【正文】 odelco）和力拓（Rio Tinto）等公司的總產量占全球產量70%左右。有鑒于此，銅進口通常都被視為中國經濟增長速度的標桿之一，全球許多投資行都直接或間接地參與中國市場銅交易，并通過具有現貨背景的大型貿易商進行融資操作。 中國銅礦對外依存度很高，這一點業(yè)內三大集團也概莫能外。諸如在價格引導關系方面，上海期貨交易所此前幾乎是倫敦交易所的影子市場，而目前已初步形成了雙向引導的全球市場格局。即便倫敦價格高于國內價格、即進口虧損時，這些企業(yè)也甘之如飴——因為他們用這筆資金去投資房地產所獲得的高額利潤，足以能夠填補此種虧損并獲利頗豐。反之，銅價的理性回歸也必然是先瘋狂下跌，最后經過幾次反彈后、才會在成本的支撐下逐步回穩(wěn)。就中國而言，對于基礎資源的控制從來沒有比現在更為迫切與緊要。對外資源投資的根本目的是為中國的資源供應創(chuàng)造一個相對安全的供應體系，不必拘泥于定價權、單個企業(yè)的控股權等，操作方面可以借鑒國外的經驗。供應方面，中國的再生資源會隨著社會的發(fā)展越來越多；而需求方面，隨著中國銅的低端消費逐步飽和，整體消費將出現長期緩慢下降，最終達到相對穩(wěn)定。民間資本全面進入對海外資源的控制和爭奪，在一定程度上能夠有效避免大國間資源爭奪的正面沖突，亦可有效化解國企海外投資的“被政治化”傾向。此外，由于中國對工業(yè)原料實行增值稅抵扣制度，如果中國進口方在買進貨物時沒有對方提供的真實銷售發(fā)票、在銷售時就要全額繳納增值稅，企業(yè)就可能在銷售時從實際貨物品名、數量等方面弄虛作假以逃避國家的稅收。而當經濟增長快接近頂峰時，銅價的上漲則是資金推動型的，與基本面的關系不大。在整個融資過程中，從進口到國內賣出套現過程中價格波動是最大的一個風險所在，而銅在國內外都擁有流動性良好的期貨市場，只需在兩地各建一個反向頭寸進行套期保值，這一風險便基本上能夠被鎖定。從供應側改革的角度看，企業(yè)大可不必一味追求太高的產能利用率，而是要根據市場的情況施行“彈性生產”：供給側改革的最終目的就是要生產物美價廉的產品，因此一切都要以此為宗旨。不過，中國銅冶煉的產能利用率雖還不及歐美發(fā)達國家，但與國內其他金屬如鋼鐵、鋁、鉛、鋅等相比則要高出很多，也遠較銅加工的產能利用率為高。關于中國銅行業(yè)現狀，讀這一篇就夠了 文 | 銅陵有色高級經濟師，徐長寧來源 | 礦業(yè)人編輯 | 撲克投資家，轉載請注明出處中國是全球電解銅第一大生產與消費國，但中國銅資源極度匱乏，自給率不足30%，且呈現逐年擴大之勢，因此也是第一大銅進口國，傳統(tǒng)進口大多來自南美、蒙古、非洲和澳大利亞等地。統(tǒng)計顯示，截至2015年中國電解銅的產能約為1000萬噸，2015年電解銅產量為796萬噸，江西銅業(yè)、銅陵有色、金川集團三足鼎立，其電解銅總產量超300萬噸，且各自都擁有從礦山開采到銅產品深加工的完整產業(yè)鏈。事實上，中國銅消費已占全球消費總量40%以上，但話語權卻一直很弱，而這種情況也同樣存在于鋼鐵、鋁等其他金屬領域。因為期貨市場的交割都是現款，導致了國內電解銅現貨買賣也是帶款提貨，資金能及時回籠，這也是為何鋼鐵等其他的大宗商品難以長期用作融資工具的重要原因。經歷長時間上漲后，在之前上漲過程中一直看空、或中途翻空的機構會集中持有大量空頭頭寸，這些空頭往往就會成為主力基金捕捉的對象，所以在銅價瘋狂上漲的后期就會脫離基本面、而具有典型的賭博性質，且只要空頭不斬倉出場、漲勢就難以結束，即所謂39。應在規(guī)范合法貿易融資的同時，加大打擊非法融資活動的力度。中鋁與力拓并購的失敗，給中國對外資源投