【正文】 各自的法人地位，而實行股權(quán)的聯(lián)合，從而組建一個新的法人實體行為。銀行與非銀行金融機構(gòu)之間的縱向并購指有銀行背景的金融公司（金融租賃公司、汽車金融公司等）并入各自銀行，屬于縱向回歸。 反收購反收購時可以運用的經(jīng)濟手段主要有四類：提高收購者的收購成本、降低收購者的收購收益、收購收購者、適時修改銀行章程等1）.提高收購者的收購成本?！岸就栌媱潯卑ā柏搨就栌媱潯焙汀叭藛T毒丸計劃”前者是 指目標(biāo)銀行在收購?fù){下大量增加自身的負債，降低銀行的吸引力。 2)謀求協(xié)同效應(yīng)商業(yè)銀行涉入兼并或收購，最基本的表現(xiàn)就是產(chǎn)生協(xié)同優(yōu)勢。所謂協(xié)同效應(yīng)就是2+2＞4的效應(yīng)，具體體現(xiàn)在以下三個方面一是管理協(xié)同效應(yīng)．例如，甲公司的管理水平比乙公司更有效率，甲并購乙后，乙 提高到甲的水平，那么，并購就提高了管理效率；二是營運協(xié)同效應(yīng)．是指由于經(jīng)濟上的互補性使得兩家或兩家以上的公司合并成一家公司后收益增加或成本減少的情形。交易費用對解釋縱向并購更具有說服力．業(yè)務(wù)相近的銀行合并往往伴隨著大量分支機構(gòu)的撤銷和從業(yè)人員的裁減，銀行的組織機構(gòu)更趨合理，同時節(jié)約了硬件設(shè)施的耗費，降低了各項管理費用，這使得新組建的銀行可以在成本較低的條件下擴大業(yè)務(wù)范圍，取得較高的利潤，達到規(guī)模經(jīng)濟的效果。這個假設(shè)在研究靜態(tài)博弈時是成立的，但對動態(tài)博弈而言，這個假設(shè)就有問題了，當(dāng)一方行動在先，另一方行動在后時，后者自然會根據(jù)前者的選擇而調(diào)整自己的戰(zhàn)略選擇，前者也自然會理性預(yù)期到這點，所以不能不考慮到自己的選擇對其對手選擇的影響。從一家銀行成長的過程來看，管理交易成本和市場交易成本的變化軌跡是不同的。隨著壟斷資本主義的發(fā)展，西方國家的生產(chǎn)集中達到了很高程度，大量的銀行并購重組使得銀行數(shù)量急劇減少。政府放松管制、銀行倒閉和金融自由化趨勢是推動此次銀行業(yè)并購重組的主要因素。為防止系統(tǒng)性風(fēng)險進一步擴散，政府以銀行并購為主要手段，采取了一系列措施維護金融穩(wěn)定?；ㄆ旒瘓F擁有包括花旗銀行在內(nèi)的 13個子公司，提供涵蓋信托、融資租賃、信用卡、結(jié)算的寬范圍、多元化的金融服務(wù)。 1998～2003年是花旗集團通過并購實現(xiàn)急劇增長的時期。正是基于這些特點，匯豐銀行用了半個世紀(jì)的時間，通過銀行并購迅速筑造了一家強大的國際銀行集團。主要城市的商業(yè)銀行不一定在財務(wù)上表現(xiàn)良好，但其網(wǎng)絡(luò)和客戶基礎(chǔ)對于急于進入中國市場的外資金融機構(gòu)有一定的吸引力。采用現(xiàn)代戰(zhàn)略環(huán)境分析工具，進一步研究我國商業(yè)銀行并購過程中面臨的環(huán)境變化，對中國商業(yè)銀行并購具有現(xiàn)實意義。北京銀行欲接手太保集團在太平洋安泰的股權(quán)、交行擬收購中?？德?lián)51％股權(quán)、招商銀行將參股招商信諾人壽、建行擬以51％股權(quán)控股幸福人壽等，多家銀行爭搶入股保險公司。世界金融一體化趨勢日益增強，要求我國銀行業(yè)對外開放的深度和廣度都要增強。目前我國銀行業(yè)在金融電子化建設(shè)方面有顯著進步，基本具備了利用先進的電子信息系統(tǒng)支持業(yè)務(wù)開拓，支撐并購后更為復(fù)雜的銀行業(yè)務(wù)模塊銜接的能力。銀行從核心競爭力出發(fā)制定并購戰(zhàn)略包含兩個層面的含義：一是基于核心競爭力優(yōu)勢展開并購：二是通過并購強化銀行的核心競爭力。相對于成熟的歐美市場而言，新興市場國家雖然存在較高的風(fēng)險，但 是發(fā)展?jié)摿Υ?，而且銀行業(yè)競爭壓力相對較小．從拓展 利潤來源、分散風(fēng)險的角度出發(fā)．新興市場國家同樣應(yīng) 納入我國銀行海外并購的戰(zhàn)略之中。5)選擇合適的并購時機。我國城市商業(yè)銀行在成立伊始就與地方經(jīng)濟同步發(fā)展，其規(guī)模增長和市場份額與地方經(jīng)濟聯(lián) 系緊密，擁有特色的服務(wù)和自己的客戶群，具有其它各 類銀行不可比擬的地區(qū)優(yōu)勢。也沒有城市商業(yè)銀行那樣的地區(qū)優(yōu)勢和靈活性． 在產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)理念方面與外資銀行也存在一定的差距。而2007年，以蘇 格蘭皇家銀行牽頭的財團收購荷蘭銀行的動機則源于對 荷蘭銀行不同業(yè)務(wù)的青睞：為首的蘇格蘭皇家銀行看中了荷蘭銀行的包括LaSalle銀行在內(nèi)的美洲業(yè)務(wù)和公司業(yè)務(wù)．西班牙國家銀行看中了荷蘭銀行位于意大利和拉丁美洲的相關(guān)業(yè)務(wù)，而富通銀行感興趣的則是德國的零售 銀行業(yè)務(wù)和倫敦的投資銀行業(yè)務(wù)④。并購追求的最終目的是整合后整體經(jīng)營效率的提高這與銀行自身的綜合實力和并購經(jīng)驗密切相關(guān)。相反．對與銀行長期發(fā)展戰(zhàn)略相沖突的多元化產(chǎn)業(yè)和不相關(guān)業(yè)務(wù)及時進行剝離， 以突出主營業(yè)務(wù)優(yōu)勢和核心競爭能力。 技術(shù)環(huán)境分析科技的發(fā)展，尤其是電子技術(shù)的發(fā)展應(yīng)用， 己經(jīng)并且正在深刻地影響著銀行的各個方面。隨著我國經(jīng)濟長期快速增長，商業(yè)銀行正享受中國經(jīng)濟成長的成果。近幾年來， 中央銀行在堅持分業(yè)經(jīng)營的大原則下，也對混業(yè)經(jīng)營采取靈活而務(wù)實的態(tài)度，我國商業(yè)銀行可以在現(xiàn)行法律框架內(nèi)拓展業(yè)務(wù)范圍，從事法律允許的部分保險業(yè)務(wù)和部分投資銀行業(yè)務(wù)。而從銀行業(yè)未來的發(fā)展趨勢來看，在國內(nèi)銀行通過引入國外戰(zhàn)略投資者改善公司治理結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)營管理水平以后，通過并購增強自身的綜合經(jīng)營與國際化經(jīng)營能力也將成為越來越多的國內(nèi)商業(yè)銀行的必然選擇。我國行政安排下的并購，雖然可能維持了社會的穩(wěn)定，但可能給并購方帶來沉重的負擔(dān)，甚至拖垮了并購方。并購擴大了銀行的業(yè)務(wù)，使銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域從單純的銀行業(yè)務(wù)進一步擴展到國際資金管理、私人銀行、信托、支付和現(xiàn)金管理等領(lǐng)域；并購降低了銀行的運作成本，如合并米德蘭銀行后，米德蘭銀行的成本一收益比降到了67％。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看旅行者集團與花旗集團的業(yè)務(wù)互補性很強，并購成功意味著覆蓋商業(yè)銀行、投資銀行、保險三大領(lǐng)域的金融航母的誕生。這種并購產(chǎn)生了像花旗銀行、匯豐銀行、摩根大通銀行和東京三菱銀行這樣的超級銀行。以美國為例，銀行總數(shù)由1989 年的12 697 家減少到1999 年的8 562 家。由于受嚴(yán)格的法律約束，銀行間橫向并購以及金融業(yè)的縱向并購都受到限制。此時各國銀行數(shù)量多、規(guī)模小，競爭激烈，各銀行資本實力、經(jīng)營管理等方面存在較大的個體差異，造成其競爭能力的不均衡,銀行之間非均衡競爭的結(jié)果導(dǎo)致銀行并購重組事件發(fā)生，銀行整體個數(shù)減少如英國 1844～1861年 17年間共發(fā)生 44次銀行并購重組, 1890～1902年共 12年間銀行并購重組次數(shù)急劇增加到 153次。在20世紀(jì)60年代第二次銀行并購浪潮中，敵意并購曾在美國出現(xiàn)，并迅速在日、歐并購市場上散播開來。結(jié)果A、B銀行的戰(zhàn)略組合便是s交易費用理論的創(chuàng)始人科斯指出：企業(yè)與市場是不同的交易機制，市場機制以價格機制配置資源，而企業(yè)機制以行政手段配置資源．在—定程度上，兩者可以相互替代因為交易費用決定企業(yè)存在，當(dāng)市場交易費用高于內(nèi)部交易費用時，為減少交易費用，企業(yè)可以“內(nèi)化”市場交易，從而比市場更有效率．同時，企業(yè)又不可能完全取代市場，因為企業(yè)不可能無限擴大，是有邊界限制的。通過銀行內(nèi)部組織機制安排、報酬安排、經(jīng)理人市場和股票市場可以在一定程度上緩解代理問題，降低代理成本。 內(nèi)部增長耗用時間較長，因此不能滿足商業(yè)銀行高速成長的要求，而且金融市場的變動也阻礙著商業(yè)銀行內(nèi)部增長的充分展開。（1）“皇冠上的珍珠”對策。直接并購又稱協(xié)議收購，指并購企業(yè)直接向目標(biāo)企業(yè)提出并購要求，雙方通過一定的程序進行磋商，共同商定并購的各項條件，然后根據(jù)協(xié)議的條件達到并購目的。1）從市場結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的角度劃分，銀行并購可分為銀行之問的橫向并購、銀行與銀行業(yè)非銀行金融機構(gòu)之間的縱向并購和銀行與其他非銀行金融機構(gòu)和工商企業(yè)之間的混合并購。銀行業(yè)并購重組是指銀行業(yè)在市場機制作用下，作為實施并購活動的行為主體，通過收購債權(quán)、控股、直接出資、購買股票等多種手段有償購買被并購方的部分或全部產(chǎn)權(quán)，獲得被并購銀行的所有權(quán)和經(jīng)營控制權(quán)，以實現(xiàn)資產(chǎn)經(jīng)營一體化。二是集中研究并購效應(yīng)，即是否會導(dǎo)致壟斷并引起社會福利損失等方面。A of China’S stockholding mercial banks、the research frame and research methods used in this paper．Chapter 1：Bank merger and acquisition related concept and fundamental research .In this part ,introduced Our country Banking industry ,the bank merger and acquisition meaning as well as the merger and acquisition classification briefly．In this foundation ,has made the outline to the related bank merger and acquisition fundamental research，for the later word understood the global banking industry merger and acquisition tide the development and discusses Our country Banking industry the merger and acquisition question to provide the theory basis．Chapter 2：Global banking industry merger and acquisition tide and to our country’S enlightenment．This part of content mainly introduced in the global banking industry development history．This article obtains the enlightenment，Proposes Our country Banking industry urgently to need through the merger and acquisition realization development。本文的研究思路：第一部分為導(dǎo)論。第三部分：全球“銀行業(yè)并購浪潮及對我國的啟示。當(dāng)今世界金融危機爆發(fā)頻繁而19世紀(jì)以來的全球5次銀行大規(guī)模并購浪潮都于當(dāng)時經(jīng)濟成長相伴而生，宏觀經(jīng)濟的快速發(fā)展資本市場的正常運行，國家對銀行并購放松管制必然使并購處于有利時機，過去一個多 世紀(jì)證明，經(jīng)濟周期和銀行并購周期曲線高度一致，在經(jīng)濟蕭條時企業(yè)經(jīng)營不景氣，股價嚴(yán)重被低估，可以以很低的收購成本進行收購。從大量的研究結(jié)論來看，銀行并購的動因主要有：市場勢力理論、財務(wù)協(xié)同理論和交易費用理論等； 自20世紀(jì)90年代以來，國內(nèi)對銀行業(yè)并購的研究成為一個熱點，較有代表性的研究成果有：金曉斌《銀行并購論》(上海財經(jīng)大學(xué)出版社，1999年版)，多角度、多層次地解剖銀行并購現(xiàn)象的內(nèi)在本質(zhì)，以揭示銀行并購的運行機理、績效及其對社會經(jīng)濟金融的影響，并探討了銀行并購制度框架和立法環(huán)境；李富有所著《中外金融業(yè)并購重組論》(中國金融出版社，2001年版)在廣泛收集國內(nèi)外金融業(yè)并購重組案例的基礎(chǔ)上，進行了一定程度的理論分析和實證分析，揭示了金融業(yè)并購重組規(guī)律以及各類并購重組的原因和特點，并且對中國金融業(yè)并購重組的定位、并購方式提出了積極而富有創(chuàng)見的構(gòu)想。2）. 現(xiàn)金購買式并購現(xiàn)金購買是一種單純的收購行為，他是由收購者支付一定量的現(xiàn)金，從而取得被收購銀行的所有權(quán)，一旦被收購銀行的股權(quán)股東得到所擁有股份的現(xiàn)金支付，就失去了任何選舉權(quán)和所有權(quán)，這就是現(xiàn)金收購的一個突出特點。例如新加坡的金融重組 ，原因是新加坡多家金融公司大多有銀行背景，其業(yè)務(wù)多少與各自銀行有著千絲萬縷的聯(lián)系。（1）資產(chǎn)重估。后者基本方法是銀行大部分高級管理人員共同簽署協(xié)議，在銀行被以不公平的價格收購，并且這些人當(dāng)中有人在收購中被降職或革職時，則全部管理人員將集體辭職。協(xié)同優(yōu)勢的產(chǎn)生可以提高新商業(yè)銀行的盈利能力等一系列競爭力指標(biāo)。由于銀行是一種規(guī)模效應(yīng)極強的經(jīng)濟組織，從理論上看，銀行的規(guī)模是越大越好。 銀行并購行為的微觀主體決策理淪1）、完全信息下銀行并購戰(zhàn)略選擇的博弈分析 銀行在制定并購戰(zhàn)咯時，—般都要進行周密的前期市場調(diào)研預(yù)先掌握大量的相關(guān)決策信息，其中包括主要競爭對手的相關(guān)信息。這就引出了澤爾騰模型。在銀行成長的初期，由于不必對交易對象進行搜尋，免除了談判成本和機會主義造成的違約損失，管理交易的邊際成本低于市場交易成本。美國經(jīng)濟在第一次世界大戰(zhàn)后崛起，成為此后歷次銀行并購浪潮的中心。各國銀行業(yè)經(jīng)過 40多年的發(fā)展，放松管制的要求日益迫切。研究機構(gòu) Dealogic公布的數(shù)據(jù)顯示，2007年以來，世界銀行業(yè)并購額已達到創(chuàng)紀(jì)錄的 3 700億美元，其中跨國交易約占 55%，是 2006年的兩倍多 ⑤2007 年，以蘇格蘭皇家銀行為首的3 家歐洲財團成功完成對荷蘭銀行價值達約1 000 億美元的收購， 成為世界銀行業(yè)最大的并購案。但花旗銀行的資產(chǎn)在集團中占絕對比重，20世紀(jì)70年代花旗銀行的資產(chǎn)一直占花旗公司資產(chǎn)的95％以上，80年代以后有所下降，但也在85％左右。2004年至今，花旗集團由 “急劇增長時期 ”進入了 “穩(wěn)健的調(diào)整時期”。可以看出，匯豐銀行的發(fā)展和壯大同樣伴隨著戰(zhàn)略并購，匯豐銀行的發(fā)展史，實際就是一部通過收購兼并不斷發(fā)展壯大的歷史，匯豐銀行并購主要圍繞銀行領(lǐng)域開展，通過并購實現(xiàn)業(yè)務(wù)全球化和服務(wù)本土化，期間也少量涉及了保險和證券業(yè)（見表11）。但是，無論參股外資銀行如何強勢，它們暫時仍無法突破2003年12月8日銀監(jiān)會發(fā)布的《境外金融機構(gòu)投資入股中資金融機構(gòu)管理辦法》。宏觀環(huán)境是指源于單個公司或行業(yè)經(jīng)營環(huán)境以外的各種因素，主要包括政治因素、經(jīng)濟因素、社會因素和技術(shù)因素，對宏觀環(huán)境因素的分析稱為PEST分析。這為我國商業(yè)銀行今后通過收購方式進入保險領(lǐng)域提供了充足條件。特別是銀行業(yè)要實現(xiàn)市場化、國際化，具備足夠的競爭能力和發(fā)展后勁，而銀行并購正是實現(xiàn)這一目標(biāo)最有效、最迅捷的戰(zhàn)略舉措。通過分析，我們可以看出，現(xiàn)階段的宏觀環(huán)境對我國商業(yè)銀行進行并購來說是一個難得的機遇。核心競爭力的強 化和銀行的并購活動之間具有一種互動的關(guān)系．這種互動關(guān)系可以從并購行為對銀行核心競爭力的作用，以及核心競爭力對銀行并購行為發(fā)生和成功的促進兩個方面來討論。對于以綜合經(jīng)營為 未來發(fā)展目標(biāo)、海外并購經(jīng)驗尚不豐富的中國銀行業(yè)來 說，利用香港在國際銀行業(yè)