【正文】 ⑤1602423合計(jì)比較融資租賃和借款購買的稅后現(xiàn)金流量可知，融資租賃的稅后現(xiàn)金流出量大于借款購買的稅后現(xiàn)金流出量，所以宜采取借款購買的方式增添設(shè)備。于是，通常需要考慮的相關(guān)現(xiàn)金流量只有租金、借款和利息償還額及其低稅額。而租賃手續(xù)則往往按租賃期限平均計(jì)算。杠桿租賃杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式。目前，公司股票市價(jià)一直上漲到80元/股?？赊D(zhuǎn)換債券的面值、轉(zhuǎn)換價(jià)格、轉(zhuǎn)換比率之間存在下列關(guān)系：轉(zhuǎn)換比率=債券面值247。市場利率指債券發(fā)行時(shí)的市場利率。（3）發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，反映公司的實(shí)力，可作為其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債權(quán)人提供保障，增強(qiáng)公司的舉債能力。答案：解析：采用包銷方式發(fā)行股票具有可及時(shí)籌足資本，免于承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。彈性較大，發(fā)行成本低發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差例題1：以公開、間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)是（）。請回答下列互不關(guān)聯(lián)的問題：（1）通過發(fā)行股票應(yīng)籌集多少股權(quán)資金?（2）如果市盈率不超過15倍，最高發(fā)行價(jià)格是多少?（3）若按每股5元發(fā)行，至少要發(fā)行多少社會(huì)公眾股?發(fā)行后，每股盈余是多少?市盈率是多少?（4）不考慮資本結(jié)構(gòu)要求，按公司法規(guī)定，至少要發(fā)行多少社會(huì)公眾股?（1998年）答案：（1）股權(quán)資本=3(13O%)=(億元)籌集股權(quán)資金==(億元) （2）發(fā)行價(jià)格=15=6(元／股)（3）社會(huì)公眾股數(shù)=(億股)  每股盈余=(+)=(元/股) 市盈率=5/=10(倍)（4）社會(huì)公眾股=[25%/（125%）]=(億股)三、普通股融資的優(yōu)缺點(diǎn)  優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)（1）發(fā)行普通股籌措的資本具有永久性，無到期日，不需歸還。四、債券籌資（一）債券發(fā)行價(jià)格的確定方法：未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值債券的發(fā)行價(jià)格是債券發(fā)行時(shí)使用的價(jià)格，即投資者購買債券時(shí)所支付的價(jià)格。轉(zhuǎn)換價(jià)格越高，能夠轉(zhuǎn)換成的股數(shù)越少。又如：第一年轉(zhuǎn)換為25元/股，第二年為40元/股逐期提高可轉(zhuǎn)換價(jià)格的目的就在于促使可轉(zhuǎn)換債券的持有者盡早地進(jìn)行轉(zhuǎn)換。這種形式下，承租人（企業(yè)）一方面通過出售資產(chǎn)獲得了現(xiàn)金；另一方面又通過租賃滿足了對資產(chǎn)的需要，而租金卻可分期支付。答案：B解析：出租人出租資產(chǎn)，除了要從租金中抵補(bǔ)其購入資產(chǎn)的各項(xiàng)成本和費(fèi)用，還要獲取相應(yīng)的利潤，因此融資租賃的租金就包括租賃資產(chǎn)的成本、租賃資產(chǎn)的成本利息、租賃手續(xù)費(fèi)三大部分。后付租金=（3）租金僅含租賃產(chǎn)的成本，采取期初或期末等額或不等額的方式支付，成本利息和手續(xù)費(fèi)均單獨(dú)計(jì)算和支付租金=P204教材例題5例5：沿用例1，假定合同約定以設(shè)備的成本為租金，利息單獨(dú)計(jì)算并按年支付，手續(xù)費(fèi)于租賃開始日一次性付清。要求：（1）要求編制下列租金攤銷表  年 度租金應(yīng)計(jì)利息支付本金未付本金設(shè)備成本手續(xù)費(fèi)合計(jì)第1年初第1年末第2年末第3年末合 計(jì)答案：每期租金=1000247。　　例題1：某公司要購買一批商品，價(jià)格是100萬元，供貨商提出的付款條件，10天之內(nèi)付98萬元，20天付款99萬元，30天付100萬元。　?。?）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定　　周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)的承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。(2002年,1分)　　%　　%　　%　　%　　答案：C　　解析：在加息法付息的條件下，實(shí)際利率大約相當(dāng)于名義利率的2倍。 　?。?）激進(jìn)型籌資政策　　激進(jìn)型籌資政策的特點(diǎn)是：臨時(shí)性負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。(2004年,)　　答案:√　　解析：臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)=3000(140%)=1800萬元，臨時(shí)性負(fù)債=2600(165%)=910萬元,由于臨時(shí)性負(fù)債小于臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn),所以該企業(yè)奉行的是穩(wěn)健型營運(yùn)資金籌資策略。 　?。ǘI運(yùn)資金籌集政策　　　?。?）流動(dòng)資產(chǎn)　　如果按照用途再作區(qū)分，則流動(dòng)資產(chǎn)可以分為臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)?！　。?）貼現(xiàn)法　　貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分，而到期時(shí)借款企業(yè)則要償還貸款全部本金的一種計(jì)息方法。　　 （三）短期借款　　　?。?）信貸限額　　信貸限額是銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額?！　√热糍I方企業(yè)放棄折扣，在10天后（不超過30天）付款，該企業(yè)便要承受因放棄折扣而造成的隱含利息成本。融資租賃的稅后現(xiàn)金流量就是每年租金的現(xiàn)值，即：260000（P/A，10%，5）=260000=985608（萬元）表74  年度 貸款償還額① 利息支付額②=④10% 本金償還額③=①② 未償還本金④ 0 1 000 000 1 263 797 100 000 163 797 836 203 2 263 797 83 620 180 177 656 026 3 263 797 65 603 198 194 457 832 4 263 797 45 783 218 014 239 818 5 263 797 23 979a 239 818 0 注：a=23979=263797239818表75  年度貸款償還額①利息支付額②利息抵稅③=②40%稅后現(xiàn)金流出④=①③現(xiàn)值系數(shù)⑤稅后現(xiàn)金流出現(xiàn)值⑥1263 797100 00040 000223 797203 4542263 79783 62033 448230 349190 3603263 79765 603 26 241237 556178 4764263 79745 783 18 313245 484167 6665263 79723 979 9 592254 205157 836合計(jì)263 797897 792因?yàn)榻杩疃惡蟋F(xiàn)金流出量的現(xiàn)值（897792）小于融資租賃稅后現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值（985608），所以應(yīng)當(dāng)采取借款購買的方式增添設(shè)備。 c=16 483=291 147274 664P203教材例題2例2：沿用例1資料，假定租金每年年末支付一次，其他約定不變，每期租金的計(jì)算為：每期租金=[1 300 000 247。（三）融資租賃租金出租人出租資產(chǎn)，除了要從租金中抵補(bǔ)其購入資產(chǎn)的各項(xiàng)成本和費(fèi)用，還要獲取相應(yīng)的利潤，因此融資租賃的租金就包括租賃資產(chǎn)的成本、租賃資產(chǎn)的成本利息、租賃手續(xù)費(fèi)三大部分。資產(chǎn)的維修、保養(yǎng)承租人通常負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的折舊計(jì)提和日常維護(hù)出租人通常負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的折舊計(jì)提和日常維護(hù)（如維修、保險(xiǎn)等）期滿處置租賃期滿后承租人可以按廉價(jià)購買租賃資產(chǎn)租賃期滿租賃資產(chǎn)歸還出租人程序要提出正式申請。設(shè)置