【正文】 ，但現(xiàn)在去投資要當(dāng)心，畢竟過去兩年來它一直不斷上漲！”羅杰斯指出，中國(guó)股市在兩年內(nèi)從1000點(diǎn)上漲至5000點(diǎn)，并不正常。韓國(guó)本月初提高利率，韓國(guó)央行官員表示，雖然美國(guó)突然放寬貨幣政策，但這不可能促使韓國(guó)改變政策方向。中國(guó)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家譚雅玲預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)短期（1－2個(gè)月）維持美國(guó)聯(lián)邦基金利率不變，尤其不大可能采取降低利率的對(duì)策。只有這樣，中國(guó)的金融市場(chǎng)才能夠逐步地成為世界金融市場(chǎng)的一部分，才能夠從中逐步建立起真正防范金融危機(jī)的長(zhǎng)效機(jī)制。郭樹清在建行2007年度中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上說，希望A股定價(jià)合理，與H股價(jià)格不要差距太大，并能兼顧新老股東利益。2007/08/26返回目錄【中行外匯敞口問題基本解決】日前從中行獲悉，今年以來，中行凈外匯敞口大幅降低，市場(chǎng)廣為關(guān)注的外匯敞口問題已基本得到解決。根據(jù)勞動(dòng)和社會(huì)保障部的日程安排，企業(yè)年金基金的法人受托人和賬戶管理人資格申請(qǐng)將在下月18日到20日集中受理，而托管人和投資管理人資格的申請(qǐng)?jiān)谙略?4日到26日集中受理。在光大集團(tuán)改革重組方案獲批，并且匯金公司入股在光大銀行董事會(huì)上得到通過之后，對(duì)外公開披露上述信息正當(dāng)其時(shí)?！艾F(xiàn)在來深發(fā)展申請(qǐng)二手房房貸的須是1997以后的房子，建筑面積應(yīng)在60平方米以上。2007/08/24返回目錄【國(guó)泰君安上市受挫】積極籌劃進(jìn)行中的國(guó)泰君安IPO進(jìn)程很可能將要推遲。而此次光大股東會(huì)通過上市議案后，尚需當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)具體情況出具相關(guān)監(jiān)管函，在此之后，光大證券將正式向管理層上報(bào)上市材料。業(yè)內(nèi)人士分析說，兩家基金管理公司實(shí)現(xiàn)高速擴(kuò)張的基石是其整體投資業(yè)績(jī)的良好表現(xiàn)，這說明業(yè)績(jī)是做大基金公司的根本。這不僅是渣打在華業(yè)務(wù)的重要一步，也是實(shí)現(xiàn)渣打?qū)φ鞑块_發(fā)’發(fā)展計(jì)劃的承諾。而在此前，投資者因擔(dān)心渣打銀行一項(xiàng)總額達(dá)84億英鎊（約合170億美元）的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品有可能存在較大風(fēng)險(xiǎn)，使得渣打銀行24日股價(jià)下跌了5%。海通證券金融行業(yè)分析師邱志承認(rèn)為，工行、中行匯兌及匯率產(chǎn)品出現(xiàn)凈損失，建行匯兌損失進(jìn)一步擴(kuò)大，主要是由于這3家銀行持有大量的匯金注資的美元資產(chǎn)以及H股融資的外幣資產(chǎn)，因此隨著上半年人民幣持續(xù)升值匯兌損失也增加。從相關(guān)數(shù)據(jù)看，人民幣持續(xù)升值導(dǎo)致3家國(guó)有銀行外匯敞口估值損失增加，工行今年上半年匯兌及匯率產(chǎn)品凈損益同比增長(zhǎng)889%，%，%。2007/08/27返回目錄【次級(jí)債危機(jī)迫使巴克萊進(jìn)行投資產(chǎn)品重組】繼巴克萊資本高層愛德華2007/08/27返回目錄【渣打銀行重慶分行開業(yè)】8月23日，渣打銀行(中國(guó))有限公司重慶分行舉行開業(yè)慶祝典禮，標(biāo)志著渣打銀行在中國(guó)西部地區(qū)的業(yè)務(wù)拓展又邁出了重要一步。據(jù)了解，注冊(cè)地在吉林省的華商期貨在大連、上海各設(shè)有一個(gè)期貨營(yíng)業(yè)部，其前身為長(zhǎng)春金路期貨公司，最早由長(zhǎng)春農(nóng)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司和長(zhǎng)春市供銷合作社聯(lián)合社共同出資創(chuàng)辦，2005年改為現(xiàn)名。光大證券公開發(fā)行前滾存未分配利潤(rùn)由發(fā)行后的新、老股東共享。()，發(fā)行規(guī)模原則上不超過250億元，具體規(guī)模將由公司與保薦人根據(jù)相關(guān)規(guī)定及實(shí)際情況協(xié)商確定。目前，國(guó)開行云南分行已完成了參與組建工作方案，總行已經(jīng)基本審議通過。造成直接經(jīng)濟(jì)損失6397萬元。交行的一位人士表示，目前交行擁有企業(yè)年金托管人和賬戶管理人資格，并已經(jīng)在年金市場(chǎng)開展業(yè)務(wù)兩年左右的時(shí)間，打下了一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)；同時(shí)，交行旗下的交銀施羅德基金馬上會(huì)進(jìn)行企業(yè)年金投資管理人的申請(qǐng)，努力爭(zhēng)取開展年金的保值增值業(yè)務(wù)；另外，就是李軍提出的成立專業(yè)養(yǎng)老金公司的設(shè)想，養(yǎng)老金公司成立的目標(biāo)就鎖定在年金業(yè)務(wù)的法人受托資格上。”雖然規(guī)模與工行不可同日而語，但誠興銀行仍是澳門第二大本地銀行，截至去年底，資產(chǎn)為254億澳門元（合32億美元），在澳門特別行政區(qū)擁有9家分支機(jī)構(gòu)。食品價(jià)格的大范圍上漲顯然已經(jīng)真切地影響到普通美國(guó)家庭的基本預(yù)算。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理易綱認(rèn)為，“把門關(guān)起來，實(shí)行資本管制，這是以一個(gè)負(fù)面態(tài)度來對(duì)待亞洲金融危機(jī)，來總結(jié)亞洲金融危機(jī)?！奔~約“中國(guó)戰(zhàn)略顧問”機(jī)構(gòu)的丹羅森則表示，“考慮到投資的技術(shù)質(zhì)量及金融機(jī)構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)”，中國(guó)“從本質(zhì)上來說充斥著次級(jí)抵押貸款”。美聯(lián)儲(chǔ)上周五（17日）緊急降低貼現(xiàn)率，并警告美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)明顯升高。盡管如此，與國(guó)際先進(jìn)銀行相比，中資銀行還存在很多問題，典型者即是公司治理。2007/08/29返回目錄【樊綱：應(yīng)特別警惕股市和樓市資產(chǎn)泡沫】央行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱28日表示，綜合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的各種要素，中國(guó)經(jīng)濟(jì)再保持20年的高增長(zhǎng)是很正常的，稍微努努力，30年8%以上的增長(zhǎng)也是可能的。任志剛認(rèn)為，雖然目前試點(diǎn)計(jì)劃的限制較大，但不排除日后朝著自由度更大的安排發(fā)展的可能；至于計(jì)劃會(huì)否令外匯需求大幅增加和緩解匯率上調(diào)的市場(chǎng)壓力，則仍有待觀察。同時(shí)，已經(jīng)全面進(jìn)入中國(guó)的高盛與瑞銀也已經(jīng)鋒芒盡顯，在高端客戶和項(xiàng)目的爭(zhēng)奪中給國(guó)內(nèi)投行形成巨大壓力?！蓖拦饨B說。2007/08/28返回目錄【證監(jiān)會(huì)發(fā)布證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)管理辦法】 中國(guó)證監(jiān)會(huì)26日發(fā)布《證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，并將于9月1日起施行。其IPO條件與主板一樣，僅在股本規(guī)模上有所區(qū)別。2007/08/27返回目錄【深圳中小企業(yè)可“抱團(tuán)”發(fā)行債券】深圳為緩解民營(yíng)企業(yè)融資難，努力探索創(chuàng)新中小企業(yè)融資渠道。同時(shí)，轉(zhuǎn)讓方采取大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的，價(jià)格不得低于當(dāng)天股價(jià)的加權(quán)平均價(jià)格。市場(chǎng)人士推測(cè)，特別國(guó)債期限可能為10年和15年，利率將接近市場(chǎng)利率，%%左右，%%。2007/08/27返回目錄【銀監(jiān)會(huì)：美次級(jí)債危機(jī)對(duì)中國(guó)金融業(yè)影響有限】近來由美國(guó)次級(jí)住房貸款抵押債券引發(fā)的金融風(fēng)波席卷全球。當(dāng)天，央行還表示，要加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，防范經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步加快利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程，不斷完善匯率形成機(jī)制，促進(jìn)商業(yè)銀行不斷提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。國(guó)家一般通過宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的基本走勢(shì)，而預(yù)警指數(shù)是宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)的主要組成部分，它直接反映目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的冷熱狀態(tài)，而所謂綠燈、黃燈、紅燈的設(shè)置，主要是為了讓冷熱狀態(tài)顯示得更加直觀。當(dāng)年平安公司的投連險(xiǎn)業(yè)務(wù)推出很短的時(shí)間就慘遭夭折。同時(shí)，中國(guó)還需要增強(qiáng)金融市場(chǎng)的吸引力，使得外資能夠駐留并進(jìn)行長(zhǎng)期投資，以對(duì)沖未來龐大的國(guó)內(nèi)對(duì)外投資可能造成的沖擊。這就是不少人現(xiàn)在支持人民幣大幅升值的根本原因。而匯率作為價(jià)格信號(hào)的一種，始終是一種結(jié)果上的表現(xiàn)，而非原因。隨著投資者們與國(guó)際市場(chǎng)的接觸越來越頻繁，金融知識(shí)逐漸普及，中國(guó)投資者在境外的金融投資需求將是一種不可能被抑制的龐大需求，必將釋放。最新披露的中國(guó)人壽2007年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告也表明，%的中國(guó)人壽，其投資型業(yè)務(wù)保費(fèi)收入已經(jīng)超過了傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品的保費(fèi)收入。整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)都應(yīng)該回歸到以保障為主的路線上來，特別是從監(jiān)管者角度看，更應(yīng)該如此。2007/08/26返回目錄【央行：銀行業(yè)應(yīng)盡快建立高管股票期權(quán)】銀行業(yè)將出現(xiàn)長(zhǎng)期性的重大利好。在加強(qiáng)國(guó)際合作的同時(shí)，積極把握競(jìng)爭(zhēng)與發(fā)展的主動(dòng)性，鞏固擴(kuò)大市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持國(guó)家控股，維護(hù)金融安全。這當(dāng)中很重要的一點(diǎn)就是，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)必須深化改革，改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。這份文件規(guī)定，對(duì)于上市金融企業(yè)，不超過10億股的，3年內(nèi)凈轉(zhuǎn)讓累計(jì)超過總股本5%；對(duì)總股本超過10億股的3年內(nèi)累計(jì)凈轉(zhuǎn)讓5000萬股或超過總股本3%的；在上述基礎(chǔ)上轉(zhuǎn)讓股份還將導(dǎo)致上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，需報(bào)同級(jí)財(cái)政部門審核批準(zhǔn)。因?yàn)閺谋举|(zhì)上看，不管是監(jiān)管部門還是業(yè)界對(duì)此都沒有太大分歧。早在1999年，深交所就著手籌建創(chuàng)業(yè)板，2000年后甚至停止了主板的IPO項(xiàng)目。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資市場(chǎng)目前通過公開上市完成退出的比例高達(dá)64%，而美國(guó)通過并購?fù)顺龅膭t高達(dá)80%左右。目前內(nèi)地資本市場(chǎng)正逐步具備境外上市企業(yè)前來掛牌的條件。上述人士透露，證監(jiān)會(huì)加速券商上市，更多是由于“年內(nèi)券商開放”的需要。這是繼較早前推出的各項(xiàng)合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者計(jì)劃后，進(jìn)一步放寬內(nèi)地居民對(duì)外投資的重要舉措。另外，為鼓勵(lì)通過企業(yè)年金方式解決養(yǎng)老問題，第二批企業(yè)年金資格認(rèn)定將于9月啟動(dòng)。下一步改革的重點(diǎn)之一是須繼續(xù)大力推進(jìn)公司治理，推進(jìn)董事會(huì)決策的科學(xué)化和民主化，以及總行決策在各分支機(jī)構(gòu)的執(zhí)行力度。很顯然，初期泡沫是不同于完全泡沫的，但翻譯似乎并沒有意識(shí)到兩者之間的區(qū)別，直接都將它們翻譯成了‘中國(guó)股市存在泡沫’。中國(guó)主要城市的房地產(chǎn)價(jià)格也持續(xù)上漲。在美國(guó)信貸突然緊縮的大背景下，是全球性的流動(dòng)性過剩。當(dāng)中國(guó)一些地方的豬肉、雞蛋等農(nóng)副產(chǎn)品的價(jià)格翻番的時(shí)候，國(guó)際市場(chǎng)的食品價(jià)格也正朝著30年來最大年度增幅逼近。日前傳出消息，澳門博彩業(yè)大亨何鴻燊正在與中國(guó)工商銀行進(jìn)行高級(jí)階段談判，計(jì)劃將旗下銀行的多數(shù)股權(quán)出售給這家中國(guó)最大的銀行。因此匯率波動(dòng)對(duì)權(quán)益的影響也將是雙向的，由于境外投資與其對(duì)應(yīng)的境外資產(chǎn)幣種相同，這也有利于保持中國(guó)銀行的資本充足率穩(wěn)定。同時(shí)，華夏銀行昨日公告，(第一期)，至2007年8月23日，債券資金已全額劃入公司賬戶，本次金融債券(第一期)發(fā)行募集完畢。云南省信用合作辦一負(fù)責(zé)人表示，目前云南省開發(fā)投資公司就組建富滇銀行正在開展各項(xiàng)前期工作。根據(jù)日前公司召開董事會(huì)會(huì)議，中信證券審議并通過了一份名為《關(guān)于設(shè)立全資子公司開展直接投資業(yè)務(wù)的議案》。根據(jù)議案，上市目的地為上海證券交易所。興業(yè)證券相關(guān)人士介紹，興業(yè)證券此次受讓華商期貨69%股權(quán)，并增資3000萬元，使華商期貨注冊(cè)資本由3000萬元增加到6000萬元。中國(guó)人壽公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年通過損益表反映公允價(jià)值變動(dòng)的金融資產(chǎn)(交易證券)()。納交所于上周一（20日）透露出售倫交所股權(quán)的意愿，該批股份是納交所去年致力并購倫交所期間吸納，并購失敗后，現(xiàn)時(shí)計(jì)劃出售這些股份，以助融資其與杜拜交易所爭(zhēng)奪北歐證券交易所的并購戰(zhàn)。而像招行此類在零售銀行單項(xiàng)業(yè)務(wù)方面已經(jīng)出現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)的，也有中間業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。同比減少93%。僅從銀行利潤(rùn)結(jié)構(gòu)來看，目前息差收入仍是銀行最主要的利潤(rùn)來源。最近次按主要的受害者，是那些使用商業(yè)票據(jù)償還到期債券，以及購買了諸如與次按相關(guān)的高回報(bào)資產(chǎn)的銀行和對(duì)沖基金。其中，%%。2007/08/29返回目錄【東方證券獨(dú)家舉牌久聯(lián)期貨】上周五(24日)是上海久聯(lián)期貨100%股權(quán)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的截止日期，東方證券有關(guān)負(fù)責(zé)人向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，在近一個(gè)月的掛牌期內(nèi)僅有東方證券一家舉牌。無論如何，國(guó)泰君安正面臨著一次重大轉(zhuǎn)折。2007/08/24返回目錄【上海銀行上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近4成】日前，中國(guó)最大的城市商業(yè)銀行——上海銀行發(fā)布公告稱，%。光大銀行現(xiàn)在正準(zhǔn)備上市，這些問題是藏不住的，所以提前捅出來，越早越好。報(bào)告顯示，%。外匯敞口主要來源于資產(chǎn)、負(fù)債及資本金的貨幣錯(cuò)配，以及外幣利潤(rùn)和并表折算等方面。今年上半年，建行實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超過342億元人民幣，%。2007/08/27返回目錄【經(jīng)濟(jì)全球化下各國(guó)通脹周期開始一致】在印度，農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格與去年相比，漲幅平均在20%左右，個(gè)別蔬菜的價(jià)格上漲了2倍以上。譚雅玲卻指出，2002年以前的10年，美國(guó)貼現(xiàn)率通常較聯(lián)邦基金目標(biāo)利率低25－50個(gè)基點(diǎn)。我國(guó)則是另一明顯的例子。屆時(shí)股價(jià)將達(dá)到一個(gè)荒謬的程度，人們不再出于理性判斷或是分析去買股票，而是在一種癲狂狀態(tài)下瘋狂買賣?！敖陙硎澜缃?jīng)濟(jì)波動(dòng)多是由資產(chǎn)泡沫導(dǎo)致。另外，%的股票印花稅。有券商人士表示：“具體說來，按照新準(zhǔn)則的規(guī)定，自營(yíng)證券不再按成本與市價(jià)孰低的原則計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備，而是改為以公允價(jià)值計(jì)量。而強(qiáng)勢(shì)監(jiān)管之后，券商業(yè)正醞釀新的發(fā)展。今年3月，某公司股價(jià)在3個(gè)交易日內(nèi)漲幅偏離值超過20%，按規(guī)定需發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，披露影響股價(jià)的重大信息。本月16日，辰州礦業(yè)登陸中小板。試點(diǎn)協(xié)調(diào)小組各成員單位針對(duì)試點(diǎn)過程中暴露出來的問題，認(rèn)真研究擴(kuò)大合格機(jī)構(gòu)投資者范圍，加強(qiáng)基礎(chǔ)資產(chǎn)池信息披露，規(guī)范引導(dǎo)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)行為等制度措施，確保擴(kuò)大試點(diǎn)工作順利進(jìn)行。外界普遍預(yù)測(cè)，基于樹立標(biāo)桿的考慮，市值規(guī)模較大、管理規(guī)范的行業(yè)龍頭公司成為公司債發(fā)行的試點(diǎn)公司顯然更合情合理。為規(guī)范信貸資產(chǎn)證券化信息披露行為，維護(hù)投資者合法權(quán)益，推動(dòng)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，中國(guó)人民銀行日前頒布《公告》（2007年第16號(hào)），要求信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)各參與機(jī)構(gòu)加強(qiáng)信貸資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)池信息披露工作，切實(shí)保護(hù)投資者利益，防范風(fēng)險(xiǎn)。三是對(duì)發(fā)展我國(guó)資本市場(chǎng)的借鑒。央行從完善公司治理、深化人力資源管理體制改革、加強(qiáng)與境外戰(zhàn)略投資者的深度合作、加快金融創(chuàng)新、推進(jìn)綜合經(jīng)營(yíng)、創(chuàng)造外部環(huán)境等多個(gè)方面進(jìn)行了闡述。2007/08/28返回目錄【央行認(rèn)為通脹問題也許不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間】中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理易綱在清華大學(xué)舉辦的“亞洲金融危機(jī)10年后的反思”論壇表示，中國(guó)人民銀行有決心解決通貨膨脹的問題，會(huì)及時(shí)推出相關(guān)措施予以調(diào)控。日前，中國(guó)人壽和中國(guó)平安兩大壽險(xiǎn)巨頭齊聲反對(duì)調(diào)高預(yù)定利率的舉措。”應(yīng)該說這樣的發(fā)展方向，從保險(xiǎn)業(yè)在社會(huì)中所起到的基本保障責(zé)任來說，是正確的。早前還有外國(guó)投行預(yù)計(jì)，到2020年，將有近萬億美元的中國(guó)居民對(duì)外投資需求。主辦單位安邦集團(tuán)研究總部（01067685651）服務(wù)熱線01096096712轉(zhuǎn)60001067686760（Fax）訂閱熱線01096096712轉(zhuǎn)500電子郵件Industry_info網(wǎng)址地址北京市豐臺(tái)區(qū)南方莊1號(hào)安富大廈15層郵編100079總第328期 2007/08/232007/08/29 222 / 229本期要目戰(zhàn)略性分析 1【中國(guó)應(yīng)慎防將“匯率為綱”作為解決問題的全部】 1【中國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)打算在偏離保障的路線上走多遠(yuǎn)？】 2環(huán)境信息 3【統(tǒng)計(jì)局：7月宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)再度逼近趨熱警戒線】 3【央行認(rèn)為通脹問題也許不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間】 4【央行：銀行業(yè)應(yīng)盡快建立高管股票期權(quán)】 4【央行：盡快形成國(guó)有銀行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制】 5【銀監(jiān)會(huì)：美次級(jí)債危機(jī)對(duì)中國(guó)金融業(yè)影響有限】 5【首期6000億元特別國(guó)債發(fā)行】 6【資產(chǎn)證券化試點(diǎn)擴(kuò)大已經(jīng)得到國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)】 6【財(cái)政部將對(duì)金融國(guó)資企業(yè)轉(zhuǎn)讓制定新規(guī)】 7【首單公司債可能在9