiān)督機(jī)構(gòu)。在股份公司，股東是指持有公司股票的投資者，在有限公司，股東是指認(rèn)購公司股份的投資者。也就是說公司的所有內(nèi)外事務(wù)和業(yè)務(wù)都在董事會的領(lǐng)導(dǎo)下進(jìn)行。（一）名詞解釋企業(yè)在對一般經(jīng)濟(jì)條件、營業(yè)環(huán)境、市場情況、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營條件和財務(wù)狀況等盡心合理假設(shè)的基礎(chǔ)上，按照企業(yè)的正常發(fā)展速度做出的有關(guān)盈利方面的預(yù)計“產(chǎn)權(quán)的決定性特征在于：一項財產(chǎn)的所有者有權(quán)不讓他人擁有和積極地使用該財產(chǎn)，并有權(quán)獨自占有在使用該財產(chǎn)時所產(chǎn)生的效益，同時承擔(dān)該財產(chǎn)在運(yùn)用中所發(fā)生的成本。（2）股本收益率，即每股的稅后利潤，這直接關(guān)系到發(fā)行價和二級市場股價走勢；既不能過大（影響每股的收益）又不能過?。ㄓ绊懝杀緮U(kuò)張能力）。按規(guī)定，上市公司盈利預(yù)測的文件必須經(jīng)注冊會計師審核并出具審核意見?！　。?）議價法是指由股票發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價格。二、理論分析1． 與股票融資相比較，發(fā)行債券對公司的利弊何在？與股票融資相比較，發(fā)行債券對公司的優(yōu)點有 ：（1）從籌資成本來看，在債券融資中，債券的利息計入成本，在稅前支付，因而它有沖減稅基的作用；在股權(quán)融資中，對公司法人和股份持有人進(jìn)行雙重納稅，即股利要從稅后盈余中支付。法律規(guī)定企業(yè)法人、自然人、社會團(tuán)體和有權(quán)代表國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)或政府部門均可以成為公司的股東。從案例資料分析三峽總公司目前資產(chǎn)負(fù)債率較低，以長期負(fù)債為主，財務(wù)結(jié)構(gòu)較為合理。（一）什么是企業(yè)債券及債券的分類企業(yè)債券通常又稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券。擔(dān)保企業(yè)債券發(fā)行效率要比無擔(dān)保企業(yè)債券高。在企業(yè)自由資金不能完全滿足其資金需求時，便需要向外部籌資。但債券融資有固定期限支付利息和本金，會增加企業(yè)財務(wù)費(fèi)用和財務(wù)風(fēng)險。本次發(fā)行債券籌資用于歸還發(fā)行人為嶺澳核電站項目籌措的由國家開發(fā)銀行提供的人民幣搭橋貸款以及嶺澳核電站項目建設(shè)，該項目是建設(shè)中第二座商用核電站，建設(shè)規(guī)模為四臺百萬千瓦級核能發(fā)電機(jī)組，首期建設(shè)兩臺。該集團(tuán)資信等級是AAA。募集資金主要是為中后期建設(shè)的資金需要，期限稍長，但債券期限未到，核電機(jī)組已投入運(yùn)行產(chǎn)生效益，會有巨大的現(xiàn)金流入量，利于公司每年付息，本次債券采取單利，在一定程度上減輕了公司的財務(wù)負(fù)擔(dān)，但付兌利息成本太高。本期債券的發(fā)行人財務(wù)狀況良好，工程進(jìn)展順利，資本實力雄厚，再加上AAA信等級及不可撤銷連帶責(zé)任保證，可確保本期債券本息的償付，會吸引投資人踴躍購買。2001年4月出臺《上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券實施辦法》和《上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券申請文件》《可轉(zhuǎn)換債券募集說明書》《可轉(zhuǎn)換債券上市公告書》是上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的助推器，從政策上保證了可轉(zhuǎn)換公司債券的合法市場地位；加上配股和增發(fā)新股的條件更為嚴(yán)格，因而許多上市公司放棄增發(fā)新股計劃，把發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券放到融資計劃的首位。贖回是指發(fā)行人股票價格在一段時間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達(dá)到某一幅度時，發(fā)行人按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券?，F(xiàn)金流量的測算包括：⑴初始投資及發(fā)生時間的測算，如機(jī)器設(shè)備的更新決策，往往在投資起點一次發(fā)生，其發(fā)生金額有機(jī)器設(shè)備的市價為依據(jù)；企業(yè)擴(kuò)建的建設(shè)期較長，資金分次投入，既涉及固定資產(chǎn)投資，又涉及流動資金投資。,其中：,%；，%。 根據(jù)相關(guān)資料，為本項目撰寫一個盡量完整的可行性分析報告。進(jìn)而影響到?jīng)Q策的正確性。中美合資上海勝華制藥有限公司的授權(quán)控制狀況如何？職責(zé)是否全部進(jìn)行了合理的分離？你認(rèn)為如何進(jìn)行調(diào)整，才能使之更加完善？中美合資上海勝華制藥有限公司內(nèi)部控制的一項重要舉措是授權(quán)控制。公司各部門人員都在被授權(quán)范圍內(nèi)執(zhí)行任務(wù)。財務(wù)總監(jiān)由母公司直接委派，以出資者身份，代表母公司對子公司財務(wù)活動進(jìn)行監(jiān)督，他的人事編制隸屬總部的財務(wù)部門，由母公司對其進(jìn)行考核與獎懲；內(nèi)部審計人員屬于企業(yè)專職審計人員，人事編制考核獎懲都由企業(yè)或部門內(nèi)部進(jìn)行，當(dāng)母公司派總部審計人員對子公司或下屬公司進(jìn)行審計時，它的人員情況同財務(wù)總監(jiān)相同。（二）理解分析 7．新華集團(tuán)的全面預(yù)算有何優(yōu)點？又有何缺陷？案例七 山東新華集團(tuán)全面預(yù)算管理　對采購與付款業(yè)務(wù)做出明確的規(guī)定：應(yīng)當(dāng)合理規(guī)劃采購和付款業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)和崗位，建立和完善采購與付款的控制程序，強(qiáng)化對請購﹑審批﹑采購﹑驗收、付款等環(huán)節(jié)的控制,做到比質(zhì)比價采購﹑采購決策透明,堵塞采購環(huán)節(jié)的漏洞。可分為內(nèi)部財務(wù)審計和內(nèi)部經(jīng)營審計。試采用流程圖法描述中美合資上海勝華制藥有限公司的財務(wù)控制程序。授權(quán)控制：是指在某項財務(wù)活動發(fā)生之前，按照既定的程序?qū)ζ湔_性 合理性 合法性加以核準(zhǔn)并確定是否讓其發(fā)生所進(jìn)行的控制。540000 = 相反如果不引進(jìn)和開發(fā)新產(chǎn)品，則會很大程度上影響企業(yè)在未來的競爭力。(2)雖然該筆資金年初借，年底還。⑶可行性研究報告出具人的背景資料。那么，即使未來不確定因素不利于生產(chǎn)蘆薈產(chǎn)品，本套生產(chǎn)線還可及時轉(zhuǎn)產(chǎn)水果汁，改變投資、經(jīng)營策略，為化減風(fēng)險降低成本多提供一種途徑，同樣也可能產(chǎn)生較大的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。（二）理論分析若本公司首次不實施贖回，該期間內(nèi)將不行使贖回權(quán)。修正轉(zhuǎn)股價格有何意義？修正轉(zhuǎn)股價格對投資者和發(fā)行人各產(chǎn)生何種影響？修正轉(zhuǎn)股價格的意義是使得可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)換風(fēng)險得到控制，使轉(zhuǎn)換成功，保護(hù)發(fā)行人的利益。（六）債券利率設(shè)計與發(fā)行狀況分析%比中國人民銀行一年期定期存款利率（整存整取）高出187bp。以大亞灣核電站項目作為后盾償債能力有保障。發(fā)行債券募集的資金投資項目，首期建設(shè)投入運(yùn)行的核電機(jī)組，會給中廣核集團(tuán)帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益，本期總額為2 5億元的債券相對而言只是較小的數(shù)目，因此到期本息的償付有足夠的保障。所以要求債券籌資規(guī)模既合理又經(jīng)濟(jì)。發(fā)行債券籌資成本低，方便靈活，資金使用期限較長，資金使用自由，而且購買債券的投資者無權(quán)干涉企業(yè)的經(jīng)營決策，現(xiàn)有股東對所有權(quán)不變。（6）按發(fā)行是否給予投資者選擇權(quán)分為，有選擇權(quán)的債券和不附有選擇權(quán)的債券。本債券屬于長期債券，債券期限為7年。企業(yè)債券利率不得高與銀行同期居民儲蓄定期存款利率的40%。三峽總公司未來將有巨大而穩(wěn)定的先