【正文】 給儲蓄者的報 酬就低 ， 否則反之 。 ? 在資本市場上 ,美國國庫券 (國債Treasury bond)的利率 通常被公認(rèn)為市場上的無風(fēng)險利率。 （二）利率的種類： ? 1）實(shí)際利率與名義利率 ? 實(shí)際利率 是物價不變，從而貨幣購買力不變條件下的利率。 利率的作用表現(xiàn)在整個宏現(xiàn)經(jīng)濟(jì)與微觀經(jīng)濟(jì)活動中。 （貨幣當(dāng)局） ? 公定利率 ： 由非政府部門的民間金融組織，如 銀行公會 等所確定的利率是行業(yè)公定利率 。 第四節(jié)、利息率的決定 一 、 決定和影響利率的主要因素 –（ 1） 社會平均利潤率的高低 –（ 2） 借貸資本的供求關(guān)系 –（ 3） 通貨膨脹預(yù)期 –（ 4）貨幣政策 – 實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策時，預(yù)期利率是下降的 –（ 5）財政政策 – 主要是通過財政開支的增減和稅收變動 –（ 6）國際利率水平 二、利率決定理論 ? 馬克思的利率決定理論 ：從利息產(chǎn)生的源泉來討論 ， 利息率決定于利潤率的平均水平 ， 同時受到資金供求狀況的影響而波動 。 ? 系統(tǒng)風(fēng)險 （ Systematic Risk）又稱 市場風(fēng)險 ，也稱 不可分散風(fēng)險 。 用復(fù)利的方法計算出的本利和稱為 終值 。 ? 收益的資本化 ： 通過收益與利率的對比而計算出這筆資金相當(dāng)于多大的資本金額，從而可在市場上進(jìn)行買賣，這稱為“資本化”。 – 國債的流動性好，流動性溢價很低；小公司發(fā)行的債券流動性較差，流動性溢價相對較高。 ? 通過它的逆運(yùn)算，知道終值和使用的利率，求出本金，即 現(xiàn)值 。借貸雙方共擔(dān)風(fēng)險。 （二）利息的性質(zhì) 1）剩余價值的轉(zhuǎn)化形式 2）財富的分配形式 3）是特殊商品 借貸資本的價格 （三）利息的獨(dú)立化與收益的資本化 ? 利息的獨(dú)立化－－ ? 利息率 成為測量企業(yè)經(jīng)營狀況的尺度和投資者選擇投資方式的標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險大，如通脹時。D ? I表示利息額； P表示本金； R表示利息率； D表示期限。 – 高于無風(fēng)險利率的報酬 ，這部份即稱為風(fēng)險溢價。 ? 2）商業(yè)銀行利率 :存款利率、貸款利率 ? 3）市場利率： ? 貨幣市場 /資本市場 /外匯市場利率、一般個人借貸利率 1996以來的一年期存貸款利率變化圖示 1 年期貸款利率 1 年期存款利率 05101520