【正文】 發(fā)展。SPV是專門設(shè)立的用于資產(chǎn)證券化這一特殊目的的載體，它既可以是為了某一次證券化而專門設(shè)立的一次性的證券機構(gòu)，也可以是已經(jīng)存在的實體，一般SPV形式主要有公司制、合伙制和信托制?！豆芾磙k法》還規(guī)定：“資產(chǎn)支持證券的承銷可采用協(xié)議承銷和招標(biāo)承銷等方式?！　　　≠J款服務(wù)機構(gòu)依照服務(wù)合同約定管理作為信托財產(chǎn)的信貸資產(chǎn)，為信貸資產(chǎn)單獨設(shè)賬、單獨管理。此處的一定條件是指：（1） 對發(fā)行人（SPV）的銷售屬于公平交易（an armlength transaction）；（2） 購買價格確定，并且就因任何原因引起的損失對發(fā)起人沒有追索權(quán)；（3） 發(fā)起人不會因資產(chǎn)預(yù)期的盈余或虧損表現(xiàn)而獲益或受損?！　《鹑诤铣煞治龇ǖ暮诵脑谟诳刂茩?quán)決定資產(chǎn)的歸屬， 并且承認金融資產(chǎn)和負債能分割成不同的組成部分。所以在資產(chǎn)證券化還處于試點之際，采用較為折中的方法，既不會引起準(zhǔn)則和制度上嚴重沖突（因為在我國的《企業(yè)會計準(zhǔn)則———收入》、《企業(yè)會計制度》以及《金融企業(yè)會計制度》中對收入的確認做出的相關(guān)規(guī)定是以對“風(fēng)險與報酬”的分析為基礎(chǔ)的），又可以暫時完成資產(chǎn)證券化的會計處理，完成資產(chǎn)證券化在我國的開展的目的。”　　從中可以看出，在相關(guān)會計計量方面，我國的基本思路是按照國際會計準(zhǔn)則方面來制訂的，國際會計準(zhǔn)則成熟的經(jīng)驗，以及我國與國際金融資本市場的接軌的需要，成為了直接采用國際慣例的源動力。FASB根據(jù)這類載體的特色，引進了一個新的會計學(xué)術(shù)語——可變利益實體（variable interest entity，以下簡稱VIE），①“可變利益”，那么作為“主要收益人”（primary beneficiary）的發(fā)起人就應(yīng)該把VIE合并到自己的財務(wù)報表中去?！　∈紫仍跁嫷拇_認問題上，對于可能采用的《征求意見稿》中規(guī)定的風(fēng)險和報酬法與金融合成法的混合使用判斷會計確認的作法，只能認為它是一種權(quán)宜之策。風(fēng)險隔離關(guān)系到投資者的利益，而表外融資則對企業(yè)至關(guān)重要，這一切將有賴于會計準(zhǔn)則和制度的引導(dǎo)和規(guī)范。　　 閻衍：“資產(chǎn)證券化在中國推進的相關(guān)問題和政策建議，中國資產(chǎn)證券化網(wǎng)?！　≡谫Y產(chǎn)證券化中，還有一個重要的問題就是合并問題。不過，最近一段時間明顯可以看出，國家有關(guān)部門已經(jīng)著力推動資產(chǎn)證券化在我國的發(fā)展。一旦發(fā)生實體合并，將導(dǎo)致先前通過真實銷售建立的資產(chǎn)隔離的意義盡失，因為不論發(fā)起人還是SPV各自的報表原先如何確認，作融資或銷售，對合并報表而言結(jié)果是相似的，證券化期望達到的財務(wù)目標(biāo)也就不可能完成了。不過在《征求意見稿》中，還是可以看到，未來資產(chǎn)證券化的計量乃至金融工具的計量的一些可能采用的方法?！?同時，意見稿還提出如果金融機構(gòu)既沒有轉(zhuǎn)移也沒有保留該金融資產(chǎn)所有權(quán)上幾乎所有的風(fēng)險和報酬，那么以是否保留對金融資產(chǎn)的控制來決定是否終止確認該金融資產(chǎn)?！　★L(fēng)險與報酬分析法認為，如果某項金融資產(chǎn)相關(guān)的風(fēng)險與報酬，幾乎全部轉(zhuǎn)讓給了受讓方，則出讓方應(yīng)終止確認該資產(chǎn)。會計上的”真實銷售”，要求資產(chǎn)已經(jīng)被隔離并遠離轉(zhuǎn)讓人或債權(quán)人或其破產(chǎn)清算人之手。如果考慮到目前的情況，因為進行試點的信貸資產(chǎn)均為銀行比較優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)，而且資產(chǎn)規(guī)模較大，采取成本較低的內(nèi)部信用增級的可能性較大。從比較中可以看出，國內(nèi)的這種分類基本上包括了各種主體應(yīng)有的功能。隨后在4月21日，中國人民銀行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），該管理辦法旨在規(guī)范信貸資產(chǎn)證券化試點工作，保護投資人及相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，并提高信貸資產(chǎn)流動性，豐富證券品種。從1990年到2003年底，%，MBS 市場已成為僅次于聯(lián)邦債市的第二大市場。在歐洲，1981987 兩年發(fā)行的資產(chǎn)支持證券（AssetBacked Securities ，ABS）總量僅為17億美元，到1996年達到300億，1998年466億美元，2002年達到792億歐元。可以這么說，資產(chǎn)證券化在中國的實踐將揭開新的一幕。在我國目前的實際情況下，發(fā)起機構(gòu)還只能是銀行機構(gòu)，因為證券化的標(biāo)的物還只限于對銀行信貸資產(chǎn)的嘗試。但是也有可能為了對以后的信用增級增加經(jīng)驗，采用外部信用增級也是不錯的選擇。實際上在這里的核心問題就是關(guān)于終止確認的問題，因為真實銷售和終止確認是同步實現(xiàn)的。這一方法克服了傳統(tǒng)確認方法的缺陷，體現(xiàn)了實質(zhì)重于形式（Substance Over Form）的財務(wù)報表質(zhì)量特征。如果發(fā)起人仍保留對該金融資產(chǎn)的控制，則應(yīng)按其對該金融資產(chǎn)的繼續(xù)涉入（continuing involvement）① 程度來確認一項金融資產(chǎn)。意見稿第十二條規(guī)定如下：“如金融機構(gòu)的金融資產(chǎn)整體轉(zhuǎn)讓符合終止確認條件，則該金融機構(gòu)應(yīng)將以下兩項金額的差額確認為損益：因轉(zhuǎn)讓而收到的對價（如因該轉(zhuǎn)讓獲得某項新資產(chǎn)、某項新負債，則該新資產(chǎn)扣除新負債后的凈額也應(yīng)包括在對價內(nèi)），與原直接計入權(quán)益的公允價值變動累計額（只適用于可供出售債券）之和；所轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)的賬面價值?！　”M管可以通過由第三人設(shè)立SPV來規(guī)避此類風(fēng)險，但是由發(fā)起人自己設(shè)立SPV所帶來的便利和好處，使得在資產(chǎn)證券化操作實務(wù)中，這種由發(fā)起人建立SPV的情況還是大量存在。從《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》、《信托業(yè)務(wù)會計核算辦法》的出臺，以及早些時候《金融機構(gòu)金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓會計處理暫行規(guī)定（征求意見稿）》的起草，中國的資產(chǎn)證券化開始呈現(xiàn)出實質(zhì)性進展的趨向，與資產(chǎn)證券化配套的法律、會計等制度也在不斷地制定以保障資產(chǎn)證券化在我國的發(fā)展。雖然目前暫時還不是很大的問題，但是隨著資產(chǎn)證券化發(fā)展和資本市場和金融市場的進一步完善和發(fā)展，合并問題將會是一個必須解決的環(huán)節(jié)?！　?中國人民銀行、中國銀監(jiān)會：“信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法”，　　 財政部會計司：“金融機構(gòu)金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓會計處理暫行規(guī)定（征求意見稿）”，　　 Vinod Kothari ， Accountingfor Asset securitization。我國目前的有關(guān)合并的會計準(zhǔn)則過于簡單，不適應(yīng)復(fù)雜的證券化的操作，如何規(guī)范構(gòu)建SPV的過程將是資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵。如果針對資產(chǎn)證券化的會計問題，那么首先要提的是作為會計實務(wù)操作的指南和規(guī)范——會計準(zhǔn)則還處于相對的滯后性，因為尚未有正式的有關(guān)資產(chǎn)證券化的會計處理的規(guī)范出臺，即便是《征求意見稿》中的規(guī)定也只能被看作是針對目前試點階段的暫時之舉，因為還有許多資產(chǎn)證券化過程中的會計問題還未提出解決，雖然暫時還不會遇到?！　“踩皇录螅ㄟ^利用SPE來隱藏債務(wù)，操縱利潤的丑聞使得美國FASB開始重新考慮對于SPE這類性質(zhì)的載體的合并問題。　　則該金融機構(gòu)應(yīng)將所轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)的賬面價