【正文】 性，可以從以下方面來認(rèn)識(shí)： 第一，金融體系沒有物質(zhì)的根基，隨時(shí)存在崩塌的危險(xiǎn)第二，金融衍生品，以傳銷式龐氏騙局貫徹始終。6．利率市場(chǎng)化（marketoriented interest rate）利率市場(chǎng)化改革是指實(shí)行利率管制的國家通過建立市場(chǎng)機(jī)制，規(guī)范金融機(jī)構(gòu)行為等措施，逐步或完全放棄對(duì)利率的直接管制，轉(zhuǎn)而由市場(chǎng)決定利率水平的過程?；鶞?zhǔn)利率并非由人民銀行決定，而是不同利益部門進(jìn)行充分博弈的結(jié)果，最終決定在國務(wù)院。所以，上述各項(xiàng)改革的重點(diǎn)都可以歸納為市場(chǎng)體系尤其是金融市場(chǎng)的體系的建設(shè)。3．匯率制度（Foreign Exchange System） 又稱匯率安排，是一國貨幣當(dāng)局對(duì)本國貨幣匯率變動(dòng)的基本方式所作的系列安排或規(guī)定。三、思考題1．匯率變動(dòng)有哪些主要影響因素，又如何影響？匯率變動(dòng)的影響因素及其影響機(jī)理是：（1）國際收支：國際收支對(duì)匯率變動(dòng)有直接影響。各種因素對(duì)匯率的作用錯(cuò)綜復(fù)雜，因此，在分析影響匯率變動(dòng)的因素時(shí)，應(yīng)綜合考察各因素的影響方向和強(qiáng)度，并區(qū)分發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的具體實(shí)際。第四階段：2008年7月以來，歐元匯率窄幅下調(diào)。 （Financial Institution, Financial Intermediary, or Financial Firm）：又稱金融中介、金融中介機(jī)構(gòu)。（3）改善信息不對(duì)稱。2006年，美國房?jī)r(jià)開始下跌，美聯(lián)儲(chǔ)開始加息。因此，其利率比優(yōu)級(jí)住房抵押貸款高出350個(gè)基點(diǎn)，且80%左右為可調(diào)整利率。3．金融史的研究表明，金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)金融體系的變化有重大影響。（risk management）　　全面風(fēng)險(xiǎn)管理包括職能風(fēng)險(xiǎn)管理模式、整合風(fēng)險(xiǎn)管理模式、風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值管理模式和戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理模式。準(zhǔn)備金是存款類金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性最強(qiáng)、盈利性最低的資產(chǎn)，由法定準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金和庫存現(xiàn)金三部分構(gòu)成。進(jìn)入2009年，美國存款類金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表已變得慘不忍睹，達(dá)到了“技術(shù)性破產(chǎn)”的邊緣。信用創(chuàng)造通過貸款轉(zhuǎn)化為存款再轉(zhuǎn)化為貸款的循環(huán)過程實(shí)現(xiàn)，如果企業(yè)缺乏投資機(jī)會(huì)導(dǎo)致貸款需求萎縮，商業(yè)銀行就無法發(fā)揮信用創(chuàng)造職能；第五，商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力最終受制于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與發(fā)展客觀所需的貨幣量?！　』鸢凑找?guī)模是否可以變動(dòng)及交易方式的不同，可以分為封閉式基金和開放式基金。每天早上，馬庫斯從附近的珠寶商手中收購商業(yè)票據(jù)，然后賣給附近的銀行，從中獲得微薄的利潤(rùn)。到其轉(zhuǎn)型為銀行控股公司前，其杠桿倍數(shù)達(dá)到近30倍！特別是在2007年開始的次貸危機(jī)中，公司許多業(yè)務(wù)都被政府政策所限制（如禁止售空限制）。（Financial Regulation system）　　指金融監(jiān)管的制度安排，包括金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)施加影響的機(jī)制以及監(jiān)管體系的組織結(jié)構(gòu)。按中央銀行性質(zhì)劃分，中央銀行的三大基本職能是：發(fā)行的銀行、銀行的銀行、政府的銀行。中央銀行作為一國支付清算體系的參與者和管理者，通過一定的方式、途徑，使金融機(jī)構(gòu)之間的債權(quán)債務(wù)清償及資金轉(zhuǎn)移順利完成并維護(hù)支付系統(tǒng)的平穩(wěn)運(yùn)行，從而保證經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和社會(huì)生活的正常運(yùn)行。第九章　課后習(xí)題答案來源:《貨幣金融學(xué)》學(xué)習(xí)網(wǎng) 時(shí)間:20111226 編輯:admin 點(diǎn)擊:121一、（Money market） 是指融資期限在一年以內(nèi)，以短期金融工具為媒介進(jìn)行資金融通和借貸的市場(chǎng)。存單收益率= %2．某一期限90天的國庫券面額1000美元，實(shí)際發(fā)行價(jià)格為960美元，計(jì)算該國庫券的實(shí)際收益率。廠商面臨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)不善到期將無法兌付匯票；銀行面臨信用風(fēng)險(xiǎn)，廠商若在到期時(shí)無法支付，會(huì)出現(xiàn)違約，給銀行造成損失。請(qǐng)結(jié)合案例討論以下兩個(gè)問題：？交易者如何減少風(fēng)險(xiǎn)？回購市場(chǎng)上存在信用風(fēng)險(xiǎn)。大通認(rèn)為它僅僅是個(gè)經(jīng)紀(jì)人，因而那些和它進(jìn)行回購交易的交易商的證券應(yīng)由特拉斯代爾償還。乙方若違約的話，銀行將承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。三、？貨幣市場(chǎng)的特點(diǎn)和功能有哪些？貨幣市場(chǎng)是指融資期限在一年以內(nèi)，以短期金融工具為媒介進(jìn)行資金融通和借貸的市場(chǎng)。2．如何處理中國人民銀行與各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的關(guān)系？中國人民銀行為國務(wù)院組成部門，是中華人民共和國的中央銀行，是在國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下制定和執(zhí)行貨幣政策、維護(hù)金融穩(wěn)定、提供金融服務(wù)的宏觀調(diào)控部門。（1） 負(fù)債業(yè)務(wù)中央銀行的負(fù)債形成中央銀行的資金來源，是中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，主要包括貨幣發(fā)行、存款業(yè)務(wù)、其他負(fù)債（中央銀行債券、對(duì)外負(fù)債和資本業(yè)務(wù)）三方面的內(nèi)容。從監(jiān)管的業(yè)務(wù)范圍看，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)雖有所交*，但都有自己的側(cè)重點(diǎn)。提高市場(chǎng)的預(yù)期。于是他們又開設(shè)資本投資業(yè)務(wù)，成立GS資本合作投資基金，依*股權(quán)包銷、債券包銷或公司自身基金，進(jìn)行5年至7年的長(zhǎng)期投資，然后出售獲利。而美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在2008年9月21日晚間宣布，已批準(zhǔn)了包括高盛集團(tuán)在內(nèi)的兩家投資銀行轉(zhuǎn)型為銀行控股公司的請(qǐng)求。（insurance panies）　　保險(xiǎn)公司是經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的契約性金融機(jī)構(gòu)，是以吸收保險(xiǎn)費(fèi)的形式建立起保險(xiǎn)基金，用于補(bǔ)償投保人在保險(xiǎn)責(zé)任范圍內(nèi)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)損失的具有法人資格的企業(yè)。在給定貨幣總量的前提下，影響商業(yè)銀行信用創(chuàng)造能力的主要因素有：第一，存款數(shù)量。有嚴(yán)有松，但隨著金融管制的放松，這種差異日漸縮小。具體包括存款業(yè)務(wù)和其他負(fù)債業(yè)務(wù)。資產(chǎn)業(yè)務(wù)是指銀行業(yè)務(wù)資金運(yùn)用的業(yè)務(wù)，是存款類金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)來源，包括準(zhǔn)備金及現(xiàn)金資產(chǎn)、貸款、貼現(xiàn)、存放同業(yè)款項(xiàng)、應(yīng)收現(xiàn)金項(xiàng)目、證券投資等業(yè)務(wù)，其中主要的是指貸款業(yè)務(wù)。金融機(jī)構(gòu)在從事這些衍生品交易中，大多運(yùn)用高杠桿比率進(jìn)行融資。美國常規(guī)抵押貸款與房產(chǎn)價(jià)值比(LV)多為80%，借款人月供額與收入之比在30%左右。MBS經(jīng)過進(jìn)一步的證券化，又衍生出大量資產(chǎn)支持證券（ABS），其中包括大量個(gè)性化的擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）、信貸違約掉期(CDS)等。金融機(jī)構(gòu)的基本功能是：（1）期限中介功能。在歐債危機(jī)解除之前，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然乏力，甚或遜于美國，長(zhǎng)期內(nèi)歐元仍然承載下行壓力。這主要導(dǎo)因于歐元區(qū)利率高于同期美國利率水平，%經(jīng)由14次下調(diào)而降至1%，%調(diào)整到2%。（6）心理預(yù)期：預(yù)期有穩(wěn)定型和破壞穩(wěn)定型之分。關(guān)鍵貨幣是本國國際經(jīng)濟(jì)交易中使用最多、在國際儲(chǔ)備中占比最大、可自由兌換的貨幣。狹義的靜態(tài)外匯是以外幣表示的用于國際結(jié)算的支付手段，亦即通常使用的外匯概念。因此，增加利率檔次，細(xì)化利率結(jié)構(gòu)，豐富相關(guān)利率產(chǎn)品，是發(fā)揮利率杠桿作用的一個(gè)重要途徑。該理論試圖在利率決定問題上把貨幣因素和實(shí)質(zhì)因素結(jié)合起來考慮，完善古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資理論和凱恩斯流動(dòng)性偏好利率理論。5．利率理論（theory of interest rates）西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的利率決定理論可以概括為以下幾種：古典學(xué)派的投資儲(chǔ)蓄理論，認(rèn)為利率由投資和儲(chǔ)蓄決定。在融資活動(dòng)中要想識(shí)別“龐氏騙局”就首先要認(rèn)清“龐氏騙局”的特征。針對(duì)這個(gè)事例討論以下問題：“龐氏騙局”中是否存在信息不對(duì)稱問題？在這個(gè)案例中顯然存在著信息不對(duì)稱問題。因此，各國政府的宏觀調(diào)控機(jī)制主要就是由信用調(diào)控機(jī)制構(gòu)成。在金融市場(chǎng)上，運(yùn)用投資組合理論進(jìn)行資產(chǎn)選擇，目的就是要處理好這個(gè)矛盾，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)最小條件下的收益最大化。四、練習(xí)題？其他職能是如何在基本職能上演化出來的？⑴貨幣五大職能中的兩大基本職能是價(jià)值尺度和流通手段。是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的一個(gè)著名定律。一般可以分為紙憑證及電子憑證，就是人們常說的紙幣及電子貨幣。 這是金本位貨幣制度的最早形式，亦稱為古典的或純粹的金本位制，盛行于1880一1914年間。 第二章　課后習(xí)題答案來源:《貨幣金融學(xué)》學(xué)習(xí)網(wǎng) 時(shí)間:20111220 編輯:admin 點(diǎn)擊:158一、關(guān)鍵詞1．信用（credit） 是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中以償還和付息為條件的借貸行為。信用標(biāo)的物一般可概括為資金，包括貨幣資金和實(shí)物資金。（2）安全性：安全性體現(xiàn)了規(guī)避各類風(fēng)險(xiǎn)以實(shí)現(xiàn)保值的基本要求。龐氏騙局”即以高資金回報(bào)率為許諾，騙取投資者投資，用后來投資者的投資償付前期投資者的欺騙行為。第三，股票、期貨等金融產(chǎn)品都難逃走上傳銷式龐氏騙局之路。利率市場(chǎng)化要求將利率決定權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)和其他經(jīng)濟(jì)主體，經(jīng)由充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)以后，形成完全符合市場(chǎng)規(guī)律的體系結(jié)構(gòu)與傳導(dǎo)機(jī)制。但是這種決定機(jī)制缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性，多方博弈往往不是最優(yōu)，而可能是最劣。四、練習(xí)題2. 單利規(guī)則和復(fù)利規(guī)則的區(qū)別是什么？答：利率是利息率的簡(jiǎn)稱，是用來衡量利息水平高低的指標(biāo)，計(jì)算利息的方法包括單利法和復(fù)利法。匯率因多種因素的交織和作用而復(fù)雜多變。一國國際收支發(fā)生順差，則外國對(duì)該國的貨幣需求上升，外匯供給增加，故順差國的貨幣匯率上升。五、案例分析題歐元是歐盟一體化進(jìn)程的重大成果，歐元使歐洲單一市場(chǎng)得以完善，歐元區(qū)國家間自由貿(mào)易更加方便。前期歐元匯率的大幅上漲，對(duì)歐元區(qū)出口形成較大壓力，導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑。（Financial Market）：是通過交易金融資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)資金融通而形成的供求關(guān)系和交易機(jī)制的總和。金融機(jī)構(gòu)在甄別貸款風(fēng)險(xiǎn)、防范逆向選擇，在監(jiān)督貸款借用、減少道德風(fēng)險(xiǎn)上，擁有長(zhǎng)期積累的經(jīng)驗(yàn)、辦法、專長(zhǎng)，這就促進(jìn)了儲(chǔ)蓄向生產(chǎn)性投資的轉(zhuǎn)化，對(duì)增進(jìn)經(jīng)濟(jì)效率至關(guān)重要。由此，貸款借用者的還款壓力迅速增大，以住房為抵押的次級(jí)貸款違約率上升。當(dāng)貸款利率不斷下調(diào)時(shí)，借款人的還貸負(fù)擔(dān)減輕；但當(dāng)貸款利率不斷上調(diào)時(shí)，借款人債務(wù)負(fù)擔(dān)逐漸加重，導(dǎo)致拖欠和取消抵押贖回權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)加劇。請(qǐng)舉例說明，并結(jié)合次貸危機(jī)發(fā)生后美國的應(yīng)對(duì)舉措，觀察并分析美國金融體系的變化。其中，戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)管理模式指從戰(zhàn)略目標(biāo)制定到目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的全過程風(fēng)險(xiǎn)管理。貸款又稱放款。面對(duì)巨額的不良貸款，各銀行必須提取大量的撥備來防止預(yù)期損失，這從根本上制約了銀行放貸能力，使得銀行間接融資模式出現(xiàn)持續(xù)萎靡，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張難以根本好轉(zhuǎn)。3．存款類金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)管理過程要遵守的一般原則。開放式基金的概念是相對(duì)于封閉式基金而言的，它是指基金規(guī)模不固定，基金單位可隨時(shí)向投資者出售，也可應(yīng)投資者要求買回的運(yùn)作方式。1882年，戈德門?馬庫斯邀請(qǐng)小女婿山姆?薩克斯（Samuel Sachs）加入公司。在其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手──美林（Merrill Lynch amp。金融監(jiān)管體制實(shí)質(zhì)上就是由誰來監(jiān)管、由什么機(jī)構(gòu)來監(jiān)管和按照什么樣的組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，相應(yīng)地由誰來對(duì)監(jiān)管效果負(fù)責(zé)和如何負(fù)責(zé)的問題。（1） 發(fā)行的銀行中央銀行壟斷貨幣發(fā)行權(quán)，是一國或某一貨幣聯(lián)盟唯一授權(quán)的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)。五、案例分析題2004年6月中國三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)達(dá)成分工合作備忘錄，以期進(jìn)一步加強(qiáng)相互間的協(xié)調(diào)配合，避免監(jiān)管真空和重復(fù)監(jiān)管，提高監(jiān)管效率。（Inter－bank market） 也稱同業(yè)拆放市場(chǎng)，是金融機(jī)構(gòu)為解決臨時(shí)性或短期資金的余缺而進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所。國庫券收益率=五、案例分析題案例一：廠商利用銀行承兌匯票融資實(shí)例甲方為廠家、乙方為商家，雙方私下商定好，共同簽署一份500萬元以上的購銷合同，同時(shí)找到一個(gè)關(guān)聯(lián)的大型企業(yè)作為擔(dān)保人。3．銀行應(yīng)該如何規(guī)避匯票承兌業(yè)務(wù)中可能產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？認(rèn)真審核購銷合同的真實(shí)性；增加保證金比例；跟蹤商家的經(jīng)營(yíng)情況。盡管證券回購中使用的是高質(zhì)量的抵押品，但是交易的雙方當(dāng)事人同樣會(huì)面臨信用風(fēng)險(xiǎn)。事情很難就此結(jié)束。這一過程，看上去如此圓滿，但是這是建立在廠商相互信任的基礎(chǔ)之上的，一旦到銀行承總匯票到期，甲方?jīng)]有及時(shí)還錢給乙方，那銀行付出的錢就必須由乙方償還。 在出售證券的同時(shí)，和證券的購買者簽訂協(xié)議，約定在一定期限后按原定價(jià)格或約定價(jià)格購回所賣證券，從而獲取即時(shí)可用資金的一種交易行為?！笨煞从吵鑫覈鹑诒O(jiān)管體制由機(jī)構(gòu)性監(jiān)管逐步向功能性監(jiān)管的轉(zhuǎn)變。四、練習(xí)題1．中央銀行的業(yè)務(wù)內(nèi)容有哪些？中央銀行發(fā)揮其職能要通過資產(chǎn)、負(fù)債與清算業(yè)務(wù)的操作來實(shí)現(xiàn)。分業(yè)監(jiān)管通常由多個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同承擔(dān)監(jiān)管責(zé)任，一般銀行業(yè)由中央銀行負(fù)責(zé)監(jiān)管，證券業(yè)由證券監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管，保險(xiǎn)業(yè)由保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)既分工負(fù)責(zé)，又協(xié)調(diào)配合，共同組成一個(gè)國際的金融監(jiān)管組織體制。第四，銀行信用相對(duì)原先投資銀行的信用更能增加投資者的信心。20世紀(jì)90年代，高盛高層意識(shí)到只*做代理人和咨詢顧問，公司不會(huì)持久繁榮。四、案例分析題高盛集團(tuán)（Goldman Sachs Group Inc.）成立于1869年，是全世界歷史最悠久及規(guī)模最大的投資銀行之一，總部設(shè)在紐約，并在東京、倫敦和香港設(shè)有分部。在不同的國家，投資基金的稱謂有所區(qū)別，英國稱之為“單位信托投資基金”，美國稱為“共同基金”，日本則稱為“證券投資信托基金”。2．存款類金融機(jī)構(gòu)信用創(chuàng)造的影響因素。中間業(yè)務(wù)主要特點(diǎn)：第一，中間業(yè)務(wù)是貸款業(yè)務(wù)的延伸，是從存、放業(yè)務(wù)中衍生出來，但又有獨(dú)特的市場(chǎng)空間，越來越成為商業(yè)銀行具有競(jìng)爭(zhēng)力的主要業(yè)務(wù)；第二，中間業(yè)務(wù)一般不需要運(yùn)用銀行自有資金，主要實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的金融服務(wù)職能和支付中介職能，并收取一定的手續(xù)費(fèi)；第三，中間業(yè)務(wù)服務(wù)方式更靈活，服務(wù)效率更高，更大成都要求現(xiàn)代化的設(shè)備與技術(shù)支撐；第四，中間業(yè)務(wù)因國家管理程度不同而存在很大地區(qū)差異。四、練習(xí)題2．存款類金融機(jī)構(gòu)的主要負(fù)債業(yè)務(wù)有哪些？負(fù)債業(yè)務(wù)是存款類金融機(jī)構(gòu)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，是其主要的資金來源。其中存款業(yè)務(wù)包括活期存款、定期存款和儲(chǔ)蓄存款等。為轉(zhuǎn)移和管理風(fēng)險(xiǎn)，美國通過資產(chǎn)證券化創(chuàng)設(shè)了次級(jí)抵押貸款支持債券（MBS）、資產(chǎn)支持證券（ABS）等金融衍生品，并轉(zhuǎn)售給全球金融機(jī)構(gòu)和國家主權(quán)基金。（2）貸款—房產(chǎn)價(jià)值比和債務(wù)負(fù)擔(dān)—收入比較高。再次，房?jī)r(jià)和貸款需求的相互促進(jìn)催生了大規(guī)模的次級(jí)抵押貸款，大量的次級(jí)抵押貸款經(jīng)由證券化過程，派生出次級(jí)抵押貸款支持債券（MBS）。2．金融機(jī)構(gòu)體系的具體構(gòu)成及基本功能是什么？金融機(jī)構(gòu)體系的具體構(gòu)成可分為四類：（1）中央銀行，它是一國金融機(jī)構(gòu)體系的領(lǐng)導(dǎo)和核心，擔(dān)負(fù)著制定并執(zhí)行貨幣政策、管理并調(diào)節(jié)金融運(yùn)行、維護(hù)金融體系安全的特殊職責(zé)；（2）存款類金融機(jī)構(gòu)，它以吸收個(gè)人和機(jī)構(gòu)的存款，并發(fā)放貸款為主要業(yè)務(wù)，主要包括商業(yè)銀行及儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)等節(jié)儉機(jī)構(gòu)；（3）非存款類金融機(jī)構(gòu)，它是提供金融服務(wù)但不以存款為負(fù)債的金融機(jī)構(gòu)，可分為契約型儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、投資性金融中介機(jī)構(gòu)、服務(wù)型金融機(jī)構(gòu)；（4）政策及監(jiān)管類金融機(jī)構(gòu)。從經(jīng)濟(jì)走勢(shì)看，受債務(wù)危機(jī)影響的歐元區(qū)國家面臨財(cái)政緊縮和貨幣收縮，高失業(yè)率、低投資水平的狀況仍將延續(xù)；相對(duì)而言，美國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的狀態(tài)優(yōu)于歐元區(qū)。第二階段：2001年7月至2004