【正文】 R,Rco υρBABAAB ???????niBBiAAiBA RERRERnRRco1)]()][([1),(?BAABBA RRco ???? ?),(),(222222 BABABBAAp RRcow ???? ???投 資 理 論 相關(guān)系數(shù)的討論 （ =+1）： 由 可得： （ ）： （ ）： AB?),(222222 BABABBAAp RRcow ???? ???BAABBA RRco ???? ?),(222222 )(2 BBAABAABBABBAAp ?????????????? ?????1??AB?222222 )(2 BBAABABABBAAP ????????????? ?????0?AB?022222 ??? BBAAP ?????投 資 理 論 ?投資組合的核心思想：通過選擇一組負(fù)相關(guān)的資產(chǎn)的組合在保持收益率的同時降低風(fēng)險。 R Rj = Rf + βj —— A， B兩種證券的權(quán)重 。 如果 股票市場上升 20%，股票價值 60美元，投資組合實際價值為 110美元。 金融投資工具 ?期貨交易的特點 ? 支付差價 ? 保證金制度 ? 每日結(jié)算制度 —— 上海期貨交易所黃金期貨合約 —— 上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法 金融投資工具 ? 期權(quán)合約（ options） ：賦予期權(quán)的買方在規(guī)定的期限內(nèi)按雙方約定的價格或執(zhí)行價格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的資產(chǎn)的 權(quán)利 的合約。投資學(xué) 馬 莉 武漢大學(xué) 金融與風(fēng)險管理學(xué) 博士 中國準(zhǔn)精算師 中國精算協(xié)會會員 廣東省理財規(guī)劃師培訓(xùn)講師 Email: Tel:15902063361 2022年 9月 本講主要內(nèi)容 ?投資的背景因素 ?投資工具 ?投資決策過程 ?投資理論 投資的背景因素 投資的背景因素 ?國際政治背景 ?國際經(jīng)濟背景 ?國際金融背景 ?本國政治、經(jīng)濟、金融環(huán)境 俄格雙方因格軍侵入南奧塞梯展開激烈戰(zhàn)斗 投資的背景因素 ?國際政治背景 —— 拐點， 20%波動 ? 戰(zhàn)爭：中東戰(zhàn)爭 ? 恐怖襲擊： 911后金價走勢 ? 大國格局：歐元區(qū)、俄羅斯的強硬 投資的背景因素 ?國際經(jīng)濟背景 ? 世界性的通脹問題 ? 美國經(jīng)濟衰退與金價走勢 ? 美元貶值，歐元升值 ? 亞洲地區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展 世界性的通脹問題 美國經(jīng)濟與黃金價格 投資的背景因素 ?國際金融背景 ? 國際投資熱點 ? 國際金融管制 ? 國家貨幣金融政策 ? 國際金融市場特點與分布 ? 國際金融趨勢： 次貸危機 ? 雷曼兄弟申請破產(chǎn)后 ,全球最大的保險公司美國國際集團（ AIG）的命運舉世矚目。 ?期權(quán)費 ?看漲期權(quán)（買進(jìn)期權(quán)）、看跌期權(quán)（賣出期權(quán)） ?權(quán)利義務(wù)的不對等、風(fēng)險的不對稱 ?與現(xiàn)實資產(chǎn)的買賣結(jié)合來規(guī)避避險、套期保值、投機獲利。重新按公式測算： 股票投資額度 =（ 11075） *2=70 應(yīng)買進(jìn) 10美元股票。 BBAAp RwRwR ??Aw BwAR BRpR投 資 理 論 例： 某投資者將其資金平均投資于國庫券和股票，其收益率如下表：求其持有兩種證券的組合收益率 。 ( RM – Rf ) RM Rf 0 β MjfMfjrrErrE ?????? )()(投 資 理 論 ? β系數(shù) ?β代表個別資產(chǎn)（股票）面臨的系統(tǒng)風(fēng)險， β越大，系統(tǒng)風(fēng)險越大，所要求的收益 R也越高！ ?β 〉 1時， Rj ＞ RM， 個別資產(chǎn) (股票 ) 收益大于市場（組合）收益 ?β=1 時， Rj =RM， 個別資產(chǎn) (股票 ) 收益與市場（組合）收益相同 ?β