【正文】 進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)，其動(dòng)作之快，令人目不暇接。最理想化的“金融服務(wù)控股公司”就是所有領(lǐng)域的金融服務(wù)業(yè)務(wù)都通過金融服務(wù)控股公司內(nèi)的子公司綜合提供給用戶。 如同一艘即將揚(yáng)帆遠(yuǎn)航的大船，瑞穗金融集團(tuán)在今后的經(jīng)營(yíng)中，將有諸多課題需要逐個(gè)克服和解決。目前，光大集團(tuán)北京總部和光大集團(tuán)香港總部各自為獨(dú)立法人，分別直接、交叉控制著境內(nèi)外銀行、證券、信托、實(shí)業(yè)等涉及各行業(yè)的上市、非上市公司１９家和１０家，間接控制的孫子公司幾十家。2. 招商銀行招商銀行（簡(jiǎn)稱：招行）是順應(yīng)八十年代中國(guó)金融體制改革大勢(shì)而成立的。經(jīng)過十年的探索和實(shí)踐，公司獲得長(zhǎng)足的發(fā)展。公司注冊(cè)地為中國(guó)北京，總部設(shè)在深圳。２０００年６月３０日，金融集團(tuán)將屬下控股的友聯(lián)銀行轉(zhuǎn)讓給中國(guó)工商銀行，同時(shí)剝離並保留了銀行的全資附屬公司－友聯(lián)證券有限公司。 目前，以信托公司名義注冊(cè)的中國(guó)國(guó)際信托投資公司并列控制著１６個(gè)直屬子公司、１０個(gè)地區(qū)子公司、７個(gè)海外子公司、３個(gè)香港上市公司以及４個(gè)下屬公司，涉及境外內(nèi)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、融資租賃、實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)、旅游以及貿(mào)易等幾乎是全方位的行業(yè)。聯(lián)合控股公司的董事長(zhǎng)由日本興業(yè)銀行行長(zhǎng)西村正雄和富士銀行行長(zhǎng)山本惠朗共同擔(dān)任，公司總經(jīng)理則由第一勸業(yè)銀行行長(zhǎng)杉田力之擔(dān)任。這在各國(guó)國(guó)內(nèi)的表現(xiàn)是：金融機(jī)構(gòu)兼并趨向集團(tuán)化，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)程度減弱，金融機(jī)構(gòu)越來越少，金融市場(chǎng)由少數(shù)金融公司把持。在筆者看來，目前公司框架更符合金融控股集團(tuán)特征的當(dāng)數(shù)中國(guó)光大集團(tuán)和中國(guó)國(guó)際信托投資公司兩家。但由于它們不具有普遍性，因而應(yīng)當(dāng)慎行。 　　其次，在現(xiàn)行的分業(yè)經(jīng)營(yíng)的框架下，券商與當(dāng)前金融業(yè)中的最具實(shí)力者———商業(yè)銀行結(jié)成戰(zhàn)略同盟，不失為一種未雨綢繆的先招。由于中信的母公司既從事股權(quán)投資，又從事實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，母公司通過對(duì)內(nèi)部所有子公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，從而取得了規(guī)模效應(yīng)、范圍效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，因此中信模式是屬于經(jīng)營(yíng)性控股公司。在德國(guó)，金融控股公司主要以全球性多元化金融集團(tuán)的形式存在，如德意志銀行集團(tuán)及德累斯頓銀行集團(tuán)等。 　　各國(guó)關(guān)于金融控股公司的法律框架 　　各國(guó)涉及金融控股公司的法律演變總體是一個(gè)由金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的趨勢(shì)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家大都已完成了這種過渡。國(guó)際購并潮的風(fēng)起云涌已反復(fù)證明，要在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中生存并發(fā)展，非大無以言強(qiáng)。如英德兩國(guó)金融集團(tuán)都是經(jīng)營(yíng)性的控股公司，是銀行業(yè)務(wù)為主的金融控股公司。 　　而在德國(guó)，則實(shí)行的是全能銀行制度（UniversalBankingSystem）。 　　以信托公司名義注冊(cè)的中國(guó)國(guó)際信托投資公司旗下目前擁有22家全資子公司、6家控股公司、5家上市公司、8家港澳和境外子公司、3個(gè)境外代表機(jī)構(gòu)，涉及國(guó)外內(nèi)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、融資租賃、實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)、旅游以及貿(mào)易等幾乎是全方位的行業(yè)。筆者認(rèn)為，它們至少可以在以下五個(gè)方面有所突破。在券商的并購過程中，券商應(yīng)盡量以增強(qiáng)其核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力為尺度，追求自身業(yè)務(wù)與并購方業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，不可盲目為規(guī)模而并購，盡量選擇戰(zhàn)略性收購，慎用財(cái)務(wù)性收購，同時(shí)強(qiáng)調(diào)企業(yè)文化差異的整合。中國(guó)國(guó)際金融有限公司已經(jīng)為中國(guó)電信、北京控股等多家內(nèi)地在港上市企業(yè)完成推薦和承銷工作，且取得我國(guó)內(nèi)地Ａ股的承銷權(quán)，前不久還完成了滬市航母寶鋼股份的主承銷。 國(guó)際美國(guó)《財(cái)富》雜志的資料表明，９０年代中后期以來，多元化金融服務(wù)業(yè)異軍突起，業(yè)內(nèi)的大公司間興起的合并風(fēng)潮使該行業(yè)得到了較大的發(fā)展，如今已成為世界上最賺錢的十大行業(yè)之一。總資產(chǎn)規(guī)模超過１３０萬億日元的全球最大金融集團(tuán)的出現(xiàn)將進(jìn)一步加速日本金融重組的步伐，加劇日本金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)。 中信、光大等大型國(guó)際信托投資公司的母公司實(shí)際上已經(jīng)具備了金融控股公司的形式，但兩者的模式有所不同?！　≌猩叹纸鹑谫Y產(chǎn)分為銀行、保險(xiǎn)、証券、基金及資產(chǎn)管理四類。 截止1999年末，招行有15間分行，二個(gè)代表處和191間機(jī)構(gòu)分佈於全國(guó)中心城市。在鞏固國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的同時(shí)，穩(wěn)步推進(jìn)公司的國(guó)際化，在香港成立了中國(guó)平安保險(xiǎn)海外（控股）有限公司，統(tǒng)籌管理美國(guó)、香港分公司及倫敦和新加坡代表處；與世界上160多家保險(xiǎn)公司建立了友好往來，在286個(gè)城市設(shè)立了理賠、檢驗(yàn)和追償代理。 1987年4月在原招商局集團(tuán)蛇口工業(yè)區(qū)財(cái)務(wù)公司的基礎(chǔ)上成立了招商銀行第一家股份制銀行。 　　報(bào)道說，王軍希望分拆中信控股公司，以便在海外上市，但要視乎市場(chǎng)情況及投資者的接受程度而定。與此同時(shí)，三家銀行共接受政府公共資金援助規(guī)模達(dá)２．８萬億日元，都需要利用今后的利潤(rùn)逐步償還。兩者合并后其總資產(chǎn)達(dá)７０００億美元，凈收入為５００億美元，營(yíng)業(yè)收放為７５０億美元，股東權(quán)益為４４０多億美元，股票市值超過１４００億美元，業(yè)務(wù)遍及世界１００多個(gè)國(guó)家。 作為一家擁有２２家全資子公司、６家控股公司、５家上市公司、８家港澳和境外子公司、３個(gè)境外代表機(jī)構(gòu)，涉及國(guó)內(nèi)外銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、融資租賃、實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)、旅游以及貿(mào)易等行業(yè)，總資產(chǎn)近３０００億元的中國(guó)國(guó)際信托投資公司，是一家具有相當(dāng)規(guī)模和實(shí)力的金融企業(yè)，業(yè)務(wù)拓展能力較強(qiáng)。在全球的并購交易安排上，以美資銀行為主，高盛、摩根斯坦利、美林名列前三，涉資分別為１２７８０億、１１３１０億、１０２６０億美元。 　　在另一個(gè)層面上，中外券商的技術(shù)合作業(yè)已展開。 　　我們看到，同為金融控股公司的光大集團(tuán)模式與中信公司模式相似之處甚多，均為國(guó)務(wù)院直接領(lǐng)導(dǎo)的、以金融業(yè)為主的綜合性跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)，是我國(guó)改革開放的產(chǎn)物。 　　通過上述各國(guó)關(guān)于金融控股公司的法律框架的比較，我們可以看到，我國(guó)相關(guān)立法已明顯滯后，一水之隔的臺(tái)灣省已走在了大陸的前面，更遑論西方各發(fā)達(dá)國(guó)家了。英國(guó)的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)比美國(guó)要早得多。根據(jù)國(guó)際慣例，大多數(shù)金融集團(tuán)都以金融控股公司的形式存在。 　　在我國(guó)通常而言，所謂金融控股公司是指母公司以金融為主導(dǎo)行業(yè)并通過控股兼營(yíng)工業(yè)、服務(wù)業(yè)的控股公司，它是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合的高級(jí)形態(tài)和有效形式。 　　再看英國(guó)。因此，盡管金融控股公司的母公司并不直接兼營(yíng)各金融業(yè)務(wù)，但從嚴(yán)格的法律意義上講，金融控股公司目前在我國(guó)尚不具備清晰的合