【正文】 漸遠離平衡點的發(fā)散狀態(tài)。如果矩陣存在特征根位于單位圓上，且為單根，而其它特征根均位于單位圓內(nèi)，則稱矩陣臨界穩(wěn)定或稱系統(tǒng)平衡點為臨界穩(wěn)定。此時，市場參與者往往不會象在市場較為平穩(wěn)時期那樣根據(jù)宏觀經(jīng)濟基礎(chǔ)面因素來判斷匯率的走勢，而更多地參照了市場中其他參與者的反應(yīng)（羊群效應(yīng)），并且更多地受到市場中突發(fā)事件（或新聞）和關(guān)聯(lián)市場波動的影響。過渡階段的匯率動態(tài)模型* 國家自然科學(xué)基金（79970027）資助項目。因此在這一階段中匯率波動難于由宏觀經(jīng)濟基礎(chǔ)面因素來解釋，而與突發(fā)事件和市場參與者主觀心理因素等密切聯(lián)系。3 線性動態(tài)模型的實證分析 線性模型的階躍輸入在市場情緒較為悲觀的環(huán)境下，市場參與者比較容易受到突發(fā)事件的影響，以泰銖為例，1997年7月2日，泰國銀行宣布泰銖有控制地浮動，并呼吁國際貸幣基金組織（IMF）對泰國提供技術(shù)性援助，掀開了泰銖匯率劇烈波動的序幕，東南亞各國貨幣不一而同地受到牽連。表2 匯率二階動態(tài)系統(tǒng)特征根IDRKRWMYR①MYR②PHPTHB 歸一化處理后的匯率動態(tài)模型為了消除不同國家匯率值大小對辨識參數(shù)的影響，將匯率數(shù)據(jù)進行歸一化處理，即系統(tǒng)的初始值標(biāo)準(zhǔn)化為1，并假設(shè)所有國家匯率最終都將調(diào)整在同一均衡點上，重新對模型進行參數(shù)辨識（見表3）。表4列出參數(shù)估計值、由式（11）計算的值和非線性回歸結(jié)果的統(tǒng)計量。 It’s verified that except for Thailand Baht, happened has the catastrophe of currency prices of Philippine, Malaysia, Korea and Indonesia in the transitional phase.Keywords Currency Crises Exchange Rate Dynamic Models Cusp Catastrophe548 / 9。結(jié)論表明，在過渡階段，泰國貨幣雖然與其它四國的貨幣一樣都表現(xiàn)出價格的劇烈動蕩，但泰國貨幣危機是整個亞洲金融危機的始作俑者，是其國內(nèi)經(jīng)濟矛盾演化的結(jié)果，而其余四國匯率的動蕩雖然不能完全排斥國內(nèi)經(jīng)濟基礎(chǔ)面因素的解釋，但更多地可歸結(jié)于國際金融市場多種形式的傳播作用，當(dāng)中許多作用因素是在危機前難以預(yù)料得到的，具有突變性。這表明匯率動態(tài)系統(tǒng)在有外界輸入作用的情況，匯率暫態(tài)響應(yīng)呈現(xiàn)出兩組不同的模式，第一種模式中匯率的一階滯后項參數(shù)的符號為正，二階滯后項參數(shù)的符號為負(fù)，說明匯率在過渡階段其自身的調(diào)節(jié)作用是綜合的，既包括使幣值進一步貶值的正向增強作用，又包括使幣值回升的反向抑制作用，印尼盾、韓圓和馬來西亞林吉特屬于這種模式，第二種模式中匯率的一階滯后項參數(shù)和二階滯后項參數(shù)的符號均為負(fù)，表明匯率在過渡階段具有自我回調(diào)的作用，泰銖和菲律賓比索屬于第二種模式。1997年8月14日，印尼放棄了以規(guī)定幅度控制匯率浮動的制度。第三階段為危機的恢復(fù)期，匯率波動已經(jīng)趨緩，市場全面恐慌已然消褪。主要研究方向：金融市場波動及其傳播。此間的匯率決定制度化和規(guī)范化。2 過渡階段匯率運動的線性動態(tài)模型設(shè)定系統(tǒng)的階次為=2，則系統(tǒng)的差分方程描述為： 式（1）以下分析上述二階動態(tài)系統(tǒng)的穩(wěn)定性，與式（1）相應(yīng)的二階齊次系統(tǒng)為， 式（2）設(shè)，則，寫成矩陣形式有，記參數(shù)估計值向量。表1 匯率二階動態(tài)系統(tǒng)辨識參數(shù)和預(yù)測誤差I(lǐng)DRKRWMYR①